El 4 de agosto, hora local en EE.UU., AMD publicó sus resultados financieros del segundo trimestre fiscal, que abarcó hasta el 27 de junio de 2026.
El informe financiero muestra que, impulsado por un crecimiento del 107% en los ingresos del segmento de centros de datos, AMD alcanzó unos ingresos trimestrales de 115.36 mil millones de dólares, un aumento interanual del 50%, marcando un récord histórico. El beneficio neto GAAP alcanzó los 2.297 mil millones de dólares, un incremento del 163% respecto al mismo periodo del año anterior, con unas ganancias por acción diluidas de 1.38 dólares. El significativo aumento interanual del beneficio neto de AMD se debe principalmente a la baja base de comparación del año anterior.
Sin embargo, a pesar de que los resultados mantienen un rápido crecimiento, el precio de las acciones de AMD cayó ligeramente en las operaciones posteriores a la publicación del informe, llegando a descender un 8.79% en un momento.
Mientras que los resultados de la empresa continúan mejorando, las exigencias del mercado sobre su crecimiento futuro también son cada vez mayores. Al mismo tiempo, factores como los cuellos de botella en la cadena de suministro y los cambios en las estrategias de compra de los clientes hiperescala han hecho que el mercado preste más atención a la sostenibilidad del crecimiento futuro.
01. Ingresos alcanzan un récord, la demanda de IA impulsa el crecimiento
El informe financiero muestra que los ingresos totales de AMD en este trimestre alcanzaron los 115.36 mil millones de dólares, un fuerte aumento del 50% respecto a los 76.85 mil millones de dólares del mismo periodo del año anterior y un crecimiento del 13% respecto al trimestre anterior, ligeramente por encima de las expectativas de 112.8 a 113 mil millones de dólares de instituciones como FactSet.
En cuanto a los beneficios, bajo los principios GAAP, el beneficio neto de la empresa fue de 2.297 mil millones de dólares (1.38 dólares por acción diluida), superando las expectativas de Wall Street de 1.7 mil millones de dólares y un aumento del 163% respecto a los 872 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Bajo los principios Non-GAAP, el beneficio neto alcanzó los 2.76 mil millones de dólares, un incremento del 253% respecto al año anterior, con unas ganancias por acción diluidas de 1.66 dólares, un aumento del 246%.
El beneficio operativo GAAP fue de 1.99 mil millones de dólares (bajo principios Non-GAAP, 3.094 mil millones de dólares), ligeramente por debajo del umbral de 2 mil millones de dólares que algunos analistas consideraban optimista.
En cuanto al margen bruto, el margen bruto GAAP fue del 54%; el margen bruto Non-GAAP alcanzó el 56%, con una mejora de 13 puntos porcentuales respecto al año anterior.
En cuanto a las previsiones de resultados, AMD prevé oficialmente unos ingresos para el tercer trimestre del año fiscal 2026 de aproximadamente 130 mil millones de dólares (con un margen de error de +/- 3 mil millones de dólares), lo que supone un crecimiento interanual de aproximadamente el 41% y un aumento del 13% respecto al trimestre anterior.
Aunque este valor es superior al consenso general de 125.2 mil millones de dólares de LSEG, no cumplió con las expectativas optimistas de algunas instituciones inversoras, que ya las habían elevado hasta 140 mil millones de dólares. Se prevé que el margen bruto Non-GAAP para el tercer trimestre se mantenga alrededor del 56%.
La dirección de AMD declaró en el informe financiero que el desarrollo de la IA está impulsando una demanda continua de capacidad de cálculo en todo el mercado, y la empresa es optimista respecto a una aceleración del crecimiento de su negocio en la segunda mitad del año.
02. El centro de datos lidera con más del doble de crecimiento, el cliente se mantiene estable, el negocio de gaming bajo presión
Observando los segmentos de negocio específicos, este trimestre AMD presentó un panorama de "fuerte impulso del centro de datos, soporte estable del cliente y PC, y negocio de gaming bajo presión a la baja".
El segmento de centros de datos, principal plataforma de capacidad de cálculo de IA y chips de servidor, fue el más destacado, con unos ingresos trimestrales que alcanzaron un récord de 6.72 mil millones de dólares, un aumento del 107% respecto al año anterior, impulsado principalmente por la fuerte demanda de los procesadores para servidores EPYC y las GPU Instinct.
En el campo de los centros de datos, analistas de medios y del mercado señalan que con el auge de las demandas de inferencia (Inference Workloads) y la IA agéntica (Agentic AI), tareas como la escritura de código y el razonamiento automático multiplican la necesidad de capacidad de cálculo. Esto no solo impulsa el despliegue de GPU, sino que también estimula la demanda de CPU, permitiendo que los procesadores EPYC aceleren su penetración en la capacidad de cálculo interna y las arquitecturas de nube pública de hiperescaladores de servicios en la nube como AWS, Microsoft, Google y Oracle, arrebatando continuamente cuota de mercado a su principal competidor, Intel.
