A medida que se publican los informes semestrales de las empresas cotizadas, las posiciones de cartera del segundo trimestre de los fondos de seguridad social, seguros y otros capitales a largo plazo salen a la luz. Las empresas consideradas como el "equipo nacional" por el mercado, Central Huijin Asset Management Co., Ltd. (en adelante, Huijin Company) y China Securities Finance Co., Ltd. (en adelante, CSF), ya no figuran entre los diez principales accionistas de Kweichow Moutai.
Según datos de Wind, hasta el 14 de agosto, 33 empresas cotizadas en el mercado A han aparecido entre los diez principales accionistas flotantes con participación de los fondos de seguridad social, con una capitalización total de mercado (Nota: según el cálculo al cierre del segundo trimestre) que supera los 110.000 millones de yuanes, de las cuales 12 son nuevas incorporaciones en el segundo trimestre, abarcando sectores como productos químicos, alimentos y bebidas, semiconductores, etc. En general, la estrategia de inversión de los fondos de seguridad social mantiene su estilo tradicional de estabilidad, prefiriendo objetivos con alta certidumbre en sus resultados y una relación calidad-precio destacada en términos de valoración.
Además de salir de los diez principales accionistas de Kweichow Moutai, Huijin Company y CSF también abandonaron en el segundo trimestre las filas de los diez principales accionistas de otras empresas cotizadas en el mercado A, como Ping An Bank y Dahua Technology.
En cuanto al capital de seguros, en el segundo trimestre 41 empresas han sido fuertemente posicionadas, con un valor total de mercado de las participaciones superior a 260.000 millones de yuanes. Según los cambios en el número de acciones, los sectores cíclicos como metales no ferrosos y productos químicos, así como los sectores de alto dividendo, siguen siendo los "favoritos" del capital asegurador.
Wu Zewei, investigador invitado del Banco Su Shang, declaró al Times Weekly que los fondos de seguridad social y el capital de seguros, como importantes capitales a largo plazo en el mercado A, desempeñan un doble papel como ancla estabilizadora del mercado y referente de inversión. Su entrada continua está remodelando profundamente el ecosistema operativo del mercado de capitales, impulsando una lógica de inversión que vuelve a los fundamentales, debilitando la especulación temática y guiando a más participantes del mercado a centrarse en el valor a largo plazo de las empresas.
Huijin y CSF salen de los diez principales accionistas de Moutai; los fondos de seguridad social entran en 12 nuevas acciones
El 14 de agosto por la noche, el informe semestral de Kweichow Moutai reveló que Huijin Company y CSF ya no figuran entre sus diez principales accionistas. Al cierre del primer trimestre, Huijin Company poseía 10,3971 millones de acciones de Kweichow Moutai, representando el 0.83% del capital total, siendo el quinto mayor accionista; CSF poseía 4,0375 millones de acciones, representando el 0.32% del capital total, siendo el décimo mayor accionista.
Huijin Company es una filial de Central Huijin Investment Ltd. (en adelante, Central Huijin), establecida en noviembre de 2015 durante las fluctuaciones anómalas del mercado bursátil; Central Huijin se fundó en 2003 y representa al Estado en el ejercicio de los derechos de inversor en importantes empresas financieras estatales, como los bancos comerciales estatales; CSF es una institución financiera de valores de ámbito nacional establecida en octubre de 2011 con la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China.
El mercado suele referirse a Huijin Company, CSF y los fondos de seguridad social como el "equipo nacional".
Times Weekly señala que, según la información disponible de los informes semestrales publicados hasta el 14 de agosto, además de Kweichow Moutai, Huijin Company y CSF también abandonaron conjuntamente en el segundo trimestre los diez principales accionistas de Sichuan Chuantou Energy. Además, Huijin Company salió de los diez principales accionistas de empresas como Zhejiang Daily Digital Culture Group, Puyang Refractories, Star-net Communication, ST Dirui, Lujiazui, etc., mientras que CSF abandonó las filas de los diez principales accionistas de Ping An Bank, Dahua Technology, entre otras.
Hasta el momento de redactar este artículo, las estadísticas de Wind muestran que hay 33 empresas cotizadas cuyos diez principales accionistas incluyen fondos de seguridad social, con un valor total de cartera de 111,92 mil millones de yuanes.
