Breve biografía del autor
Liu Yang
Abogado entre los 15 más recomendados en Economía Digital por LEGALBAND (2022)
Abogado recomendado en el área de "Fintech" en la lista China de THE LEGAL 500 (2024, 2025)
Mención de honor como Abogado de Fintech del año en THE LEGAL 500 (2024)
Top 15 de Abogados de Fintech - Elección del Cliente por LEGALBAND (2025)
Abogado recomendado en el área de Fintech en la lista Asia-Pacífico de THE LEGAL 500 (2026)
Dos casos dirigidos recibieron calificación "Nivel Ejemplar" por LEGAL ONE
El 6 de febrero de 2026, un día que originalmente parecía muy normal antes del Año Nuevo Chino. Por la mañana, Bitcoin cayó significativamente, acercándose a la barrera de los 60,000 dólares en su punto más bajo. Por la noche, el Banco Popular de China, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Seguridad Pública, la Administración Estatal de Regulación del Mercado, la Administración Estatal de Regulación Financiera, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Administración Estatal de Divisas, entre otros ocho departamentos, emitieron conjuntamente la "Circular sobre la Prevención y Gestión Adicional de Riesgos Relacionados con las Monedas Virtuales y Similares" (Yin Fa [2026] No. 42, en adelante abreviada como "Circular 2.6"). "2.6" quedará registrado en los anales de la historia de la regulación de las monedas virtuales, y también parece dar con la causa de esta caída.
1. A diferencia de documentos regulatorios anteriores como el Aviso 94 y la Circular 924, esta Circular 2.6 añade un contenido final: La presente circular entrará en vigor a partir de la fecha de su publicación. La "Circular sobre la Prevención y Gestión Adicional de los Riesgos de Especulación con Transacciones de Monedas Virtuales" (Yin Fa [2021] No. 237) emitida por el Banco Popular de China y otros diez departamentos queda simultáneamente derogada. Derogar documentos regulatorios anteriores es una primicia en la historia de la regulación de las monedas virtuales.
A finales del año pasado, en el Foro Financiero de la Calle, el Gobernador del Banco Central, Pan Gongsheng, mencionó las stablecoins y los RWA, y enfatizó que las políticas regulatorias vigentes desde 2017 siguen siendo efectivas. Y ahora, ocho departamentos emiten conjuntamente un documento que deroga la Circular 924, por lo que el documento regulatorio más antiguo, el Aviso 94, naturalmente también debería quedar derogado.
Desde el punto de vista del título, la Circular 924 es la "Circular sobre la Prevención y Gestión Adicional de los Riesgos de Especulación con Transacciones de Monedas Virtuales", destacando los riesgos de especulación con transacciones, mientras que la Circular 2.6 se resume simplementeamente como "riesgos relacionados con las monedas virtuales, etc.", con un alcance claramente más amplio.
2. Mirando nuevamente las unidades emisoras, en comparación con la circular de diez departamentos de la 924, esta Circular 2.6 carece de la Fiscalía Popular Suprema y el Tribunal Popular Supremo, lo que superó ampliamente las expectativas del autor. Desde 2024, las "dos supremas" han intervenido sucesivamente, tomando como punto de partida la investigación de casos relacionados con la disposición de monedas virtuales, y llevando a cabo una gran cantidad de trabajo. En opinión del autor, las políticas legales sobre la disposición de monedas virtuales involucradas en casos que se esperaba fueran las primeras leyes y regulaciones sobre criptomonedas en ser promulgadas. Y en una reunión de trabajo del Comité de Asuntos Legislativos de la Asamblea Popular Nacional se propuso claramente realizar investigaciones prospectivas y legislación sobre monedas virtuales, por lo que la ausencia de las "dos supremas" en esta ocasión es aún más inesperada.
Sin embargo, la Circular 2.6 también aclara que fue "consensuada con la Oficina Central del Ciberespacio, el Tribunal Popular Supremo y la Fiscalía Popular Suprema, y aprobada por el Consejo de Estado". Esta redacción no había aparecido antes en los documentos regulatorios sobre monedas virtuales. Las razones y intenciones específicas暂时无法解读分析. Mi entendimiento es: Principios relacionados acordados, la forma concreta de expresión quizás aún no está decidida.
3. En comparación con las redacciones anteriores, el mayor avance de la Circular 2.6 radica en afirmar por primera vez que "las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias en su circulación y uso desempeñan parcialmente las funciones de la moneda fiduciaria. Sin la aprobación legal y regulatoria de los departamentos competentes, ninguna unidad o individuo dentro o fuera del territorio nacional podrá emitir stablecoins vinculadas al Renminbi fuera de las fronteras."
