Hablando con franqueza, durante los últimos años, la mayoría de las narrativas de la industria cripto podrían resumirse en una pregunta casi obsesiva:
«¿Cuál será el próximo activo que suba?»
Desde el DeFi Summer, han desfilado las NFT, las cadenas públicas/L2, la re-staking, los memes e incluso los tokens de IA. La lógica tecnológica y el contexto de mercado de cada narrativa son diferentes, pero al final todo vuelve al rendimiento del precio. Incluso las stablecoins, las carteras y los puentes cross-chain, que tienen un claro propósito de utilidad, a menudo reciben atención del mercado centrada únicamente en cuántas transacciones y actividades especulativas pueden soportar.
Pero al entrar en 2026, una serie de cambios distribuidos en diferentes verticales comenzaron a aparecer intensamente en la misma ventana de tiempo:
- La capitalización de mercado total de stablecoins alcanzó aproximadamente 3 billones de dólares, entrando en una fase estable de alta penetración en las redes de pago globales.
- El DTCC completó sus primeras conversiones de activos tokenizados en entorno de producción, y planea lanzar oficialmente los servicios relacionados en octubre.
- Los mercados de predicción están pasando de ser productos nativos de Crypto a incorporarse a brókers y exchanges regulados.
- Los AI Agent comienzan a usar stablecoins para comprar datos, llamadas a modelos y servicios digitales de forma autónoma.
Estos cambios parecen no estar relacionados en la superficie, pero si los observamos juntos, emerge una línea más completa: las capacidades de emisión, custodia, trading, pago y liquidación acumuladas por la industria cripto durante la última década están pasando gradualmente de servir a los activos cripto en sí mismos, a abrirse a actividades financieras más amplias y a la economía de las máquinas.
En otras palabras, Crypto aún no se ha desprendido de la especulación, pero está desarrollando una capa de infraestructura cada vez más completa por debajo del mercado especulativo.
I. ¿Por qué estos avances ocurren casi simultáneamente?
Objetivamente, RWA, las stablecoins, los mercados de predicción y los AI Agent no han ganado atención en esta misma etapa debido a una única narrativa de moda.
La verdadera razón es que los diferentes componentes necesarios para una nueva infraestructura financiera, tras años de desarrollo independiente, finalmente han comenzado a conectarse entre sí.
1. Las stablecoins convierten el dinero en una interfaz invocable
En primer lugar, las stablecoins, que ya no son algo nuevo, están cambiando el papel que desempeñan.
Como es sabido, las primeras stablecoins cumplían principalmente tareas como cotización en exchanges, cobertura en cadena y liquidación de operaciones con activos cripto, y la gran mayoría de los fondos seguían circulando dentro del ecosistema Crypto. Hoy, cada vez más emisores, bancos, proveedores de pagos y empresas de fintech están comenzando a utilizar stablecoins para cobros de comercios, nóminas globales, pagos empresariales, concentración de fondos y liquidaciones transfronterizas.
Según datos divulgados por Circle en el primer trimestre de 2026, el volumen anualizado de transacciones calculado en base a las operaciones de los últimos ~30 días en su red alcanzó aproximadamente 83 mil millones de dólares, y la red de pagos de su socio Nium cubre más de 190 países y regiones. Esto también significa que aquí las stablecoins ya no son solo «dólares en cadena», sino una forma monetaria que puede ser invocada directamente por software.
Puede transferirse 24/7, puede integrarse en programas, puede liberarse automáticamente bajo condiciones, y puede convertirse directamente en el activo de liquidación una vez completada la transacción. Para las aplicaciones de Internet, enviar una stablecoin se está volviendo cada vez más parecido a invocar una API de pago; no es necesario entender bancos corresponsales, tiempos de liquidación o sistemas de cuentas transfronterizas, solo confirmar cantidad, dirección y condiciones de ejecución.
Este es el cambio clave por el cual las stablecoins pasan de ser una herramienta de trading de Crypto a una infraestructura de pago.
2. Los RWA convierten los activos en objetos programables
Si las stablecoins resuelven «con qué dinero liquidar», los RWA (Real World Assets) resuelven «qué activos pueden ser negociados y liquidados».