Entre estas 33 empresas, la que tiene el mayor valor de mercado en cartera de los fondos de seguridad social es Avary Holding (Shenzhen). Las combinaciones del Fondo Nacional de Seguridad Social 416 y 103 poseen conjuntamente 28,6652 millones de acciones de esta empresa, con un valor total superior a 30.000 millones de yuanes. Sin embargo, en comparación con el primer trimestre, las combinaciones del fondo de seguridad social redujeron su participación en 19,9464 millones de acciones. Los datos de Wind muestran que en la primera mitad de este año, las acciones de Avary Holding aumentaron más del 110%, y aunque se corrigieron después de julio, el aumento interanual sigue siendo del 92%.
Además de Avary Holding, las empresas en las que los fondos de seguridad social redujeron su participación en más de 10 millones de acciones en el segundo trimestre incluyen Sinocera Functional Materials, Huafon Chemical, Shanghai Bairun Investment Holding Group, etc., abarcando sectores como metales no ferrosos, alimentos y bebidas, productos químicos, etc.
En cuanto al aumento en el número de acciones, Jiangsu Jangho Curtain Wall System Co., Ltd. es la empresa entre las 33 mencionadas que recibió la mayor adición por parte de los fondos de seguridad social. Al cierre del segundo trimestre, las combinaciones del Fondo Nacional de Seguridad Social 16011 y 16012 poseían conjuntamente 56,0543 millones de acciones de Jiangsu Jangho, un aumento intertrimestral de 22,9949 millones de acciones, con un valor de mercado superior a 4.500 millones de yuanes.
En cuanto a nuevas participaciones, los fondos de seguridad social entraron en 12 nuevas acciones en el segundo trimestre, de las cuales 4 tienen un valor de mercado en cartera superior a 2.000 millones de yuanes: HC SemiTek Corporation, Shengtun Mining Group, Hengyi Petrochemical, Sinochem International. Entre ellas, las combinaciones del Fondo Nacional de Seguridad Social 16032 y 17022 entraron en el segundo trimestre como quinto y sexto mayores accionistas de Sinochem International, poseyendo conjuntamente 31,6478 millones de acciones, la mayor cantidad.
Vale la pena destacar que algunas empresas no rentables cotizadas en la Bolsa de Tecnología y Ciencias Innovadoras también han captado el interés de los fondos de seguridad social. Al cierre del segundo trimestre, la combinación del Fondo Nacional de Seguridad Social 412 se convirtió en el décimo mayor accionista flotante de Moore Threads, poseyendo 160.200 acciones, con un valor de mercado de 114 millones de yuanes. Moore Threads se dedica principalmente a la I+D, diseño y venta de GPU y productos relacionados, siendo una de las pocas empresas líderes en chips de China con capacidad de I+D propia de GPU de funcionalidad completa. En el primer semestre de 2026, su beneficio neto atribuible a la empresa matriz registró una pérdida de 12 millones de yuanes, menor en comparación con el mismo período del año anterior.
El capital asegurador favorece las acciones cíclicas y los sectores de alto dividendo; se mantendrá la estrategia dual de valor y crecimiento
El capital asegurador también es un capital a largo plazo extremadamente importante en el mercado A. Según los datos publicados hasta ahora, en el segundo trimestre 41 empresas cotizadas han recibido posiciones importantes del capital asegurador, con un valor de mercado de las participaciones superior a 260.000 millones de yuanes. Entre ellas, la de mayor valor de mercado es Hikvision. Al cierre del segundo trimestre, China Life Insurance Company Limited - Traditional - Ordinary Insurance Products poseía 170 millones de acciones de Hikvision, un aumento intertrimestral de 250.600 acciones, con un valor total de 58.000 millones de yuanes.
En cuanto a los cambios en las participaciones del segundo trimestre, los aumentos fueron significativos en acciones cíclicas como metales no ferrosos y productos químicos, con cambios en las carteras de Henan Shenhuo Coal & Power, Huafon Chemical y Western Mining superiores a los 30 millones de acciones cada una. Entre ellas, al cierre del segundo trimestre, el capital asegurador poseía conjuntamente 63,5401 millones de acciones de Henan Shenhuo Coal & Power, con productos de Taikang Life Insurance y China Life entrando en el segundo trimestre como séptimo y noveno mayores accionistas de la empresa, respectivamente.
