Original | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor | Azuma(@azuma_eth)
Recientemente, el precio de las acciones de Robinhood (HOOD) ha sido bastante fuerte, y anoche incluso regresó brevemente por encima de los 100 dólares, pero desafortunadamente no logró mantenerse al cierre. Sin embargo, personalmente sigo siendo optimista sobre el desempeño futuro de HOOD.
En este ciclo bajista, HOOD es uno de los pocos activos en los que he estado acumulando posiciones constantemente (incluyendo rotaciones), por lo que quería escribir un artículo sobre HOOD desde hace mucho tiempo. En las sesiones previas de Odaily Tea Talk, compartí brevemente la lógica detrás de la acumulación de posiciones. Hoy, aprovechando el buen desempeño del precio de las acciones, quiero profundizar en ello. Es necesario aclarar que esto no es un consejo de inversión ni representa la opinión de la plataforma, solo son algunas ideas personales al acumular HOOD.
Análisis de factores positivos en múltiples dimensiones
Sobre las razones del reciente aumento de HOOD, se pueden encontrar muchas explicaciones positivas en diferentes dimensiones.
Primero, en cuanto a los fundamentos, Robinhood publicó la semana pasada sus datos operativos de mayo, detallados a continuación.
- Total de activos bajo custodia (Total Assets): 377 mil millones de dólares, un récord histórico;
- Número de cuentas con fondos (Funded Customers): 27.7 millones, un récord histórico;
- Saldo de margen (Margin Book): 19.5 mil millones de dólares, un récord histórico;
- Volumen de contratos de eventos (Event Contracts): 3.9 mil millones de contratos, un récord histórico;
- Efectivo y depósitos (Cash & Deposits): 18.6 mil millones de dólares, un récord histórico;
- Volumen diario promedio de opciones (Options ADV): 11.6 millones de contratos, igualando el récord histórico;
- Volumen de acciones (Equity Volume): 3.15 billones de dólares, el segundo más alto de la historia;
- Volumen de contratos de opciones (Options Contracts): 231 millones de contratos, el segundo más alto de la historia;
- El único dato "flojo" es el volumen de criptomonedas (Crypto Volume): 12.2 mil millones de dólares, ocupando solo el puesto 16 en los datos históricos mensuales...
Algunos factores positivos en el frente de noticias pueden estimular aún más el sentimiento de los inversores.
- Primero, en el mercado de predicciones de más rápido crecimiento, Robinhood ya ha comenzado a desviar el flujo de Kalshi a través de su propio mercado de predicciones Rothera, por lo que se espera que los ingresos relacionados ya no tengan que compartirse con Kalshi. Para más detalles, consulte nuestro artículo publicado ayer, «¡Ha aparecido la primera acción del concepto de mercado de predicciones!».
- En segundo lugar, en el frente de las OPI, la histórica OPI de SpaceX trajo niveles récord de tráfico a Robinhood. Más importante aún, el departamento de corretaje y liquidación de Robinhood, Robinhood Securities, recibió la aprobación la semana pasada para actuar como suscriptor de OPI, lo que significa que Robinhood podría desempeñar un papel más central en futuras actividades de OPI (como Anthropic, OpenAI).
- Además, Robinhood ha sido seleccionado por el Departamento del Tesoro de EE. UU. como el corredor y fideicomisario inicial para la «Cuenta Trump». La llamada «Cuenta Trump» es un plan de cuentas de inversión con impuestos diferidos establecido el 9 de junio de 2025 por el presidente de EE. UU., Donald Trump, bajo la autoridad de la ley «Big and Beautiful», destinado a establecer cuentas de ahorro con financiación gubernamental para los hijos de ciudadanos estadounidenses nacidos entre el 1 de enero de 2025 y el 1 de enero de 2029. Esto significa que, en los próximos años, decenas de millones de recién nacidos estadounidenses usarán Robinhood por defecto como su plataforma de corretaje. Para más detalles, consulte «Robinhood tiene un nuevo grupo de inversores minoristas, el mayor tiene 1 año, el menor -3 años».
En cuanto a las tendencias del mercado, hay señales más obvias.
- El director de Robinhood, Meyer Malka, ha estado aumentando continuamente su participación en HOOD. En la última semana o dos, Malka ha acumulado HOOD por valor de más de 50 millones de dólares.
- Las instituciones también han dado expectativas de precios más optimistas para HOOD. Goldman Sachs mantiene su calificación de «compra» y ha aumentado su precio objetivo de 105 a 108 dólares; Mizuho establece un precio objetivo de 115 dólares; Piper Sandler es el más optimista, con una expectativa de precio objetivo de 135 dólares.
