Organización & Compilación: TechFlow de Deep Tide
Invitado: Jeff Park, Socio y Director de Inversiones de ProCap Financial
Anfitrión: Anthony Pompliano
Fuente del podcast: Anthony Pompliano
Título original: Why the Bitcoin Narrative Is Shifting Right Now
Fecha de emisión: 5 de febrero de 2026
Resumen de puntos clave
Jeff Park es socio y director de inversiones de ProCap Financial. En esta conversación, exploramos la reciente corrección del precio de Bitcoin, analizamos si el mercado ha entrado en una verdadera fase bajista, y discutimos el entorno actual de tipos de interés y el papel de la Reserva Federal en la economía. Además, hablamos sobre la posible nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, las perspectivas de Jeff para el mercado de metales preciosos y su advertencia sobre un tipo de activo que los inversores deberían evitar en el futuro.
Resumen de puntos de vista destacados
- Estamos en un mercado bajista. Incluso si las políticas se vuelven más flexibles, no necesariamente nos llevarán a un mercado alcista.
- Si ya has obtenido buenos rendimientos de tu inversión en plata, ahora podría ser el momento de trasladar ese capital a Bitcoin.
- El "Bitcoin de correlación positiva" podría ser la dirección realmente importante en el futuro, donde Bitcoin sube cuando las tasas de interés suben.
- Elegimos Bitcoin inicialmente porque creíamos que la escasez podía resolver el problema de la oferta monetaria manipulada por el hombre.
- Sigo siendo muy optimista sobre el futuro de Bitcoin, pero más porque creo que el papel del gobierno se centralizará aún más en el futuro, y Bitcoin volverá a ser la herramienta de cobertura definitiva para escapar de ese sistema.
- El puesto de presidente de la Fed no debería ser ocupado por un socialista o un nacionalista; necesitamos un funcionario técnico, pero que también sea lo suficientemente pragmático. Warsh y Bessant poseen precisamente estas cualidades.
- Si en el futuro realmente se producen recortes de tasas y aumenta aún más la liquidez, creo que la volatilidad de los precios en el mercado de metales preciosos podría ser más severa.
- Las perspectivas del mercado de la plata no son optimistas. El comportamiento de la plata en el mercado de metales preciosos es muy similar al de las altcoins en el mercado de criptomonedas.
- Kevin Warsh cree profundamente que la tecnología blockchain no es magia, sino una herramienta que puede resolver muchos problemas prácticos y mejorar la eficiencia, y Bitcoin es una parte importante de esta cultura tecnológica.
¿Es sostenible la venta de Bitcoin?
Anthony Pompliano:
Jeff, Bitcoin ha estado cayendo recientemente. Personalmente, siento que el mercado podría continuar siendo volátil o incluso a la baja, es posible que ya hayamos entrado en un mercado bajista. La caída del 40% de Bitcoin ha llamado mucho la atención, ¿qué opinas? ¿Crees que estamos en un mercado bajista? ¿Crees que la caída de Bitcoin es sostenible?
Jeff Park:
Creo que efectivamente estamos en un mercado bajista, y lo hemos estado durante un tiempo. Un punto importante a recordar es que, en el pasado, a la gente le gustaba ver a Bitcoin como una cobertura, pensando que tenía una correlación positiva con la liquidez global; es decir, que un aumento de la liquidez global generalmente beneficiaba a Bitcoin. Sin embargo, la realidad es que esta relación se rompió hace mucho tiempo.
En el espacio de las criptomonedas, a menudo nos acostumbramos a pensar que la historia simplemente se repite. Esta idea es en realidad una concesión a los sesgos conductuales, como pensar que el alza de las altcoins siempre sigue a la de Bitcoin, o creer en el llamado "ciclo de cuatro años", o suponer que la flexibilización cuantitativa (QE) y las bajas tasas de interés definitivamente beneficiarán a Bitcoin. Pero el mundo está cambiando constantemente, y muchas situaciones son diferentes a las del pasado. Ahora, un supuesto importante que necesitamos reexaminar es: ¿Realmente la flexibilización cuantitativa, la expansión de la liquidez global y las bajas tasas de interés son beneficiosas para Bitcoin? Aunque así fue en ciclos pasados, ahora la situación podría ser diferente.
