Autor: Paul Veradittakit

Compilación: Deep Tide TechFlow

Guía de Deep Tide:Pantera Capital publica su informe de inversión anual 2025, completando 31 inversiones a lo largo del año, con una tasa de liderazgo de inversión del 85%, alcanzando un récord histórico en capital desplegado. Cuatro empresas de la cartera salieron a bolsa (IPO), con una capitalización de mercado combinada de aproximadamente 330 mil millones de dólares.

El informe detalla la distribución geográfica de las inversiones, las preferencias por sectores y la asignación por etapas, siendo la infraestructura y las stablecoins las direcciones de mayor inversión. Como uno de los capitales de riesgo más veteranos de la industria cripto, los datos anuales de Pantera son una ventana importante para observar el flujo de capital en la industria.

Llevo más de una década invirtiendo en el espacio blockchain, y los mejores años a menudo no son los más tranquilos.

2025 fue un año de elementos diversos: claridad regulatoria, volatilidad del mercado y canales de mercado público para que los inversores accedan a blockchain a través de fondos cotizados (ETFs), fondos de activos digitales (DATs) y ofertas públicas iniciales (IPOs). En Pantera, tuvimos cuatro empresas de cartera que salieron a bolsa con éxito, y hasta enero de 2026, su capitalización de mercado total era de aproximadamente 330 mil millones de dólares. Además, completamos una salida estratégica (Robinhood adquirió Bitstamp), y 2025 se convirtió en el año con mayor despliegue de capital en la historia de Pantera: lideramos el 85% de las nuevas inversiones. Este año fue una montaña rusa de altibajos, pero también lleno de dinamismo, justo lo que la industria necesitaba para diferenciar el valor real de la especulación a corto plazo.

Las empresas que se desempeñaron excepcionalmente bien no perseguían narrativas de moda: estaban resolviendo problemas reales. El volumen de transacciones de stablecoins alcanzó los 46 billones de dólares; los equipos de infraestructura entregaron marcos de ejecución en capas (layering) y ejecución paralela listos para producción; los mercados de predicción entraron en la corriente principal; los activos bajo gestión (AUM) de IBIT (el ETF de Bitcoin de Blackrock) superaron los 100 mil millones de dólares; y Coinbase incluso entró en la lista Fortune 500.

Mientras avanzamos a toda velocidad en 2026, hagamos una pausa para mirar atrás a 2025. A través de este repaso, entenderás por qué creemos que 2026 será un año aún mejor.

Agradecemos la ayuda del equipo de Pantera en la preparación de este informe, incluidos Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard y Raymond Yu.

Aquí hay algunos aspectos destacados clave de 2025:

Nuestras inversiones del año pasado cubrieron ocho países en cuatro regiones:

América del Norte (64.52%)

Asia (16.13%)

Europa (9.68%)

Medio Oriente (9.68%)

Panorama de los sectores de inversión del año pasado: Distribución de 31 inversiones en industrias clave

Infraestructura (38.71%)

• Altius: Marco de ejecución paralela independiente de la máquina virtual para blockchains de capa 1 (L1s), Rollups y Appchains, diseñado para alto rendimiento y composabilidad atómica multichain.
• Arch Network: Infraestructura de contratos inteligentes y liquidación nativa de Bitcoin, que permite a los desarrolladores construir aplicaciones directamente en Bitcoin sin necesidad de puentes.
• Radius: Red descentralizada de secuenciación (sequencing) y espacio de bloques, adoptada por equipos de Rollups y L2 para monetizar el espacio de bloques, mejorar la experiencia del usuario y lograr una infraestructura de secuenciación compartida.
• Raiku: Mercado de espacio de bloques nativo de Solana y marco de expansión de red para Appchains de Solana y aplicaciones de alto rendimiento, que incluye garantías y captura de MEV.
• Rialo: Red programable omnichain modular que permite a los desarrolladores implementar ejecución cross-chain de baja latencia, flujos de trabajo inteligentes e interacciones autónomas.
• Symbiotic: Capa de seguridad compartida universal que proporciona arranque seguro soberano para redes descentralizadas nuevas y existentes, manteniendo la flexibilidad en gobernanza y diseño de tokens.
• Zama: Infraestructura criptográfica de código abierto que permite a empresas, desarrolladores y gobiernos ejecutar computación privada, contratos inteligentes confidenciales e IA con protección de privacidad utilizando cifrado totalmente homomórfico (FHE).