Los productos RWA del pasado se concentraban mayoritariamente en áreas como bonos del Tesoro estadounidense, fondos del mercado monetario y crédito privado. Su valor principal era permitir a los usuarios de Crypto obtener rendimientos de activos off-chain. Pero a partir del año pasado, es visible cómo la infraestructura TradFi está llevando activamente a la cadena los procesos de registro, custodia, trading y liquidación de valores.
El 15 de julio, el DTCC completó una prueba de transacción de activos tokenizados en un entorno de producción real, con la participación de más de 30 instituciones financieras tradicionales y empresas de activos digitales, y planea lanzar oficialmente el servicio relacionado en octubre. A diferencia de un simple mapeo de activos, el DTCC planea que los valores tokenizados conserven los derechos de propiedad, protección al inversor y disposiciones de derechos correspondientes a los valores tradicionales.
Antes, en marzo, la SEC de EE. UU. ya había aprobado que Nasdaq permitiera negociar en forma tokenizada valores listados que cumplan ciertas condiciones. Las acciones tokenizadas utilizan el mismo CUSIP que las acciones tradicionales, poseen los mismos derechos sustantivos y continúan comerciándose bajo el sistema de mercado y las normas de valores existentes.
Esto es fundamentalmente diferente de simplemente emitir un «token que representa una acción». Significa que los activos en cadena están comenzando a intentar conectarse con la propiedad real, las relaciones de custodia, las acciones corporativas y los derechos legales, comenzando a soportar parte del ciclo de vida de los activos tradicionales.
Por lo tanto, cuando esta conexión se establezca gradualmente, la blockchain no solo creará nuevos activos, sino que también comenzará a albergar parte del proceso operativo de los activos tradicionales.
3. Los mercados de predicción convierten la información futura en precio
Lo que aportan los mercados de predicción es la capa de información y descubrimiento de precios.
En el trading de acciones se negocian los flujos de caja futuros de una empresa, en el de bonos se negocian el crédito y los tipos de interés. Los mercados de predicción negocian la probabilidad de que ocurra un evento. Los resultados electorales, decisiones de tipos, eventos deportivos, sucesos corporativos e incluso fechas de lanzamiento de productos pueden comprimirse en un precio de mercado que cambia continuamente (lectura extendida: «Fiesta del Mundial, los mercados de predicción en la mesa: ¿Cómo abren Polymarket y otros la puerta a la masificación?»).
Robinhood reveló que en su primer año, más de 1 millón de usuarios participaron en su negocio de mercados de predicción, acumulando operaciones por unos 90 mil millones de contratos. Además, ha adquirido infraestructura de exchange y liquidación regulada por la CFTC. Desde una perspectiva de infraestructura, los mercados de predicción ofrecen una capacidad difícil de cubrir a gran escala por los mercados financieros tradicionales: concentrar información dispersa en una probabilidad que puede leerse en tiempo real.
4. Los AI Agent comienzan a ser nuevos agentes económicos
Si las stablecoins y los RWA resuelven los problemas de activos y fondos, la nueva variable que traen los AI Agent es quién inicia la actividad económica.
El software tradicional solo puede ejecutar operaciones según flujos predefinidos, mientras que un Agent puede entender objetivos, buscar servicios, comparar precios y tomar decisiones dentro de un cierto ámbito de permisos. Cuando un Agent puede comprar APIs por sí mismo, deja de ser solo una herramienta de información y comienza a convertirse en un nuevo tipo de agente económico.
El problema es que muchos pagos de Agent pueden ser de solo unos céntimos o incluso menos, y las comisiones fijas de las tarjetas bancarias tradicionales difícilmente las cubren. Sus comisiones fijas, ciclos de liquidación y procesos de verificación de identidad no son naturalmente adecuados para pagos automáticos, de alta frecuencia y bajo valor.
Este es precisamente el escenario donde las stablecoins y las blockchains de bajo coste pueden desempeñar un papel.
Coinbase ha integrado x402 y su cartera de stablecoins en AWS Bedrock AgentCore, permitiendo a las empresas establecer presupuestos y reglas de gobierno para los Agent. El Protocolo de Pagos de Agent de Google, por su parte, utiliza credenciales de autorización firmadas criptográficamente para registrar qué permite comprar el usuario al Agent, cuál es el límite de gasto y quién inició exactamente la operación (lectura extendida: «Panorama de protocolos de Cripto e IA: Partiendo desde el campo de batalla principal de Ethereum, ¿cómo construir un nuevo sistema operativo para los AI Agent?»).
