El reciente rebote de Bitcoin por encima de los $70,000 comienza a parecer más que un simple rebote de precio. Un interesante análisis on-chain de los datos de la cadena apunta a un cambio en cómo se mueve el capital a través del mercado, con dinero que anteriormente rotó hacia stablecoins comenzando a regresar gradualmente a Bitcoin.
Este cambio aún es pequeño, pero llega en un momento en que BTC alcanzó recientemente un máximo intradía de $73,720 y en que los temores macroeconómicos vinculados al conflicto entre Estados Unidos e Irán están cambiando.
La Fase Defensiva Comienza a Desvanecerse
La estructura del mercado de Bitcoin ha estado contando una historia de contención durante muchos meses. El capital se movió a la banda, y las stablecoins crecieron. Notablemente, la capitalización realizada de Bitcoin, una medida del coste agregado de base de todas las monedas en circulación, cayó profundamente en territorio negativo, lo cual es una señal de que el mercado había absorbido pérdidas no realizadas significativas.
Esta capitalización realizada de Bitcoin es la premisa de la configuración de rotación de capital, que fue compartida en un análisis técnico por un analista de cripto que utiliza el nombre Darkfost.
A finales de febrero, el cambio en la capitalización realizada de Bitcoin cayó a aproximadamente -$28.7 mil millones, lo cual es una de las señales de que el capital vinculado a la criptomoneda se había movido a una postura profundamente defensiva. Al mismo tiempo, la capitalización de mercado de las stablecoins creció en más de $6 mil millones, mostrando que los inversores estaban moviendo fondos que aún estaban en el mercado de cripto en lugar de mantener esa exposición en Bitcoin. Según el analista, era la primera vez que este tipo de rotación aparecía desde la última fase de mercado bajista.
Sin embargo, la marea puede estar cambiando silenciosamente, y el momento de ese cambio no ha pasado desapercibido. La lectura actualizada de Darkfost muestra que el cambio en la capitalización realizada de Bitcoin se recupera a aproximadamente -$3 mil millones, mientras que la capitalización de las stablecoins ha caído a alrededor de -$1 mil millones.
Esto significa que el capital que había estado aparcado en la banda parece estar moviéndose de nuevo fuera del refugio y de vuelta a Bitcoin. El movimiento aún no es lo suficientemente grande como para llamarlo una reversión completa de "risk-on" (aversión al riesgo), pero sí sugiere que el posicionamiento de los inversores ya no es tan defensivo como lo era hace solo semanas.
Cambio Neto de Posición en la Rotación de Capital
La Acción del Precio y los Flujos de ETFs Apoyan la Historia de Recuperación
Quizás el elemento más llamativo de esta observación es el momento. Las primeras etapas de la re-exposición de capital a Bitcoin comenzaron cuando las tensiones geopolíticas no se habían resuelto por completo.
Los ETFs estadounidenses de Bitcoin al contado recibieron $471.32 millones en entradas netas solo el 6 de abril, el día más fuerte en casi tres meses, precisamente cuando los mercados globales absorbían la incertidumbre de una fecha límite de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. Bitcoin se negocia actualmente cerca de $71,746, después de alcanzar un máximo intradía de $73,720, lo que lo mantiene cerca de una recuperación sostenida en la nueva semana.
Si el capital sigue rotando fuera de las stablecoins y de vuelta a BTC, entonces la configuración on-chain sugiere que el rally de recuperación puede tener espacio para continuar.
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