El competidor que permitió que los chips SoC de radar de ondas milimétricas para automoción de fabricación nacional pasaran de la inexistencia a la existencia finalmente ha salido al escenario.
Después de más de 4 meses de tutoría previa a la OPV, la página web de la Bolsa de Shanghái publicó el folleto de solicitud (borrador) para la oferta pública inicial de acciones de Jiatelan Microelectronics Technology (Shanghái) Co., Ltd. Esto significa que su documentación para la OPV finalmente ha sido aceptada formalmente por la Bolsa de Shanghái.
El siguiente paso es entrar en la fase de preguntas y revisiones. Aunque todavía queda un camino por recorrer hasta la cotización oficial, ya se encuentra a las puertas del mercado de capitales.
Quizás mucha gente no haya oído el nombre de Jiatelan. Esta empresa emergente unicornio, fundada en 2014, lanzó al mercado en 2017 sus chips de front-end de radiofrecuencia para radares de ondas milimétricas de grado automotriz, rompiendo el monopolio a largo plazo de los gigantes extranjeros en este campo.
Es muy probable que el coche que conduces lleve sus chips de radar de ondas milimétricas.
Según datos del sitio web de Jiatelan y fuentes públicas, en 2025 su cuota de mercado en el campo de los radares de ondas milimétricas para automoción en China alcanzó el 31,1%, solo por detrás de Texas Instruments, ocupando el segundo lugar en el mercado nacional; en el segmento específico de chips SoC 4D de radar de ondas milimétricas de 4Tx4Rx, su cuota de mercado del 66% la sitúa en primer lugar.
Ampliando la visión a nivel global, según las estadísticas de Yole, Jiatelan ocupa el cuarto lugar a nivel mundial en el mercado global de chips para radares de ondas milimétricas en automoción (incluidas las aplicaciones de asistencia avanzada a la conducción y detección de niños en el habitáculo), con una cuota de mercado de aproximadamente el 4%.
01 Dos pioneros en el equipo
Hace diez años, en el mercado chino de radares de ondas milimétricas, la cuota de los chips SoC nacionales era del 0%, todo dependía de las importaciones.
Este tipo de chips estaban monopolizados por gigantes europeos, estadounidenses y japoneses como Texas Instruments, NXP, Infineon, TI, etc. Los fabricantes de automóviles chinos tenían que comprar chips importados o módulos de radar completos.
Hoy, una empresa china, en menos de 10 años, ha logrado que de cada 10 coches equipados con radar de ondas milimétricas en las carreteras chinas, más de 3 utilicen sus propios chips.
Y esta empresa china se llama Jiatelan.
Antes de hablar del valor de esta empresa, es necesario conocer a su fundador: Chen Jiashu, octogenario estándar, doctor en Ingeniería Eléctrica por la Universidad de California, Berkeley, quien realizó investigaciones de vanguardia en circuitos integrados de radiofrecuencia y ondas milimétricas CMOS en el Berkeley Wireless Research Center.
Su tutor fue Ali Niknejad, una eminencia en el ámbito de los circuitos integrados inalámbricos y uno de los fundadores de la dirección de circuitos de ondas milimétricas CMOS. Chen Jiashu trabajó precisamente con él en circuitos integrados de ondas milimétricas CMOS, y ahora también es cofundador y asesor técnico de Jiatelan.
Durante su doctorado, dirigió en EE.UU. un equipo que desarrolló con éxito el primer chip SoC CMOS WiGig de 60 GHz del mundo. Precisamente por esto, también es considerado uno de los pioneros en el diseño de circuitos integrados de ondas milimétricas CMOS.
Jiatelan se fundó en Shanghái en febrero de 2014. Al año siguiente de su fundación, se completó con éxito el tape-out del primer chip transmisor-receptor totalmente integrado de radar de 77 GHz del mundo. El punto de inflexión clave llegó en 2017, cuando Jiatelan lanzó al mercado con éxito el primer chip de front-end de radiofrecuencia del mundo para radares de ondas milimétricas de 77 GHz de grado automotriz basado en tecnología CMOS, rompiendo el patrón tecnológico de la industria basado durante mucho tiempo en procesos GaAs y SiGe, y poniendo fin a la situación de bloqueo tecnológico de los radares de ondas milimétricas por parte de los grandes fabricantes internacionales.
