Autor: Protos
Compilado por: TechFlow de Shenchao
Introducción de Shenchao: La empresa tesorera de Zcash (ZEC) respaldada por Winklevoss tiene una capitalización de mercado inferior a la mitad de sus tenencias, y ahora pretende contar una nueva historia con medicamentos contra el cáncer. Esto expone el problema general de descuento de las empresas públicas de criptomonedas y también advierte a los inversores en ZEC sobre los riesgos de financiación de la empresa.
Cypherpunk Technologies, la empresa tesorera de Zcash (ZEC) respaldada por Winklevoss, anunció planes para centrarse en su candidato a fármaco contra el cáncer. Previamente, la compañía reportó una pérdida neta de 37.8 millones de dólares en los primeros seis meses de 2026.
La empresa reconoció que, a menos que el precio de ZEC se recupere pronto, necesitará recaudar una cantidad significativa de capital para financiar las próximas pruebas de la FDA.
La empresa pronosticó hoy: "Esperamos seguir generando pérdidas operativas en un futuro previsible".
Cypherpunk posee ZEC por valor de aproximadamente 157 millones de dólares, pero los operadores en Nasdaq valoran toda la empresa en solo 74 millones de dólares.
Esto equivale a un múltiplo de activo neto modificado (mNAV) de 0.47x. No es sorprendente que las acciones de tesorería de criptomonedas continúen cotizando por debajo del valor de sus tenencias.
Si se incluyen las warrants precapitalizados y otras ventajas en el valor empresarial mNAV que la empresa dice tener, el múltiplo en la portada sube a 0.96x, pero aún por debajo del valor de sus tenencias de ZEC.
Gráfico: Gráfico de precios de cinco años de Cypherpunk Technologies. Fuente: TradingView
Apoyada por Cameron y Tyler Winklevoss
Cameron y Tyler Winklevoss son los multimillonarios que ayudaron a construir la marca ZEC de esta empresa.
Inicialmente, la empresa tuvo éxito, adquiriendo ZEC a un precio promedio de compra de 341.84 dólares, muy por debajo del precio de mercado actual de ZEC de 486 dólares.
Las acciones de la empresa alcanzaron los 3.70 dólares en noviembre pasado, pero ahora han caído por debajo de 0.69 dólares por acción.
Cypherpunk ha perdido decenas de millones este año, pero aún planea el costoso camino de pruebas de la FDA para su fármaco contra el cáncer. La acción ha caído un 40% este año y un 96% en los últimos cinco años.
El exchange Gemini, controlado por los gemelos Winklevoss, es el custodio de los ZEC de la empresa.
Las pruebas contra el cáncer son más costosas, ZEC no ayuda
El fármaco candidato contra el cáncer de Cypherpunk es el anticuerpo anti-DKK1 Sirexatamab. En un estudio aleatorio de fase 2, no logró superar al grupo de control en la supervivencia libre de progresión para todos los pacientes.
La empresa atribuyó esto a un poder estadístico insuficiente en el análisis final.
En el lado del negocio de tesorería de activos digitales, el precio de ZEC se ha mantenido plano este año, por lo que tampoco ha ayudado.
La FDA aún otorgó en mayo la designación de vía rápida a este candidato, una calificación que acelera la revisión regulatoria. Los reguladores también acordaron un protocolo de prueba de fase 3 para cáncer colorrectal con aproximadamente 270 pacientes.
Onsi declaró que la empresa está "llevando a cabo un proceso estratégico para determinar el mejor camino para avanzar con sirexatamab: ya sea como una empresa escindida con financiación independiente o avanzando con un socio igualmente comprometido con los pacientes con cáncer."
En pocas palabras, este candidato necesita más dinero.
Tyler Winklevoss escribió al inicio: "Planeamos continuar acumulando ZEC rápidamente, para que Cypherpunk posea al menos el 5% del suministro total de ZEC."
Nueve meses después, la empresa ahora posee 323,394 ZEC, que representan el 1.92% del suministro en circulación.
Al 30 de junio, la empresa solo tenía 7.6 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, un déficit acumulado de 500 millones de dólares, un negocio con pérdidas continuas y un fármaco idealizado en un camino costoso hacia la aprobación de la FDA.