II. Entonces, ¿con qué cuenta ya la próxima generación de infraestructura financiera?
En general, la razón por la que estas líneas ocurren simultáneamente es precisamente porque son, de hecho, diferentes componentes del mismo sistema.
Las stablecoins convierten el dinero en una API, los RWA convierten los activos en objetos programables, los mercados de predicción convierten la información futura en precio, y los AI Agent permiten por primera vez que el software participe directamente en el intercambio de activos.
Pero cabe destacar que juzgar si Crypto está comenzando a convertirse en infraestructura no significa juzgar si aún existe especulación en el mercado. Al igual que en los mercados de acciones, divisas y materias primas también hay mucha especulación, el criterio más importante es: ¿empiezan las empresas y usuarios externos a depender de una tecnología para realizar trabajos que antes eran difíciles, demasiado costosos o de baja eficiencia?
Según este estándar, Crypto y Web3, como próxima generación de infraestructura financiera, ya han formado preliminarmente capacidades de múltiples capas.
La primera capa es la emisión y mapeo de activos.
Hoy lo que puede llegar a la cadena ya no son solo los tokens nativos. Stablecoins, bonos del tesoro, fondos del mercado monetario, crédito privado, oro, participaciones de fondos y acciones ya tienen productos en cadena en diferentes formas. Y el sentido de poner diversos activos en la cadena no es solo meter un certificado en una cartera.
Cuando un activo puede ser reconocido por un contrato inteligente, puede entrar directamente en flujos de garantía, préstamos, trading, gestión de fondos e inversión automatizada. Operaciones que antes estaban dispersas en registros, custodios, brókers y sistemas de compensación tienen la oportunidad de comprimirse en un entorno de ejecución más unificado.
La segunda capa es el pago y la liquidación 24/7.
Los pagos transfronterizos tradicionales suelen pasar por varios bancos corresponsales y están sujetos a horarios comerciales, sistemas de cuentas y restricciones de redes regionales. Las stablecoins, bajo un estándar de activo unificado, pueden completar transferencias de valor casi en tiempo real y 24/7.
J.P. Morgan indica que Kinexys, desde su lanzamiento, ha procesado un volumen acumulado superior a 4 billones de dólares, con un volumen diario promedio de más de 70 mil millones de dólares, y ha ampliado su cuenta de depósito en blockchain a múltiples divisas como dólar, euro, libra esterlina, yen, dólar de Hong Kong, dólar de Singapur y renminbi.
En resumen, la liquidación en cadena no requiere necesariamente que todos los fondos se conviertan en stablecoins públicas. En el futuro podrían coexistir tokens de depósito bancario, stablecoins reguladas, monedas digitales de bancos centrales y dinero bancario comercial en cadena. Su punto en común es que los fondos pueden ser leídos, gestionados por programas y liquidados de forma simultánea a la entrega del activo.
La tercera capa es el trading continuo y el descubrimiento de precios.
Crypto ya ha demostrado que un mercado puede operar 24/7 y que la liquidez puede gestionarse automáticamente a través de contratos inteligentes.
Esta capacidad se está llevando a más clases de activos. Los valores tokenizados pueden acortar el tiempo entre la operación y la liquidación, y los mercados de predicción pueden proporcionar probabilidades para eventos que las finanzas tradicionales no pueden valorar directamente.
En el futuro, una empresa no solo podrá mantener fondos del mercado monetario en cadena, sino también ajustar automáticamente sus posiciones de efectivo según los cambios en el mercado de predicción de tipos de interés. Los AI Agent también podrán leer simultáneamente precios de activos, probabilidades de eventos y situación de liquidez para decidir si ejecutar una operación.
Entonces, el mercado ya no ofrecerá solo cotizaciones para que las vean personas, sino un conjunto de señales en tiempo real que pueden ser invocadas directamente por software.
La cuarta capa es identidad, permisos y autorización.
La actividad financiera no es solo transferir activos; también debe responder a una serie de preguntas: ¿Quién inició la transacción? ¿Quién tiene permiso? ¿Cuánto dura esta autorización? ¿Cuál es el límite de cantidad? ¿De quién es la responsabilidad si algo sale mal?
Al principio, Crypto respondía principalmente con claves privadas: poseer la clave privada significaba tener control total. Pero cuando empresas, instituciones y AI Agent entren en la cadena, una única clave privada claramente no satisfará las complejas necesidades de gestión de permisos.