Actualmente, la liquidez global en realidad está aumentando de manera constante. Según los datos de seguimiento de Michael Howell, para 2025, la liquidez global alcanzó aproximadamente 170 billones de dólares, provenientes de fuentes como China y Estados Unidos, y posiblemente se acelere aún más en el futuro. Podemos ver esta tendencia en el alza generalizada de los precios de los activos, como el fuerte repunte en el mercado de metales y los diferenciales de crédito corporativo en mínimos históricos. Esto indica que Bitcoin debería haber participado en este repunte, pero no lo hizo, lo que sugiere que algunos mecanismos fundamentales podrían haber cambiado. Por lo tanto, creo que efectivamente estamos en un mercado bajista, y probablemente comenzó a mediados de 2025, cuando el balance de la Fed comenzó a contraerse, especialmente con el Tesoro reconstruyendo la Cuenta General del Tesoro (TGA).
Mirando hacia el futuro, posiblemente necesitemos aceptar la realidad: incluso si las políticas se vuelven más flexibles, no necesariamente nos impulsarán a un mercado alcista. Sin embargo, esto me hace sentir algo optimista sobre los posibles catalizadores alcistas futuros para Bitcoin.
Mencioné anteriormente los conceptos de "Bitcoin de correlación negativa" y "Bitcoin de correlación positiva". El "Bitcoin de correlación negativa" que conocemos es aquel que, en un entorno de bajas tasas de interés y políticas flexibles, los precios de los activos de riesgo suben y Bitcoin también sube. Pero existe otra posibilidad, el "Bitcoin de correlación positiva", que es lo que considero el objetivo final, donde Bitcoin también sube cuando las tasas de interés suben. Esta situación es completamente opuesta a la teoría de la flexibilización cuantitativa, y su lógica subyacente es cuestionar la confiabilidad de la tasa libre de riesgo. En este caso, en realidad estamos diciendo que la tasa libre de riesgo ya no es libre de riesgo, la hegemonía del dólar ya no es absoluta, y no podemos seguir valorando la curva de rendimiento de la misma manera que en el pasado. Esto significa que necesitamos un modelo completamente nuevo, como una canasta de monedas basada en productos básicos, y Bitcoin podría ser precisamente esta herramienta de cobertura.
Por lo tanto, creo que este "Bitcoin de correlación positiva" podría ser la dirección realmente importante en el futuro. El suministro monetario actual y el sistema financiero ya tienen problemas, y también sabemos que la colaboración entre la Fed y el Tesoro no es suficiente para impulsar la agenda de seguridad nacional. Todo esto me hace pensar que, para sacar a Bitcoin de su actual estancamiento, posiblemente necesitemos desechar las viejas percepciones y regresar al valor fundamental de Bitcoin: elegimos Bitcoin inicialmente porque creíamos que la escasez podía resolver el problema de la oferta monetaria manipulada por el hombre. Por lo tanto, aunque la liquidez global está aumentando, en realidad no es amiga de Bitcoin.
La Fed vs. La Casa Blanca: ¿Bitcoin mira hacia adelante o hacia atrás?
Anthony Pompliano:
Jeff, siento que ahora hay dos perspectivas diferentes para analizar la situación económica actual.
En primer lugar, históricamente, siempre hemos pensado que la política monetaria era la principal fuerza impulsora de la economía y los precios de los activos. Sin embargo, ahora el gobierno de EE.UU. en el poder parece estar intentando arrebatar el control de la economía a la Fed. Lo están logrando mediante la relajación de la regulación, recortes de impuestos, imposición de aranceles e intentos de depreciar el dólar. Al mismo tiempo, están aprovechando el viento a favor del desarrollo de la inteligencia artificial para impulsar el crecimiento económico. Y la Fed parece un poco pasiva, ya sea voluntaria o forzadamente, parece estar intentando descifrar las diversas tendencias de cambio en la economía y cómo debería responder.
Por lo tanto, la economía parece estar en un equilibrio dinámico de poder entre la Fed y la Casa Blanca, y necesitamos averiguar si es la Fed o la Casa Blanca la que está dirigiendo el rumbo de la política económica.
En segundo lugar, también estoy pensando, ¿el comportamiento del mercado de Bitcoin es más propenso a ser prospectivo o refleja más la situación económica actual o pasada? Cuando mencionaste la psicología de los tenedores de Bitcoin, los describiste como "conducir mirando solo por el espejo retrovisor", pensando que el ciclo de cuatro años pasados siempre se repetirá, por lo que no necesitan mirar hacia el futuro, solo seguir los patrones pasados. Y siento que tu punto de vista es más un recordatorio de que deberíamos "mirar hacia el futuro a través del parabrisas", lo que podría ser una mejor manera de analizar.
