A medida que las perturbaciones del mercado de finales de 2025 se disipan gradualmente, los activos cripto comenzaron el primer semana de 2026 con una recuperación positiva. Tanto BTC como ETH registraron ganancias considerables, mostrando signos de recuperación tanto en el sentimiento del mercado como en la estructura on-chain tras las presiones de fin de año. Este artículo analiza la fase actual del mercado combinando el contexto macroeconómico, los datos on-chain y la estructura del mercado de derivados.
A nivel macroeconómico, la lógica central que negocia el mercado sigue siendo el cambio en las expectativas de liquidez global. La Reserva Federal continuó su senda de recortes de tasas en 2025, reduciendo el rango meta de la tasa de fondos federales al 3.50% - 3.75% a final de año. El continuo enfriamiento de la inflación y del mercado laboral hace posible una mayor flexibilización de la política monetaria en 2026.
Aunque los eventos geopolíticos de principios de año (como la situación en Venezuela) desataron brevemente sentimientos de aversión al riesgo, el mercado los digirió rápidamente como una perturbación emocional a corto plazo, sin que constituyeran un factor impulsor de un cambio de tendencia. En general, las perspectivas de políticas macroeconómicas relativamente moderadas crean condiciones externas favorables para la recuperación del mercado de criptoactivos.
Rendimiento del Mercado: Cede la presión de venta por pérdidas fiscales, la recomposición de capital impulsa la recuperación de precios
En la primera semana del año, BTC y ETH mostraron una clara tendencia alcista de recuperación. BTC se recuperó desde alrededor de 88,000 USDT hasta superar los 92,000 USDT, con un rendimiento interanual de aproximadamente +5%; ETH registró una ganancia similar de alrededor de +6% en el mismo período. Detrás de esta tendencia hay una superposición de tres fuerzas:
-
Fin de las vacaciones: La actividad comercial vuelve a la normalidad y se restablece la liquidez del mercado.
-
Cede la presión de venta por pérdidas fiscales: La presión de venta concentrada a final de año por parte de inversores estadounidenses para realizar pérdidas fiscales de ganancias de capital, liberada en diciembre, se debilitó significativamente al comienzo del nuevo año. Los datos históricos muestran que el mercado suele experimentar un rebote tras el cese de dicha presión de venta.
-
Recomposición de capital: Nuevos fondos de asignación y compras en el horario asiático entraron activamente al mercado, absorbiendo las ventas de fin de año e impulsando la recuperación al alza de los precios desde el rango de consolidación posterior a la corrección.
Perspectiva On-Chain: Signos de tensión en la oferta y entradas de capital
Los cambios en los datos on-chain proporcionan evidencia microeconómica de la estabilización y recuperación del mercado: Saldos en exchanges en descenso continuo: BTC y ETH continúan mostrando salidas netas de los exchanges centralizados, la oferta de fichas disponibles para trading inmediato en circulación se tensa, reduciendo la potencial presión de venta concentrada; Oferta de stablecoins en recuperación: La capitalización de mercado total de las principales stablecoins ha vuelto a una trayectoria ascendente, mostrando que la "munición" disponible en el mercado para comprar activos cripto es más abundante, proporcionando apoyo de liquidez al mercado; Actividad on-chain repuntando: El número de direcciones activas diarias en las redes de Bitcoin y Ethereum repuntó a principios de año, reflejando una reparación gradual de la participación de los usuarios y del ánimo del mercado.
Señales de Derivados: El sentimiento pasa de defensivo a ofensivo tentativo
Los cambios en la estructura del mercado de derivados revelan claramente la transición del sentimiento del mercado: Volatilidad implícita (IV) en niveles bajos: La IV de opciones a corto plazo ha caído a mínimos de casi dos años, indicando que las expectativas del mercado de una volatilidad extrema a corto plazo son bajas y el sentimiento se estabiliza; Estructura del Skew significativamente reparada: El Sesgo Delta 25 (Skew) del mercado de opciones convergió rápidamente, el Skew de BTC ya ha pasado de negativo a positivo. Esto significa que la demanda de protección a la baja (prima de puts) se debilita, mientras que la demanda de追逐 las subidas (prima de calls) comienza a calentarse, el sentimiento del mercado pasa de defensivo a alcista; Distribución concentrada del Interés Abierto (OI): Una gran cantidad de posiciones abiertas de opciones se concentran en niveles clave cerca del precio spot actual (como la región de 90,000 y 100,000 dólares para BTC), estas posiciones se convertirán en ejes psicológicos y técnicos cruciales de ataque y defensa a corto plazo.
Estrategia de Productos: Adaptarse a la fase del mercado, optimizar el riesgo-rentabilidad
Combinado con las características actuales del mercado de "recuperación y consolidación, dirección por aclarar", los inversores pueden elegir herramientas de productos estructurados adaptadas según su propia perspectiva.
-
Perspectiva de consolidación: Si se espera que el mercado continúe consolidándose en un rango, se pueden considerar estrategias como FCN/Dual Currency, obteniendo un cupón fijo dentro de un rango de precios específico mediante la "venta de volatilidad", adecuado para fases de caída de la volatilidad desde máximos.
-
Perspectiva alcista, comprar en dips: Si se es optimista a largo plazo pero no se quiere comprar en máximos, el Accumulator con descuento permite comprar automáticamente por lotes en posiciones preestablecidas más bajas, con condiciones de knock-out para controlar el riesgo alcista, adecuado para una asignación gradual.
-
Perspectiva alcista o cobertura: Para quienes mantienen spot y desean tomar ganancias por lotes en niveles superiores, o necesitan cubrir riesgos a corto plazo, se puede considerar Decumulator/venta de calls cubiertas, el primero permite vender automáticamente por lotes, el segundo puede mejorar los rendimientos del spot y bloquear parcialmente el precio de venta.
-
Necesidad de liquidez: Para quienes necesitan financiamiento pero no quieren asumir el riesgo de margin call, el financiamiento sin margin call puede proporcionar liquidez a bajo interés y sin riesgo de llamadas de margen, adecuado para holders a largo plazo.
En resumen, el mercado actual se encuentra en una fase de recuperación tras la corrección de fin de año. La mejora en las expectativas de liquidez macroeconómica, el endurecimiento microeconómico de la oferta on-chain y el calentamiento del sentimiento en el mercado de derivados, constituyen conjuntamente una estructura de mercado sesgada al alza. Sin embargo, los precios ya se han recuperado cerca de regiones clave de resistencia. Que el mercado pueda iniciar una nueva tendencia aún depende de observar una ruptura efectiva de los importantes niveles de resistencia superiores.
El contenido anterior proviene de Daniel Yu, Jefe de Gestión de Activos. Este artículo solo representa la opinión personal del autor.
Descargo de responsabilidad: El mercado implica riesgos, la inversión requiere prudencia. Este artículo no constituye un consejo de inversión. El trading de activos digitales puede conllevar un riesgo e inestabilidad extremos. Las decisiones de inversión deben tomarse tras considerar cuidadosamente la situación personal y consultar a profesionales financieros. Matrixport no se hace responsable de ninguna decisión de inversión basada en la información proporcionada en este contenido.
