El sentimiento del mercado recientemente ha caído a su punto más bajo. La disputa alcista y bajista sobre ETH es una "separación de caminos" con un significado simbólico: David Hoffman, cofundador de Bankless, ha revelado públicamente que liquidó todas sus posiciones en ETH.
Por el contrario, en el otro lado del mercado, algunas instituciones están comprando a contracorriente. BitMine, bajo la dirección de Tom Lee, ha estado comprando ETH de manera constante recientemente, elevando a ETH a una estrategia central de la empresa.
Por un lado, un difusor de largo plazo liquida ETH; por el otro, empresas que cotizan en bolsa y fondos institucionales continúan aumentando sus posiciones en ETH. ¿Está ETH perdiendo su capacidad de capturar valor, o se está enfrentando a una nueva reevaluación institucional? Biteye les resume las opiniones alcistas y bajistas👇
🌟 Visiones alcistas
Los alcistas no niegan el bajo rendimiento de ETH a corto plazo, y admiten que el mercado está reexaminando el problema de la captura de valor de ETH.
Pero creen que la lógica central de ETH aún no se ha roto.
Ya sean las stablecoins, RWA, DeFi, L2, la tokenización institucional o la IA agentic, muchas nuevas actividades financieras aún necesitan una red subyacente segura, neutral y componible. Y Ethereum sigue siendo el candidato más importante.
Por lo tanto, los alcistas no apuestan por una recuperación a corto plazo de las tarifas, sino a que ETH, con la expansión continua de las finanzas en cadena, sea reintegrado al marco de valoración de las instituciones y fondos a largo plazo.
1️⃣Tom Lee@fundstrat|CEO de BitMine|Ranking XHunt:202
Punto de vista central: La caída a corto plazo es ruido; para 2026, ETH se fortalecerá impulsado estructuralmente por la tokenización + IA agentic. Mantiene su objetivo de 7000-15000 dólares para finales de 2025, y afirma que "la tesis de ETH no está rota".
Lo más importante es que Tom Lee no solo hace recomendaciones, sino que también compra ETH de manera constante a través de BitMine.
BitMine compró alrededor de 26497 ETH el 2 de junio, valorados en aproximadamente 52 millones de dólares; a finales de mayo, en una semana, BitMine ya había acumulado la compra de 111942 ETH, unos 237 millones de dólares, una de las mayores compras semanales desde 2026.
El objetivo de BitMine es poseer el 5% de la oferta circulante de ETH, y ya se acerca a esa meta.
2️⃣Raoul Pal @RaoulGMI|CEO de Real Vision|Ranking XHunt:45
Punto de vista central: ETH es uno de los sistemas operativos subyacentes de la economía en cadena. La lógica de Raoul Pal no es el precio a corto plazo, sino el valor de la red: si hoy se apagara Ethereum, gran parte de la actividad económica, como Layer2, DeFi, NFT, RWA, sufriría un gran impacto, por lo que la valoración actual de ETH podría seguir estando subestimada.
3️⃣Ryan Sean Adams @RyanSAdams|Cofundador de Bankless|Ranking XHunt:115
Punto de vista central: No está de acuerdo con la decisión de David Hoffman de liquidar toda su posición en ETH. Ryan es más bien "cautelosamente alcista": admite que la ventana para ETH se ha estrechado, pero no cree que el potencial a largo plazo de ETH haya terminado.
Después de que David Hoffman vendiera todo su ETH, Ryan Sean Adams lo llamó "el fin de una era" para Bankless, pero él mismo sigue declarando tener ETH, y continúa apoyando la narrativa de Ethereum como activo institucional y como activo subyacente de la economía en cadena.
4️⃣Joseph Lubin@ethereumJoseph|Cofundador de Ethereum/CEO de SharpLink|Ranking XHunt:56
Punto de vista central: ETH no es solo un activo criptográfico, sino un activo base importante para las finanzas institucionales en cadena del futuro.
Joseph Lubin retuiteó y complementó a finales de mayo el artículo del CEO de SharpLink, Joseph Chalom, expresando claramente su juicio a largo plazo sobre Ethereum.
En su opinión, las stablecoins, RWA, DeFi, las bóvedas de contratos inteligentes y los sistemas financieros de IA agentic están impulsando conjuntamente la reestructuración de la infraestructura financiera global. Y Ethereum es una de las redes subyacentes más importantes para estos activos y aplicaciones.
El 29 de mayo, Lubin declaró: El equipo institucional de Consensys está introduciendo Ethereum en las principales infraestructuras de mercado financiero global y grandes instituciones financieras, y enfatizó: "TradFi sigue eligiendo Ethereum."
El informe financiero de SharpLink para el Q1 de 2026 muestra que, hasta el 4 de mayo de 2026, SharpLink poseía 872,984 ETH.
5️⃣William Mougayar @wmougayar |Autor de The Business Blockchain|Ranking XHunt:3559
Punto de vista central: ETH está severamente subvalorado.