Entonces, la pregunta es: ¿el desempeño de Bitcoin se basa en la situación económica actual o está prediciendo desarrollos futuros? Por ejemplo, en 2020, muchos inversores compraron Bitcoin y oro porque anticipaban que la inflación llegaría; los mercados suelen ser prospectivos. Si Bitcoin está cayendo ahora, ¿significa esto que el riesgo de deflación es mayor? ¿O nos está advirtiendo sobre otros problemas potenciales? ¿Cómo ves el equilibrio de poder entre la Fed y la Casa Blanca? ¿Y Bitcoin está mirando hacia el futuro o revisando el pasado? ¿Cómo deberíamos interpretar el movimiento actual de precios en un contexto más amplio?
Jeff Park:
Es una buena pregunta. Tengo un concepto interesante en mente, lo llamo "Bitcoin en tiempos de paz" y "Bitcoin en tiempos de guerra". En tiempos de paz y prosperidad, esperamos que el sistema monetario funcione correctamente y el marco de inversión opere de manera tradicional. Este es el "Bitcoin en tiempos de paz", que está más vinculado a la inflación y se utiliza como cobertura contra ella.
Pero el "Bitcoin en tiempos de guerra" es completamente diferente. En "tiempos de guerra", la principal fuerza impulsora del crecimiento económico ya no es la política monetaria, sino la combinación de política industrial, política militar y política fiscal. Esta situación también ha ocurrido en el pasado: en momentos de crisis entre democracias y gobiernos más autoritarios, la importancia de la política monetaria a menudo cede ante las prioridades de la lucha por el poder.
Por lo tanto, el posicionamiento futuro de Bitcoin que mencionas es correcto. En parte se debe a que, durante el gobierno de Trump, el mundo parece haberse vuelto más centralizado. En el pasado, estábamos llenos de anhelos por el concepto de descentralización, pensando que dispersar recursos y establecer mecanismos de control y equilibrio era una virtud, y Bitcoin y las criptomonedas eran la encarnación de esta idea. Sin embargo, al observar de cerca la reciente política de criptomonedas de EE.UU., se puede ver que en realidad se está moviendo hacia un modelo más centralizado. Por ejemplo, las stablecoins están introduciendo a los bancos en la centralización de los rendimientos; la tokenización se utiliza más como acciones que como activos de cola larga; sumado al carácter centralizador del propio gobierno de Trump, todo esto le da a Bitcoin una energía de "centralización".
El valor de Bitcoin siempre ha estado en la descentralización y la resistencia a la censura; representa un "dinero libre". Los inversores estadounidenses tienen muchas otras opciones, como plata, metales, inversiones temáticas en IA, etc. Y quienes realmente necesitan Bitcoin son aquellos que viven bajo opresión, que enfrentan controles de capital. Si crees que el futuro será más dividido, más caótico, e incluso con más controles de capital, entonces la importancia de Bitcoin se destacará aún más.
Por lo tanto, sigo siendo muy optimista sobre el futuro de Bitcoin, pero más porque creo que el papel del gobierno se centralizará aún más en el futuro, y Bitcoin volverá a ser la herramienta de cobertura definitiva para escapar de ese sistema.
Kevin Warsh y el futuro de la Fed
Anthony Pompliano:
Mencionaste a Kevin Warsh, quien obviamente es el nuevo nominado para presidente de la Fed. Ha expresado opiniones muy positivas sobre Bitcoin; no cree que Bitcoin compita con el dólar, sino que cree que tiene un papel único en las carteras de inversión. ¿Qué opinas de su potencial como presidente de la Fed? ¿Cómo podría influir en el desarrollo de Bitcoin en el futuro?
Jeff Park:
Honestamente, admiro mucho a Kevin porque creo que es un experto con una comprensión profunda de cómo funcionan las cosas. Él entiende que a veces es necesario romper los patrones existentes para dar el siguiente paso, y también sabe que solo comprendiendo verdaderamente la raíz de un problema y diagnosticándolo correctamente se puede encontrar una solución. No puedes cambiar solo por cambiar, y aquellos que realmente entienden las cosas a menudo son reacios a alterar el status quo. Tener este pensamiento innovador requiere un gran coraje, y Kevin posee precisamente esta cualidad.
