El oro irrumpió con fuerza en las operaciones nocturnas, convirtiéndose en el activo más llamativo de la sesión.
Durante la noche, el oro al contado alcanzó un máximo de 4.328,20 dólares la onza y cerró a 4.308 dólares, con una subida diaria del 4,20%, aumentando 173,80 dólares, registrando la mayor subida en un día en cinco meses. Este movimiento no solo rompió el patrón de consolidación de triángulo descendente que había estado presionando al oro durante más de seis semanas, sino que también superó simultáneamente las medias móviles de 20 y 50 días, encendiendo completamente las señales alcistas en el plano técnico.
Esta subida fue impulsada por múltiples catalizadores. Goldman Sachs identificó la reentrada de capital chino como el "factor desencadenante inmediato más importante" de esta ronda; las últimas declaraciones de Trump sobre la reapertura de negociaciones en el Estrecho de Ormuz también encendieron las expectativas de prima geopolítica en el mercado.
Al mismo tiempo, los datos de reservas de oro de los bancos centrales mundiales del segundo trimestre superaron las expectativas, con la reanudación de las compras de oro por parte del Banco de Corea después de 13 años siendo especialmente destacable, lo que reforzó aún más la confianza del mercado en una demanda continuada de los bancos centrales como soporte. Vale la pena señalar que esta fuerte subida del precio del oro también se produjo junto con un claro enfriamiento de las expectativas de subida de tipos de la Reserva Federal: la herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios en septiembre subió al 45%, el nivel más alto en más de un mes.
Las fuerzas alcistas del oro se están reagrupando. La triple resonancia del avance técnico, el aumento de las reservas de los bancos centrales y el cambio en las expectativas macroeconómicas ha situado el próximo nivel de resistencia clave para el oro en 4.400 dólares en el horizonte.
Reentrada de China: el catalizador más directo
El equipo de investigación de materias primas de Goldman Sachs situó la reentrada de capital chino como el "factor desencadenante inmediato más importante" de esta ronda. Según su seguimiento, las posiciones abiertas de oro en la Bolsa de Futuros de Shanghái aumentaron aproximadamente 19.000 contratos en un solo día el jueves, un incremento de alrededor del 6%, una de las cinco mayores adiciones diarias en casi tres años. Sin embargo, el tamaño total de las posiciones largas chinas sigue siendo aproximadamente un 50% menor que el pico del cuarto trimestre de 2025, por lo que el espacio para la recomposición sigue siendo considerable.
El equipo de Goldman Sachs señaló que, entre su base de clientes institucionales, la consulta sobre "cuándo comprar" alcanzó una calificación de 10 puntos sobre 10, pero la participación real fue solo de 3 puntos (sobre 10), debido a que el mercado generalmente considera que el oro debe esperar una señal clara de que los tipos de interés reales han tocado techo para poder desempeñarse plenamente. Esta evaluación coincide con la postura interna de Goldman Sachs.
Según informes de Bloomberg, los inversores institucionales chinos han entrado en el mercado en gran medida en las últimas semanas, sosteniendo efectivamente el precio del oro y manteniéndolo por encima del nivel de soporte clave de 4.000 dólares la onza. Los datos de Bloomberg muestran que hasta el lunes de esta semana, los ETF de oro chinos habían registrado entradas netas de capital durante 14 días consecutivos, la racha de entradas continuas más larga desde marzo de este año.
Steve Zhou, analista del mayor ETF de oro de China, perteneciente a Huian Fund, declaró que el interés de los inversores institucionales aumentó notablemente después de que el precio del oro cayera cerca de los 4.000 dólares, y señaló que la corrección simultánea del mercado de acciones A también respaldó las entradas de capital en los ETF de oro.
Las declaraciones de Trump encienden la prima geopolítica
La chispa directa de esta subida del oro provino de las últimas declaraciones de Trump sobre el Estrecho de Ormuz. Según Xinhua, el sitio web de noticias estadounidense Axios informó el día 4, citando a fuentes regionales y funcionarios estadounidenses, que Estados Unidos, Irán y Omán están "cerca de alcanzar" un acuerdo provisional para reabrir el Estrecho de Ormuz, y que Washington espera anunciar el logro del acuerdo provisional el día 5.
El informe indicaba que Trump afirmó que Irán estaba manteniendo negociaciones activas para reabrir el Estrecho de Ormuz. Según el acuerdo propuesto, Irán controlaría los barcos que ingresen al estrecho por la ruta norte, mientras que Omán supervisaría los barcos que salgan por la ruta sur, con un período de tránsito gratuito inicial de 60 días, que podría extenderse aún más.
Estas declaraciones no surgieron de la nada. Irán declaró públicamente que no estaba negociando directamente con Estados Unidos, sino que estaba manteniendo conversaciones a través de Omán, que durante mucho tiempo ha actuado como mediador entre Washington y Teherán, sobre la apertura de esa vía marítima. El Estrecho de Ormuz maneja alrededor del 20% del tráfico marítimo mundial de petróleo, aproximadamente el 15% de las ventas totales de petróleo a nivel global, por lo que su estado de tránsito tiene un impacto significativo en el mercado energético mundial.