Personalmente, la razón principal para acumular HOOD inicialmente era el buen desempeño esperado en los resultados del segundo trimestre, anticipando que, en medio del épico mercado alcista de acciones estadounidenses, los ingresos relacionados con transacciones de acciones explotarían este trimestre, junto con el posible aumento en el volumen del mercado de predicciones debido a la Copa del Mundo y el efecto de captura de ingresos de Rothera.
Sin embargo, la razón posterior para rotar una parte significativa de mi cartera (principalmente algunos activos cripto residuales) hacia HOOD fue otra lógica, que es realmente el tema central de este artículo.
La alternativa a las altcoins
A principios de mayo, un amigo me preguntó qué había comprado últimamente, y mencioné HOOD. Pero en ese momento, HOOD acababa de caer desde más de 90 dólares debido a los resultados del primer trimestre, que estuvieron por debajo de las expectativas (principalmente por un gasto inesperado de 100 millones de dólares relacionado con la «Cuenta Trump»), y la tendencia a corto plazo parecía bastante mala.
Mi amigo me preguntó por qué, y le expliqué brevemente las razones anteriores. Él pensó y dijo que, lamentablemente, su cartera estaba atrapada y no tenía mucha munición. Le pregunté qué tenía, y, como era de esperar, en su mayoría eran altcoins.
En ese momento le dije: «En lugar de seguir aferrado a las altcoins, sería mejor rotar directamente a HOOD.»
El contexto de esta afirmación es que, durante un largo período, los ingresos relacionados con criptomonedas han sido una parte importante de los ingresos totales de Robinhood, y el movimiento del precio de HOOD ha estado fuertemente correlacionado con las criptomonedas. Sin embargo, recientemente ha habido indicios de que Robinhood está rompiendo su dependencia del negocio de criptomonedas y se está desvinculando positivamente de esta correlación.
Primero, veamos la situación de los ingresos relacionados con criptomonedas de Robinhood en los últimos cinco trimestres. Es evidente que en general, la proporción de estos ingresos está en tendencia a la baja, y en el primer trimestre alcanzó su nivel más bajo desde 2025.
- 1T 2025, ingresos totales: 927 millones de dólares, ingresos por criptomonedas: 329 millones de dólares, proporción: 35%;
- 2T 2025, ingresos totales: 989 millones de dólares, ingresos por criptomonedas: 160 millones de dólares, proporción: 16%;
- 3T 2025, ingresos totales: 1.274 mil millones de dólares, ingresos por criptomonedas: 268 millones de dólares, proporción: 21%;
- 4T 2025, ingresos totales: 1.283 mil millones de dólares, ingresos por criptomonedas: 221 millones de dólares, proporción: 17%;
- 1T 2026, ingresos totales: 1.067 mil millones de dólares, ingresos por criptomonedas: 134 millones de dólares, proporción: 13%.
Ahora, veamos una comparación visual entre la fluctuación del precio de HOOD y BTC. Desde principios de año, HOOD ha mantenido principalmente una tendencia similar a la de BTC, pero recientemente ha mostrado una clara divergencia.
Enfatizar estos dos puntos es principalmente para señalar que la lógica de valoración en torno a HOOD ha comenzado a cambiar. En el pasado, HOOD a menudo se veía como una «acción espejo» del mercado cripto, y su desempeño operativo mostraba una clara ciclicidad junto con los mercados alcistas y bajistas de las criptomonedas: cuando el mercado cripto subía, los inversores minoristas entraban en Robinhood para operar frenéticamente con altcoins, los ingresos por comisiones se disparaban y el precio de la acción despegaba; cuando el mercado cripto estaba débil, los inversores minoristas se retiraban y los ingresos de Robinhood caían rápidamente.
Pero ahora, Robinhood ya no depende tanto del negocio de criptomonedas como antes. Incluso si el mercado cripto continúa en este estado semimuerto, sus operaciones de acciones, mercado de predicciones, Pre-IPO y el nuevo negocio de suscripción aún pueden respaldar su crecimiento.
Esto no significa que el mercado de criptomonedas ya no afectará a HOOD. Por el contrario, si el mercado cripto regresa a un mercado alcista en el futuro, es muy probable que los ingresos por transacciones de criptomonedas de Robinhood también exploten, y HOOD aún podría beneficiarse del crecimiento del sector.
En otras palabras más directas: el mundo cripto aún afecta a HOOD, pero HOOD ya no depende del mundo cripto — si regresa el mercado alcista cripto, HOOD aún subirá; si el mundo cripto sigue semimuerto, a HOOD no le importa.
Para todos aquellos que aún tienen esperanzas en las altcoins, pero que cada vez están más preocupados por el agotamiento de la liquidez, la pérdida de narrativas y los problemas de captura de valor, en lugar de seguir depositando esperanzas en algún token que no sabe cuándo tendrá su próxima narrativa, el HOOD actual podría ser una opción con un mayor margen de seguridad.