Además, mientras aumentaban las posiciones en acciones de recursos cíclicos, el capital asegurador mantuvo su predilección por los sectores de alto dividendo. Al cierre del segundo trimestre, China Life Insurance Company Limited - Traditional - Ordinary Insurance Products entró como sexto mayor accionista de China Mobile, poseyendo 28,4742 millones de acciones, con un valor de mercado superior a 24.000 millones de yuanes.
El 13 de agosto, al publicar su informe de resultados del primer semestre, China Mobile también anunció su plan de distribución de dividendos intermedios para 2026, con un dividendo intermedio total a distribuir de 544,26 mil millones de yuanes. Además, China Mobile indicó que garantiza plenamente los derechos e intereses de los accionistas y que su ratio de distribución de dividendos para 2026 aumentará de manera estable. Calculando con el precio de cierre de China Mobile del 14 de agosto, su rendimiento por dividendo alcanza el 4,90%.
Wu Zewei considera que las fuentes de financiación de los fondos de seguridad social tienen características más trans-cíclicas, ciclos de evaluación más largos y un espacio de tolerancia al riesgo relativamente mayor, por lo que adoptan un enfoque de diversificación de cartera, buscando oportunidades de recuperación fundamental en múltiples sectores, combinando la recuperación del consumo, la mejora cíclica y la dirección del crecimiento tecnológico, captando oportunidades estructurales derivadas de la transformación industrial a través de carteras diversificadas. En cambio, el capital asegurador, sujeto a restricciones de pago rígidas en el pasivo y con requisitos destacados de concordancia de duración entre activos y pasivos, no solo posiciona en sectores tradicionales de alto dividendo, sino que también aumenta las participaciones en empresas líderes dentro del sector de metales no ferrosos con flujos de caja sólidos y capacidad de reparto de dividendos, equilibrando los ingresos por dividendos y la elasticidad cíclica.
Actualmente, el mercado A, después de experimentar un ajuste profundo desde julio, muestra signos de estabilización. El último informe de investigación de Galaxy Securities considera que en agosto el mercado A está pasando del "juego de expectativas" a la "verificación de la realidad". La actividad de negociación y los datos de financiación reflejan una cierta recuperación del sentimiento del mercado. Después de la digestión de posiciones y el ajuste de valoración previos, la base para la recuperación general del mercado se consolida continuamente.
"En agosto, tres ventanas de verificación forman una lógica progresiva: la verificación de los resultados del semestre proporciona un ancla fundamental, determinando el ancla de precios del mercado y la dirección estructural; la verificación de la implementación de políticas proporciona soporte macroeconómico, afectando el espacio y ritmo de recuperación; la verificación de riesgos externos proporciona las condiciones externas para el ritmo de revalorización. A corto plazo, se espera que el mercado temático estructural siga siendo la línea principal", afirma Galaxy Securities.
Wu Zewei analizó para Times Weekly que, de cara al futuro, los capitales a largo plazo mantendrán la lógica de configuración dual de "base de valor combinada con posicionamiento en crecimiento", con la selección de sectores girando en torno a los requisitos de concordancia de pasivos y la línea principal de actualización industrial. Los activos de alto dividendo seguirán siendo un componente importante de la base de la cartera, capaces de proporcionar un flujo de caja estable para la cartera de inversión y cubrir la presión generada por la volatilidad del mercado. Las industrias relacionadas con las nuevas fuerzas productivas seguirán atrayendo la atención de los capitales. Los segmentos específicos relacionados con tecnologías duras, fabricación de alta gama y control autónomo, junto con el avance de la iteración industrial, irán abriendo gradualmente espacios de crecimiento a medio y largo plazo, atrayendo posicionamientos escalonados por parte de los capitales a largo plazo.
Este artículo proviene del WeChat Official Account "Times Weekly" (ID: timeweekly), autor: Huang Yukun, editor: Xi Ang