Además, es un excelente técnico. En una conversación que tuve con él, recuerdo claramente su entusiasmo por las criptomonedas. Mencionó que hay muchos "hipócritas" en el mundo que piensan que la tecnología es algo mágico, pero en realidad no entienden su esencia, solo apuestan ciegamente, y no por las razones correctas. En contraste, Kevin cree profundamente que la tecnología blockchain no es magia, sino una herramienta que puede resolver muchos problemas prácticos y mejorar la eficiencia, y Bitcoin es una parte importante de esta cultura tecnológica.
Este punto es crucial porque muchos técnicos en realidad no entienden cómo funciona realmente la tecnología en la práctica. Para ellos, imaginar el espacio de innovación tecnológica es contraintuitivo. Por ejemplo, cuando hablamos de crecimiento de la productividad, la Fed podría no detectar los efectos deflacionarios que la inteligencia artificial está trayendo. Esta brecha cognitiva existe porque muchas personas no pueden imaginar, como Kevin Warsh, que el futuro podría ser radicalmente diferente del pasado. Por lo tanto, creo que es, ante todo, un técnico, y esto es especialmente importante hoy en día. Creo que, en el ámbito de la política monetaria, necesitamos más líderes con esta visión técnica.
Además, Kevin tiene una amplia experiencia laboral en la Fed. Al estudiar sus acciones pasadas, se puede ver que realmente cree en el valor de la Fed como institución. No es del tipo que abogue por poner fin a la independencia de la Fed, pero entiende por qué se desafía su independencia y sabe cómo reformar la institución para recuperar la confianza del público. Una vez dijo algo que me impresionó profundamente: "La inflación es una elección." En comparación, vemos al actual presidente de la Fed, Powell, y a otros, que parecen buscar constantemente excusas externas para la inflación, como "la inflación se debe a los aranceles" o "la inflación se debe a la guerra en Ucrania". Casi se niegan a admitir que la inflación es una elección de la Fed, cuando en realidad, la inflación es una elección de política y una de las misiones centrales de la Fed.
Sobre la inflación, otro punto que debe aclararse es que la inflación y los cambios nominales de precios son dos cosas diferentes. Muchos confunden estos dos conceptos, pensando que si el precio de un producto sube un 5%, eso es inflación, pero eso es solo un cambio de precio, y los cambios de precio pueden deberse a varias razones, como guerras o aranceles. La verdadera inflación es un concepto dinámico, es la tendencia a largo plazo de la tasa de cambio de precios, no una fluctuación puntual de precios. El papel de la Fed no es centrarse en los cambios de precios mensuales, sino gestionar la tendencia a largo plazo de estos cambios. Este punto a menudo se pasa por alto.
El punto de vista de Kevin Warsh de que "la inflación es una elección" es algo con lo que estoy muy de acuerdo, porque la Fed en realidad tiene las herramientas completas para controlar la inflación, siempre que esté dispuesta a actuar.
Anthony Pompliano:
Es interesante que dos situaciones aparentemente contradictorias puedan coexistir. Siento que la gente siempre quiere una respuesta simple, como ¿inflación o deflación? ¿Alta inflación o baja inflación? Pero en realidad, el sistema económico es muy complejo, y Bitcoin parece simplificar estas complejas relaciones económicas. No necesitas aprender todos estos complejos principios económicos, solo necesitas entender la oferta y la demanda: si más personas quieren algo, su precio sube; si la demanda disminuye, su precio baja. La filosofía de Bitcoin parece estar reimaginando el sistema monetario. Si es así, ¿están intentando hacer que este sistema sea más simple? ¿Esperan simplificar esta compleja máquina económica en un sistema que cualquiera pueda entender fácilmente?
Jeff Park:
Sí, el sistema es inherentemente muy complejo, no estoy seguro de si realmente puede volverse simple. Sin embargo, creo que deberían hacerlo más transparente y honesto. La pérdida de confianza de los estadounidenses en el sistema monetario actual no se debe solo a que se haya vuelto complejo, sino también a que carece de transparencia. Creo que una de las tareas de Kevin Warsh será cambiar la forma en que la Fed utiliza su balance, al mismo tiempo que aborda los evidentes problemas de transparencia en el sistema actual.