Ya sean stablecoins, TVL de DeFi, tokenized assets, volumen de liquidación o volumen de transacciones, Ethereum ocupa el primer lugar en todos los indicadores clave, con cuotas de mercado del 21%-64%, pero la capitalización de mercado de ETH solo representa alrededor del 10% de todo el mercado criptográfico, lo cual es completamente irracional.
"Ethereum es infraestructura, como Internet, el valor se acumulará naturalmente en la capa base, no solo en los ingresos o tarifas de la capa de aplicaciones."
6️⃣Hayden Adams @haydenzadams|Fundador de Uniswap|Ranking XHunt:25
Punto de vista central: Después de que David vendiera ETH, más bien se debería admitir que el argumento "ETH is money" es correcto, solo que la forma en que se manifiesta puede ser diferente de lo que muchos imaginaban.
Hayden cree que en el futuro todos los activos estarán tokenizados, las personas mantendrán los activos que más valoren, en lugar de usar solo un tipo de activo como la única unidad de cuenta.
En ese entorno, lo realmente importante no es quién se convierte en la moneda única, sino quién puede proporcionar un sistema de intercambio de activos de bajo costo, alta eficiencia y 24/7.
Desde esta perspectiva, Uniswap en Ethereum es en sí mismo un sistema monetario descentralizado: permite el intercambio de diferentes activos en cualquier momento, y hace que múltiples formas de "dinero" compitan en un mismo mercado abierto.
7️⃣Jediwolf@Jediwolf| Miembro de The Doomed DAO|Ranking XHunt:1650
Punto de vista central: La propuesta de David Hoffman "Ethereum es un Dador, no un Tomador" es precisa, pero la conclusión podría ser justo la contraria.
Jediwolf cree que el mercado criptográfico está demasiado acostumbrado a entender una cadena en términos de "extraer valor": altas tarifas, altas comisiones, captura de valor. Pero lo más especial de Ethereum es precisamente que no tiene prisa por quitarle valor a los usuarios, sino que primero proporciona herramientas, confianza e infraestructura al ecosistema.
Tomemos como ejemplo el arte en cadena: Ethereum prácticamente proporciona a artistas y coleccionistas un conjunto completo de infraestructura: emisión, certificación de derechos, liquidación, custodia, identidad, liquidez global y composibilidad. No necesariamente hace que ETH se aprecie de inmediato, pero hace que cada vez más artistas valoren en ETH, que los coleccionistas piensen en ETH, y que los activos culturales se formen alrededor de ETH.
🌟 Visiones bajistas
Además del precio, los cambios internos en la comunidad de Ethereum desde 2026 se han convertido en un contexto importante para la discusión del mercado sobre ETH.
Desde principios de 2026, varios investigadores senior, responsables de protocolo y miembros de la gerencia de la Ethereum Foundation han renunciado. Solo en mayo, varios miembros centrales anunciaron sucesivamente su partida.
Debido a la alta concentración en el tiempo, esta ola de renuncias ha sido denominada por algunos miembros de la comunidad y medios como la "Reorganización de Primavera 2026".
En este contexto, algunos inversionistas han comenzado a reevaluar la capacidad de captura de valor a largo plazo de ETH, mientras que otros creen que esto es solo un ajuste necesario antes de que Ethereum avance hacia una nueva etapa.
1️⃣David Hoffman @TrustlessState|Cofundador de Bankless|Ranking XHunt:59
Punto de vista central: La ventana narrativa de "ETH is Money" está prácticamente cerrada. Ethereum como red sigue teniendo éxito, puede proporcionar espacio de bloques seguro e infraestructura abierta a L2, DeFi, stablecoins, RWA y aplicaciones, pero este éxito no necesariamente fluirá completamente hacia el token ETH en sí. Es decir, Ethereum podría seguir creciendo, pero ETH podría no ser el activo que más se beneficie.
Por eso David vendió todo su ETH, reasignando el capital a otras oportunidades con mejor perspectiva en el mercado.
2️⃣Markus Thielen@markus10x|Fundador de 10x Research|Ranking XHunt:60383
Punto de vista central: 10x Research publicó una opinión de short con alta convicción sobre ETH el 16 de mayo de 2026. ETH no solo está débil en precio, sino que la narrativa fundamental y los fondos institucionales también se están debilitando. Su lógica central se puede resumir en tres puntos:
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ETH carece de flujo de caja en el sentido tradicional.
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El mercado de derivados muestra que los bajistas son más activos.
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Los fondos institucionales también se están retirando.
Markus Thielen indicó posteriormente que desde la publicación de esa opinión bajista, ETH ha caído aproximadamente un 10%, y que su tesis bajista en realidad se formó ya el 31 de octubre de 2025.
3️⃣Goldman Sachs - Cambio de exposición al contado a una asignación defensiva
Punto de vista central: Goldman Sachs no ha emitido públicamente declaraciones fuertemente bajistas sobre ETH, pero según los cambios en la tenencia 13F del Q1 de 2026, redujo significativamente su exposición a los ETF de Ethereum al contado.
