Anfitrión: Mr. Z (@168MrZ)
Invitado: Haseeb Qureshi (@hosseeb)
«En el mundo cripto, sobrevivir es el mayor Alpha. Mientras sigas en la mesa, tienes derecho a disfrutar del festín.» Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly Capital, en la edición especial de Consensus HK del programa de diálogo entre capitales orientales y occidentales «168X», analizó en profundidad, desde la perspectiva de un veterano con ocho años de ciclos cripto, la relación simbiótica entre la IA y las criptomonedas, las reglas de supervivencia para atravesar mercados bajistas y el punto de inflexión histórico de la industria desde la «expansión salvaje» hacia la «institucionalización».
Este legendario inversor que salió de las mesas de póquer de Texas, comenzó su carrera profesional a los 16 años con 50 dólares, a los 19 años se situó entre los diez mejores del mundo en póquer Texas Hold'em sin límite heads-up online, para luego dar un giro espectacular hacia Silicon Valley, trabajando sucesivamente en Airbnb y Earn.com(adquirida por Coinbase), y finalmente tomando las riendas de una de las firmas de capital riesgo más influyentes de la industria cripto: Dragonfly Capital, con un total de activos bajo gestión de más de 50.000 millones de dólares. Justo hace una semana, Dragonfly anunció la finalización de la captación de su cuarto fondo por 650 millones de dólares, lanzándose a contracorriente en el frío invierno del mercado bajista, demostrando una vez más su filosofía de inversión de «invertir en los mínimos».
Este artículo es un resumen de lo más destacado del programa 168X(@168X_Fortune) — una plataforma de diálogo de primer nivel que conecta profundamente la sabiduría oriental con la innovación occidental, centrándose en áreas de vanguardia como la IA, blockchain, robótica, tecnología espacial e ingeniería biológica, explorando cómo la tecnología, el capital y la sabiduría humana remodelarán el futuro de la civilización.
El final de una era: Cuando los competidores abandonan la mesa
La entrevista comenzó con una noticia impactante para la industria.
Kyle Samani, cofundador de Multicoin Capital, anunció su dimisión, abandonando la industria cripto en la que había trabajado durante casi una década, para dirigirse hacia nuevas áreas emergentes como la IA, la robótica y la tecnología de la longevidad.
Para Haseeb, esto no fue solo una noticia, sino también una despedida personal.
«Es curioso, Kyle fue el primer VC que conocí cuando entré en el mundo cripto,» recordó. «Entramos en el sector casi al mismo tiempo en 2017. Él y yo éramos muy diferentes, discrepábamos en casi todo. Pero era el competidor al que más respetaba.»
Haseeb describió a Kyle como «un outsider»: sin un trasfondo inversor prestigioso, sin el halo de universidades de élite, sin el respaldo de instituciones top, «simplemente alguien que lo entendió por sí mismo, abriéndose camino con su marca personal y un pensamiento extremadamente contrario a la corriente.»
«Verle marchar me produce una profunda melancolía,» admitió Haseeb. «Porque se siente como si la juventud de nuestra generación estuviera terminando. Entramos en esta industria veinteañeros, cuando todo era onírico, futurista. Y ahora, esta industria ha crecido.»
Hemos ganado demasiado: De rebeldes a creadores de reglas
¿Cuál es la señal de que la industria ha «crecido»? Haseeb respondió con una analogía muy visual:
«Piensa que en su día la capitalización de las stablecoins era de apenas unos pocos miles de millones de dólares, ahora son 3.000 billones (US). El Secretario del Tesoro de EE.UU. predice públicamente que las stablecoins alcanzarán los 3 billones de dólares en una década, representando el 15% de la oferta monetaria total.»
«Creíamos que estábamos rompiendo las reglas. Resulta que ahora, nosotros somos los que hacemos las reglas.»
«En cierto modo, hemos ganado demasiado,» dijo con emociones encontradas. «Es como si fuéramos un grupo de escaladores, subiendo con esfuerzo a la cima. Y ahora hay autobuses turísticos que llevan a los visitantes directamente hasta arriba. Sí, hemos ganado, pero ver la victoria llegar de esta manera deja una sensación agridulce difícil de describir.»