La segunda mitad de esta frase其实不难理解, el significado literal es muy claro. Lo más crucial es la primera mitad: "desempeñan parcialmente las funciones de la moneda fiduciaria". Como abogado defensor penal, lo que más me preocupa es que, en la práctica judicial, ¿se utilizará esto como base para considerar que el intercambio entre moneda fiduciaria y stablecoins constituye una "compraventa cambiaria encubierta"? Hay que saber que la compraventa cambiaria encubierta constituye el delito de operación ilegal, y la operación ilegal puede conllevar una multa de una a cinco veces las ganancias ilícitas, además de que las ganancias ilícitas se ingresan en las arcas del Estado. Esta norma apunta al OTC, y su clave reside en si durante el proceso de implementación concreta se desviará, excederá o intensificará. Si se aplica con excesiva fuerza, el riesgo de toda la industria OTC aumentará drásticamente. Como es sabido, el OTC es una industria indispensable en el campo de las monedas virtuales.
4. Sobre los RWA (Tokenización de Activos del Mundo Real), en una palabra, dentro del territorio, está estrictamente prohibido hacerlo. Los sujetos dentro del territorio, está estrictamente prohibido hacerlo. Las empresas e individuos fuera del territorio tampoco pueden dirigirse al interior para hacerlo, ni pueden proporcionar servicios a sujetos dentro del territorio.
Pero, ¿se puede hacer orientándose al exterior? Se dejó una puerta abierta. La CSRC emitió las "Directrices de Supervisión para la Emisión de Monedas Digitales Respaldadas por Activos en el Exterior por Parte de Entidades Domésticas", se analizará más adelante.
5. En comparación con los documentos regulatorios anteriores, la Circular 2.6 utiliza un mayor espacio para regular los mecanismos de trabajo sanos, fortalecer el monitoreo de riesgos, la prevención y la gestión.
Primero, 8+3, administración central y local. Ocho departamentos, junto con la Oficina Central del Ciberespacio, la Fiscalía Suprema y el Tribunal Supremo, coordinan y guían a las regiones en el desarrollo de trabajos de prevención y gestión de riesgos de actividades financieras ilegales relacionadas con las monedas virtuales.
Segundo, fortalecer la implementación local, formar un patrón de trabajo de coordinación central-local y combinación por bloques, prevenir activamente y gestionar adecuadamente, manteniendo el orden económico y financiero y la estabilidad social.
Tercero, fortalecer el monitoreo de riesgos, mejorar continuamente los medios técnicos y el apoyo sistémico para el monitoreo, fortalecer la investigación y el juicio integral de datos interdepartamentales y el intercambio, establecer mecanismos sólidos de intercambio de información y verificación cruzada, los gobiernos populares a nivel provincial充分发挥el papel de los mecanismos de alerta temprana de monitoreo local, los departamentos de gestión financiera junto con las sucursales locales de los departamentos de gestión financiera del Consejo de Estado, los organismos enviados, así como los departamentos de ciberseguridad y seguridad pública, realizar una有效衔接del control en línea, la investigación fuera de línea y el monitoreo de fondos,识别de manera高效y precisa, y establecer mecanismos de respuesta rápida para investigar y gestionar. Las empresas de tecnología probablemente迎来la primavera de una explosión de negocios.
Cuarto, fortalecer la gestión de instituciones de servicios financieros, intermediarios, técnicos, etc. No se deben incluir las monedas virtuales y los productos financieros relacionados dentro del alcance de las garantías. Fortalecer la gestión del contenido de la información de Internet y el acceso, y proporcionar soporte técnico y asistencia para las investigaciones y trabajos de detección relevantes. Fortalecer el registro de entidades comerciales y la gestión publicitaria. Continuar rectificando las actividades de "minería" de monedas virtuales. Cerrar las existencias, prohibir estrictamente los incrementos. Combatir severamente las actividades financieras ilegales relacionadas, los casos涉嫌crimen se transferirán a los órganos judiciales para su处理. Combatir severamente el fraude, el lavado de dinero, la operación ilegal, el marketing piramidal, la recaudación ilegal de fondos y otras actividades delictivas relacionadas con las monedas virtuales y la tokenización de activos del mundo real, así como las actividades delictivas ilegales relacionadas que se lleven a cabo bajo el pretexto de las monedas virtuales y la tokenización de activos del mundo real.
6. Las entidades domésticas que desarrollen negocios relacionados en el exterior se llevan la culpa original. Primero, no pueden emitir monedas virtuales, tampoco está permitido emitirlas en el extranjero. Segundo, si las entidades domésticas se dedican a los RWA, deben接受la supervisión según el principio de "mismo negocio, mismos riesgos, mismas reglas". Tercero, las filiales y sucursales en el extranjero de las instituciones financieras domésticas que presten servicios de RWA en el extranjero deben cumplir ciertos requisitos, se puede considerar que se dejó una puerta abierta, pero debe quedar claro que esta puerta es para las instituciones financieras.
7. En comparación con las políticas regulatorias anteriores, el texto de la Circular 2.6 añade nuevas "Responsabilidades Legales". El significado literal no es complejo, no se sobreinterpretará.
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