Un informe de Protos señala que el cofundador y presidente ejecutivo de Ripple, Chris Larsen, está en condiciones de ejercer una influencia significativa sobre Evernorth, una empresa de tesorería de XRP que se encamina hacia una cotización en Nasdaq a través de la empresa de cheques en blanco Armada Acquisition. El informe argumenta que una red de contribuciones sin fines de lucro, fiduciarias y vinculadas a Ripple le da a Larsen un poder desproporcionado, creando al mismo tiempo conflictos evidentes para los futuros accionistas públicos.
En el centro de la historia está RippleWorks, la organización sin fines de lucro registrada en el IRS que Larsen cofundó. Según el informe, RippleWorks invirtió $500,000 en efectivo más 211,319,096 XRP en Arrington XRP Capital Fund, LP, el vehículo patrocinador vinculado al acuerdo de Evernorth. Esa inversión le dio a RippleWorks la mayoría de los intereses de socio limitado del fondo, mientras que el fondo está obligado a invertir todos los tokens XRP de RippleWorks en acciones de Evernorth.
El papel del fundador de Ripple, Larsen
La estructura de control formal pasa por el socio general de Arrington XRP Capital Fund, una LLC gestionada por Michael Arrington. Pero la presentación descrita por Protos dice que ese control está limitado por contrato. Según un acuerdo del 17 de octubre de 2025, el fondo debe "consultar con RippleWorks sobre cualquier decisión relacionada directamente con la disposición o votación de las acciones de Evernorth Holdings Inc." y "votar dichas acciones según lo dirigido por RippleWorks".
Ese arreglo es lo que le da filo al informe. Protos destaca el lenguaje del Formulario S-4 de la SEC presentado el 18 de marzo que no se anda con rodeos sobre la desalineación. "Los intereses económicos del Patrocinador divergen de los intereses económicos de los titulares de las Acciones Públicas", afirma la presentación. Y va más allá: "Esta estructura puede crear conflictos de interés potenciales entre los deberes del Sr. Larsen para con Ripple, su influencia sobre la inversión de RippleWorks en Arrington XRP Capital Fund, y los intereses de Evernorth Holdings Inc. y sus accionistas".
Esas preocupaciones se ven amplificadas por las otras entidades que aportan XRP a la transacción. Protos informa que el Larsen Lam Children's Remainder Trust contribuirá con 50 millones de XRP a cambio de 1,832,454 acciones de Evernorth, dando a Larsen otra línea de influencia en la compañía que pronto será pública. Ripple itself también está contribuyendo con 126,791,458 XRP al mismo acuerdo, lo que significa que una organización sin fines de lucro cofundada por Larsen, una empresa que cofundó y un fideicomiso vinculado a su familia están todos participando en la misma estructura con destino a Nasdaq.
La presentación, como se cita en el informe, reconoce un límite a la autoridad directa de Larsen. Dice que "no tiene control directo sobre las decisiones de votación o inversión de RippleWorks con respecto a Arrington XRP Capital Fund".
Sin embargo, Protos argumenta que esta salvedad hace poco para reducir la preocupación general, porque Larsen forma parte de la junta directiva de RippleWorks, ayudó a crear la organización sin fines de lucro y sigue siendo presidente ejecutivo de Ripple.
En otro pasaje citado por el informe, la divulgación de la SEC dice que los "roles y afiliaciones duales de Larsen podrían dar lugar a situaciones en las que sus intereses como ejecutivo de Ripple difieran o entren en conflicto con los intereses de Armada Acquisition y los titulares de Acciones Comunes Clase A de Armada Acquisition".
El trasfondo financiero hace que la cuestión de gobierno corporativo sea más llamativa. Las presentaciones al IRS citadas por Protos muestran que RippleWorks tenía $1.4 mil millones en activos para el año fiscal 2024. El informe dice que Larsen contribuyó con la mayoría de esos activos, y que el 89% de los ingresos de RippleWorks en 2024 provino de la venta de algunos de ellos. También señala que el CEO Doug Galen ganó $845,945 ese año, mientras que Larsen figuraba como secretario/tesorero con compensación cero.
Protos también señala los términos del acuerdo que podrían beneficiar aún más a RippleWorks y Ripple si el XRP sube antes del cierre. Bajo un ajuste de cierre, ambos pueden recibir acciones bonus en Evernorth si el token se aprecia, mientras que aún conservan acciones valoradas en términos contractuales fijos incluso si el XRP no se recupera. Esta asimetría es central para la tesis del informe: las entidades vinculadas a Larsen pueden estar posicionadas para capturar las ganancias en un vehículo de mercado público mientras que los accionistas comunes absorben una estructura de gobierno ya señalada en las propias presentaciones.
Al cierre de esta edición, el XRP cotizaba a $1.45.
