Fuente: Jiayan Kea
Hace un tiempo tomé café con amigos de Stanford y en la mesa se habló de Crypto.
Este tipo de reunión es bastante típica: VC, ingenieros, emprendedores y algunos veteranos. Un joven dijo de repente:
"Crypto ya no funciona, es porque estafaron demasiado a los pequeños inversores."
Muchos en la mesa asintieron. A mi lado estaba sentado un veterano con más de diez años en el mundo Crypto que no había dicho nada.
Al oír esto, sonrió, dejó el café y dijo:
"La caída de Crypto en realidad no tiene nada que ver con estafar a los pequeños inversores." Todos se sorprendieron un poco. Porque la narrativa principal actual es casi siempre: los proyectos fueron demasiado codiciosos, estafaron demasiado y arruinaron el mercado.
El veterano negó con la cabeza y dijo:
"Estafar a los pequeños inversores nunca ha sido el problema, los mercados financieros llevan cientos de años haciéndolo. El verdadero problema es que la lógica de base está equivocada."
Dijo que Crypto tiene al menos varios problemas.
Primera cosa: mucha gente ni siquiera ha leído seriamente el whitepaper de Satoshi Nakamoto
El veterano contó algo bastante interesante.
Dijo que a veces pregunta a personas que hacen proyectos: "¿Has leído el whitepaper de Bitcoin?"
Muchos dicen que sí. Pero si sigue preguntando: "¿Cuál es la palabra más central en él?" La mayoría dice:
Descentralización.
Negó directamente con la cabeza y dijo: "En el whitepaper no aparece la palabra 'decentralization'." Alguien en la mesa lo buscó en el móvil y efectivamente no estaba.
El veterano continuó: La palabra que realmente aparece repetidamente en el whitepaper es:
Distributed (Distribuido)
Se menciona aproximadamente 6 veces.
Y el verdadero problema a resolver es una frase:
remove the need for a trusted third party
Eliminar la necesidad de una tercera parte de confianza.
Dijo que esta es el alma de Crypto, no la "descentralización", sino la estructura de confianza distribuida.
Ahora muchos proyectos ni siquiera han logrado la arquitectura distribuida más básica.
Los nodos son falsos.
La gobernanza es falsa.
La red es falsa.
Y luego no paran de hablar de:
Descentralización.
Dijo una frase bastante dura:
"Sin ni siquiera haber logrado lo distribuido, ya se habla de descentralización, esto no tiene diferencia con construir un rascacielos sobre arena."
Segunda cosa: Crypto perdió el mercado de crecimiento
El veterano dijo que el mayor problema de Crypto en realidad no es técnico.
Es que la narrativa agotó el futuro.
En la última década, lo que mejor ha hecho Crypto es: crear expectativas.
Cada nueva narrativa es grandiosa: Web3, Metaverso, GameFi, SocialFi, DeFi, cada historia suena como si fuera a reconstruir el mundo.
El problema es que la capacidad técnica de la gran mayoría de proyectos no puede soportar esa narrativa.
Entonces ocurre algo clásico: las expectativas se sobrevenden gravemente.
Los usuarios entran una y otra vez.
Se decepcionan una y otra vez.
Poco a poco se convierte en una historia que todos conocemos:
Que viene el lobo.
Cuando el mercado deja de creer en tu historia, los usuarios nuevos desaparecen.
El mayor problema de Crypto en realidad no es el mercado bajista.
Es:
Que no entran nuevos usuarios.
Tercera cosa: La comunidad en realidad ya no cree
El veterano dijo que ahora muchas comunidades Crypto son bastante interesantes.
Superficialmente todos son muy entusiastas, cada día en el grupo envían: GM, WAGMI, To the moon
Pero en realidad muchos participantes clave tienen claro una cosa:
Ni ellos mismos se creen esta narrativa.
La función de la comunidad lentamente se convierte en una cosa:
Compatibilizar hacia abajo con los nuevos pequeños inversores.
Usando un montón de terminología:
Tokenomics/Layer2/Modular/Restaking/Intent/etc
Para rodear a los nuevos.
Muchos nuevos en realidad no entienden qué significan estas palabras.
Pero en este ambiente, es fácil brainwashearse.
El veterano dijo que esto en realidad es una ingeniería de narrativa.
Pero el problema es que quienes montan el juego también lo conocen.
Así que todos esperan un momento:
Vender en altos.
Formándose un ciclo vicioso:
Contar constantemente nuevas historias → atraer nuevos → subir el precio → vender → contar nuevas historias.
A largo plazo, el crédito de todo el mercado se agota.
Cuarta cosa: La fase técnica no se completó, y ya se apresuraron a financiarizar
El veterano dijo que Crypto tiene otro problema muy grave. La fase técnica aún no se completó, y ya comenzó la financiarización. La ruta normal de desarrollo tecnológico debería ser:
Primero tener "infraestructura".
Luego "aplicaciones".
Y finalmente "financiarización".
Pero Crypto siguió la ruta inversa:
Emitir token primero.
Hacer finanzas primero.
Hacer trading primero.
La técnica se arregla poco a poco.
El resultado es: muchas cosas ni siquiera están maduras, y ya tienen precio en el mercado de capitales.
Una vez que la capacidad real no sigue el precio,
El proyecto constantemente se desacredita.
Una o dos veces el mercado puede perdonar.
Pero cuando desacreditarse se vuelve常态, la confianza se pierde.
Quinta cosa: La atención está huyendo de Crypto, y nadie se da cuenta
Finalmente dijo algo que mucha gente no se da cuenta: La atención humana se está migrando.
En la última década, la mayor estructura de atención de internet fue:
La interacción entre personas, redes sociales, comunidades, DAO.
Pero ahora está ocurriendo un cambio:
Cada vez más atención se dirige hacia
La interacción entre personas y IA.
Mira ahora el tiempo de mucha gente: no está en grupos de Telegram, ni en Discord.
Está en conversar con IA.
Cuando la estructura de atención migra,
Muchos ecosistemas que dependían del calor comunitario,
Entran en衰退 natural.
Crypto en gran medida es un
Mercado impulsado por la atención. Cuando la atención disminuye, el crecimiento naturalmente desaparece.
Al terminar la cena, alguien preguntó:
"¿Entonces crees que Crypto se acabó?"
El veterano pensó un momento y dijo una frase很有意思:
"Crypto no se acabó, pero la narrativa de esta generación ya terminó."
Luego añadió:
"El verdadero problema nunca fue estafar a los pequeños inversores."
Los mercados financieros siempre estafarán a los pequeños inversores.
Las acciones lo hacen, el forex lo hace, la IA también lo hará en el futuro.
Estafar no es el problema.
No haber nuevos pequeños inversores es el problema.
Dijo que la mayor tragedia de Crypto es很简单:
Cuando la técnica no estaba madura,
Se contaron las historias de veinte años en el futuro,
En tres años.
La historia se acabó.
Y la gente se dispersó.
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