Escrito por: Vaidik Mandloi
Compilado por: Block unicorn
Prólogo
Hoy en día, la mayoría de la gente compra Bitcoin y luego no lo usa en absoluto.
Lo mantienen, lo llaman oro digital y proclaman con orgullo que están "centrados en la inversión a largo plazo". Tampoco es malo, después de todo, Bitcoin se ha ganado esa reputación.
Pero una tenencia tan grande ha creado una de las mayores piscinas de fondos inactivos en el ecosistema cripto actual. Aproximadamente el 61% de los Bitcoin no se han movido en más de un año, y casi el 14% no se han movido en más de diez años. Aunque la capitalización de mercado de Bitcoin supera los 2 billones de dólares, actualmente solo el 0,8% de los Bitcoin participan en cualquier tipo de actividad de finanzas descentralizadas (DeFi).
En otras palabras, Bitcoin es el activo más valioso en criptomonedas, pero también es el menos utilizado.
Ahora, comparemos esto con otros aspectos de las criptomonedas:
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Las stablecoins liquidan pagos a gran escala a nivel mundial.
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Ethereum soporta contratos inteligentes, organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), carteras y todo un sistema económico.
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Las redes de segunda capa (L2) ejecutan ecosistemas completos que incluyen préstamos, trading, juegos y miles de aplicaciones.
Mientras tanto, Bitcoin, como el activo más grande, más seguro y más ampliamente mantenido, no puede hacer nada de lo anterior.
En comparación, tiene billones de dólares en valor inactivos, que no generan rendimiento, ni crean liquidez, ni contribuyen en nada a la economía en general, excepto en seguridad y apreciación del precio.
Cuando la gente ha tratado de resolver este problema, las soluciones han traído nuevos problemas. El Bitcoin envuelto (Wrapped BTC) fue popular en su momento, pero requiere confiar en un custodio. Los puentes entre cadenas permiten mover Bitcoin a otra cadena, pero esto introduce riesgos de seguridad. Los tenedores de Bitcoin quieren usar su Bitcoin, pero la infraestructura nunca ha proporcionado una forma segura y nativa de hacerlo.
Pero esto finalmente está cambiando. En los últimos años, se está formando un ecosistema completamente nuevo alrededor de Bitcoin que intenta liberar todo este "capital dormido" sin forzar a la gente a envolver su Bitcoin, confiar en intermediarios o transferirlo a la custodia de otros.
Por qué Bitcoin llegó a este punto
Que Bitcoin se convirtiera en un activo pasivo no fue accidental. Toda su arquitectura estaba orientada en esa dirección. Mucho antes de que existieran las finanzas descentralizadas (DeFi), Bitcoin hizo un trade-off claro: priorizar la seguridad por encima de todo. Esta decisión moldeó su cultura, su entorno de desarrollo y, en última instancia, el tipo de actividad económica que floreció a su alrededor.
El resultado fue una blockchain extremadamente inmutable, lo que es bueno para transferir valor, pero severamente restrictivo para la innovación. La mayoría de la gente solo ve los síntomas superficiales: baja liquidez, alta tasa de inactividad y el monopolio del Bitcoin envuelto, pero la raíz del problema es mucho más profunda.
La primera limitación es el modelo de script de Bitcoin. Evita deliberadamente la complejidad, por lo que la base es predecible y difícil de explotar. Esto significa que no hay capacidad de computación universal, no hay lógica financiera nativa, no hay automatización on-chain. Ethereum, Solana y todas las L1 modernas se construyeron bajo la suposición de que los desarrolladores construirían. Bitcoin se construyó bajo la suposición de que los desarrolladores no deberían construir.
