Mientras los mercados financieros tradicionales disfrutan de un repunte de fin de año, Bitcoin no solo ha perdido el "rally navideño", sino que también experimentó un raro flash crash en la exchange Binance.
El miércoles por la noche, hora de EE.UU., Bitcoin en el par BTC/USD1 de Binance se desplomó repentinamente desde 87.600 dólares hasta 24.100 dólares, una caída de más del 70%, para luego rebotar rápidamente a alrededor de 87.000 dólares en cuestión de segundos.
Esta volatilidad extrema se limitó al par USD1, una stablecoin emitida por World Liberty Financial, respaldada por la familia Trump, y no se observó en otros pares de trading principales.
Actualmente, el precio de Bitcoin ronda los 87.000 dólares, atrapado en un rango entre 85.000 y 90.000 dólares, con una caída acumulada de más del 7% este año. Desde su retroceso desde los máximos históricos en octubre, Bitcoin ha caído aproximadamente un 30%, encaminándose a su peor desempeño trimestral desde el colapso de TerraUSD y Three Arrows Capital en el segundo trimestre de 2022.
Este activo, conocido por su alta volatilidad y sentimiento especulativo, se ha estancado inesperadamente a finales de año, en marcado contraste con el S&P 500 y el oro, que han alcanzado repetidamente nuevos máximos históricos.
Flash crash técnico provocado por falta de liquidez
Analistas señalan que este "flash crash" (o vela de mecha larga) suele ser provocado por una liquidez insuficiente o problemas de visualización.
Los pares de trading con stablecoins emergentes o de bajo volumen a menudo carecen de creadores de mercado que proporcionen cotizaciones densas, lo que resulta en un libro de órdenes de poca profundidad. Una orden de venta grande a precio de mercado, una liquidación forzosa o una operación automatizada pueden perforar rápidamente la oferta de compra, haciendo que el precio se desvíe brevemente de los niveles reales del mercado.
Cryptonews, analista de criptomonedas y cofundador de Coin Bureau, declaró:
Esto subraya el riesgo de ejecutar operaciones en pares de trading con baja liquidez, especialmente cuando la ruta de trading de la stablecoin aún se encuentra en una fase de construcción de liquidez. Muchos inversores spot descubrieron que sus posiciones apenas se vieron afectadas antes y después del flash crash.
Considera que, en un entorno de incertidumbre geopolítica y liquidez market fluctuante, esto sirve sin duda como una advertencia contra el exceso de apalancamiento.
Los problemas de fijación de precios temporales causados por la ampliación de spreads, las cotizaciones erróneas de los creadores de mercado o la reacción de los bots de trading a cotizaciones anómalas también pueden desencadenar este tipo de desviaciones de precio. En horarios de trading tranquilos, este efecto se amplifica debido a la menor cantidad de participantes que digieren el flujo de órdenes y restauran el equilibrio de precios.
Pérdida del "rebote navideño" y divergencia con el oro
En marcado contraste con la tendencia débil de Bitcoin, los mercados tradicionales emiten señales completamente diferentes.
Las acciones estadounidenses experimentaron el típico "rebote navideño", con el índice S&P 500 alcanzando un nuevo máximo histórico el 24 de diciembre al cerrar en 6921,42 puntos. Las acciones tecnológicas y el trading de momentum once again trajeron recompensas a los inversores minoristas que mantuvieron sus posiciones.
El oro también tuvo un desempeño destacado. El precio spot del oro tocó un máximo histórico de 4525,18 dólares por onza el 24 de diciembre. Aunque luego retrocedió, su ganancia anual sigue siendo superior al 70%, encaminándose a su mejor desempeño anual desde 1979 y siendo la segunda subida anual más fuerte en más de un siglo.
Bitcoin, por su parte, se ha quedado atrás en ambos frentes. Durante un período a principios de 2025, el movimiento de Bitcoin estuvo altamente sincronizado con los activos de riesgo, pero claramente perdió terreno en el rally de fin de año.