Mercados de Capital de Internet (16.3%)

• Accountable: Infraestructura de datos e informes financieros con protección de privacidad que ayuda a inversores institucionales, emisores y exchanges a verificar los rendimientos, riesgos y divulgaciones de productos financieros nativos de cripto.
• [Stealth]: Exchange de criptomonedas respaldado por instituciones que sirve a brokers, market makers y grandes gestores de activos, adaptándose al cambio de la estructura del mercado hacia la mejor ejecución multi-venue.
• Meanwhile: Plataforma de seguros de vida y anualidades nativa de cripto para holders de Bitcoin, centrada en protección a la baja regulada y productos financieros a largo plazo denominados en Bitcoin.
• [Stealth]: Exchange descentralizado y protocolo de liquidez que proporciona trading de tokens sin permisos y descubrimiento de precios on-chain para traders, desarrolladores y proveedores de liquidez.
• [Stealth]: Infraestructura de lanzamiento de liquidez de tokens y formación de capital que ayuda a emisores de tokens y proyectos on-chain a lanzar activos, establecer liquidez profunda y capturar fees de trading a largo plazo mediante mecanismos nativos de Uniswap v4.

Stablecoins (12.9%)

• Coinflow: Plataforma unificada de pagos en fiat y cripto que ofrece servicios de checkout conformes, protección embebida contra fraudes y seguro de contracargo para comercios de alto riesgo y alto volumen.
• Fin: Plataforma de pagos que ayuda a individuos, creadores y empresas a enviar y recibir stablecoins, NFTs y criptomonedas al instante con fricción mínima, diseñada para pagos, transferencias P2P y flujos de pago embebidos.
• [Stealth]: Middleware monetario descentralizado que conecta la liquidez off-chain de instituciones, protocolos y emisores de activos con los mercados on-chain.
• [Stealth]: Infraestructura de liquidación de divisas cross-border en tiempo real para empresas fintech, de pagos y globales, proporcionando servicios de pago de alto valor instantáneos y transparentes.
• RedotPay: Plataforma de pagos y tarjetas con stablecoins centrada en el consumidor para usuarios no bancarizados y holders de cripto que desean usar stablecoins globalmente a través de la red Visa, con fuerte presencia en mercados de África y Asia.

Sector Consumidor (12.9%)

• [Stealth]: Casino nativo de cripto y plataforma de apuestas deportivas que ofrece una experiencia de juego priorizada por el cumplimiento, impulsada por la marca y centrada en VIP.
• [Stealth]: Exchange de predicciones deportivas bidireccional para apostadores minoristas, traders profesionales y proveedores de liquidez, ofreciendo trading de líneas de dinero, handicaps, apuestas combinadas y de props, con precios más ajustados a través de un mercado tipo CLOB y una experiencia móvil superior.

IA + Robótica (12.9%)

• OpenMind: Plataforma de infraestructura de IA y robótica de código abierto que construye capas de software y razonamiento físico para robots de propósito general, permitiendo interacciones inteligentes en el mundo real escalables a través de una red global de máquinas.
• Surf AI: Plataforma de investigación y ejecución de IA nativa de cripto que ayuda a traders, analistas, exchanges y KOLs a generar inteligencia respaldada on-chain en tiempo real, más rápido que las herramientas de IA generales.
• Vigil: Plataforma de trading e investigación impulsada por IA que construye un fondo de cobertura autónomo potenciado por sistemas de inferencia propietarios, diseñado para traders activos, hedge funds y otros participantes del mercado.
• [Stealth]: Infraestructura de razonamiento y verificación formal para fundaciones blockchain, empresas y organizaciones relacionadas con gobiernos, para verificar matemáticamente la corrección del código y eliminar inferencias erróneas en sistemas críticos.

Soluciones Empresariales (6.45%)

• [Stealth]: Plataforma institucional de custodia y gestión de trading para fondos, DAOs y empresas para gestionar activos, tokenización y flujos de trabajo DeFi de forma segura.
• TransCrypts: Protocolo de verificación de datos e identidad auto-soberana basado en el cual las empresas pueden verificar ingresos, empleo y datos financieros mediante zkTLS, protegiendo al mismo tiempo la propiedad y privacidad del usuario.

Distribución del capital desplegado por ronda (31 inversiones):

• Serie A: 48.4%
• Ronda Semilla: 25.8%
• Serie B: 25.8%

Negocios

• Crecimiento del ecosistema cripto de Irán en 780 millones de dólares

Un informe de Chainalysis muestra que el ecosistema cripto de Irán creció rápidamente, con la actividad on-chain en el Q4 de 2025 representando aproximadamente la mitad de su ecosistema cripto, lo que indica su papel cada vez más importante en la economía iraní.

• Avalanche ayuda a Galaxy Digital a completar el debut de un CLO tokenizado de 75 millones de dólares

Galaxy Digital (NASDAQ: GLXY) completó el primer préstamo con obligaciones colateralizadas (CLO) tokenizado, destinado a llevar el crédito privado a la blockchain. Se espera que el token se liste en la plataforma ATS de INX.

