Cuando los agentes de IA ya no solo necesitan GPU, ha llegado la era de ARM.
En septiembre de 2023, ARM cotizó en el Nasdaq a 51 dólares por acción. SoftBank vendió menos del 10% de su participación, obteniendo unos 4.900 millones de dólares. Fue la mayor OPI tecnológica de ese año, pero muchos tenían una duda en mente: ¿Cómo puede una empresa que no fabrica chips, sino solo vende planos de diseño, mantener una valoración de 54.500 millones de dólares?
En menos de tres años, ARM ha dado una respuesta que nadie esperaba.
El 21 de mayo de 2026, el precio de las acciones de ARM subió más de un 15% en un solo día, alcanzando un máximo histórico de 259 dólares. Desde los 201 dólares de finales de abril, el aumento fue del 27% en solo tres semanas. El 22 de mayo, durante la sesión, el precio alcanzó un máximo de 285 dólares.
Desde el precio de la OPI de 51 dólares hasta ahora, se ha multiplicado por más de 5 en menos de tres años.
No se trata de una simple reacción a los resultados trimestrales o a las recomendaciones de los analistas. ARM está experimentando la transformación más profunda en sus 35 años de historia. ¿Puede convertirse completamente en una empresa diferente?
AGI CPU: Fabricando sus propios chips por primera vez en 35 años
Para entender este movimiento de ARM, primero hay que comprender cómo ganaba dinero antes.
El modelo de negocio de ARM es único en la industria de los semiconductores. No produce ningún chip, sino que licencia los diseños base a otras empresas: Apple, Qualcomm, MediaTek, Samsung, incluso NVIDIA. Los clientes pagan una tarifa inicial por los planos y luego, por cada chip fabricado basado en la arquitectura ARM, pagan un canon a ARM.
Según reveló ARM en su OPI, el canon promedio por chip es de unos 5 céntimos.
Con este modelo, la arquitectura ARM está presente en el 99% de los teléfonos inteligentes del mundo. Hasta antes de la OPI, se habían enviado más de 160.000 millones de chips basados en diseños ARM. Pero el problema es evidente: el mercado global de teléfonos ya casi no crece.
Los ingresos de ARM en el ejercicio fiscal 2023 fueron de 2.680 millones de dólares, incluso con una ligera disminución interanual. Una empresa que dominó toda una era de la computación móvil veía sus ingresos estancados. El modelo de 5 céntimos por chip, en una era de saturación del mercado móvil, solo puede generar un crecimiento lineal.
Para romper este techo, ARM necesita encontrar un nuevo motor de crecimiento.
La CPU AGI lanzada por ARM | Fuente de la imagen: Livemint
El 24 de marzo de 2026, ARM celebró un evento en San Francisco para anunciar algo que nunca había hecho en su historia: lanzar y vender chips terminados de su propio diseño.
Este chip, llamado "AGI CPU", se basa en la arquitectura Neoverse V3 más reciente de ARM, tiene hasta 136 núcleos, se fabrica con el proceso de 3 nanómetros de TSMC y un TDP de 300 vatios. No está diseñado para entrenar modelos grandes (eso es trabajo de las GPU), sino específicamente para las tareas del "lado de la CPU" en los centros de datos de IA: preprocesamiento de datos, gestión de inferencias de modelos, gestión de redes y, lo más crucial, la orquestación de flujos de trabajo para agentes de IA.
El CEO Rene Haas dijo una frase en la presentación: "Este es un punto de inflexión clave para la empresa."
Esta frase es más significativa de lo que parece. Durante 35 años, ARM ha seguido un principio: solo vendo diseños, no compito con mis clientes. Apple usa la arquitectura ARM para sus chips M, Qualcomm para sus Snapdragon, NVIDIA para Grace; cada uno toma lo que necesita sin interferir. Ahora que ARM fabrica sus propios chips, esencialmente está compitiendo por el mismo mercado que sus clientes.
