Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | jk
En un momento en que el precio de Bitcoin se ha reducido a la mitad desde su máximo histórico y las nubes geopolíticas se ciernen sobre los mercados globales, ¿el capital institucional se está retirando o acumulando en silencio? El 24 de marzo, Odaily Planet Daily entrevistó en persona en Nueva York a Ryan Rasmussen, director de investigación de gestión de activos de Bitwise.
Bitwise gestiona actualmente alrededor de 15 mil millones de dólares en activos, es el proveedor más grande de fondos indexados cripto a nivel mundial y también uno de los principales emisores de ETF de Bitcoin, Ethereum y Solana. En esta entrevista, compartió la lógica central que impulsará el precio de Bitcoin en 2026, una predicción específica para el precio a finales de año, y también habló sobre la "gran migración de carteras" que está ocurriendo entre los inversores minoristas e institucionales, así como el papel de los mercados asiáticos en el panorama cripto global.
A continuación, la entrevista completa:
Odaily: Hoy estamos en la escena de la cumbre DAS en Nueva York, es un honor tener a Ryan de Bitwise. Antes de comenzar con las preguntas, ¿podrías presentarte brevemente para nuestra audiencia asiática?
Ryan: Por supuesto. Soy Ryan Rasmussen, director de investigación de gestión de activos en Bitwise. Somos una empresa global de gestión de activos cripto que principalmente ofrece fondos públicos y privados, así como soluciones de staking, para inversores institucionales. Actualmente gestionamos alrededor de 15 mil millones de dólares en activos, con operaciones en Estados Unidos, Europa y Asia. Somos uno de los emisores más grandes en el ámbito de los ETF de Solana, Bitcoin y Ethereum, y también gestionamos varios fondos indexados. Tenemos el fondo indexado de criptomonedas más grande del mundo.
Odaily: ¿Cuáles son los factores que más influirán en el precio de Bitcoin en 2026, podrías clasificarlos y dar un peso aproximado?, por ejemplo, los flujos de entrada y salida de productos estructurados de instituciones financieras tradicionales estadounidenses, las declaraciones y políticas de Trump y su familia, el despertar y venta de ballenas con tenencia a largo plazo, la presión sobre los mineros, el impacto posterior de hackeos anteriores, etc.
Ryan: El mayor impulsor a largo plazo del precio de Bitcoin es la adopción institucional. La razón es que, durante los últimos quince años, la mayoría de los inversores institucionales globales no han podido acceder a Bitcoin u otros activos cripto. Con el lanzamiento de los ETF de Bitcoin en Estados Unidos en enero de 2024, y ahora con productos de ETF de Ethereum, Solana y otros, vemos que los inversores institucionales están empezando a ponerse al día con la inversión en Bitcoin. Pero esto no significa que esas asignaciones hayan comenzado realmente: de hecho, muchos inversores con los que hemos hablado, ya sea en Estados Unidos, Europa o Asia, aún no han comenzado a invertir en Bitcoin. Así que creo que el factor más importante es la velocidad a la que los inversores institucionales comiencen a asignar Bitcoin a gran escala. Creo que esto ya está empezando a suceder en 2026, y veremos más progreso en la segunda mitad de 2026, este será un impulsor conjunto a corto y largo plazo, proveniente de la demanda de esos inversores institucionales que aún no han entrado.
Odaily: ¿Podrías hablar específicamente sobre los pesos?
Ryan: Es un tema realmente interesante. Los inversores que comenzaron a asignar con nosotros hace unos años, empezaron con aproximadamente un 1%, y hoy la mayoría de nuestros clientes tienen una asignación de activos cripto de alrededor del 5%. Lo más interesante es que aquellos que están haciendo su asignación inicial ahora ya no comienzan con el 1%, sino con entre el 2% y el 3%, y muchos de nuestros clientes más antiguos que llevan más tiempo colaborando con nosotros ya están alrededor del 5%. Así que diría que la asignación típica de un nuevo inversor es de alrededor del 2%, y la de un inversor existente con exposición cripto es de alrededor del 5%. Pero cuando piensas en la riqueza que controlan los inversores institucionales globales, esta cifra es considerable: del 1% al 2% al 5% de 100 billones de dólares de riqueza ya supera la capitalización de mercado total actual de Bitcoin. Por eso la asignación institucional finalmente dominará el precio de Bitcoin a largo plazo, y por qué es un factor tan importante.
