Después de tres recortes de tasas consecutivos, la Reserva Federal finalmente presionó el "botón de pausa" en la primera reunión de política monetaria de 2026.
En la madrugada del jueves, hora de Pekín, la Fed anunció que mantendría la tasa de interés de referencia en el rango de 3.5% a 3.75%. Esta decisión, un tanto "plana", cumplió con las expectativas del mercado en más del 97%, pero también reveló pequeñas grietas internas en la política: dos miembros de la Fed votaron en contra, apoyando un recorte adicional de 25 puntos básicos.
El zapato cayó, pero la dirección es incierta
En la declaración de política, la Fed mantuvo un tono relativamente cauteloso: la economía aún se expande "sólidamente", la inflación "ha retrocedido pero sigue por encima del objetivo", el mercado laboral muestra signos de enfriamiento, pero aún no constituye un riesgo sistémico. El mensaje central es muy claro: la política monetaria ha pasado de una fase de "ajuste activo" a una fase de "observación y verificación".
Vale la pena señalar que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no es un bloque monolítico. Dos miembros votaron a favor de continuar recortando las tasas, mostrando que aún existe una divergencia en la orientación de la política entre la caída de la inflación y la desaceleración económica. Pero, en general, la Fed claramente no quiere hacer nuevos compromisos de política en el entorno actual, sino que opta por devolver el poder de decisión a los datos posteriores.
Esta postura establece el tono para el mercado: es difícil tener una guía direccional clara a corto plazo, y la fijación de precios de los activos se centrará más en los "cambios en las expectativas" que en los "cambios en la política".
Los precios actuales del mercado de fondos federales muestran que los inversores esperan generalmente que las tasas se mantengan sin cambios este trimestre, el momento del primer recorte se ha vuelto a apuntar a junio de este año, y el mercado espera además que el ciclo de recortes podría pausarse hasta 2027.
Sin embargo, en cuanto a la trayectoria de las tasas después de este trimestre, aún existe una divergencia notable entre las instituciones: Morgan Stanley, Citi y Goldman Sachs predicen recortes consecutivos en junio y septiembre, Barclays cree que es posible recortar en junio y diciembre, mientras que JPMorgan mantiene la expectativa de tasas sin cambios durante todo el año.
Mercados macro: El oro lidera, otros activos se mantienen tranquilos
Si la decisión de la Fed en sí no causó olas, entonces la divergencia en el desempeño de los activos es la señal que realmente merece atención.
Después del anuncio de la tasa de interés, el precio del oro spot se disparó, superando por primera vez la barrera de los 5500 dólares por onza. En apenas cuatro días de negociación, el precio del oro subió desde poco menos de 5000 dólares, rompiendo múltiples barreras de cien en cien, con una subida acumulada de más de 500 dólares y una ganancia semanal del 10%. Esta velocidad y magnitud convierte al oro en el protagonista indiscutible del mercado global actual.
El fortalecimiento del oro no sigue una lógica simple de negociación de tasas. Aunque la Fed pausó los recortes, después de una relajación continua, la política se acerca a un rango neutral, y la restricción marginal de las tasas de interés reales se ha aliviado; al mismo tiempo, la resiliencia de la inflación, las fricciones comerciales, la incertidumbre política y el juego de políticas globales se entrelazan, amplificando continuamente la demanda de refugio seguro. Bajo la superposición de múltiples incertidumbres, el capital eligió el activo refugio más tradicional y con mayor consenso.
En marcado contraste con el oro, otros activos principales reaccionaron con moderación en general. Las acciones estadounidenses mantuvieron una oscilación lateral después de la decisión, sin una ruptura tendencial; el índice del dólar tuvo una fluctuación limitada; los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. se ajustaron ligeramente, pero no se convirtieron en una tendencia sistémica de aversión al riesgo.
Los activos cripto fueron similares. El precio de Bitcoin, después del anuncio de la noticia, bajó brevemente desde $89,600 a la zona de $89,000, para luego recuperarse rápidamente a alrededor de $89,300. La amplitud de la oscilación fue inferior al 1%, Ethereum (ETH) rondaba la marca de $3,000, y otras altcoins principales como Solana y XRP también se mantuvieron dentro de su rango de oscilación anterior.
El mercado dio la respuesta de la manera más直观: cuando la dirección no es clara, el oro es empujado de nuevo al centro del escenario, mientras que otros activos entran en un estado de espera.
Una pregunta más importante que los recortes de tasas: ¿Quién moldeará la próxima fase de la Fed?
Después de que se materializó la decisión de tasas, el foco de atención del mercado se desplazó rápidamente. En comparación con "si habrá un próximo recorte", los inversores comenzaron a discutir con más frecuencia otra pregunta: ¿Quién dirigirá la próxima fase de la Fed?
Después de que se asentó el polvo de la decisión de tasas, el centro de atención del mercado se desplazó rápidamente de "si habrá un próximo recorte" a un problema con un impacto a largo plazo: quién será el próximo presidente de la Reserva Federal.
Este cambio no es casual. A medida que la política monetaria ingresa gradualmente en un intervalo sensible "cercano a lo neutral", el estilo de política en los próximos años dependerá en gran medida de la forma en que el liderazgo comprenda la tolerancia a la inflación, la estabilidad financiera y las fluctuaciones del mercado. En este contexto, los mercados de predicción ofrecen una ventana de referencia valiosa.
