Autor: Novora
Compilación: Deep Tide TechFlow
Guía de Deep Tide: El 91% de los 150 principales protocolos generan ingresos on-chain, pero solo el 8% publica informes para inversores y menos del 1% divulga los términos de los creadores de mercado. Los datos están en la cadena, las plataformas de terceros los cubren, pero los protocolos no los empaquetan para las instituciones. Esto no es un problema de falta de datos, sino más bien una desconexión en la comunicación.
Tasa de divulgación
Evaluamos 13 indicadores de divulgación en más de 150 protocolos. La brecha entre lo que los mercados tradicionales exigen divulgar y lo que los protocolos de criptomonedas proporcionan voluntariamente es estructural, no casual.
Menos del 1% de los protocolos divulga los términos de los creadores de mercado. En los mercados de valores tradicionales, los acuerdos con creadores de mercado son elementos estándar de divulgación presentados a las bolsas. En el espacio cripto, Meteora fue el único protocolo en todo nuestro conjunto de datos de más de 150 protocolos que divulgó públicamente información sobre sus arreglos de creación de mercado, a través de su informe anual para tenedores de tokens de 2025.
Cobertura de datos de terceros
Evaluamos 5 plataformas de datos principales. La cobertura refleja si cada protocolo tiene una ficha dedicada que contenga datos significativos más allá de la información básica de precios.
El 72% de los protocolos están cubiertos por más de 4 plataformas. La infraestructura de datos de terceros ha madurado significativamente. Los datos existen. El problema no es la disponibilidad de datos, sino que los protocolos no utilizan estos datos en comunicaciones estructuradas con los inversores.
Paradoja de la transparencia
Los ingresos existen on-chain. Los informes no existen en ningún lado. Este gráfico muestra la desconexión entre la disponibilidad de datos y la comunicación con los inversores.
El 91% de los protocolos generan ingresos rastreables. El 8% publica informes para tenedores de tokens. Los datos están ahí. Están on-chain, indexados por plataformas de terceros, verificables públicamente. Pero menos de uno de cada diez protocolos empaqueta estos datos en un formato utilizable por inversores institucionales. Esta es la brecha de relaciones con inversores que define esta industria.
Desglose por sector
Las prácticas de divulgación varían enormemente entre sectores. Los protocolos DeFi, especialmente los DEX y los de préstamos, lideran en transparencia. Los protocolos L1 y de infraestructura, a pesar de su mayor capitalización de mercado, se quedan atrás.
Marco de Transparencia de Tokens (TTF)
Blockworks lanzó el Marco de Transparencia de Tokens (TTF) en junio de 2025, presentándolo a la SEC junto con Jito. 13 protocolos lo han presentado. Aquí están quiénes son y qué significa esto.
La tasa de adopción del TTF es del 9%, superior al 0% de junio de 2025. Los 13 presentantes están muy sesgados hacia Solana (6/13) y protocolos DeFi que generan ingresos. Cero protocolos L1, cero L2, cero de infraestructura lo han presentado. El marco se presentó a la SEC con el apoyo bipartidista de Pantera, Theia y L1D. Pero la adopción sigue creciendo lentamente.
Acumulación activa de valor
El 38% de los protocolos tienen alguna forma de acumulación activa de valor: un mecanismo para devolver valor económico a los tenedores de tokens, más allá del simple derecho de gobernanza. Pero la "acumulación de valor" no es uniforme. Identificamos seis modelos diferentes en nuestro conjunto de datos.
El Alpha no está en el mecanismo en sí. Está en los ingresos. Cualquier modelo de acumulación activa superó en aproximadamente 19 puntos porcentuales a los tokens de solo gobernanza en base al rendimiento a 1 año. Pero dentro del grupo activo, el tamaño de los ingresos diarios es lo que marca la diferencia. Los tokens de solo gobernanza tuvieron un rendimiento promedio de -51%, mientras que los tokens de acumulación activa tuvieron un -32% en el mismo período. El mecanismo en sí es menos importante que el hecho de que exista un mecanismo.
Hallazgos clave
Seis patrones que emergen de la evaluación de los 15 indicadores en más de 150 protocolos.
Seis cifras sobre el estado actual de las relaciones con inversores en cripto
La brecha entre lo que los inversores institucionales esperan y lo que los protocolos de criptomonedas proporcionan, cuantificada.
Índice de protocolos
Cada protocolo evaluado en este informe. Ordenado alfabéticamente. ✓ = Divulgado/Existe. ✗ = No divulgado/Falta. Pase el cursor para ver la fila completa en dispositivos móviles.
Se evaluaron más de 150 protocolos en 18 indicadores totales (13 de divulgación + 5 de cobertura de plataformas). Este índice representa la evaluación más completa hasta la fecha de las prácticas de relaciones con inversores en cripto. El conjunto de datos completo se mantiene en la base de datos de referencia de relaciones con inversores de Novora, actualizada trimestralmente.
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