Pero la confianza de ARM radica en que ha encontrado un nuevo campo de batalla que sus clientes aún no han conquistado.
La lógica subyacente de los centros de datos se está reescribiendo
En los últimos años, todo el mundo habla de las GPU. Las H100 y B200 de NVIDIA son la moneda dura de la era de la IA, y la lógica de construcción de centros de datos gira en torno a las GPU. ¿La CPU? Solo un complemento, que se coloca junto a las GPU en proporciones de 1:4 a 1:8.
Pero la IA Agéntica (Agentic AI) está cambiando esta ecuación.
A diferencia de los chatbots tradicionales, un Agente de IA necesita invocar herramientas de forma autónoma, gestionar tareas de múltiples pasos y coordinar múltiples subsistemas. Este trabajo es esencialmente secuencial y lógico-intensivo, exactamente lo que hacen mejor las CPU, no las GPU. Mientras un agente está ocupado invocando una API, esperando una respuesta externa o realizando comprobaciones de seguridad, la costosa GPU vecina está inactiva.
El juicio de ARM es que en la era de los Agentes de IA, la necesidad de núcleos de CPU por gigavatio de energía en centros de datos aumentará drásticamente de 30 millones a 120 millones, multiplicándose por 4. La investigación de TrendForce también señala que la proporción entre CPU y GPU en despliegues de IA Agéntica cambiará de la actual 1:4 a 1:8, a una proporción de 1:1 a 1:2.
Morgan Stanley predice además que, para 2030, la IA Agéntica podría generar una nueva demanda de entre 32.500 y 60.000 millones de dólares para el mercado de CPU de centros de datos, y el mercado total de CPU para servidores superará los 100.000 millones de dólares.
En resumen, las GPU son el "motor" de la era de la IA, pero la era de los Agentes también necesita un "centro de control", y ese es la CPU. Esta es precisamente la posición que apunta la AGI CPU de ARM.
La gama de productos de ARM para centros de datos, incluyendo la AGI CPU | Fuente de la imagen: ARM
La AGI CPU de ARM no es solo un producto en papel. Su lista inicial de clientes parece el "salón de la fama" de la industria de la IA: Meta es socio de desarrollo conjunto y cliente de lanzamiento, mientras que OpenAI, Cerebras, Cloudflare, SAP y SK Telecom han firmado contratos comerciales. Fabricantes de servidores como Lenovo, Supermicro y Quanta ya ofrecen sistemas completos con la AGI CPU.
Santosh Janardhan, responsable de infraestructura de Meta, señaló que Meta colaboró con ARM en el desarrollo del chip y lo desplegará junto con su acelerador MTIA de diseño propio para optimizar la densidad computacional de sus centros de datos de IA de "escala de gigavatios". Por su parte, Sachin Katti, responsable de computación industrial de OpenAI, dijo que la AGI CPU será un componente importante de la infraestructura de OpenAI, encargada de coordinar la capa de orquestación de cargas de trabajo de IA a gran escala.
Lo que más emociona a Wall Street es la velocidad de crecimiento.
En la conferencia de resultados de principios de mayo, ARM reveló que la demanda comprometida por clientes para la AGI CPU en los ejercicios fiscales 2027-2028 supera ya los 2.000 millones de dólares, una cifra que hace solo 6 semanas, tras el lanzamiento del producto, era de 1.000 millones. Duplicarse en 6 semanas es una aceleración de la demanda extremadamente rara en la industria del hardware.
Al mismo tiempo, el negocio tradicional de ARM también se acelera. En el cuarto trimestre del ejercicio 2026, los ingresos alcanzaron los 1.490 millones de dólares, un aumento interanual del 20%, con los ingresos por licencias disparándose un 29% hasta los 819 millones de dólares, el mejor trimestre de su historia.
ARM, reevaluada
Lo que realmente desató este movimiento bursátil fue un importante informe de investigación publicado el 19 de mayo por el analista David Dai de Bernstein.