• El CEO de CoinGecko responde a los rumores de venta por 500 millones de dólares

CoinGecko está evaluando "oportunidades estratégicas" y ha contratado al banco de inversión estadounidense Moelis como asesor de ventas. Moelis ha participado en transacciones que superan los 5 billones de dólares en múltiples industrias.

• Transacción récord de bienes raíces liquidada con cripto en Miami, 14 millones de USDT

Impulsadas por Propy, Ciprés y Rilea Group, las compras de bienes raíces garantizadas con cripto se están convirtiendo en una tendencia, como alternativa a las transferencias bancarias.

• La Fundación Algorand regresa a EE.UU. debido al cambio hacia políticas favorables a las cripto

Después de operar en Singapur durante años, la fundación anunció su regreso a EE.UU. y nombró nuevos miembros de la junta directiva. Jito Foundation también regresó de las Islas Caimán a EE.UU., igualmente por su entorno favorable a las cripto.

Regulación

• El Comité Bancario del Senado de EE.UU. retrasa la votación sobre cripto

La votación programada para el 15 de enero fue pospuesta. Coinbase expresó su preocupación por los posibles impactos que podrían inhibir la innovación, subordinar la CFTC a la SEC y potencialmente eliminar las recompensas de las stablecoins. No se ha determinado una nueva fecha de votación.

• Nuevas regulaciones para tokens cripto en el Centro Financiero Internacional de Dubái (DIFC) pronto entrarán en vigor

El DIFC actualizó sus reglas después de una consulta pública el año pasado. Ahora, las empresas de servicios financieros que trabajan con cripto serán directamente responsables de juzgar si un token cumple con los estándares nacionales.

• Tennessee prohíbe a Kalshi, Polymarket y Crypto.com ofrecer apuestas deportivas

El estado envió cartas a estas empresas acusándolas de ofrecer servicios sin una licencia de la Comisión de Apuestas Deportivas.

• Rusia impulsa que las criptomonedas se conviertan en "finanzas cotidianas"

Si se aprueba la legislación, los activos digitales ya no pertenecerán a una categoría regulatoria especial, y los inversores minoristas comunes podrán participar en un mercado minorista más amplio dentro de un límite de aproximadamente 3800 dólares.

Nuevos Productos y Transacciones

• El grupo CME lanza futuros de ADA, LINK y XLM, expandiendo los derivados de cripto

Tras la aprobación regulatoria, el grupo CME se prepara para lanzar contratos de futuros, impulsando aún más la institucionalización de la inversión en altcoins en EE.UU.

• BitMine apoya a MrBeast con una inversión de 200 millones de dólares

La empresa de tecnología inmersiva BitMine anunció una inversión de capital, continuando con el despliegue de capital más allá de los proyectos blockchain tradicionales.

• La Bolsa de Londres lanza una plataforma de liquidación digital, impulsando la aplicación de blockchain

La Bolsa de Londres lanzó un centro de liquidación digital para facilitar el intercambio de fondos entre sistemas de pago independientes, utilizando tecnología subyacente compatible con cripto, utilizable en blockchain o finanzas tradicionales.

• State Street se une al auge de las cripto, lanza productos de activos digitales

Este banco custodio desarrollará productos como stablecoins y depósitos tokenizados, y colaborará con gestores de activos y clientes.

Actualidad de Pantera esta semana

• Nuevo episodio de Stateful analiza Bitcoin y Oro: Por qué 2025 es diferente

Los puntos de discusión incluyen por qué la capitalización de mercado de 2 billones de dólares de Bitcoin aún no está preparada para flujos de capital a nivel nacional; cómo la capitalización de mercado de 20 billones de dólares del oro absorbe la diversificación de los bancos centrales; y por qué los países son los últimos, no los primeros, en adoptar Bitcoin.

• Pantera prepara la Cumbre Ondo 2026 en la ciudad de Nueva York

El CEO y fundador de Pantera, Dan Morehead, hablará en la Cumbre Ondo el 3 de febrero de 2026. Esta cumbre reúne a los ejecutivos, fundadores y líderes más influyentes que dan forma a la intersección entre blockchain y las finanzas.

• Participa en Nexus Chat para debatir predicciones de cripto para 2026

En el programa del 15 de enero, Jay Lu, experto en investigación e inversión de Pantera, compartió sus perspectivas con Daniel Martin, CEO y cofundador de Nexus.

Agenda de Eventos Presenciales

• Ciudad de Nueva York: 28 al 30 de enero
• Hong Kong: 10 al 11 de febrero
• Singapur: 12 de febrero
• Ciudad de Nueva York: 26 de febrero