Según los últimos datos de Polymarket, en la apuesta "A quién nominará Trump como presidente de la Fed", las probabilidades de varios candidatos ya han mostrado niveles:
Rick Rieder: El "pragmático" favorito del mercado (aprox. 34%)
Actualmente, el que tiene la probabilidad de apuesta más alta es Rick Rieder, con un apoyo de aproximadamente el 34%, que ha aumentado notablemente recientemente.
Rieder es actualmente el Director de Inversiones de Renta Fija Global de BlackRock, participa profundamente a largo plazo en las decisiones del mercado de bonos y la asignación de activos macro, y es considerado una de las pocas personas que realmente abarca "política-mercado-estructura de capital". Sus puntos de vista públicos a menudo enfatizan la estabilidad del mercado financiero, la eficiencia de la transmisión de políticas y evitar impactos sistémicos innecesarios.
En la visión del mercado, si Rieder asume la presidencia de la Fed, significaría que las decisiones del banco central prestarán más atención a las condiciones financieras y las señales de precios de los activos, manteniendo la flexibilidad política dentro del rango permitido por la inflación. Esta expectativa explica por qué está obteniendo cada vez más apoyo financiero en el mercado de predicciones: es una apuesta por la "predictibilidad" y la "amabilidad del mercado".
Kevin Warsh: Representante de la disciplina y la credibilidad (aprox. 28%)
El segundo lugar es el exgobernador de la Fed Kevin Warsh, con una probabilidad de apuesta actual de aproximadamente el 28%.
Warsh siempre se ha caracterizado por sus posturas claras y su estilo enérgico, y en el tema de la inflación enfatiza más la credibilidad del banco central y la disciplina a largo plazo. Ha expresado públicamente en múltiples ocasiones su preocupación por las políticas excesivamente flexibles, y también se le considera un representante importante del tradicional halcón (hawk).
Si Warsh finalmente gana, el mercado espera generalmente que la Fed sea más cautelosa en el ritmo de recortes, la tolerancia a los precios de los activos y la comunicación de políticas. Este estilo suele ser beneficioso para contener las expectativas inflacionarias, pero también significa que los activos de riesgo necesitan adaptarse a un entorno financiero más estricto.
Christopher Waller: Gobernador de la Fed del ala académica (aprox. 20%)
La probabilidad de apuesta del actual gobernador de la Fed, Christopher Waller, es de aproximadamente el 20%, ocupando el tercer lugar.
Waller tiene un profundo背景 académico, una lógica de política clara, y siempre se le ha considerado el "halcón" más influyente dentro de la Fed (abogando por altas tasas de interés para压制 la inflación). Pero en esta reunión del FOMC, votó en contra, apoyando continuar con los recortes, lo que significa que cree que la inflación ya no es la principal amenaza, o que sintió una enorme presión política/económica.
Si Waller asume el cargo, la Fed podría dar más peso a los objetivos de empleo y crecimiento, con un ritmo de política relativamente flexible, pero si puede mantener la independencia del banco central en un ambiente altamente politizado sigue siendo un foco de atención del mercado.
¿Seguirá Bitcoin en tendencia bajista?
Mientras se intensifica la incertidumbre macro, los datos on-chain comienzan a liberar señales que merecen alerta.
El último análisis de CryptoQuant muestra que la media móvil de 365 días del "porcentaje de oferta de Bitcoin en pérdidas" (Supply in Loss) está subiendo de nuevo. Este indicador se utiliza para medir el porcentaje de Bitcoin cuyo precio actual es inferior al precio de su última transferencia on-chain, y es una herramienta importante para observar cambios en la estructura del mercado.
Cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico de 126,000 dólares en octubre del año pasado, este indicador cayó al mínimo de este ciclo, reflejando que el mercado estaba en un estado de altas ganancias. Pero a medida que el precio retrocedía, el Supply in Loss comenzó a aumentar continuamente, mostrando que las pérdidas se están extendiendo gradualmente de los traders a corto plazo a los holders a más largo plazo.
Según la experiencia histórica, este cambio direccional a menudo aparece en las etapas iniciales de la transición entre toro y oso. Sin embargo, es importante enfatizar que este indicador aún no ha tocado la típica "zona de capitulación", y se parece más a una señal de riesgo que a una confirmación de tendencia.
Esto significa que el estado actual de Bitcoin se acerca más a una digestión en niveles altos y una reestructuración, que a haber entrado en una fase principal claramente bajista. Si evolucionará hacia un ajuste más profundo aún depende en gran medida de la liquidez macro y de los flujos de capital posteriores. Gabe Selby, director de investigación de CF Benchmarks, dijo: "Los catalizadores alcistas a corto plazo para Bitcoin aún existen, pero se inclinan cada vez más hacia factores políticos más que monetarios."
Resumen: Macro incierto, estructura cambiante, el mercado espera respuestas
En general, este round de cambios en el mercado no está impulsado por un solo evento, sino por la acción conjunta de múltiples factores. La opción de pausa de la Fed libera una señal de "precaución, no de cambio de rumbo"; el capital abraza el oro en la incertidumbre, llevando el sentimiento de refugio seguro al frente del escenario; Bitcoin, mientras oscila en niveles altos, muestra gradualmente características estructurales de la segunda mitad del ciclo.
Antes de que la dirección se aclare, el mercado se parece más a una prueba de paciencia. El oro ya ha hecho su elección, y el próximo paso de Bitcoin aún necesita esperar una mayor convergencia de las señales macro y del ciclo.
Autor: seed.eth
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grupo de Telegram de Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Suscripción a Telegram de Bitpush: https://t.me/bitpush