Su tan publicitado atributo de "oro digital" a largo plazo tampoco logró atraer los flujos de capital defensivo que están impulsando el precio del oro. Timothy Misir, director de investigación de la firma de investigación de activos digitales BRN, declaró:
Los "activos duros" están atrayendo capital como cobertura a largo plazo, mientras que los activos cripto siguen estando marginados.
Históricamente, el desempeño de Bitcoin durante el "rebote navideño" ha sido irregular.
Aunque registró ganancias del 33% y 46% durante el período de Navidad a Año Nuevo en 2011 y 2016 respectivamente, cayó un 14% y un 10% en 2014 y 2021. Desde 2011, Bitcoin ha tenido una ganancia promedio del 7,9% durante el período navideño.
Deterioro técnico y falta de compradores
Parte de la inercia del mercado se debe a factores técnicos.
Bitcoin ha caído por debajo de su media móvil de 365 días, situada alrededor de los 102.000 dólares, un nivel que había actuado como soporte clave en este ciclo. No haber logrado recuperar ese umbral aumenta el riesgo de una corrección más profunda.
El vencimiento de más de 23.000 millones de dólares en opciones el 26 de diciembre congeló las apuestas direccionales, reforzando el punto muerto. La liquidez reducida durante las vacaciones debilitó aún más la actividad del mercado. Pero estos factores solo resaltan una ausencia más profunda: no hay compradores evidentes dispuestos a entrar.
La venta continua por parte de los tenedores a largo plazo constituye otro lastre.
Pratik Kala, gestor de carteras del fondo de cobertura Apollo Crypto, señaló que el movimiento del precio de Bitcoin este año "está claramente desconectado del ciclo de noticias extremadamente alcista en torno al activo".
Atribuyó esta brecha a las ventas continuas de los tenedores iniciales, incluido el abrupto retroceso de octubre, factores que en conjunto impidieron que el rebote ganara momentum.
Kala indicó que gran parte de la presión de venta parece haber terminado, dejando a Bitcoin en un rango lateral, lo que, en su opinión, podría sentar las bases para un desempeño más sólido el próximo año.
Salidas continuas de fondos de los ETF
A medida que los operadores entraban en las vacaciones navideñas, con una disminución de la liquidez del mercado y un debilitamiento de la aversión al riesgo, los ETF spot de Bitcoin y Ethereum volvieron a registrar salidas de fondos el 24 de diciembre.
Según datos de SoSoValue, los ETF spot de Bitcoin registraron una salida neta de 175 millones de dólares el miércoles, mientras que los ETF spot de Ethereum experimentaron una salida de 57 millones de dólares.
La mayor salida diaria provino del IBIT de BlackRock, que perdió 91,37 millones de dólares, seguido por el GBTC de Grayscale con una salida neta de 24,62 millones de dólares.
Los ETF spot de Ethereum tuvieron una salida neta de 52,7 millones de dólares ese día, con el ETHE de Grayscale liderando la presión de venta con una salida de 33,78 millones de dólares, elevando su salida neta acumulada histórica a 5083 millones de dólares.
Este patrón se ajusta a la norma del mercado durante las festividades importantes: el volumen de negociación se desploma, los creadores de mercado reducen sus posiciones y las estrategias de tenencia se vuelven defensivas.
Konstantin Vasilenko, cofundador de la exchange de criptomonedas Paybis, declaró a los medios que no esperaba un "rebote navideño".
Debido a razones fiscales, los operadores en algunas regiones utilizan criptomonedas y salen de algunas posiciones de riesgo antes del Año Nuevo, por lo que anticipa que no habrá movimientos significativos hasta enero.
En este momento, mientras las acciones suben y el oro brilla, el estancamiento de Bitcoin envía su propia señal: un activo construido sobre la excitación, que al final del año carece por completo de ella.
