Morgan Stanley ha comenzado a analizar formalmente a los tres principales mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa. Argumentó que estos mineros no deberían ser vistos como una apuesta de criptomonedas; en su lugar, deberían valorarse como un negocio de infraestructura. El banco ha otorgado calificaciones 'overweight' a Cipher Mining y TeraWulf, mientras que le ha dado a Marathon Digital una calificación 'underweight'.
Morgan Stanley cree que una vez que la empresa minera comienza a construir sitios grandes con energía y a firmar contratos a largo plazo con clientes, comienza a parecerse a una verdadera empresa de servicios públicos e infraestructura. Los inversores en infraestructura suelen pagar valoraciones más altas porque los ingresos son predecibles y están contratados, con menos dependencia del valor de bitcoin.
Por qué Cipher y TeraWulf parecen ser positivos
Morgan Stanley dice que Cipher está bien posicionado para lo que llamó un "desenlace tipo REIT". Si Cipher alquila su edificio y capacidad de energía a la IA en lugar de minar, entonces el riesgo disminuye y la valoración podría aumentar. Morgan Stanley ve más potencial alcista si la transacción se lleva a cabo.
TeraWulf también recibió una calificación positiva similar porque la gerencia tiene una amplia experiencia en energía e infraestructura, y la empresa ya tiene un historial de firma de acuerdos de alojamiento y centros de datos. El analista cree que los sitios futuros pueden convertirse de minería a inquilinos de IA.
¿Por qué Morgan Stanley es cauteloso con Marathon Digital?
Para Marathon Digital, Stanley adoptó una posición diferente. Morgan Stanley dice que MARA se comporta principalmente como un vehículo del precio de bitcoin, y activamente intenta aumentar su exposición al BTC. Por lo tanto, el rendimiento de sus acciones depende en gran medida de la dificultad, los costos de energía y las fluctuaciones del precio del BTC. Morgan Stanley advierte que la rentabilidad de la minería enfrenta presión debido a la competencia y las crecientes demandas de energía.
Estos informes llegan en un momento en que los inversores debaten sobre la futura identidad de los mineros de Bitcoin. Morgan Stanley responde con su informe a todos los inversores que el modelo de infraestructura ofrece más estabilidad y merece un valor más alto que la minería pura.
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