Google AP2 utiliza registros de autorización verificables para registrar la intención del usuario; Visa está estableciendo un directorio de identidades de Agent, credenciales y mecanismos de puntuación; Mastercard, con su Agent Pay for Machines, intenta proporcionar a las máquinas autenticación de identidad, establecimiento de permisos, capacidad transaccional y de liquidación.
La abstracción de cuentas, Passkey, carteras multisig, claves de sesión y políticas de gasto también permiten a los usuarios conceder permisos limitados a una aplicación o Agent, en lugar de entregar el control total de la cuenta.
Esto significa que el papel de la cartera también puede cambiar. La cartera del futuro no solo guardará activos y claves privadas, sino que también necesitará gestionar la identidad del usuario, credenciales institucionales, permisos de Agent, presupuestos de gasto y registros de autorización, convirtiéndose en una interfaz de control para que el usuario entre en la economía en cadena (lectura extendida: «Diez años de carteras Web3: Cuando el punto de inflexión de la IA acelera, un mapa del nuevo usuario de Crypto»).
La quinta capa es la conexión con el marco legal y regulatorio real.
Que un sistema financiero pueda convertirse en una infraestructura real no solo depende de si la tecnología puede funcionar, sino también de si la ley real reconoce los resultados de las transacciones.
En enero de 2026, la SEC de EE. UU. publicó una aclaración sobre valores tokenizados, distinguiendo claramente entre valores tokenizados emitidos directamente por el emisor, derechos tokenizados formados mediante la custodia del activo subyacente por un tercero, y productos en cadena que solo ofrecen exposición sintética al precio. Esta distinción es muy importante, porque varios productos pueden parecer «acciones en cadena», pero los derechos legales que poseen realmente los titulares pueden ser completamente diferentes.
El proyecto de ley CLARITY intenta delimitar aún más el ámbito regulatorio de la SEC y la CFTC, y establecer normas más claras sobre emisión de activos digitales, plataformas de trading, desarrolladores de software, DeFi y protección del inversor. El proyecto sigue siendo controvertido y aún no ha sido aprobado, pero el foco regulatorio ha pasado gradualmente de «si se debe permitir que exista Crypto» a «quién puede emitir, quién es responsable de la custodia, qué activos se rigen por qué normas».
Este cambio en sí mismo es una señal importante de infraestructura, porque solo cuando los participantes puedan juzgar aproximadamente su responsabilidad legal, los bancos, brókers, gestoras de activos y empresas de pagos podrán realizar inversiones a largo plazo, en lugar de solo proyectos piloto aislados.
III. El camino necesario desde el «mercado especulativo» hacia la «infraestructura»
¿Está Crypto pasando de mercado especulativo a infraestructura?
La respuesta es afirmativa, y este proceso es irreversible, pero no es un proceso de sustitución excluyente.
Crypto no perderá repentinamente su atributo especulativo por el crecimiento de los pagos con stablecoins y los RWA. Más exactamente, está construyendo, por debajo del mercado de trading original, un sistema de ejecución que puede ser utilizado conjuntamente por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente.
Este cambio se manifiesta, en primer lugar, en la ampliación de las fuentes de financiación de la industria. En el pasado, gran parte de los ingresos de los protocolos provenían del trading apalancado, la emisión de activos, las liquidaciones y la circulación de fondos en cadena. Hoy, en la cadena comienza a aparecer un segundo tipo de flujo de caja procedente de actividades económicas externas: empresas que usan stablecoins para liquidaciones transfronterizas, fondos que distribuyen y gestionan activos a través de canales en cadena, software que compra APIs por uso, Agent que pagan automáticamente por datos y modelos.
En segundo lugar, los participantes en la economía en cadena también se están ampliando. El usuario típico del pasado era un trader humano sentado frente a la pantalla haciendo clic en «confirmar» y «firmar». En el futuro, gran parte de las interacciones en cadena pueden ser iniciadas por sistemas empresariales, programas de pago y AI Agent. Los humanos se encargarán de establecer objetivos, límites y permisos, mientras que el software se encargará de la ejecución concreta.