El aumento de la narrativa geopolítica proporcionó un soporte de prima de refugio a corto plazo para el oro y se convirtió en un importante punto de activación para este avance.
Las compras récord de los bancos centrales: Corea regresa al mercado después de 13 años
Además de los factores geopolíticos, los cambios estructurales en el lado de la demanda de los bancos centrales son un soporte de mayor significado a largo plazo en la lógica alcista de esta ronda del oro.
Según datos del Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales mundiales compraron un total de 288,9 toneladas de oro en el segundo trimestre, un aumento del 62% interanual, registrando el mejor desempeño en un segundo trimestre desde que hay registros. Polonia fue la que más compró, con 51 toneladas, elevando sus reservas totales a un récord histórico de 632 toneladas, con el objetivo de alcanzar las 700 toneladas. El gobernador del Banco Central de Polonia, Adam Glapiński, fue franco al respecto: "Hemos estado comprando oro de manera constante, aprovechando la oportunidad de la reciente corrección de precios". China aumentó sus reservas en 33 toneladas, continuando con su ritmo de compras a largo plazo.
Lo que más atención atrajo del mercado fue la reanudación de las compras de oro por parte del Banco de Corea después de 13 años. Seúl detuvo las compras de oro en 2013, precisamente cuando el precio del oro cayó significativamente, lo que sometió al banco central a una enorme presión por pérdidas contables, y el entonces gobernador incluso fue citado al parlamento para ser interrogado. Sin embargo, la historia ya ha dado la respuesta: las 90 toneladas de oro que Corea compró entonces a un precio promedio de 1.629 dólares la onza, ahora tienen un valor de mercado de aproximadamente 11.800 millones de dólares, unos 7.000 millones de dólares más que su costo de compra inicial.
El volumen de la reanudación de compras de oro por parte del Banco de Corea esta vez es limitado, planeando solo adquirir la producción anual de oro de 4 a 5 toneladas derivada de los subproductos de la fundición de cobre y zinc nacionales, manteniendo el tamaño de las reservas en aproximadamente 104,4 toneladas. Pero su significado simbólico es mucho mayor que su volumen real: esto marca la reentrada de economías que habían estado ausentes del mercado del oro durante mucho tiempo. Jung Hee-sub, director del departamento de gestión de reservas del Banco de Corea, declaró que la decisión de comprar oro no se basó en un juicio de precio específico, sino que se tomó después de considerar de manera integral los precios del oro nacionales e internacionales y las condiciones del mercado.
Las expectativas de subida de tipos se enfrían, las señales alcistas técnicas se confirman completamente
Además de las dos líneas principales geopolíticas y de bancos centrales, el cambio marginal en las expectativas de política de la Reserva Federal también proporcionó un contexto macroeconómico de apoyo para esta subida del oro.
La herramienta CME FedWatch muestra que las expectativas del mercado sobre la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en septiembre subieron al 45%, el nivel más bajo de expectativas de subida de tipos en más de un mes. El enfriamiento de las expectativas de tipos reduce el costo de oportunidad de mantener oro, abriendo aún más el espacio alcista para el precio del oro.
En el plano técnico, este avance también es de gran importancia. El precio del oro no solo rompió efectivamente el rango de consolidación del triángulo descendente que lo había estado presionando desde el 22 de junio, sino que también superó simultáneamente las medias móviles simples de 20 y 50 días: esta última fue superada efectivamente por primera vez desde marzo. El estratega de Bloomberg, Cameron Crise, señaló que, a pesar de que el oro subió más de un 4% en un día, según su modelo tradicional de factores impulsores, el precio del oro "debería" haber caído ligeramente, lo que significa que en esta subida existía un impulso adicional más allá de las explicaciones convencionales.
En cuanto a las perspectivas futuras, el próximo objetivo alcista está cerca de los 4.400 dólares, un área que coincide en gran medida con los puntos de inflexión históricos de noviembre a diciembre de 2025, y también se acerca al nivel de retroceso de Fibonacci del 23% desde el máximo histórico del oro hasta el mínimo reciente de alrededor de 4.020 dólares. Si el impulso alcista se debilita, los niveles de soporte iniciales para una corrección serían, en orden, la media móvil de 50 días en 4.243 dólares, el nivel psicológico de 4.200 dólares, y la línea de tendencia descendente, que ahora ha pasado de resistencia a soporte, alrededor de 4.070 dólares.
Los analistas Michael Hsueh y Bryant Xu de Deutsche Bank esperan un precio objetivo para el oro a final de año de aproximadamente 4.700 dólares, mientras que el precio objetivo ajustado de JPMorgan aún sitúa el precio promedio del cuarto trimestre en 4.500 dólares. El Consejo Mundial del Oro mantiene una postura más conservadora en su perspectiva de mitad de año, considerando que si no hay cambios significativos en el entorno macroeconómico, el precio del oro mantendrá una oscilación dentro de un rango del 5% alrededor de los 4.100 dólares. Los analistas también señalan que las compras de oro de los bancos centrales desempeñan más un papel de "soporte" que de motor principal para impulsar el precio al alza: un verdadero mercado alcista sostenido aún depende del regreso a gran escala de los inversores minoristas y los fondos.