La segunda limitación es la ruta de actualización de Bitcoin. Cualquier cambio, incluso una pequeña modificación funcional, requiere la coordinación de todo el ecosistema. Los hard forks son casi imposibles a nivel social, y los soft forks tardan años. Así, mientras otras criptomonedas iteraban paradigmas de diseño completos (como creadores de mercado automatizados, abstracción de cuentas, redes secundarias, blockchains modulares), Bitcoin permaneció prácticamente estancado. Se convirtió en una capa de liquidación, pero nunca realmente en una capa de ejecución.
La tercera limitación es cultural. El ecosistema de desarrolladores de Bitcoin es inherentemente conservador. Este conservadurismo protege la red, pero también sofoca el espíritu experimental. Cualquier propuesta que introduzca complejidad es cuestionada. Esta mentalidad es buena para proteger la base, pero también asegura que nueva infraestructura financiera no pueda emerger en Bitcoin como lo hace en otros lugares.
Además, hay una limitación estructural: el valor de Bitcoin creció más rápido que su infraestructura circundante. Ethereum tuvo contratos inteligentes desde el principio; Solana adoptó un diseño de alto rendimiento desde el principio. El valor de Bitcoin se infló hasta convertirse en una clase de activo antes de que su "ámbito de aplicación usable" se expandiera. Por lo tanto, todo el ecosistema terminó con una paradoja: tienes billones de dólares en capital y casi ningún lugar donde desplegarlo.
La última limitación es la interoperabilidad. Bitcoin está singularmente aislado; no puede interoperar con otras blockchains y no tiene puentes nativos. Hasta hace poco, no había forma de conectar Bitcoin a entornos de ejecución externos con una confianza mínima. Por lo tanto, cualquier intento de hacer usable a Bitcoin requería abandonar por completo el modelo de seguridad de Bitcoin, por ejemplo, mediante wrapping, puentes, acuñación bajo custodia, multifirmas y federaciones. Para un activo construido sobre la desconfianza en los intermediarios, este enfoque nunca podría escalar.
La primera solución alternativa: Wrappers, sidechains y puentes
Cuando se hizo evidente que la base de Bitcoin no podía soportar actividades significativas, la industria, como siempre, desarrolló soluciones alternativas. Al principio, estas soluciones parecían un avance, permitiendo que Bitcoin entrara en espacios donde la actividad DeFi florecía. Pero bajo escrutinio, todas compartían una falla común: usarlas requería abandonar parte del modelo de confianza de Bitcoin.
El ejemplo más notable es Wrapped Bitcoin (WBTC). Se convirtió en el puente por defecto entre Bitcoin y Ethereum, y por un tiempo, este modelo pareció funcionar. Liberó liquidez, permitió que Bitcoin como colateral, trading en AMM, préstamos, farming, trading recurrente, re-staking—básicamente, todo lo que Bitcoin mismo no podía hacer. Pero el costo fue que WBTC existía bajo la premisa de que el Bitcoin real era sostenido por otro. Esto significaba custodia, dependencia de entidades externas, riesgo operativo y un sistema de garantía desvinculado del mecanismo de seguridad subyacente de Bitcoin.
Los sistemas federados intentaron aliviar esta carga de confianza dispersando el control entre múltiples entidades. En lugar de un solo custodio, un grupo sostenía colectivamente el Bitcoin que respaldaba el activo envuelto. Esto fue una mejora, pero estaba lejos de eliminar por completo la confianza. Los usuarios todavía dependían de un conjunto coordinado de operadores, y la solidez del anclaje solo dependía de sus incentivos e integridad. Para una comunidad que prefiere sistemas sin confianza, esto no era una solución perfecta.
La tecnología de puentes introdujo una nueva serie de problemas. En lugar de depender de la custodia, los usuarios dependían de un conjunto externo de validadores, cuyo安全保障 de seguridad a menudo era más débil que la cadena que abandonaban. La tecnología de puentes hizo posible transferir Bitcoin entre cadenas, pero también se convirtió en uno de los mayores vectores de vulnerabilidad en el espacio cripto. Múltiples análisis señalan que las vulnerabilidades de los puentes son una de las mayores fuentes de pérdida de fondos en el espacio cripto.
