Se está generando una clara tensión en el sector de la minería de Bitcoin, donde el crecimiento en la actividad ya no se traduce en estabilidad financiera.
Según el informe de CoinShares del primer trimestre de 2026 sobre la minería de Bitcoin, la tasa de hash se mantuvo cerca de 1.020 EH/s después de alcanzar un máximo de alrededor de 1.160 EH/s, lo que muestra que los mineros continúan expandiéndose a pesar de la presión.
Sin embargo, el "hashprice" ha caído a $30–$35 desde más de $60, reduciendo drásticamente los ingresos por unidad. Esto sucede porque el halving redujo las recompensas por bloque, mientras que el precio no ha subido lo suficiente para compensar los costos.
Como resultado, los costos de producción, cercanos a $80,000–$88,000, superan los precios actuales, dejando pérdidas de $17,000–$19,000 por BTC.
Mientras tanto, las normas contables amplifican estas pérdidas mediante la revaluación de activos. Esto implica que los mineros más débiles podrían salir del mercado, mientras que los actores más fuertes se consolidan, ajustando la oferta e influyendo en la futura estabilidad de los precios.
El crecimiento de Bitfarms aumenta mientras las pérdidas contables se amplían
A medida que los márgenes de la minería se ajustan en todo el sector, los resultados del informe de Bitfarms revelan cómo el crecimiento operativo choca con los resultados financieros. Los ingresos aumentaron un 72%, hasta $229 millones, mostrando una mayor producción gracias a la expansión de la tasa de hash.
Sin embargo, las pérdidas netas se ampliaron a alrededor de $209 millones, no debido a operaciones débiles, sino a la presión contable.
La depreciación alcanzó los $98 millones, las deterioros (impairments) llegaron a $28 millones, mientras que $22 millones reflejaron las fluctuaciones del precio de BTC. Esto sucede porque la contabilidad a valor razonable captura la volatilidad pasada, incluso cuando la producción actual mejora.
Mientras tanto, el "hashprice" mantuvo los márgenes comprimidos, limitando la generación de efectivo.
Aun así, las acciones subieron alrededor de un 6%, mostrando que los inversores se centran en el posicionamiento futuro. Esto implica que los mercados esperan que los mineros evolucionen más allá de la exposición a BTC, donde la diversificación podría remodelar la valoración a largo plazo.
Bitfarms pivota hacia HPC e IA a medida que los márgenes de minería se comprimen
A medida que los márgenes de la minería permanecen bajo presión, Bitfarms está reposicionando activamente su negocio hacia la infraestructura de HPC (Computación de Alto Rendimiento) e IA (Inteligencia Artificial) para asegurar ingresos más estables. La empresa está construyendo una cartera de proyectos de 2.2 GW, con 341 MW ya activos y 1.5 GW en expansión, apuntando a mercados de datos de alta demanda.
Este cambio está sucediendo porque el "hashprice" se mantiene comprimido, haciendo que los retornos de la minería sean menos predecibles.
En respuesta, Bitfarms está redirigiendo su capacidad de energía hacia cargas de trabajo de IA, donde los contratos a largo plazo ofrecen márgenes más altos y un flujo de caja constante.
Las tendencias de la industria respaldan este movimiento, ya que se proyecta que los ingresos por HPC alcancen el 70% de los ingresos de los mineros para 2026. El cambio de marca a Keel Infrastructure refuerza esta transición.
Esto implica que Bitfarms está evolucionando más allá de la exposición a Bitcoin, posicionándose para un crecimiento más resiliente e impulsado por infraestructura.
En conjunto, Bitfarms podría revalorizarse como una empresa de infraestructura si HPC e IA impulsan un crecimiento estable de los ingresos. Sin embargo, si la minería sigue siendo dominante, la volatilidad de BTC continuará moldeando las ganancias, manteniendo la acción vinculada a los movimientos cíclicos de las criptomonedas.
Resumen Final
- Los márgenes de la minería de Bitcoin [BTC] se comprimen a medida que el "hashprice" cae por debajo de los costos, forzando la salida de mineros más débiles mientras que los actores eficientes consolidan la dinámica de la oferta.
- La volatilidad de Bitcoin aún impulsa el desempeño de Bitfarms, pero el giro hacia HPC e IA podría cambiar la valoración hacia un crecimiento estable liderado por infraestructura.