Por ejemplo, en la reunión de la Fed de enero de este año, alguien le preguntó a Powell sobre la relación entre el valor del dólar y el mecanismo de establecimiento de tasas de interés. En el contexto de un dólar significativamente más fuerte, esta era claramente una pregunta importante, porque el valor de la moneda de referencia afecta directamente los rendimientos a largo plazo y las tasas de interés. Pero la respuesta de Powell fue: "No nos fijamos en el nivel del dólar al formular políticas". En cierto modo, quizás estaba intentando simplificar las cosas, ya que este no es su campo de especialización. Sin embargo, esta declaración ignora una realidad importante: el valor del dólar sí está relacionado con la política de tasas de interés. Pero en realidad, ambos pueden coexistir.
Por eso me siento optimista sobre la posibilidad de un nuevo acuerdo entre la Fed y el Tesoro. Bessant y Warsh tienen la oportunidad de redefinir este acuerdo. El núcleo del problema vuelve al Dilema de Triffin: el dólar, como moneda de reserva global, debe satisfacer tanto la demanda de reservas internacionales como garantizar la estabilidad económica doméstica, y existe una contradicción inherente entre estos dos objetivos.
Por lo tanto, lo que necesitamos no es la independencia absoluta de la Fed, sino una interdependencia funcional entre la Fed y el Tesoro. Creo que necesitamos alejarnos de la noción de que "la independencia de la Fed está siendo desafiada" y, en su lugar, aceptar que "la Fed debe establecer una relación de colaboración funcional con el Tesoro" para formular políticas más razonables. Una vez que logremos esto, la Fed dará un paso importante y recuperará la confianza del público en su papel.
Anthony Pompliano:
¿Qué opinas de los antecedentes de Warsh y Bessant? Ambos provienen del mismo sistema, estudiaron bajo el mismo mentor, se podría decir que tienen la misma mentalidad y filosofía de trabajo, quizás son uno de los mejores asumidores de riesgo de la historia.
Jeff Park:
Este tema me emociona mucho, ya he expresado mi opinión públicamente en línea varias veces, desde el año pasado, siempre he creído que Warsh debe convertirse en presidente de la Fed. Este es un momento histórico porque puedes encontrar a dos personas que se tienen confianza y se conocen profundamente, ambos han trabajado para quien posiblemente sea el mejor practicante de mercados de la historia, y ahora tienen la oportunidad de generar un cambio real. A este nivel, la importancia de la relación de confianza no puede subestimarse.
Esto me recuerda algunas situaciones anteriores, por ejemplo, Warsh fue candidato, luego apareció Hasset, se convirtió en candidato, luego le tocó a Rick Reer, pero en realidad, durante todo el proceso, no dejaba de pensar: "Se están perdiendo el panorama general".
Parece una decisión de Trump, pero en realidad, ¿quién influyó finalmente en esta decisión? Bessant. ¿Con quién elegiría colaborar? ¿En quién confiaría? ¿Quién podría lograr su visión y cambio para el futuro del país? La respuesta siempre ha sido solo una: Warsh. Cuando te das cuenta de esto, es un momento muy claro y poderoso. Porque con esta relación de confianza, ahora podemos lograr algunos objetivos en el escenario global que antes eran imposibles. Estoy muy emocionado por esto.
Por supuesto, sé que mucha gente tiene prejuicios contra los multimillonarios, creyendo que solo se preocupan por sus propios intereses y no por la gente común, pero yo tengo la opinión contraria. Creo que deberíamos esperar que estas personas con enormes recursos hagan algo significativo. Porque si no son personas con recursos abundantes las que impulsan el cambio, podrían ser personas con malas intenciones las que tomen el control. En lugar de eso, es mejor que sean aquellos que ya no necesitan ganar más dinero para sí mismos los que impulsen la mejora del sistema. Creo que para Bessant y Warsh, lo que menos les preocupa es cómo ganar más dinero para ellos mismos; lo que realmente les importa es cómo reparar todo el sistema.
Por eso, tengo mucho optimismo en ellos. Tienen una comprensión profunda del mercado porque ellos mismos son practicantes del mercado de capitales. Saben que, aunque la Fed como institución tiene sus virtudes, todavía existen muchos problemas. Y poseen la inteligencia, la integridad y la capacidad de comunicación clara para impulsar el cambio; esta combinación es en realidad muy ideal.
En mi opinión, el puesto de presidente de la Fed no debería ser ocupado por un socialista o un nacionalista; necesitamos un funcionario técnico, pero que también sea lo suficientemente pragmático. Warsh y Bessant poseen precisamente estas cualidades, y espero con ansias su futuro.