Dai cubrió ARM por primera vez con una calificación "Outperform", otorgando directamente un precio objetivo de 300 dólares. Su lógica central es clara: la IA está pasando de los chatbots a la IA Agéntica, lo que generará un crecimiento estructural de la demanda de CPU, y ARM, con su ventaja en eficiencia energética, será el gran ganador. Espera que el mercado de CPU para servidores se multiplique por 4 hasta los 137.000 millones de dólares en 2030, y que los ingresos anuales de ARM superen los 26.000 millones de dólares, con un beneficio por acción de 9,83 dólares.
Bernstein no está solo. Jefferies ajustó su precio objetivo de 210 a 290 dólares, TD Cowen de 165 a 265, Bank of America a 300 dólares. Citi también confirmó el objetivo de la dirección para 2031: 25.000 millones de dólares en ingresos totales y 9 dólares de beneficio por acción.
No se trata del optimismo de una sola firma, sino de una reconstrucción colectiva por parte de todo Wall Street del marco de valoración de ARM. El mercado ya no valora a ARM como una "empresa de licencias de IP de chips", sino que comienza a valorarla como una "plataforma de infraestructura de IA".
Es interesante que, en el mismo mes en que ARM lanzó su AGI CPU, NVIDIA también anunció que vendería su CPU Vera, basada en la arquitectura ARM, como producto independiente. El 19 de mayo, el vicepresidente de NVIDIA, Ian Buck, entregó personalmente los primeros sistemas con CPU Vera a Anthropic, OpenAI, Oracle y SpaceXAI. Un gigante de las GPU y un gigante de las licencias de IP, entrando ambos en el mercado de las CPU en el mismo mes: esto es, en sí mismo, la mejor validación del juicio de que "la IA Agéntica remodela la demanda de CPU".
Volviendo a la lógica del negocio de ARM. Antes vendía planos y cobraba entre 5 céntimos y 2 dólares por chip en regalías. Ahora fabrica y vende sus propios chips, y un CPU para centro de datos cuesta miles de dólares. Ha pasado de la parte inferior de la cadena de valor a la parte media-alta, multiplicando los ingresos unitarios por más de mil.
Por supuesto, los riesgos también son enormes. La relación precio-beneficio (P/E) actual de ARM ronda los 300, y la relación precio-ventas (P/S) está cerca de 167. Esta valoración no está fijando el precio de ARM en 2026, sino en 2030 o más allá. Si la adopción de la IA Agéntica es más lenta de lo esperado, si surgen errores de ejecución en el proceso de pasar del diseño de IP a la producción masiva de chips, o si la fabricación de chips propios enfada a los clientes licenciatarios existentes y deteriora las relaciones, cualquier problema en estos frentes podría generar un ajuste severo.
Vale la pena señalar que los miembros internos de ARM han vendido acciones por valor de unos 31,9 millones de dólares en los últimos tres meses. La dirección está actuando para decirte que también creen que el precio actual no es barato.
Pero el mercado claramente está dispuesto a pagar por esta historia. Porque lo que ARM está haciendo es pasar de ser un "recaudador de impuestos" a ser un "proveedor de infraestructuras". Si la IA Agéntica realmente estalla como todos esperan, y la demanda de CPU realmente se multiplica por 4, entonces el ARM de hoy puede estar solo empezando.
Por primera vez en 35 años, ARM no tiene solo un plano en sus manos, sino un chip real. Si este chip podrá sostener una ARM completamente nueva, la respuesta puede que no se conozca hasta después de la fase de producción en masa y escalado hacia 2028.
Pero por ahora, al menos, Wall Street ya ha votado a favor por adelantado.
Este artículo fue publicado originalmente en el WeChat Official Account "GeekPark" (ID: geekpark), autor: Huàlín Wǔwáng, editor: Jìngyǔ.