AMD señaló en su informe financiero que la empresa ha lanzado oficialmente el sistema completo Helios, la serie de GPU Instinct MI400 y la sexta generación de procesadores EPYC, lo que marca que AMD está pasando de ser un proveedor de chips a ofrecer soluciones de sistema completo de IA a nivel de máquina.
La información muestra que el sistema Helios ya ha sido adoptado por varias empresas tecnológicas líderes y proveedores de servicios en la nube como Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI y Oracle, y los despliegues relacionados se están ampliando. Además, AMD anunció un acuerdo estratégico con Anthropic para desplegar hasta 2 GW de GPU de la serie MI450. Asimismo, según informes de medios, AMD reveló en la llamada de la dirección que Helios comenzará a enviarse a gran escala en el cuarto trimestre, y que la empresa ha asegurado recientemente una capacidad de centro de datos de hasta 2.5 GW de Core Scientific a través de canales de terceros.
En cuanto al segmento de cliente y gaming, los ingresos del negocio de cliente alcanzaron los 3.1 mil millones de dólares, un aumento del 23% respecto al año anterior, impulsados principalmente por la fuerte demanda de procesadores Ryzen. Los ingresos del negocio de gaming cayeron un 31% hasta los 779 millones de dólares, y el informe financiero oficial señala claramente que esto se debe principalmente a una disminución de los ingresos por chips semia medida (Semi-custom). Los ingresos combinados de los segmentos de cliente y gaming fueron de 3.84 mil millones de dólares, un crecimiento del 6% respecto al año anterior.
Los ingresos del negocio embebido fueron de 977 millones de dólares, un aumento del 19% respecto al año anterior, mostrando una recuperación estable de la demanda en los mercados industrial y de múltiples dispositivos.
03. Más allá del alto crecimiento, AMD enfrenta mayores exigencias del mercado
Sin embargo, a pesar de que AMD presentó un récord trimestral en sus resultados, el foco de atención del mercado de capitales ya se ha desplazado del crecimiento de los resultados a la calidad del crecimiento.
Para una empresa cuya capitalización de mercado ya se ha incrementado sustancialmente y cuyo negocio de IA se expande rápidamente, simplemente superar las expectativas ya no es suficiente para respaldar su valoración. Los inversores prestan más atención a si el crecimiento futuro puede sostenerse y cuándo las enormes inversiones de capital podrán convertirse en una rentabilidad estable.
En primer lugar, el rápido crecimiento del gasto de capital se ha convertido en la principal preocupación del mercado. Según datos de terceros y cálculos de analistas, el gasto de capital de AMD en el segundo trimestre fue de aproximadamente 808 millones de dólares, cerca del triple de lo previsto previamente por el mercado, y el flujo de caja libre se redujo a unos 784 millones de dólares, por debajo de las expectativas generales del mercado.
A medida que aumentan las inversiones en servidores de IA, sistemas completos y empaquetado avanzado, el mercado de capitales comienza a prestar más atención a los cambios en el rendimiento del capital de la empresa en los próximos años, y no solo a la velocidad de crecimiento de los ingresos.
En segundo lugar, las altas expectativas se han convertido en un factor importante que presiona el precio de las acciones. AMD prevé unos ingresos para el tercer trimestre de unos 130 mil millones de dólares, superiores a las expectativas generales del mercado de unos 125 mil millones de dólares, pero algunas instituciones inversoras habían elevado previamente sus expectativas hasta cerca de 140 mil millones de dólares.
Tras un año de continuas subidas en el sector de la IA, la tolerancia del mercado a los errores de las empresas líderes ha disminuido notablemente. Incluso si el informe financiero en su conjunto es sólido, siempre que no cumpla con las expectativas más optimistas, podría llevar a algunos inversores a vender y asegurar las ganancias anteriores.
Al mismo tiempo, el panorama competitivo del mercado sigue cambiando. El mismo día que AMD publicó sus resultados financieros, Elon Musk declaró en la llamada de SpaceX que en el futuro SpaceX construirá infraestructura de IA basada en la arquitectura Blackwell de Nvidia.
Aunque esta declaración no significa que AMD haya perdido clientes existentes, también ha enfriado las expectativas del mercado sobre una posible expansión de las compras de chips de IA de AMD por parte de SpaceX en el futuro, afectando en cierta medida el ánimo de los inversores.
Además, los factores de la cadena de suministro siguen limitando la velocidad de expansión de la cadena industrial de la IA. Aunque AMD ha lanzado el sistema completo Helios y la serie de GPU MI400, y continúa ampliando su colaboración con clientes como Anthropic, Microsoft, Meta y OpenAI, la entrega a gran escala de servidores de IA sigue estando afectada por factores como la capacidad de empaquetado avanzado CoWoS de TSMC.
En el contexto del continuo calentamiento de las inversiones en infraestructura de IA, el mercado de capitales espera que estas enormes inversiones se traduzcan realmente en un crecimiento sostenido de los ingresos y una liberación de beneficios.
El colaborador especial Wuji contribuyó a la compilación de este artículo.
Este artículo proviene del WeChat Official Account "Tencent Technology", autor: Li Hailun
