Wall Street está facilitando a los grandes poseedores de Bitcoin la transición del almacenamiento personal de activos a los fondos cotizados (ETF): los inversores pueden intercambiar directamente la primera criptomoneda por acciones del ETF, sin necesidad de venderla por efectivo, escribe Bloomberg. El mecanismo de creación de activos "in-kind" (en especie) es cada vez más accesible y estandarizado, y BlackRock ya ha procesado más de $5 mil millones de dichas conversiones a través de su ETF de Bitcoin, IBIT.
BlackRock reduce el monto mínimo de la operación
Hasta hace poco, este tipo de transacciones eran principalmente soluciones individualizadas para los inversores más grandes. Sin embargo, después de que los reguladores estadounidenses permitieran la creación de ETF bajo el mecanismo "in-kind", la práctica comenzó a extenderse en el mercado.
En julio, BlackRock redujo el tamaño mínimo de dicha operación de $25 millones a $1 millón. El inversor transfiere Bitcoin al fondo y, a cambio, recibe sus acciones. La transacción la realiza un participante autorizado o un creador de mercado.
Esto ofrece varias ventajas a los grandes poseedores de criptomonedas:
- no es necesario almacenar personalmente las claves privadas y las carteras de criptomonedas;
- el activo pasa a la estructura de un producto financiero tradicional;
- el inversor mantiene la exposición al Bitcoin;
- el intercambio de criptomoneda por un ETF potencialmente permite evitar un evento fiscal inmediato que podría surgir al vender Bitcoin por efectivo, dependiendo de las circunstancias del inversor.
La demanda de este servicio también está impulsada por los riesgos asociados con el almacenamiento de grandes fortunas en criptomonedas, en particular robos, hackeos y problemas con los servicios de custodia.
"Esto seguirá creciendo, porque continuamos ampliando el acceso. La gente ve lo que sucede en el mundo exterior —secuestros, rescates, problemas de almacenamiento— y eso los motiva a transferir todos o parte de sus activos", declaró Robbie Mitchnick, responsable de activos digitales de BlackRock.
Se transfirieron más de $5 mil millones a ETF a través de IBIT
En el contexto del regreso de la demanda al mercado de criptomonedas, el interés por este mecanismo se intensifica. El Bitcoin subió por encima de los $79,000 la semana pasada, y los ETF spot estadounidenses registraron la mayor entrada de capital semanal de 2026: $1,92 mil millones. En conjunto, los ETF de Bitcoin y Ethereum atrajeron $2,62 mil millones.
Según Mitchnick, a través de IBIT —el ETF spot de Bitcoin más grande de EE.UU.— ya han pasado más de $5 mil millones en conversiones de la primera criptomoneda a acciones del fondo. En comparación, en octubre del año pasado esta cifra era de más de $3 mil millones.
Sin embargo, el proceso aún no está completamente automatizado. Puede durar más de una semana y requiere la participación de creadores de mercado y participantes autorizados.
En Bitwise, el tamaño mínimo de la primera operación era de $100 millones. Más tarde se redujo a $50 millones, y ahora ronda los $3 millones.
"Todo el proceso sigue siendo personalizado —desde presentar al cliente con el creador de mercado hasta trabajar con el asesor—, pero se está volviendo más estandarizado", dijo Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise.
Según él, antes las operaciones eran lentas, mientras que ahora se asemejan a una "línea de montaje", y en el futuro podrían convertirse prácticamente en una operación de un solo clic.
El mecanismo se extiende a Ethereum y Solana
Gradualmente, las conversiones "in-kind" están saliendo de los límites del Bitcoin. Grayscale y VanEck las utilizan para productos basados en Ethereum, y Bitwise realiza tales operaciones también con Ethereum y Solana.
En Grayscale, la proporción de creaciones brutas de ETF realizadas a través del mecanismo correspondiente ha aumentado significativamente en varios meses. En marzo, era del 28% para los productos de Bitcoin y del 57% para Ethereum, y en junio ya era del 62% y 63%, respectivamente.
En Morgan Stanley, las conversiones "in-kind" representan alrededor del 5-7% de los activos del ETF spot de Bitcoin MSBT, cuyo volumen es de aproximadamente $560 millones. Mientras tanto, en 21Shares, el tamaño promedio de las operaciones completadas en los últimos tres meses rondaba los $5 millones.
La principal limitación sigue siendo la infraestructura: las operaciones requieren intermediarios dispuestos a trabajar directamente con criptomonedas. Sin embargo, con el aumento del número de dichos participantes, los montos mínimos podrían reducirse aún más, abriendo el mecanismo a un círculo cada vez más amplio de grandes inversores.
"Hoy este caso de uso nativo de cripto funciona a pleno rendimiento. También vemos cada vez más cómo los creadores de mercado de ETF aprovechan la posibilidad 'in-kind', volviendo a la forma original y a menudo más eficiente de operar ETP", señaló Krista Lynch, responsable de trading y mercados de capitales de Grayscale.
Recordemos que Wintermute evaluó las perspectivas de un mayor crecimiento del Bitcoin.
