El oro y Bitcoin han experimentado rupturas alcistas recientemente. Bitcoin ha superado la línea de tendencia bajista formada durante el mercado bajista actual y se ha vuelto a situar por encima de la media móvil de 21 semanas, que anteriormente actuaba como línea divisoria importante. Por su parte, el oro, tras alcanzar un máximo histórico a principios de año y sufrir un retroceso significativo, ha recuperado fuerza. Al mismo tiempo, la deuda del gobierno estadounidense ha superado los 40 billones de dólares, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha tocado cerca del 4,70% y el costo del financiamiento a largo plazo a nivel mundial sigue bajo presión.
A medida que la deuda estadounidense continúa expandiéndose, es posible que las políticas futuras tengan que tolerar una inflación relativamente alta durante un período para aliviar la presión real de la deuda. En este contexto, activos duros como el oro y Bitcoin están volviendo a recibir atención. Además, las medidas recientes adoptadas por el Tesoro de EE. UU. en el mercado de bonos a largo plazo también son una señal de que el entorno macroeconómico está cambiando.
Deuda estadounidense de 40 billones de dólares sumada a un rendimiento del bono del 4,70%: aumento de la presión en el mercado de largo plazo
En el último año, la deuda del gobierno estadounidense ha crecido aproximadamente un 10%, pasando de 36 a 40 billones de dólares. A principios de julio de 2025, el límite de deuda legal de EE. UU. se elevó en otros 5 billones de dólares, liberando más espacio para la expansión futura de la deuda. Simultáneamente, las grandes empresas tecnológicas estadounidenses están emitiendo deuda a un ritmo récord para financiar la infraestructura de IA, lo que aumenta aún más la oferta de bonos corporativos y compite con los bonos del Tesoro estadounidense por los fondos de los inversores.
La demanda extranjera también está cambiando. Japón sigue siendo el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro estadounidense, con una cartera de aproximadamente 1,1 billones de dólares. Sin embargo, a medida que el rendimiento del bono japonés a 10 años se acerca al 3% y el rendimiento a 30 años supera el 4%, el atractivo de los bonos locales ha aumentado significativamente. Los inversores chinos también han mostrado una tendencia similar, reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en aproximadamente 700,000 millones de dólares desde sus máximos históricos.
Ante la presión en el mercado de largo plazo, el Tesoro de EE. UU. anunció el 19 de agosto que, al menos duplicaría el tamaño de las operaciones de recompra de apoyo a la liquidez para los bonos nominales con cupón a 10 y 30 años. El tamaño máximo por operación se incrementaría de 2,000 millones a al menos 4,000 millones de dólares, y se implementaría entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre. Aunque esto no es idéntico a la "Operación Twist" (Operation Twist) de la Fed en 2011, el efecto de mercado que ambos intentan lograr es similar: aliviar la presión en el mercado de largo plazo y limitar un mayor aumento en el costo del financiamiento a largo plazo.
Ruptura sincronizada del oro y Bitcoin: renovada atención a los activos duros
La combinación de oro y Bitcoin sigue siendo una forma relativamente efectiva de cubrirse contra el continuo aumento de la deuda. A medida que la deuda estadounidense se expande, se fortalece aún más la lógica de rotación de fondos hacia activos duros como el oro y Bitcoin. Al mismo tiempo, el mercado había llegado a descontar la posibilidad de dos subidas más de tasas este año, pero la tendencia actual de enfriamiento inflacionario ya ha vuelto a manifestarse, aportando nuevos cambios al entorno del mercado.
Las señales técnicas también merecen atención. Tras alcanzar un máximo histórico a finales de enero de 2026, el oro retrocedió notablemente, y su indicador de fuerza relativa semanal (RSI) cayó a su nivel más bajo desde el inicio del actual mercado alcista del oro en septiembre de 2023, creando las condiciones para una reversión. Bitcoin, por su parte, ya ha roto la línea de tendencia bajista del mercado bajista actual y se ha vuelto a situar por encima de su media móvil de 21 semanas. Los indicadores de ciclos anteriores también mostraban que Bitcoin estaba muy cerca de un fondo, y agosto podría ser una ventana de tiempo importante para confirmar el fondo de este ciclo.
En general, la superación de los 40 billones de dólares de deuda estadounidense, la presión sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo y la expansión de las recompras de bonos a largo plazo por parte del Tesoro de EE. UU., constituyen conjuntamente el importante contexto macroeconómico detrás de las recientes rupturas del oro y Bitcoin.
Las intervenciones políticas pueden aliviar temporalmente la presión sobre los rendimientos a largo plazo, pero es difícil revertir fundamentalmente la presión derivada de la oferta de deuda y la situación del mercado global de renta fija. Esto significa que la tendencia de flujo de fondos hacia el oro aún podría continuar, y la misma lógica podría manifestarse gradualmente en Bitcoin. Lo que merece más atención a continuación es si el fondo del ciclo de Bitcoin en agosto puede confirmarse definitivamente, y si la respuesta política a los rendimientos de los bonos a largo plazo puede mantener su efectividad.
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