Odaily: ¿Es posible que Bitcoin continúe cayendo significativamente? ¿Podría ser el fondo actual de este ciclo?
Ryan: Nuestra visión es que estamos más cerca del fondo de Bitcoin, el espacio a la baja ya no es tan grande. No me sorprendería si Bitcoin se mantuviera lateral durante unos meses más, porque los factores macroeconómicos realmente dominan en este momento: el conflicto en Medio Oriente, muchas cosas que están sucediendo en América del Sur, nadie sabe con seguridad qué pasará a corto plazo con Cuba, a principios de año también vimos la situación en Venezuela. Así que hay mucha incertidumbre macro y geopolítica, creo que esto mantiene bajo presión a todos los activos de riesgo, a todos los activos financieros.
Una vez que la incertidumbre macro se estabilice y la incertidumbre geopolítica también se estabilice, creo que veremos que Bitcoin y otros activos cripto comenzarán a acelerar al alza. Pero sí creo que Bitcoin y el mercado cripto se mantendrán principalmente laterales en los próximos meses. En la segunda mitad del año, creemos que veremos grandes entradas de capital institucional a través de ETF, impulsando el precio al alza, y cerrando el año por encima del precio de inicio de año, lo que significa que Bitcoin terminaría alrededor de la zona de los 95,000 dólares, lo que desde el precio de hoy representa una subida de aproximadamente el 40%. Creemos que estamos en un mercado bajista cripto, que ha durado aproximadamente un año, nuestro juicio es que el año cerrará al alza, y 2027 será un año muy positivo.
Odaily: Desde el máximo histórico del año pasado hasta que el precio se reducido a la mitad este año, ¿qué tipo de personas crees que están acumulando y qué tipo están reduciendo?
Ryan: Lo que observamos es una transición de inversores minoristas a inversores institucionales, es una transición única, que está teniendo un impacto profundo en Bitcoin y en el mercado cripto en general, porque los inversores institucionales están entrando en este mercado a través de ETF y otros fondos, ya que vemos que el entorno regulatorio en Estados Unidos y en el extranjero es cada vez más claro, lo que da más confianza a los inversores institucionales al tomar decisiones de asignación.
Al mismo tiempo, los inversores minoristas han pasado por muchos ciclos de auge y caída de las cripto. Aquellos inversores tempranos que entraron cuando Bitcoin valía 1 dólar, 10 dólares, 100 dólares, lo vieron subir a 125,000 dólares, probablemente también lo vieron caer a 70,000 dólares, y hoy están listos para tomar algunas ganancias. Esto en realidad es muy típico de lo que sucede cuando una empresa privada finalmente sale a bolsa: los inversores tempranos finalmente tienen su OPI, están listos para tomar ganancias, y luego entran nuevos accionistas para participar en el capital de la empresa. Creo que esto es exactamente lo que está sucediendo ahora en el mercado cripto: los inversores tempranos, predominantemente minoristas, están transfiriendo sus tenencias a inversores institucionales con una orientación a largo plazo y operaciones sistemáticas. Su horizonte no es de uno, dos o tres años, es de cinco, diez, veinte años.
En resumen: actualmente los que venden son los minoristas, los que compran son las instituciones, esta transición es netamente positiva para la dinámica del mercado cripto, porque los inversores institucionales no tienen sesgos de comportamiento tan fuertes, son más sistemáticos, más enfocados en el largo plazo.