Las sidechains añadieron más complejidad. Son cadenas independientes de Bitcoin, conectadas through varios mecanismos de anclaje. Algunas usan controles de multifirma, otras usan SPV proofs. Pero ninguna hereda la seguridad de Bitcoin. Ejecutan sus propios mecanismos de consenso, conjuntos de validadores y sistemas de evaluación de riesgos. La etiqueta "sidechain de Bitcoin" a menudo era más un truco de marketing que un hecho. La liquidez fluía, pero las garantías de seguridad no.
Lo que todos estos métodos tenían en común era que empujaban a Bitcoin hacia afuera, fuera de su capa base, hacia entornos donde las reglas las hacían cumplir otros. Esto resolvió el problema de usabilidad a corto plazo, pero creó uno mayor: Bitcoin de repente funcionaba bajo modelos de confianza que estaba diseñado para evitar.
Estos defectos eran evidentes:
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Wrapped BTC (WBTC) creció solo porque la gente toleró a los custodios como solución temporal.
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Las sidechains existían, pero al no heredar la seguridad de Bitcoin, permanecieron en un mercado de nicho.
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Los puentes conectaban Bitcoin con otras cadenas, pero también introdujeron nuevas vías de ataque.
Cada solución alternativa resolvía un problema, pero creaba otro.
El momento de la ruptura: Bitcoin finalmente tiene nuevos primitivos
Durante mucho tiempo, las limitaciones de Bitcoin se consideraron inmutables. La capa base no cambiaría, las actualizaciones eran lentas, y cualquier propuesta para mejorar su capacidad expresiva se rechazaba por considerarse un riesgo innecesario.
Pero en los últimos años, esta suposición comenzó a resquebrajarse.
1. Bitcoin obtuvo una capacidad de "verificar sin ejecutar": El avance más importante fue la aparición de una nueva clase de modelos de verificación que permiten a Bitcoin verificar cálculos realizados en otro lugar sin ejecutarlos él mismo.
Este avance hizo posible BitVM y posteriormente sistemas similares a BitVM. Estos sistemas no cambiaron la funcionalidad de Bitcoin, sino que aprovecharon su capacidad para hacer cumplir resultados mediante pruebas de fraude (fraud proofs).
Esto significa que puedes construir lógica, aplicaciones, incluso entornos de ejecución completos fuera de Bitcoin, y Bitcoin aún puede garantizar su corrección. Esto es radicalmente diferente del enfoque de Ethereum de "ejecutar todo en L1". Bitcoin ahora finalmente puede arbitrar. Esta es la razón que finalmente abrió las puertas a:
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Rollups garantizados por Bitcoin
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Puentes con confianza minimizada
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Bóvedas Bitcoin programables
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Cálculo off-chain, verificación on-chain
2. Actualizaciones como Taproot expandieron silenciosamente el alcance de Bitcoin: Taproot no se promocionó inicialmente como una actualización DeFi, pero proporcionó los fundamentos criptográficos necesarios para BTCFi: multifirmas más baratas, rutas de gasto más flexibles y mejor privacidad. Más importante, hizo posibles arquitecturas como Taproot Assets (para stablecoins) y sistemas de bóvedas más avanzados.
3. La aparición de activos nativos de Bitcoin: Con la llegada de Taproot y nuevos sistemas de pruebas, los proyectos comenzaron a lanzar activos basados en Bitcoin o que obtienen su seguridad de Bitcoin, sin necesidad de envolver BTC.
Combinando Taproot, firmas Schnorr y nuevas técnicas de verificación off-chain, los desarrolladores ahora pueden construir activos en Bitcoin mismo, o activos que heredan directamente la seguridad de Bitcoin.
