El papel de Ethereum en el centro de las finanzas descentralizadas parece estar fortaleciéndose, incluso cuando el capital total de DeFi se retira de los máximos recientes.
Los datos de DeFiLlama muestran que el valor total bloqueado [TVL] en Ethereum se mantiene estructuralmente elevado en comparación con ciclos anteriores, a pesar de la volatilidad reciente.
Al mismo tiempo, los datos del ecosistema más amplio de Sentora indican que el TVL total de DeFi se ha retraído desde los máximos plurianuales. Esto apunta a una consolidación más que a una salida generalizada del sector.
En conjunto, los dos conjuntos de datos sugieren que el capital se está volviendo más selectivo, concentrándose en torno a la infraestructura central en lugar de dispersarse por el panorama más amplio de DeFi.
El TVL de Ethereum señala una resistencia estructural
El gráfico del TVL de Ethereum destaca un patrón familiar de auge, contracción y recuperación desde 2020. Sin embargo, a diferencia de ciclos anteriores, la caída posterior a 2022 no restableció la actividad a los mínimos anteriores.
En cambio, el TVL de Ethereum ha establecido una base significativamente más alta, con una expansión renovada esperada a lo largo de 2024 y hasta 2025, antes del último retroceso. Al momento de escribir este artículo, el TVL de Ethereum se sitúa en aproximadamente 68.600 millones de dólares.
Esto es importante porque Ethereum alberga la mayor parte de las primitivas críticas de DeFi, incluyendo stablecoins, mercados de préstamos, staking líquido y protocolos de restaking. Incluso cuando la actividad especulativa se enfría, estas capas continúan anclando capital en la red.
La persistencia del TVL de Ethereum sugiere que el uso está cada vez más impulsado por la demanda de infraestructura en lugar de la búsqueda de rendimiento a corto plazo.
El capital parece estar dispuesto a permanecer desplegado durante períodos de incertidumbre del mercado, siempre que se encuentre en sistemas percibidos como robustos y líquidos.
El TVL total de DeFi refleja consolidación, no retirada
En contraste, la instantánea de Sentora del TVL total de DeFi en todas las cadenas muestra una retracción más visible. Después de subir a máximos plurianuales a principios de este año, el TVL total se ha reducido a aproximadamente 182.000 millones de dólares.
Crucialmente, la composición de ese TVL ha cambiado. Aave, Lido, protocolos vinculados a EigenLayer y las principales plataformas de staking líquido dominan las clasificaciones, mientras que protocolos más pequeños o experimentales capturan una parte cada vez menor del capital.
Esta divergencia entre la estabilidad del TVL de Ethereum y la contracción más amplia de DeFi sugiere que los inversores no están abandonando las finanzas descentralizadas por completo.
En cambio, están concentrando la exposición en protocolos y redes considerados esenciales en lugar de opcionales.
Los rieles institucionales dan forma a la siguiente fase
Los comentarios prospectivos de Joseph Chalom de SharpLink proporcionan contexto adicional para este cambio.
Chalom argumenta que la adopción de stablecoins, los activos del mundo real tokenizados [RWAs] y la participación institucional están sentando las bases para la próxima etapa del crecimiento de las criptomonedas, con Ethereum emergiendo como la capa de liquidación principal.
Según esta visión, las stablecoins actúan como una rampa de acceso institucional, permitiendo a las empresas construir sistemas nativos de cripto antes de expandirse a fondos tokenizados, mercados monetarios y crédito onchain.
Esa progresión reduce la energía de activación para una adopción más amplia, favoreciendo a las redes con seguridad probada y liquidez profunda.
Si el crecimiento de las stablecoins y los RWAs se acelera como se proyecta, el dominio existente de Ethereum en estas áreas lo posiciona para capturar una parte desproporcionada de los flujos futuros de DeFi. Chalom predice que el TVL de Ethereum se multiplicará por 10 en 2026.
Lo que los datos realmente dicen
En conjunto, los gráficos no apuntan a una recesión de DeFi sino más bien a una recalibración. El TVL total de DeFi ya no se está expandiendo de manera indiscriminada. Sin embargo, el TVL de Ethereum sugiere que la red continúa funcionando como la columna vertebral financiera del sector.
El capital todavía está onchain, pero se está volviendo más disciplinado, favoreciendo la infraestructura sobre la experimentación.
Esa dinámica puede producir menos rallyes explosivos en el TVL titular, pero también implica una base más duradera para el crecimiento a largo plazo.
Reflexiones finales
- La resistencia del TVL de Ethereum sugiere que el capital de DeFi se está consolidando en torno a la infraestructura central en lugar de salir del mercado.
- La brecha entre el TVL de Ethereum y el TVL total de DeFi refleja maduración, con un despliegue selectivo que reemplaza la expansión especulativa amplia.