Antes de esto, los chips de radar de ondas milimétricas se basaban durante mucho tiempo en procesos de arseniuro de galio (GaAs) y silicio-germanio (SiGe), lo que resultaba en costes elevados y un bajo nivel de integración. Jiatelan integró el front-end de radiofrecuencia, el procesamiento digital de señales e incluso las antenas en un solo SoC (System on Chip), reduciendo significativamente el coste de los módulos de radar de ondas milimétricas y el umbral de desarrollo.
Esto permitió que los radares de ondas milimétricas, que antes solo estaban disponibles en coches de lujo, comenzaran a llegar a los coches familiares comunes: BYD, Geely, Xpeng los adoptaron, y los propietarios de coches chinos disfrutaron por primera vez de una experiencia de conducción inteligente de gran relación calidad-precio.
Inmediatamente después, en 2019, lanzaron el primer chip SoC AiP de radar de ondas milimétricas de 77/60 GHz del mundo, mejorando aún más la integración del sistema. Precisamente esta ruta tecnológica de "reducción de costes y aumento de eficiencia" sentó las bases para su posterior entrada en la cadena de suministro de "conducción inteligente para todos" de fabricantes líderes como BYD.
Hasta el primer trimestre de 2026, en el campo de grado automotriz, los chips de radar de ondas milimétricas de Jiatelan han acumulado un volumen de ventas superior a 30 millones de unidades, cubriendo a más de 300 modelos de producción en serie de fabricantes nacionales conocidos como BYD, Geely, Changan, Chery, SAIC, FAW, Dongfeng, Leapmotor, Seres, Nio, entre otros.
No solo eso, Jiatelan también ha llevado su competencia al extranjero, convirtiéndose en el primer proveedor nacional de chips para radares de ondas milimétricas para dos conocidos Tier 1 europeos en sus plataformas globales, y ha entrado en los modelos principales de fabricantes de automóviles extranjeros como el sueco Volvo y el estadounidense Rivian.
Hasta 2025, su clasificación en el mercado global de chips para radares de ondas milimétricas en automoción (incluidas las aplicaciones de asistencia avanzada a la conducción y detección de niños en el habitáculo) también alcanzó el cuarto lugar a nivel mundial, con una cuota de mercado de aproximadamente el 4%; según la Asociación de la Industria de Circuitos Integrados de Shanghái, en 2025 la cuota de mercado de la empresa en el mercado nacional de chips para radares de ondas milimétricas en automoción fue del 31,1%, solo por detrás de Texas Instruments, ocupando el segundo lugar en el mercado nacional.
Si lo vemos desde la perspectiva del aval nacional, Jiatelan es sin duda el número uno.
Estos logros naturalmente han atraído la atención del capital. El éxito del tape-out de su primer chip en 2015 le permitió obtener una ronda de financiación ángel de Silergy en noviembre del mismo año. Según se desprende del último folleto de solicitud (borrador) publicado, Silergy sigue siendo uno de sus principales accionistas, con una participación del 10,6405%.
Hasta la fecha, Jiatelan ha completado un total de 11 rondas de financiación, con inversores como China Integrated Circuit Industry Investment Fund Phase II (Gran Fondo Fase II), CICC Capital, Walden International, Gopher Asset, GAC Capital, Pudong Venture Capital Group, entre otros.
La última ronda fue en marzo de 2026, completando una financiación Serie E de 1.200 millones de yuanes, con una valoración posterior a la inversión que superó los 10.000 millones de yuanes. Inmediatamente después, Jiatelan presentó ante la Oficina Reguladora de Valores de Shanghái la solicitud de tutoría para la oferta pública inicial de acciones y su cotización en bolsa, iniciando su OPV en el mercado A.
02 Ingresos en auge, pero aún con pérdidas
Echemos un vistazo a este borrador de solicitud de OPV de Jiatelan.
Según lo revelado, Jiatelan ofrecerá públicamente un máximo de 9.424.550 acciones, lo que representa no menos del 25% del capital social total después de esta emisión. Tiene la intención de cotizar en el STAR Market de la Bolsa de Shanghái, con CICC como asesor principal.