BlackRock ha entrado, JP Morgan ha emitido su propio dólar tokenizado. La utopía descentralizada que perseguían en su juventud finalmente se ha materializado con la entrada masiva de Wall Street.
«Cuando entramos en el mundo cripto, perseguíamos un futuro de ciencia ficción loco. Este no es el futuro que imaginábamos, pero es mucho más exitoso de lo que imaginábamos.»
Los antiguos cypherpunks obtuvieron el «Mass Adoption» que querían, solo que el guion fue algo diferente.
La IA necesita criptomonedas: Los contratos inteligentes son leyes creadas para las máquinas
Cuando la IA acapara los focos del mercado capital global, ¿ha quedado obsoleta la narrativa de valor de la industria cripto?
La respuesta de Haseeb fue singular:
«La IA es la tecnología más importante del siglo XXI, pero como muchas tecnologías, necesita la colaboración de otra infraestructura. La IA necesita energía, la IA necesita redes — son precisamente los datos masivos en la red los que alimentan los grandes modelos de lenguaje. Las criptomonedas son lo mismo.»
Concretó este punto de encuentro en un escenario central: Cuando los Agentes de IA comiencen a realizar transacciones comerciales, ¿cómo liquidarán entre ellos?
«Tu Agente y mi Agente no usan la misma moneda fiat, no están en el mismo sistema bancario. Tú estás en Taiwán, yo en Estados Unidos, ¿cómo va a hacer negocios mi Agente con el tuyo? La respuesta ha estado ahí desde el principio: criptomonedas.»
Haseeb fue más allá y propuso una perspicaz idea: Los usuarios reales de los contratos inteligentes no son los humanos, sino la IA.
«Piensa en el problema de los contratos legales: No sé en qué jurisdicción estás, no sé cómo demandar a tu Agente en un tribunal. Incluso si litigamos, tardaremos meses en presentar la demanda, ambas partes contratarán abogados caros y luego años en completar el proceso legal. Pero los Agentes de IA operan a una velocidad muy superior a la del cerebro humano — los tribunales están diseñados para la velocidad humana, los Agentes operan en una escala de tiempo completamente diferente.»
«La ley es aleatoria. ¿Cómo fallará el juez? ¿Qué dirá el jurado? Nadie lo sabe. Pero un contrato inteligente dice lo mismo cada vez, siempre que entiendas el código. La previsibilidad (Predictable) es justo lo que necesitan los Agentes de IA.»
Esto significa que la narrativa, largamente promovida por la industria cripto, de que los «contratos inteligentes reemplazan a la ley», que siempre ha sido difícil de implementar en el mundo humano, encuentra su escenario de aplicación perfecto en la economía de los Agentes de IA.
La revolución industrial tardó 50 años: No seas demasiado radical con la IA
Frente a las especulaciones del mercado sobre si la «Inteligencia Super Artificial» (ASI) está a punto de llegar, Haseeb mostró la calma característica de un inversor de capital riesgo de primer nivel:
«Cuando ChatGPT se lanzó en noviembre de 2022, mucha gente predijo que estábamos a años de la AGI. Ya han pasado casi cuatro años (Nota: Error temporal en el original, se asume que se refiere a la percepción subjetiva del tiempo transcurrido desde su lanzamiento). ¿Es esto AGI? Quizás. Pero si lo es, no se refleja en el PIB, ni en la tasa de desempleo. Caminas por las calles de Hong Kong, todo parece normal, no hay edificios en llamas, ni desempleo masivo.»
Tomó la Revolución Industrial como referencia: «La Revolución Industrial fue el evento más significativo en la historia económica humana. Pero desde la aplicación comercial de la máquina de vapor, hasta que tuvo un impacto medible en el PIB, pasaron 50 años completos. Antes de eso, todos los artículos que decían 'el fin está cerca' simplemente llegaron demasiado pronto.»
Haseeb enfatizó que nadie puede predecir con precisión el cronograma. «Si 'próximamente' significa dentro de dos años? Improbable. ¿Dentro de diez años? Posible. ¿Dentro de veinte a treinta años? Casi seguro. Todo depende de la línea de tiempo.»
«La IA será sin duda una tecnología disruptiva. Pero el 'cuándo' es una cuestión completamente diferente. No traces la línea de tendencia de manera demasiado agresiva, a menos que tengas razones sólidas para creer que ya está sucediendo.»