Esto incluye:
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Taproot Assets (Tether acuñando USDT directamente en la pila de Bitcoin/Lightning Network)
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Stablecoins nativas de Bitcoin sin depender de Ethereum, Solana o Cosmos
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Activos sintéticos respaldados por BTC sin depender de anclajes custodiales
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Estructuras de bóvedas y multifirmas programables que antes eran imposibles
Por primera vez, los activos emitidos en Bitcoin podían usarse sin salir de Bitcoin. Y los activos emitidos por Bitcoin no necesitaban sacar a Bitcoin de la auto-custodia.
4. El rendimiento de Bitcoin se hizo posible: Bitcoin en sí nunca tuvo rendimiento. Históricamente, la única forma de "ganar" rendimiento con Bitcoin era envolverlo, enviarlo a un custodio, prestarlo en una plataforma centralizada, o puentearlo a otra blockchain. Y todos estos métodos conllevaban riesgos, completamente separados del modelo de seguridad de Bitcoin.
BTCFi introduce una forma completamente nueva de obtener rendimiento de Bitcoin. ¿Cómo? Creando sistemas donde Bitcoin contribuye a la seguridad de la red. Esto da lugar a tres tipos:
Staking de Bitcoin (para otras redes): BTC ahora puede proteger redes PoS o cadenas de aplicaciones sin salir de la cadena de Bitcoin.
Re-staking de Bitcoin: Similar a cómo Ethereum puede proteger múltiples protocolos through seguridad compartida, Bitcoin ahora puede usarse como colateral para respaldar cadenas externas, oráculos, capas de DA, etc.
Sistemas de rendimiento basados en Lightning Network: Protocolos como Stroom permiten que el BTC utilizado en canales de Lightning Network gane rendimiento proporcionando liquidez, nuevamente sin envolver o depender de puentes custodiales.
Antes de BTCFi, todo esto era imposible.
5. Bitcoin finalmente tiene una capa de ejecución: Los recientes avances en verificación off-chain permiten a Bitcoin hacer cumplir resultados de cálculos que él mismo no ejecuta. Esto permite a los desarrolladores construir rollups, puentes y sistemas de contratos alrededor de Bitcoin que dependen de Bitcoin para la verificación, no para el cálculo. La capa base permanece igual, pero las capas externas ahora pueden ejecutar lógica y probar su corrección a Bitcoin cuando es necesario.
Esto le da a Bitcoin una capacidad sin precedentes: soportar aplicaciones, comportamientos similares a contratos y nueva infraestructura financiera sin tener que transferir Bitcoin a sistemas de custodia o reescribir el protocolo. Esto no son "contratos inteligentes en Bitcoin", sino un modelo de verificación que preserva la simplicidad de Bitcoin mientras permite sistemas más complejos a su alrededor.
Panorama de BTCFi: Qué se está construyendo realmente
A medida que maduran las herramientas subyacentes de verificación y portabilidad, el ecosistema de Bitcoin finalmente comienza a expandirse de formas que ya no dependen de custodios o activos envueltos. Lo que emerge hoy no es un solo producto o categoría, sino una serie de capas interconectadas que por primera vez le dan a Bitcoin un sistema económico completamente funcional. La forma más fácil de entender esto es ver cómo estos componentes se complementan entre sí.
Capa de Infraestructura: El primer cambio significativo es la aparición de entornos de ejecución seguros para Bitcoin. Estos entornos no son competidores a nivel L1, ni intentan convertir a Bitcoin en una plataforma de contratos inteligentes. Son sistemas externos que manejan el cálculo, dependiendo de Bitcoin solo para la verificación. Esta separación es crucial. Crea un espacio donde préstamos, trading, gestión de colateral, e incluso funciones base más complejas pueden existir sin necesidad de realizar ningún cambio en la capa base de Bitcoin. También evita los defectos del modelo antiguo, donde usar Bitcoin significaba entregarlo a un custodio o confiar en una multifirma. Ahora, Bitcoin permanece igual; el cálculo ocurre a su alrededor.