Odaily: En el actual contexto de cambios bruscos en la situación global, Bitcoin ha defraudado las expectativas de refugio seguro de algunos inversores. Si se compara con activos tradicionales como el oro, la plata o el petróleo, ¿por qué la gente debería seguir confiando en Bitcoin?
Ryan: Creo que, a largo plazo, las perspectivas de Bitcoin nunca han sido tan fuertes como ahora. Las instituciones financieras más grandes del mundo se están acercando a Bitcoin. Nos comunicamos con inversores todos los días, desde asesores financieros hasta family offices, fondos de cobertura, fondos de dotación, pensiones, incluso fondos soberanos de riqueza, todos están investigando activos cripto y Bitcoin. Creo que estos son viajes que tardan años en completarse, esperar que Bitcoin complete la transición de un activo niche a un activo global maduro en solo quince años de historia sería demasiado miope.
Lo que Bitcoin aporta a una cartera de inversión es lo mismo que aportan el oro, el petróleo y otras materias primas: una gran diversificación y una correlación muy baja con otras clases de activos. Si observas el papel de Bitcoin en una cartera (suponiendo que agregas un 5% de Bitcoin a una cartera tradicional de acciones, bonos y materias primas) mejora el rendimiento ajustado al riesgo porque casi no tiene correlación con otros activos, y a largo plazo tiene características de riesgo/rendimiento muy fuertes. Pero invertir en activos cripto debe hacerse con una visión a largo plazo, eliminando los sesgos emocionales, solo así puedes comenzar a ver realmente el valor de los activos cripto en una cartera.
Odaily: ¿Bitwise tiene actualmente operaciones en Asia? ¿Cuáles son principalmente?
Ryan: Sí, tenemos operaciones en Asia. Personalmente he viajado a Singapur varias veces en los últimos años. Nuestro equipo de partnerships institucionales también ha estado en Hong Kong, Singapur y otros mercados asiáticos. Tenemos personal local, siempre disponibles para reunirse con bancos, clientes, family offices y todo tipo de instituciones, ayudándoles a obtener exposición a activos cripto a través de fondos privados, SMA, fondos públicos, productos de staking y más.
Hablando de staking, recientemente expandimos significativamente en Asia mediante la adquisición de Chorus One. Chorus One es uno de los proveedores de servicios de staking más grandes del mundo. Vemos un gran interés y demanda en Asia, especialmente muchos family offices se acercan a nosotros buscando exposición; también muchos bancos nos contactan, queriendo entender cómo sus clientes de gestión de patrimonios y banca privada pueden exponerse a activos cripto. Estamos muy entusiasmados con las perspectivas de crecimiento y tenemos un equipo local. Cualquier persona interesada, no dude en contactarnos.
Odaily: ¿Hay diferencias más significativas que puedas compartir entre Asia y otras regiones?
Ryan: Las diferencias son bastante grandes. En cuanto a cómo se ven los activos cripto, los tres mercados, Estados Unidos, Europa y Asia, son muy diferentes.
Los inversores institucionales estadounidenses se han quedado atrás en activos cripto porque Estados Unidos ha sido muy hostil regulatoriamente hacia los activos cripto. El gobierno anterior, de 2020 a 2024, desde la Casa Blanca hasta las diversas agencias reguladoras, en cada paso intentó activamente reprimir la industria cripto. Ahora vemos que todo eso ha cambiado. Esto significa que los inversores institucionales se retrasaron muchos, muchos años, porque temían exponerse a activos que el gobierno podría intentar eliminar mediante medidas regulatorias.
Europa es ligeramente diferente, aunque los inversores institucionales europeos han sido más lentos en la adopción de activos cripto que los asiáticos.
Y en Asia, vemos un gran entusiasmo por participar, creo que Asia es en realidad más visionaria en la adopción e inversión en esta tecnología de lo que se reconoce externamente. Esta es parte de la razón por la que encontramos tan emocionante y atractivo expandirnos en este mercado.