Planea utilizar los fondos recaudados, por un total de 348.942,74 millones de yuanes, principalmente para el proyecto de desarrollo e industrialización de chips de radar de ondas milimétricas de alto rendimiento, el proyecto de desarrollo e industrialización de chips de conectividad avanzada de ultra ancho de banda y alta precisión, y el proyecto de construcción del centro de innovación tecnológica de vanguardia y sede central.
No es difícil ver que se trata de inversiones en costes de I+D, lo que se corresponde con las características financieras presentadas en el borrador de solicitud de OPV.
Como ocurre con la gran mayoría de las OPV de empresas de chips de tecnología dura, a pesar de que el crecimiento de los ingresos es notable: de 2023 a 2025 fueron de 206 millones de yuanes, 303 millones de yuanes y 632 millones de yuanes respectivamente, con un aumento interanual en 2025 del 108,44% y una tasa de crecimiento anual compuesta en los últimos tres años superior al 75%, mostrando una capacidad de explosión en el mercado extremadamente fuerte.
Sin embargo, el beneficio neto contable sigue estando en pérdidas. Durante el período del informe, los beneficios netos atribuibles a los propietarios de la matriz fueron de -323 millones de yuanes, -334 millones de yuanes y -193 millones de yuanes respectivamente, y en el primer trimestre de 2026 continuaron con pérdidas de aproximadamente 60,2866 millones de yuanes.
Esta es la norma en las OPV de empresas de chips de tecnología dura: alta inversión en I+D, márgenes brutos en fase de escalada.
La razón central de las pérdidas continuas radica en la alta intensidad de la inversión en I+D. En los últimos tres años, la inversión en I+D de la empresa fue de 304 millones de yuanes, 365 millones de yuanes y 370 millones de yuanes respectivamente, representando el 147,75%, 120,17% y 58,55% de los ingresos por ventas. En el primer trimestre de 2026, los gastos de I+D se acercaron a los 100 millones de yuanes, representando el 63,67% de los ingresos por ventas del mismo período.
El coste del tape-out de los chips de grado automotriz, la certificación de seguridad funcional y la inversión en arquitecturas de seguridad de red son "devoradores de oro" que consumen los beneficios. Hasta finales de marzo de 2026, las pérdidas acumuladas no cubiertas de la empresa ascendían a 172 millones de yuanes.
Afortunadamente, el margen bruto se mantiene en un nivel relativamente alto. Durante el período del informe, el margen bruto de su actividad principal fue del 47,80%, 43,81%, 47,25% y 48,97% respectivamente, significativamente superior al promedio del margen bruto integral de las empresas cotizadas comparables del mismo sector.
Y vale la pena destacar que su flujo de caja operativo se está acercando a un punto de inflexión. Durante el período del informe, el flujo neto de caja operativo fue de -170 millones, -249 millones y -18,46 millones respectivamente, reduciéndose significativamente en 2025. Además, los gastos por pagos basados en acciones están a punto de alcanzar su punto máximo. La empresa indica que "los gastos por pagos basados en acciones alcanzarán su nivel más alto en 2026, disminuyendo significativamente en 2027 y 2028".
Esto significa que si sus ingresos superan los 1.000 millones de yuanes y el margen bruto se mantiene alrededor del 48%, Jiatelan no estará lejos del año en que "vuelva a ser rentable".
Sin embargo, en el folleto también admiten que "desde 2026, debido a factores como la introducción de un segundo proveedor por parte de los fabricantes de automóviles aguas abajo, los ingresos por ventas del mayor cliente final de la empresa han estado bajo presión continua".
Pero el mercado sigue ahí. Según el fundador Chen Jiashu, la demanda actual (2025) de radares de ondas milimétricas para automoción a nivel mundial es de aproximadamente 200 millones de unidades, y se espera que supere los 300 millones de unidades para 2029.
Además, según la investigación de QYResearch, el tamaño del mercado global de chips de ondas milimétricas para radares de automoción en 2025 fue de 7.845 millones de dólares, y se espera que crezca hasta 19.700 millones de dólares para 2032.
El mercado es grande y, lo más importante, en el contexto de la sustitución de importaciones nacional, todavía hay muchas historias que contar.
Este artículo proviene del WeChat Official Account "SuperEV-Lab" (ID: SuperEV-Lab), autor: Wang Lei