Capa de Activos y Puentes: Simultáneamente, una nueva generación de puentes de Bitcoin está tomando forma, que ya no son los puentes altamente confiables y basados en custodia del ciclo anterior, sino que se construyen alrededor de resultados verificables. Estos sistemas ya no requieren que los usuarios confíen en un conjunto de operadores, sino que adoptan mecanismos de desafío y pruebas de fraude, rechazando automáticamente transiciones de estado incorrectas. El resultado es una transferencia más segura de Bitcoin a entornos externos sin la necesidad de confiar en las frágiles suposiciones de los diseños anteriores. Más importante, este tipo de puente se alinea con la认知 inherente de seguridad de los tenedores de Bitcoin: confianza mínima, dependencia mínima.
Capa de Protocolo: A medida que el flujo de activos se vuelve más seguro, la siguiente fase de innovación se centra en qué puede hacer Bitcoin en estos entornos. Los mercados de rendimiento y los mercados de seguridad surgen en este contexto. En la mayor parte de la historia de Bitcoin, ganar cualquier rendimiento con él requería entregarlo a un exchange o envolverlo en otra blockchain. Ahora, los modelos de staking y re-staking permiten que Bitcoin contribuya a la seguridad de redes externas sin salir de su propio control. El rendimiento no proviene del riesgo crediticio o del re-apalancamiento, sino del valor económico de mantener el consenso o verificar resultados de cálculo.
Al mismo tiempo, están emergiendo activos nativos de Bitcoin. En lugar de envolver o migrar Bitcoin a Ethereum, los desarrolladores están comenzando a usar técnicas como Taproot, firmas Schnorr y verificación off-chain para emitir activos en Bitcoin o anclar activos a la seguridad de Bitcoin. Esto incluye stablecoins acuñadas directamente en la infraestructura de Bitcoin, activos sintéticos que no dependen de custodios, y estructuras de bóvedas que permiten condiciones de gasto más flexibles. Todo esto expande la utilidad de Bitcoin sin necesidad de introducirlo en un modelo de confianza diferente.
Estos avances son interesantes por separado. Juntos, marcan el nacimiento del primer sistema financiero coherente para Bitcoin. El cálculo puede ocurrir off-chain y hacerse cumplir on-chain en Bitcoin. Bitcoin puede transferirse de forma segura sin custodia. Puede obtener rendimiento sin salir de su auto-custodia. Los activos pueden existir de forma nativa sin depender de la安全保障 de otros ecosistemas. Cada avance resuelve una parte diferente de la trampa de liquidez que ha plagado a Bitcoin durante más de una década.
¿Mi opinión?
Creo que la forma más simple de ver BTCFi es: Bitcoin finalmente tiene un ecosistema que coincide con su escala. Durante años, la gente intentó construir un ecosistema para Bitcoin usando herramientas que simplemente no podían soportar la liquidez de un billón de dólares. Ningún tenedor serio de Bitcoin apostaría su Bitcoin en anclajes custodiales, puentes no verificados o sidechains improvisadas, y de hecho, no lo hicieron.
Esta ola es diferente porque aborda a Bitcoin completamente en sus propios términos. El modelo de seguridad permanece intacto, la auto-custodia permanece intacta, y los sistemas que lo rodean son finalmente lo suficientemente robustos para llevar capital significativo. Si solo una pequeña fracción del BTC dormido comienza a moverse porque la infraestructura finalmente es digna de él, el impacto será profundamente significativo.
Esta nueva ola es diferente porque se enfrenta a Bitcoin en sus propios términos. El modelo de seguridad se mantiene intacto, el mecanismo de auto-custodia se mantiene completo, y los sistemas alrededor de Bitcoin son finalmente lo suficientemente fuertes como para soportar flujos de capital considerables. Incluso si solo una pequeña parte del Bitcoin dormido comienza a moverse porque la infraestructura finalmente ha madurado, su impacto será significativo.