Reglas de supervivencia en mercados bajistas: Mantenerse en la mesa
Al final de la entrevista, Haseeb llevó la conversación de vuelta al mercado actual: un mercado cripto bajista, con el ánimo bajo y la confianza tambaleante.
Admitió francamente que es un período difícil: «Esto es muy duro para aquellos que entraron en esta industria por la emoción y el impulso. La gente ve el precio como su boleta de calificaciones: si el precio cae, sienten que hicieron algo mal. Pero si te quedas el tiempo suficiente, sabes que eso no es cierto.»
Haseeb señaló que el evento del mercado del 11 de octubre del año pasado fue un punto de inflexión clave. Ese día, el presidente estadounidense Trump amenazó en Truth Social con imponer aranceles del 100% a los productos chinos, sumado a los recientemente anunciados controles de exportación de tierras raras por parte de China, lo que provocó una venta masiva urgente de activos de riesgo global. El mercado cripto fue el más afectado: Bitcoin cayó un 13% en una hora, Ethereum más de un 16%, y una gran cantidad de altcoins se redujeron a la mitad o incluso a cero en minutos.
«Ese día varios exchanges colapsaron, experimentamos la mayor liquidación en un solo día en la historia cripto: se liquidaron forzosamente posiciones apalancadas por valor de más de 190.000 millones de dólares, se liquidaron 1,6 millones de cuentas de trading,» recordó Haseeb. La escala de este desastre fue casi 20 veces mayor que la caída por COVID en 2020, y también muy superior a la cantidad de liquidaciones durante el colapso de FTX en 2022.
«Pero lo que realmente desconcertó fue lo que sucedió después,» dijo Haseeb. «Si comparas la evolución del precio de Bitcoin con el Nasdaq y el S&P 500 — comenzaron a divergir después del 11/10. Las acciones estadounidenses repuntaron, pero las cripto no siguieron el ritmo. ocurrió algún tipo de cambio fundamental en la estructura del mercado, y aún no tenemos una explicación satisfactoria.»
En su opinión, precisamente debido a la falta de un 'por qué' claro, este mercado bajista ha golpeado psicológicamente a la gente con especial dureza.
Pero respecto al futuro del mercado cripto, no es tan pesimista.
«El mercado cripto está impulsado por el momentum, tiene autocorrelación (autocorrelated). Cuando el momentum se pone en marcha en una dirección, continúa. Pero lo mismo ocurre a la inversa: cuando el momentum alcista se inicia, también persistirá.»
Concluyó con una sabiduría traída de las mesas de póquer, que es también la creencia central de sus ocho años de carrera en cripto:
«En el mundo cripto, la primera lección que aprendes es la importancia de 'sobrevivir'.
Mientras sigas en la mesa, podrás ver lo que suceda a continuación.
La única forma de perder es ser eliminado.
Mientras no seas eliminado, tienes un asiento.
Mientras tengas un asiento, podrás disfrutar del festín.»
Acerca de Dragonfly Capital
Dragonfly es una de las firmas de capital riesgo cripto más influyentes a nivel global, con un total de activos bajo gestión superior a los 50.000 millones de dólares. Liderada conjuntamente por Bo Feng y Haseeb Qureshi, con equipo repartido entre San Francisco y Asia, su cartera de inversiones incluye docenas de proyectos icónicos como Polymarket, Ethena, MakerDAO, Compound, Avalanche, NEAR Protocol. En febrero de 2026 (Nota: Error temporal en el original, probablemente sea 2024), Dragonfly completó la captación de su cuarto fondo por 650 millones de dólares, centrándose en stablecoins, DeFi, mercados de predicción e infraestructura de pagos para Agentes de IA.
Acerca de 168X
168X es una plataforma de diálogo de primer nivel que conecta profundamente la sabiduría oriental con la innovación occidental, dedicada a explorar cómo la tecnología, el capital y la sabiduría humana remodelarán el futuro de la civilización. El programa se centra en áreas de vanguardia como IA, blockchain, robótica, tecnología espacial e ingeniería biológica, entablando diálogos con líderes globales y constructores de ideas, revelando los motores centrales de la futura riqueza e innovación desde una perspectiva dual única Oriente-Occidente. El programa está presentado por el ex-banquero Mr. Z.
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