Autor: Jason Rosenthal, Socio Operativo de a16z
Compilación: Hu Tao, ChainCatcher Esencial
Muchas de las mejores empresas de la historia se han construido posicionándose en el "flujo de fondos": facilitando la creación y transferencia de valor dentro de una red y tomando una parte de ella. Cuanto más valor fluye a través de la red, más grande suele crecer la empresa.
Las criptomonedas son la primera tecnología moderna construida nativamente para esto. Si tu startup aún no ha diseñado su producto y arquitectura comercial para beneficiarse de estos principios, estás perdiendo una gran oportunidad. Gracias a las stablecoins, los fondos y el valor ahora fluyen a la velocidad de Internet: 24/7, con liquidación global y programabilidad de extremo a extremo. Los canales de pago están despejados, la economía unitaria es transparente, y el flujo de cada dólar en todo el mundo es accesible.
El Modelo Concreto
Las cadenas de bloques son, por diseño, empresas de red. Cada transacción se liquida en un libro mayor compartido. Cada nuevo participante refuerza la misma red subyacente que el próximo constructor puede usar. A medida que más personas la usan y construyen sobre ella, la red se vuelve más valiosa para todos los usuarios.
La mayoría de las empresas pasan años fabricando efectos de red sobre infraestructura tradicional. Los fundadores de cripto los heredan como condición inicial.
Los tokens de red amplifican esto. Un token bien diseñado puede alinear a usuarios, desarrolladores, proveedores, validadores y protocolo en torno a un solo resultado — hacer crecer la red — y pagar proporcionalmente según la contribución de cada participante. Pero los ingresos del protocolo pertenecen a quienes lo usan. No hay reembolsos a socios, ni acuerdos privados. Solo un ciclo de retroalimentación entre el valor que fluye en el sistema y el valor que se acumula en manos de quienes lo construyen y desarrollan.
Este no es un modelo nuevo. Las criptomonedas simplemente lo hacen accesible y escalable para las startups por primera vez.
Los ferrocarriles no ganaban dinero con las locomotoras. Ganaban dinero con cada tonelada de grano, carbón y acero que cruzaba sus vías. Standard Oil, U.S. Steel y AT&T eran empresas en el flujo de fondos. Google y Meta reemplazaron a la prensa y la televisión no porque sus anuncios fueran mejores, sino porque se asentaron en el cuello de botella donde la atención se convierte en comercio, permitiéndoles tomar una parte de billones de dólares en intención comercial. AWS está en el flujo de la computación.
El patrón es consistente: encuentra dónde fluye el valor y ponte en medio.
Los mercados financieros hacen este modelo aún más claro. Visa procesó $15.7 billones en volumen de pagos en el año fiscal 2024 y reportó $35.9 mil millones en ingresos netos. Jane Street reportó $20.5 mil millones en ingresos netos por operaciones el año pasado—más que Citigroup o Bank of America. Los cinco principales creadores de mercado en EE.UU. manejan el 87% del pago por flujo de órdenes: no predicen el mercado; están en el flujo de cada operación y ganan más a medida que crece el volumen.
Estas empresas comparten otra cosa: efectos de red. Visa es más útil para más comerciantes porque hay más tarjetas; más útil para más tarjetahabientes porque más comerciantes la aceptan. Lo mismo con el flujo de órdenes: cada nuevo corredor que se suma estrecha los diferenciales, atrayendo más corredores, lo que atrae más tráfico.
Flujo de fondos más efectos de red es una de las estructuras comerciales más duraderas de la historia.
Tu beneficio es mi oportunidad
Bezos lo llamaba "tu beneficio es mi oportunidad". Hablaba de retail, pero se aplica aún más a los servicios financieros tradicionales—el mayor estanque de extracción de beneficios del mundo. Pagos, custodia, préstamos, divisas, titulización, liquidación, creación de mercado, sin excepción. Visa y Mastercard cobran tarifas de transacción del 2-3% en redes diseñadas en los años 60. Los canales de remesas cobran 6-9%. Los principales corredores y custodios toman una parte de cada operación de valores. Incluso después de que EE.UU. pasara a la liquidación T+1 en 2024, el dinero aún se queda inactivo durante la noche, como un impuesto estructural para cada participante.
Cada uno de estos márgenes es un objetivo. Comprimir costos, aumentar la velocidad y, potencialmente, expandir todo el mercado. Stripe y Square demostraron que esto es posible en pagos.
Los fundadores de cripto tienen la oportunidad de construir la próxima versión: programable, instantánea, global y nativamente en el flujo de fondos.
Y la frontera se extiende mucho más allá de los servicios financieros. Computación y mercados de GPU. Chips de memoria. Datos de entrenamiento de IA. Energía. Robótica. Espacio. Metales de tierras raras. Cada categoría es un área donde el valor global puede comenzar a fluir a un volumen para el que las vías existentes nunca fueron diseñadas.
Cada una es un territorio abierto para construir un negocio de flujo de fondos desde cero sobre infraestructura programable. Estos mercados no tienen vías existentes, sin intermediarios arraigados, y nada que defender.
Como fundador, pregúntate:
1. ¿Estás hoy en el flujo de fondos?
2. Cuando el valor de la actividad en tu producto crezca 10 veces, ¿tus ingresos crecerán con ella?
3. Si estás construyendo un nuevo producto, ¿dónde es más alta la extracción de beneficio en relación al valor creado en tu mercado objetivo?
La oportunidad está ahí. Agárrala, intégrate en la nueva corriente, y deja que la red acumule crecimiento desde ahí.
