A medida que el mercado bajista continuó en el segundo trimestre de este año, los tres mayores exchanges de criptomonedas cotizados en bolsa, Coinbase, Bullish y Gemini, registraron una disminución en sus ingresos por transacciones en comparación con el trimestre anterior. Al mismo tiempo, Coinbase y Gemini están prestando más atención a productos relativamente nuevos que tienen la intención de desarrollar, como productos basados en stablecoins y mercados de predicción.
La diferencia entre ingresos por transacciones y no transaccionales en estos exchanges se redujo en el segundo trimestre. En el caso de Coinbase, aunque los ingresos por transacciones siguen siendo predominantes, la diferencia se redujo de aproximadamente 132 millones de dólares a 44 millones en un año. Se observaron tendencias similares en otros exchanges.
El cambio en la estructura del mercado ha afectado a las estrategias, lo que a su vez impacta directamente a los usuarios de estas plataformas.
Más recompensas por stablecoins y mercados de predicción
Por ejemplo, Coinbase, que está ampliando su cartera de productos, está reduciendo costes, incluyendo un recorte del 14% en su plantilla en mayo y una reducción de su pronóstico de costes anual en 100 millones de dólares, pero permitió aumentar las recompensas por la stablecoin USD Coin ($USDC) en el tercer trimestre. La empresa informó que el volumen promedio de $USDC almacenado en productos de Coinbase aumentó un 44% en un año, hasta 20 mil millones de dólares, afirmando que logró capturar aproximadamente la mitad de todo el volumen de $USDC.
Mientras tanto, a pesar de la disminución de ingresos por transacciones, Gemini ha intensificado su enfoque en los mercados de predicción, por ejemplo, triplicando este año el número de market makers para garantizar que siempre haya alguien con quien operar en el mercado. Además, la empresa comenzó a pagar rebates a estas firmas y recompensas a los usuarios del mercado de predicción. Sin embargo, aunque el número de apuestas casi se duplicó en el trimestre, los ingresos de Gemini por esta línea de negocio solo aumentaron un 18% (524.000 dólares).
Apoyo a la negociación y mejora de la economía de comisiones
Al mismo tiempo, el exchange Bullish, orientado a traders profesionales e inversores institucionales, intentó compensar la caída de ingresos por transacciones con un nuevo programa de recompensas. ¿Cuáles fueron los resultados? Aunque los ingresos ajustados por transacciones del trimestre cayeron un 21%, esa cifra (29,9 millones de dólares) fue aún un 24% superior en comparación con el segundo trimestre de 2025. Es el único exchange de los tres analizados en este artículo que incrementó sus ingresos por transacciones en términos interanuales. Bullish también está tomando medidas para expandir su negocio de valores tokenizados.
Mientras tanto, la caída en los ingresos por transacciones no necesariamente significa un empeoramiento de la economía de comisiones. Por ejemplo, Gemini confirmó durante su teleconferencia de resultados que "la economía de comisiones siguió mejorando tanto en el segmento minorista como en el institucional", a pesar de que los ingresos totales del exchange (12,5 millones de dólares) cayeron un 27% trimestral y un 38% anual. El volumen de negociación en el exchange disminuyó un 66% interanual, hasta 3.800 millones de dólares, mientras que los ingresos por transacciones cayeron "solo" un 38%. Para Coinbase, la situación fue peor: los ingresos por transacciones se desplomaron un 22%, a 599 millones de dólares, mientras que el volumen de trading spot cayó un 35% (a 146,4 mil millones de dólares), y el volumen de derivados aumentó un 3% (a 1.061 mil millones de dólares) en un año.
Desdibujamiento de límites y mayor competencia
Si el aumento de precios de los criptoactivos persiste y pone fin al mercado bajista, esto podría significar una recuperación de los ingresos por transacciones de los exchanges de criptomonedas. (El aumento de precios ya ha ayudado a reducir las pérdidas de dos dígitos que las acciones de los tres exchanges analizados registraron este año). Sin embargo, dado que los exchanges buscan reducir su dependencia de las fluctuaciones del mercado, los usuarios pueden esperar más recompensas e incentivos por utilizar nuevos productos. Mientras tanto, en lo que respecta a las comisiones de negociación, el panorama es menos claro, y un posible nuevo mercado alcista podría intensificar la competencia en el ámbito de las comisiones, ya que las plataformas lucharán por una mayor cuota en este mercado rentable pero volátil.
Estos cambios también podrían verse respaldados por el desdibujamiento de los límites entre las plataformas de criptoactivos y las plataformas financieras tradicionales, ya que ambos sectores comienzan a admitir productos del otro, lo que aumenta aún más la competencia. Esperemos que esto también sea beneficioso tanto para traders como inversores habituales.
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