El debate regulatorio también está cambiando. Antes, la discusión era principalmente si Crypto debía integrarse en el sistema financiero existente. Ahora, el problema se está convirtiendo gradualmente en cómo delimitar el ámbito regulatorio, proteger a los inversores, restringir a los intermediarios y, al mismo tiempo, preservar el espacio para el self-custody y el software abierto.
Sin embargo, desde «puede funcionar» hasta «merece una dependencia a largo plazo», la infraestructura cripto aún tiene un largo camino por recorrer.
En primer lugar, la confirmación en cadena no equivale a una resolución legal final. ¿Quién custodia el activo detrás del token? ¿Pueden los inversores recuperar sus activos si el emisor quiebra? ¿Reconocen diferentes jurisdicciones la transferencia de propiedad en cadena? ¿Tienen los titulares de tokens derecho a dividendos, voto, o solo exposición al precio? Estos problemas no pueden resolverse solo con contratos inteligentes.
Los pagos agentícos (Agentic payments) también enfrentan límites de responsabilidad. Cuando un AI Agent ejecuta una transacción incorrecta debido a información errónea, inyección de prompt o alucinaciones del modelo, ¿la responsabilidad recae en el usuario, el proveedor del modelo, la cartera o el comerciante? Aún carecemos de mecanismos maduros para esto. En el futuro, la cartera no solo tendrá que resolver cómo permitir que un Agent pague, sino también cómo limitar qué activos puede usar, a quién puede pagar, cuál es el límite y cómo pausar y revocar permisos en caso de anomalías.
Al mismo tiempo, cuanto más activos y redes haya, más puede agravarse el problema de la fragmentación de la liquidez. La misma stablecoin, fondo o valor puede distribuirse en diferentes blockchains públicas, libros de contabilidad bancarios y redes autorizadas, pero no necesariamente puede circular libremente. En la siguiente etapa, más importante que seguir emitiendo más activos será establecer estándares de activos unificados, comunicación entre redes y mecanismos de liquidación seguros.
La privacidad también es un obstáculo inevitable para la adopción institucional. Las blockchains públicas son buenas para la verificación y auditoría, pero las empresas no querrán hacer públicos todos sus clientes, proveedores, nóminas y flujos de fondos. Cómo aprovechar pruebas de conocimiento cero, divulgación selectiva y credenciales en cadena para satisfacer los requisitos de cumplimiento y al mismo tiempo preservar la privacidad necesaria, determinará directamente hasta dónde puede llegar las finanzas en cadena.
El problema más fundamental es que, aunque blockchain puede mejorar la eficiencia de las transacciones y la liquidación, no puede crear crédito automáticamente. El crédito real, los seguros, las cuentas por cobrar, la gestión de impagos y el apoyo de liquidez en el sistema financiero real requieren complejos sistemas de gestión de riesgos, legales y de responsabilidad. Los mercados de predicción tampoco resolverán naturalmente problemas como la información privilegiada, la falta de liquidez o la resolución de resultados solo por tener precios públicos.
Por lo tanto, el Crypto de hoy se parece más a un marco básico de activos, dinero, trading y liquidación ya montado, pero donde el crédito, la privacidad, la responsabilidad y la resolución legal final aún no forman un ciclo completo.
Se está convirtiendo en infraestructura, pero aún está lejos de ser una infraestructura en la que todos puedan confiar incondicionalmente.
Para concluir
Mirando atrás, lo más destacable de 2026 no es que un único sector haya explotado de repente, sino que varias piezas que se desarrollaron por separado en el pasado han comenzado a encajar en la misma etapa.
Los activos tienen una forma en cadena, el dinero tiene un soporte programable, el mercado comienza a ofrecer precios 24/7, el software adquiere gradualmente permisos de pago y trading, y la regulación también pasa de una zona gris difusa a una delimitación más concreta.
Estos cambios aún no son suficientes para demostrar que se ha construido un «nuevo sistema financiero», pero sí son suficientes para indicar que el papel de Crypto está cambiando. Tampoco ha abandonado el mercado especulativo, sino que está construyendo gradualmente, por debajo de él, un sistema de ejecución que puede ser utilizado por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente.
De cualquier manera, después de 15 años de evolución, la industria Crypto finalmente ha dado el paso más crucial: desde el «experimento sociológico del oro digital», pasando por la «sala de apuestas de alta frecuencia», hasta la «infraestructura financiera global sin fricciones».
En los próximos 15 años, sigamos siendo testigos.
