Escrito por: Eric, Foresight News
Cada final de mercado alcista tiene sus señales. Mirando atrás, entre estas señales, el estallido repentino de las monedas de privacidad nunca falta.
Detrás de este programa recurrente hay siempre la misma razón: no hay más qué especular. Cuando todos los conceptos y narrativas han agotado su espacio de especulación, el último baile del capital suele elegir la «privacidad», un tema que perdura desde 2014.
Especular con la privacidad en este punto final del mercado alcista tiene una lógica. Después de tanto bullicio, muchos suelen darse cuenta en el vacío de la transición entre alcista y bajista de cuál era el propósito original de Web3, y entonces gritan que hay que hacer grande de nuevo la privacidad y la descentralización, pero el resultado es solo otra ronda de especulación.
Aunque el proceso es el mismo, los detonantes de cada ronda no son completamente iguales.
2017 fue la época dorada de las monedas de privacidad, porque no había DApps destacables y la industria aún estaba buscando su rumbo. En aquel entonces, ZEC, XMR y DASH eran absolutas «estrellas del momento», con una popularidad que incluso superaba a la de Bitcoin. ZEC y XMR llegaron con las «innovaciones tecnológicas» de la prueba de conocimiento cero y las firmas de anillo, respectivamente, mientras que DASH combinaba PoW y PoS.
Los lectores que no vivieron esa época quizá no puedan entender el nivel de entusiasmo del mercado por este tipo de monedas. En ese entonces, ni siquiera estaba claro si Bitcoin era el núcleo absoluto de las criptomonedas; muchas de estas monedas se lanzaban con la bandera de ser un «mejor Bitcoin». El precio de ZEC llegó a subir hasta 30,000 dólares a principios de 2018, mientras que el precio máximo de Bitcoin en ese ciclo fue de menos de 20,000 dólares.
A finales de 2021 y principios de 2022 fue pura especulación dura del concepto de privacidad. Después de DeFi, NFT y metaverso, proyectos como Aleo obtuvieron financiación por cientos de millones de dólares, con inversores como SoftBank, a16z y Tiger Fund. En ese momento, el mercado realmente creyó brevemente que, después de la explosión de aplicaciones, la privacidad por fin podía pasar de concepto a realidad.
Quizá porque todos ganaban dinero y estaban eufóricos, a nadie le importaba de verdad si la privacidad era una necesidad real para las masas, ni si, incluso existiendo la demanda, los demandantes estarían dispuestos a asumir costes considerables solo para garantizar la confidencialidad. El resultado fue que sí se materializó, pero de bruces.
En el ciclo actual, la subida de las monedas de privacidad, representadas por ZEC, comenzó en septiembre de 2025. Mirando atrás, es difícil encontrar en ese momento una razón concreta que explique por qué subió 20 veces en 3 meses. Si hubiera que buscar una razón, quizá fue porque era «poco compliant».
2025 puede decirse que fue el año de la total domesticación de las criptomonedas. Varios países occidentales promulgaron leyes regulatorias; incluso apoyando el desarrollo de las criptomonedas, no podían escapar al escrutinio de normas como la identificación y la lucha contra el blanqueo de capitales, y ni siquiera DeFi se libraba. Así, aunque las criptomonedas ya no se consideraban valores, en esencia no eran muy diferentes de operar con valores. La supervisión gubernamental sobre los individuos no se relajó; solo se flexibilizó temporalmente la regulación sobre proyectos e instituciones para no obstaculizar la innovación.
Además, la estafadora arrestada en el Reino Unido, Qian Zhimin, y luego la exposición de Chen Zhi, cuyo Bitcoin fue incautado, revelaron un hecho que se da por sentado: aunque solo tú tengas la clave privada, para las agencias de la ley no es difícil hacerte entregarla. Cuando este hecho se vuelve a poner sobre la mesa, puede desencadenar cierta emoción entre los inversores por cambiar a monedas de privacidad.
Pero cosas como las recomendaciones de Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, y el concepto de «privacidad como servicio» mencionado por a16z, entre otros, son sucesos que ocurrieron después de noviembre. Viendo la tendencia del mercado, esto parece más un encubrimiento para descargar posiciones que un impulso alcista. XMR quizá aguantó un par de meses más debido a la fuga de capitales de altos cargos iraníes o a que hackers que robaron cientos de millones en Bitcoin los cambiaron por XMR, pero igualmente subió mucho para luego caer rápidamente.
Aunque ahora no se puede afirmar rotundamente que el mercado alcista haya terminado, al menos al final del último ciclo alcista también hubo no pocas personas e instituciones conocidas recomendando la privacidad. Una trama extremadamente similar debería al menos hacernos estar alerta.
El concepto de privacidad ha perdurado desde 2014 sin extinguirse porque satisface necesidades reales, aunque sean grises, pero choca con la demanda real de «privacidad». En la realidad, la protección de la privacidad que la mayoría acepta no es que los datos sean completamente inaccesibles, sino que no se expongan fácilmente. En las transacciones financieras también existe el concepto de dark pools, cuyo propósito es que los movimientos de grandes capitales no afecten al mercado ni sean atacados por otros capitales, pero esto no significa que la información de la transacción en sí no se pueda verificar.
El concepto de privacidad en Web3 a veces es excesivamente extremo. Las transacciones privadas de Zcash son opcionales, mientras que en XMR la privacidad es por defecto; emisor, receptor y cantidad no se pueden verificar en la cadena, y esta es la razón principal por la que XMR fue retirado de más de 70 exchanges de criptomonedas en 2025. Para la mayoría parece no haber razones suficientes para usar XMR para ocultar su rastro. Además, el proceso de compra de XMR en sí es rastreable; el simple hecho de comprar XMR puede hacer que se te considere sospechoso de actividades ilegales.
En resumen, la mayoría solo quiere que sus registros de actividad estén protegidos y respetados, no completamente ocultos; los reguladores, menos aún, no pueden aceptar un canal casi hecho a medida para el blanqueo de capitales. Con la tecnología actual, es posible realizar transferencias anónimas de USDT en cadena; no hay muchas razones para usar un activo vigilado solo por privacidad.
Web3 ha hablado durante más de 10 años de privacidad, pero parece que siempre ha eludido la pregunta: «¿qué grado de privacidad necesitamos realmente?». Sin encontrar escenarios reales, las monedas de privacidad quizá siempre sean los últimos en cargar con el muerto en la rotación de sectores.