Los archivos 13F muestran que Goldman Sachs redujo drásticamente su tenencia en algunos ETF criptográficos en el Q1, siendo especialmente cauteloso con la asignación a ETF relacionados con ETH.
4️⃣Harvard Management Company (Compañía de gestión de dotaciones de la Universidad de Harvard)
Punto de vista central: Harvard no ha expresado públicamente una opinión bajista sobre ETH, pero ha expresado su retirada con sus posiciones reales.
Harvard Management Company abrió una nueva posición en el ETF de Ethereum al contado de BlackRock, ETHA, en el Q4 de 2025, comprando aproximadamente 3,870,900 acciones, con un valor de tenencia de aproximadamente 86.82 millones de dólares.
Pero para el Q1 de 2026, Harvard ya había liquidado completamente esta posición en ETHA. Es decir, esta exposición al ETF de Ethereum solo se mantuvo durante un trimestre.
5️⃣eric@econoar|Autor de EIP-1559|Ranking XHunt: 156
Punto de vista central: No se puede culpar a David por liquidar ETH, porque ETH efectivamente ha tenido un rendimiento muy inferior al del mercado criptográfico general durante varios años consecutivos.
eric dice que está de acuerdo con muchos puntos de vista de David, y que él mismo ha reducido significativamente su tenencia de ETH en los últimos 1-2 años. Actualmente, otros activos en los que ha invertido han superado claramente a ETH.
Sin embargo, no cree que el bajo rendimiento de ETH se deba necesariamente a un error fundamental en Ethereum mismo. Por el contrario, cree que una razón fácilmente pasada por alto es: los primeros aumentos de ETH fueron demasiado drásticos, creando en muy poco tiempo una gran cantidad de enriquecidos tempranos, y esta presión de venta a largo plazo requiere mucho tiempo para que el mercado la absorba por completo.
Por lo tanto, la actitud de eric no es negar completamente Ethereum, sino oponerse desde el ángulo de la gestión de carteras al maximalismo de ETH.
El mercado no miente, no hay necesidad de ir en su contra. Si ETH vuelve a ponerse de moda, siempre se puede recomprar.
6️⃣Ignas@DefiIgnas|Cofundador de @PinkBrains_io|Ranking XHunt: 383
Punto de vista central: ETH ha pasado de ser un activo de consenso a una apuesta contraria.
Ignas cree que la debilidad de ETH en los últimos 2-3 años se debe en parte a cambios en el estilo del mercado, y en parte también a problemas de Ethereum mismo: la ruta de L2 ha debilitado la captura de valor de L1, el escalado de L1 avanza lentamente, la experiencia del usuario no ha mejorado notablemente a largo plazo, y la narrativa de tarifas e ingresos también se ha debilitado cada vez más.
Admite que Ethereum aún tiene ventajas competitivas a largo plazo como la descentralización, la resistencia a la censura y la ideología cypherpunk, pero el mercado a corto plazo se preocupa más por los ingresos, el volumen de transacciones y los múltiplos de valoración.
Este es también el problema actual de ETH: Ethereum sigue dominando el TVL de DeFi, pero muchos de los beneficios de ese TVL fluyen hacia los protocolos, los emisores de stablecoins y las L2, y no necesariamente vuelven a ETH.
Al mismo tiempo, la antigua narrativa del "dinero ultrasónico" también se ha debilitado. La caída de las tarifas beneficia a los usuarios, pero si el volumen de transacciones no se amplía simultáneamente, la lógica de quema y deflación de ETH difícilmente se restablecerá.
Por lo tanto, la opinión de Ignas es: Para que ETH recupere la confianza del mercado, no puede depender solo de ideas a largo plazo, sino que también necesita recuperar a los usuarios, el volumen de transacciones, las tarifas y la captura de valor.
🌟 Conclusión
Lo más interesante de esta controversia es que ETH ya no es solo un activo de fe dentro del círculo criptográfico.
En el pasado, la narrativa de ETH giraba más en torno a las actualizaciones tecnológicas, la prosperidad del ecosistema y la red de desarrolladores. Mientras Ethereum se usara, el mercado daba por sentado que ETH se beneficiaría.
Pero ahora, esa premisa predeterminada está siendo reexaminada. El mercado seguirá preguntando: ¿Dónde están los ingresos? ¿Dónde está el flujo de caja? ¿Por qué los fondos deberían comprar ETH en lugar de BTC? ¿Por qué las instituciones deberían mantenerlo a largo plazo en lugar de operar a corto plazo? ¿Cuánto del crecimiento del ecosistema se transmitirá realmente a ETH?
Este es también el lugar más incómodo y crucial para ETH en este momento. Lo que ETH realmente necesita demostrar a continuación no es solo que Ethereum seguirá existiendo, ni que su ecosistema seguirá prosperando.
Sino que cuando más activos, más usuarios y más instituciones entren en esta red, ETH pueda pasar de ser una "infraestructura subyacente utilizada" a convertirse verdaderamente en un "activo central comprado y mantenido de manera continua".
Esta es la pregunta más central detrás de la actual controversia alcista-bajista.
