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La primera semana comercial de agosto resultó inusual para Bitcoin, escribió el creador de mercado Wintermute en su reseña del mercado cripto. Aunque los inversores institucionales compraron activamente Bitcoin a través de fondos cotizados (ETF) y el precio de Bitcoin subió un par de puntos porcentuales, los expertos pidieron no sacar conclusiones precipitadas. El creador de mercado considera que una semana exitosa no indica un cambio estructural, y que para una tendencia alcista se necesitan entradas estables de capital durante varias semanas.
Durante la semana hasta el 9 de agosto, los ETF de Bitcoin registraron entradas récord de capital desde abril, por $853.5 millones. Y aunque Bitcoin subió por encima de los $65 mil al final de la semana, mostrando un crecimiento de más del 2%, su dinámica resultó más débil que la de los activos en el mercado global. Esta vez Bitcoin no fue líder del crecimiento, aunque normalmente supera a los activos tradicionales durante los repuntes. Para comparar: el índice S&P 500 de las mayores empresas estadounidenses saltó un 3.5%, y el oro se disparó más de un 7%.
El aspecto positivo se acompañó del hecho de que, tras los débiles datos del mercado laboral en EE.UU., los inversores decidieron que es más probable que la Reserva Federal (Fed) reduzca las tasas de interés.
La principal razón de la debilidad del precio del Bitcoin en relación con otros activos, según Wintermute, es que el mercado espera la confirmación de la tendencia: "Las entradas a los ETF han regresado, pero necesitamos ver que continúen un poco más antes de que la tendencia sea realmente esperanzadora".
Sin embargo, los expertos señalan un cambio importante: los inversores institucionales están regresando gradualmente a las compras. Aunque predomina la cautela en la retórica del creador de mercado: los datos macroeconómicos de EE.UU. "siguen siendo débiles de todos modos". Y si los indicadores económicos empeoran (por ejemplo, se acelera el crecimiento de la inflación) o se intensifica el conflicto en Oriente Medio, el mercado podría dar un giro brusco.
Observaciones sobre cambios positivos en el mercado de Bitcoin las expresan no solo Wintermute, sino también otros actores clave del mercado cripto. Por ejemplo, el mayor gestor de activos, BlackRock, señaló que los inversores se han vuelto más positivos hacia Bitcoin. Y el jefe de la empresa calificó al mercado cripto como "estable", en gran parte debido a la reducción del nivel de endeudamiento de sus participantes.
Qué se necesita para que suba Bitcoin
Como factores que confirmen la tendencia alcista, los analistas "quieren ver" una demanda estable de Bitcoin por parte de los ETF y de las empresas que acumulan criptomonedas como reserva. Y definieron la duración de las entradas estables de capital como "hasta finales del verano". Especialmente teniendo en cuenta que el crecimiento ocurrió "solo sobre la base de un indicador" del mercado laboral en EE.UU., escribió el creador de mercado.
Los analistas del creador de mercado llevan varios meses señalando en sus informes semanales que la dinámica de los precios en el mercado cripto depende de los flujos de liquidez de tres componentes: las stablecoins, los fondos cotizados (ETF) y las empresas que acumulan criptomonedas en reserva (tesorerías de activos digitales, DAT).
Y si en dos fuentes de liquidez se observa cierta reactivación, según los datos de Wintermute, el mercado de stablecoins está estancado desde finales de la primavera. Desde mayo, cuando la capitalización de las monedas estables superó el récord de $315 mil millones, para el 11 de agosto el indicador había caído por debajo de los $300 mil millones.
Aproximadamente el 50% de los $15 mil millones en que disminuyó la capitalización de las stablecoins correspondió a tokens regulados en EE.UU. como USDC de Circle, USD1 de World Liberty Financial y PYUSD de PayPal. La salida de capital de estos tokens respaldados por el dólar coincidió con la discusión activa del proyecto de ley sobre criptomonedas en EE.UU., el CLARITY Act, que se pospuso hasta el otoño.
Institucionalización "silenciosa"
Además de la macroeconomía y las entradas de capital, en Wintermute señalaron observaciones positivas sobre la institucionalización en el mercado cripto, a la que llamaron "silenciosa". Como ejemplo destacaron la tokenización de activos y la participación de bancos en esta área.
"Los bancos no están pasando a usar criptoactivos; están adoptando su infraestructura para proteger sus propios activos", escribieron los expertos: algunos bancos, incluidos Wells Fargo, JPMorgan y Citi, están trasladando los mecanismos de liquidación de sus activos a la cadena de bloques. Pero en lugar de usar stablecoins, tokenizan los depósitos de sus propios clientes.
Mientras las empresas cripto desarrollan infraestructura para stablecoins, los bancos tradicionales en EE.UU., temiendo la fuga de clientes hacia las criptomonedas, exigen limitar la funcionalidad de los tokens estables. Y el lobby bancario intenta evitar que el importante proyecto de ley de regulación para el mercado cripto, el CLARITY Act, pase por el congreso.
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