Anthony Pompliano:
Lo que me parece interesante es la colaboración entre Warsh y Bessant. No solo conocen profundamente el sistema financiero de EE.UU., sino que también tienen una visión global. Por ejemplo, algunas medidas que Bessant tomó en Argentina en su momento resultaron ser muy acertadas. Aunque en su momento generaron mucha controversia, incluso hubo quienes cuestionaron por qué gastar dinero en eso, pero en retrospectiva, esas decisiones fueron realmente visionarias.
Estados Unidos siempre ha sido un país con espíritu aventurero, siempre con la mentalidad de "vamos a construir". Pero desde una perspectiva de política monetaria, Estados Unidos también está intentando recortar gastos superfluos, realizar algunas reformas. En este modo de pensar, necesitas a aquellos que realmente entienden la probabilidad y el riesgo. Creo que este es también el punto que mencionaste: estas personas han pasado su vida estudiando estos problemas, ¿verdad?
Cuando Bessant fue nominado, no estoy seguro de cuánta gente pensó que sería excelente. La gente podría pensar que es inteligente, pero quizás no hubo un consenso abrumador de que sería excepcional. Sin embargo, si miramos hacia atrás objetivamente ahora, probablemente sea uno de los mejores secretarios del Tesoro que he visto en mi vida. Y Warsh complementa sus puntos débiles, creando un efecto de "1+1>3". Warsh se desempeñó como gobernador de la Fed durante la crisis financiera global, conociendo profundamente los mecanismos internos de la Fed. Luego, aplicó esta experiencia como trader. Ahora regresa a este sistema, aportando una perspectiva y experiencia diferentes, y su relación de confianza cierra precisamente las brechas entre ellos.
Jeff Park:
Sí, creo que un punto clave que mencionas es que los líderes necesitan tener la capacidad de pensamiento sistémico. Porque en la política económica, una acción en un área puede afectar el resultado en otra. Para entender la probabilidad de esta interacción, uno debe darse cuenta de que la política monetaria no existe de forma aislada. En realidad, está estrechamente relacionada con la política fiscal y también con la política industrial. Por ejemplo, Trump quiere traer de vuelta la manufactura a EE.UU. y aumentar la inversión en la industria de semiconductores. Estos tres elementos son como una orquesta sinfónica; deben coordinarse para lograr el objetivo final, y para hacerlo, se necesita capacidad de pensamiento multidimensional.
Lamentablemente, la mayoría de los académicos y aquellos que nunca han trabajado en el sector con fines de lucro a menudo carecen de este pensamiento sistémico. El funcionamiento del sector sin fines de lucro no tiene como objetivo evaluar la antifragilidad de múltiples variables, y mucho menos construir sistemas complejos. De hecho, incluso creo que el modelo de gobierno centralizado, de arriba hacia abajo, a menudo solo ejecuta órdenes mecánicamente, asigna recursos, pero carece de mecanismos de rendición de cuentas. Simplemente gasta dinero, pero nunca reflexiona realmente sobre si estas inversiones han dado resultados tangibles. Y esta capacidad de reflexión y pensamiento crítico generalmente se cultiva a partir de la práctica en el sector con fines de lucro. Francamente, también requiere una gran autoconciencia.
Repetir las prácticas del pasado no resolverá los desafíos futuros; necesitamos abrir un camino completamente nuevo. Y para hacerlo, los líderes deben tener suficiente credibilidad, y esta credibilidad proviene de su autoridad como pensadores sistémicos. No puede cultivarse a partir de una institución cerrada y de mentalidad rígida. La combinación de Warsh y Bessant me llena de confianza en el futuro. No solo son líderes técnicos, sino que también tienen una actitud pragmática y una amplia experiencia en el mercado. Entienden cómo funcionan los mercados, conocen las virtudes y defectos de la Fed como institución, y tienen la capacidad de impulsar el cambio a través de una comunicación clara e integridad. Esta combinación es muy ideal. En mi opinión, el puesto de presidente de la Fed no debería ser ocupado por alguien con una ideología demasiado extrema. Necesitas un líder que sea tanto técnico como pragmático, y Warsh y Bessant cumplen precisamente con este requisito.
¿Por qué se dispararon los precios de los metales preciosos?
