Según una serie de indicadores que el mercado sigue de cerca, el escenario de mantener los tipos sin cambios tiene actualmente ventaja. Polymarket valora la probabilidad de mantener los tipos en un 63%, Kalshi en un 65%, y el monitor CME Fedwatch muestra un rango mucho más ajustado: un 55,6% de probabilidad de que la Fed mantenga el rango objetivo entre el 3,50% y el 3,75%.
Los mercados de predicciones favorecen la posición de "mantener los tipos sin cambios"
El volumen total negociado en el mercado de Polymarket "Decisión de la Fed en septiembre?" supera los 20,3 millones de dólares.
En Polymarket, la apuesta por "sin cambios" se valora en 63 centavos, lo que corresponde a una probabilidad implícita de aproximadamente el 63%, mientras que una subida de un cuarto de punto porcentual se valora en un 36%. Una bajada de un cuarto de punto porcentual se valora en solo un 1,6%, haciendo obvia la apuesta real: los traders apuestan sobre si la Fed se detendrá en el nivel actual o subirá los tipos.
El mercado de Kalshi, dedicado a la decisión de la Fed en septiembre, con un volumen de operaciones de casi 4,9 millones de dólares, muestra prácticamente el mismo panorama. Los contratos valoran la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en un 65%, frente a un 33% para una subida de 25 puntos básicos y solo un 2% para una bajada de un cuarto de punto porcentual. Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual, lo que significa que un cambio de 25 puntos básicos es igual a un cuarto de punto porcentual.
La coincidencia en las predicciones de los dos principales mercados de predicciones es significativa, ya que no se trata de respuestas en encuestas o conversaciones en Wall Street. Los traders están poniendo dinero real en estas probabilidades. En los mercados de Polymarket y Kalshi relacionados con la decisión de septiembre se han realizado operaciones por valor de más de 25 millones de dólares, y actualmente ambos mercados valoran la probabilidad de mantener los tipos aproximadamente 30 puntos porcentuales por encima de la probabilidad de una subida.
El CME Fedwatch todavía considera muy probable una subida de tipos
Sin embargo, la herramienta CME Fedwatch se resiste a determinar de antemano el resultado de esta carrera. Actualmente, la herramienta valora la probabilidad de mantener los tipos sin cambios el 16 de septiembre en un 55,6%, y la probabilidad de una subida de un cuarto de punto porcentual en un 44,4%. El Fedwatch del CME calcula estas probabilidades basándose en los precios de los futuros a 30 días de los fondos federales —contratos que los traders utilizan para tomar posiciones según las expectativas sobre la futura política de la Reserva Federal.
Así, el mercado del CME es claramente el más "halcón" de estos tres. Polymarket valora la probabilidad de una subida de tipos en un 36%, y Kalshi en un 33%, mientras que las cifras de la herramienta CME Fedwatch las superan en casi 9-11 puntos porcentuales. Las tres fuentes se inclinan por mantener los tipos sin cambios, pero los traders de futuros claramente no creen que la cuestión de septiembre esté ya decidida.
Las cifras del CME también han cambiado drásticamente. Una semana antes, el 31 de julio, según los datos de mercado proporcionados, el Fedwatch mostraba un 67% de probabilidad de una subida de tipos de un cuarto de punto porcentual y solo un 33% de probabilidad de mantenerlos sin cambios. Así, la probabilidad actual del 55,6% de mantener los tipos sin cambios sugiere un serio cambio de tendencia en poco más de una semana.
Un informe de empleo cambió por completo las apuestas sobre tipos
Este cambio de tendencia se aceleró después de que el informe de empleo de julio mostrara una reducción de 23.000 puestos de trabajo no agrícolas, manteniendo la tasa de desempleo en el 4,1%. El deterioro del mercado laboral dio a los traders nuevos argumentos para dudar de si la Fed necesita volver a subir el coste del endeudamiento tan rápidamente. La Oficina de Estadísticas Laborales publicó el informe el 7 de agosto.
Los mercados de predicciones reaccionaron reforzando la posición de "mantener los tipos sin cambios" hasta un liderazgo más claro, mientras que los futuros del CME se acercaron a una situación de "cara o cruz". Esta brecha es significativa, ya que los tres mercados valoran las expectativas de manera diferente, pero llegan a la misma conclusión principal: una bajada de tipos prácticamente no se considera, y septiembre se ha convertido en una batalla decisiva entre mantener los tipos sin cambios y una subida de un cuarto de punto porcentual.
En la reunión del 28-29 de julio, la Fed mantuvo sin cambios el rango objetivo en el 3,50-3,75%. La próxima reunión será los días 15-16 de septiembre, y el anuncio de la decisión de política monetaria está programado para el 16 de septiembre.
El Índice de Precios al Consumidor podría volver a cambiar todas las predicciones
La próxima gran prueba para Polymarket, Kalshi y el CME Fedwatch será la inflación. Si la presión sobre los precios es más fuerte de lo esperado, la probabilidad de una subida de tipos, que se sitúa entre el 33% y el 44,4%, podría aumentar drásticamente. Datos más moderados probablemente harán que más participantes del mercado se inclinen por la opción de mantener los tipos actuales.
Por ahora, los indicadores se inclinan por una pausa, pero no ofrecen ninguna certeza: según Polymarket, la probabilidad de mantener los tipos es del 63%, según Kalshi del 65%, y según el CME Fedwatch del 55,6%. La cuestión ya no es si los traders apoyan una pausa en septiembre. La apoyan. La verdadera pregunta es si los próximos datos sobre inflación y mercado laboral podrán sostener esta posición hasta la votación de la Fed del 16 de septiembre.