Anthony Pompliano:
Recientemente, el mercado de metales preciosos ha estado muy activo, como el oro, la plata, incluso el cobre y el platino, con una volatilidad significativa en los precios, a veces subiendo fuertemente, a veces corrigiendo ligeramente y luego continuando al alza. ¿Qué está pasando realmente detrás de esto?
Jeff Park:
Esto en realidad refleja un sentimiento de euforia en el mercado actual, y creo que esta es también una de las razones por las que necesitamos repensar la lógica de inversión en Bitcoin. Aunque esta ola de entusiasmo no ha afectado directamente a Bitcoin, se ha manifestado notablemente en todo el mercado de metales preciosos. En cuanto a la razón, creo que el entorno de liquidez global actual es muy flexible. Honestamente, si en el futuro realmente se producen recortes de tasas y la liquidez aumenta aún más, creo que la volatilidad de los precios en el mercado de metales preciosos podría ser más severa. Parte del capital podría fluir hacia Bitcoin, o podría no hacerlo, pero el punto clave es que este fenómeno de mercado ya está ocurriendo.
Especialmente la plata, siento que actualmente es el principal objetivo de los inversores minoristas, esta situación me recuerda al mercado de las altcoins. De hecho, la plata y las altcoins tienen muchas similitudes; la posición de la plata en el mercado de metales preciosos es similar a la de Ethereum en el mercado de criptomonedas. Aunque no es mi intención ofender a la comunidad de Ethereum, esta analogía tiene cierta validez.
Analizar las fluctuaciones de precios de la mayoría de las materias primas en realidad se puede reducir a dos factores básicos: demanda y oferta. Desde el lado de la oferta, la plata es en realidad un subproducto de la minería de otros metales. Mucha gente podría no saberlo, pero casi no existen empresas mineras dedicadas exclusivamente a la plata; la mayor parte de la plata se produce como un subproducto al extraer metales como el zinc o el cobre, se podría decir que es un "regalo". En el mundo de las criptomonedas, esto es como cuando estás realizando minería de rendimiento, originalmente inviertes en Ethereum, pero porque usas Ethereum para participar en algunas actividades de minería en la cadena, obtienes algunos tokens aleatorios como recompensa adicional. Estos tokens son como la plata, una ganancia adicional.
Por lo tanto, los mineros no extraen plata específicamente por su precio; es solo un producto adicional de la extracción de otros metales. Desde esta perspectiva, la oferta de plata es en realidad muy grande. A diferencia de la escasez de Bitcoin, la oferta de plata es relativamente abundante. Finalmente, el mercado encontrará un precio razonable para la plata, y dado que la plata es solo un subproducto de otros metales, su precio podría verse deprimido debido a la oferta abundante.
Desde el lado de la demanda, aunque algunos mencionan las perspectivas de la plata en aplicaciones industriales como la inteligencia artificial y los paneles solares, en realidad, la plata es una materia prima que puede ser sustituida. La plata es favorecida por su alta conductividad eléctrica, pero la conductividad del cobre es solo aproximadamente un 5% inferior a la de la plata. Esto significa que, aunque la plata tiene un rendimiento superior, su alto precio no la convierte en la única opción. De hecho, debido al aumento del precio de la plata, muchos paneles solares ya han comenzado a usar cobre en lugar de plata.
Además, la plata no es un activo de reserva, ningún banco central compra plata. Y desde la perspectiva de la oferta, la producción de plata no está determinada completamente por su precio de mercado, sino que es un subproducto de la extracción de otros metales. Por lo tanto, en general, creo que las perspectivas del mercado de la plata no son optimistas.
Esto me recuerda la situación del mercado de las altcoins. La plata tiene una alta volatilidad de precios y está altamente correlacionada con el precio del oro, una relación similar a cómo el desempeño de las altcoins generalmente depende del alza de Bitcoin. Sin embargo, eventualmente, los precios de la mayoría de las altcoins vuelven a un punto de equilibrio de oferta y demanda. Para los inversores que han participado en el mercado de criptomonedas en los últimos años, pueden aprender una lección de esto: el comportamiento de la plata en el mercado de metales preciosos es muy similar al de las altcoins en el mercado de criptomonedas.
Anthony Pompliano:
Entonces, ¿quieres decir que el precio de la plata podría corregirse significativamente?
Jeff Park:
Sí, si ya has obtenido buenos rendimientos de tu inversión en plata, ahora podría ser el momento de trasladar ese capital a Bitcoin.
