Autor: momo, ChainCatcher
Recientemente, la plataforma de negociación de derivados descentralizada Variational anunció la finalización de una ronda de financiación Serie A de 50 millones de dólares liderada por Dragonfly. Sumando las tres rondas de financiación anteriores, el total recaudado por Variational asciende a 61.8 millones de dólares. El respaldo de sus inversores es notable; además de Dragonfly, incluye a instituciones reconocidas como Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto, Hack VC y otras.
Según datos de DeFiLlama , el interés abierto (OI) en Variational ha superado los 810 millones de dólares, una cifra que aún dista bastante de los 9.400 millones de dólares de Hyperliquid, pero que actualmente coloca a su OI en el cuarto puesto entre los protocolos de derivados on-chain.
En el competitivo campo de los derivados descentralizados, ¿por qué Variational continúa atrayendo el respaldo de instituciones de primer nivel? ¿Cuál es el perfil del equipo? ¿Qué diferenciación presenta? Este artículo ofrece un breve resumen.
¿Cuál es el perfil del equipo?
En cuanto a trayectoria y experiencia emprendedora, Variational y Hyperliquid tienen similitudes: ambos fundadores son graduados de universidades prestigiosas, provienen del trading cuantitativo, y después de crear fondos cuantitativos, se volcaron en la construcción de plataformas de derivados on-chain.
Sin embargo, a diferencia del enfoque inicial misterioso y anónimo de Hyperliquid, Variational revela la experiencia de su equipo fundador en su whitepaper.
Variational fue cofundada por Lucas Schuermann y Edward Yu. El CEO Lucas se graduó en la Universidad de Columbia y anteriormente se encargó principalmente de la arquitectura de sistemas de ingeniería para trading; Edward Yu es de origen chino y proviene del análisis cuantitativo. Se conocieron durante sus estudios e investigaciones en la Facultad de Ingeniería de la Columbia University y en 2017 fundaron juntos el fondo de cobertura cuantitativo Qu Capital.
En 2019, Qu Capital fue adquirida por Digital Currency Group. Posteriormente, ambos se unieron a Genesis Trading: Lucas se desempeñó como Vicepresidente de Ingeniería, y Edward Yu como Vicepresidente de Trading Cuantitativo.
Según el whitepaper, antes de dejar Genesis en 2021, el equipo que dirigían ya había procesado volúmenes de negociación por valor de cientos de miles de millones de dólares. Después de renunciar, fundaron su propia empresa de trading propio, Variational, y completaron una ronda de financiación de 10 millones de dólares.
En los años siguientes, el equipo ejecutó sus propias estrategias de trading mientras completaba la integración con las principales CEX y DEX. Luego, comenzaron a desarrollar y ejecutar el Variational Protocol basándose en su experiencia comercial y en sistemas.
Además, el equipo de desarrollo y cuantitativo de Variational también proviene de instituciones tecnológicas y cuantitativas como Google, Meta, Virtu Financial, IMC Trading y Jane Street. El whitepaper señala que los miembros clave del equipo técnico tienen generalmente más de diez años de experiencia en ingeniería de software o investigación cuantitativa.
¿Cuáles son sus características? ¿En qué se diferencia de Hyperliquid?
En cuanto a la interfaz de negociación, Variational no difiere mucho de Hyperliquid. La plataforma ya ha listado aproximadamente 450 pares de trading, cubriendo principalmente criptomonedas y la clase de activos TradFi, ofreciendo a los usuarios capacidad de trading con apalancamiento de hasta 50x. La sección TradFi está actualmente en fase Beta, y según lo revelado oficialmente, listará más de 100 pares de trading.
Sin embargo, Variational señala en sus comunicados que su posicionamiento es claramente diferente al de Hyperliquid.
Variational menciona que su modelo se asemeja más a un bróker que a otro exchange al estilo de Hyperliquid. Su objetivo no se limita a traders criptonativos, sino que busca que la experiencia de ejecución de derivados on-chain se asemeje más a los mercados tradicionales, mediante trading sin comisiones y agregación de liquidez.
Actualmente, Variational opera en Arbitrum y adopta un modelo de dos líneas de producto. La versión Omni está dirigida principalmente a usuarios minoristas, posicionándose como un producto de contratos perpetuos que agrega liquidez de múltiples fuentes, mientras que Pro se orienta a la negociación de derivados OTC para instituciones.
La mayor diferencia con Hyperliquid radica en los mecanismos de emparejamiento de órdenes y liquidez. Hyperliquid depende de su propia cadena L1 y de un libro de órdenes limitadas centralizado (CLOB) público, donde los creadores de mercado dentro del protocolo o el treasury HLP compiten para ofertar, y los traders deben pagar comisiones Maker/Taker. En cambio, Variational adopta un modelo de RFQ (solicitud de cotización), donde un único proveedor de liquidez actúa como contraparte. No depende de la creación de mercado interna on-chain, sino que agrega liquidez externa en tiempo real desde CEX, DEX, canales de trading OTC y creadores de mercado de finanzas tradicionales, gestionando el riesgo mediante cobertura.
La razón para elegir este camino diferenciado, según Lucas, CEO de Variational, es que la liquidez on-chain aún está muy por detrás de lugares de negociación tradicionales como el CME, y el modelo de libro de órdenes tiene un problema de "arranque en frío". Al agregar liquidez desde fuentes externas, no es necesario reconstruir la liquidez desde cero en la cadena.
¿En qué etapa se encuentra actualmente? ¿Qué oportunidades de participación existen?
Variational se encuentra actualmente en la etapa Pre-TGE, y el token $VAR aún no se ha emitido. El proyecto había planeado inicialmente su TGE para el Q1 de 2025, pero se ha pospuesto; actualmente, la fecha exacta de TGE no ha sido anunciada oficialmente.
En diciembre de 2025, Variational lanzó su sistema de puntos Omni Points. Según lo oficial, el 50% del suministro total de $VAR se destinará a incentivos comunitarios, distribuyéndose gradualmente a través de múltiples mecanismos como los Points, y no mediante un airdrop único.
En cuanto a los puntos, ya se han distribuido retrospectivamente 3 millones de puntos a los usuarios tempranos. A partir de entonces, los puntos se distribuyen todos los viernes, calculándose según una instantánea de la actividad comercial de la semana anterior. El programa de puntos finalizará como muy tarde en el Q3 de 2026.
Actualmente, la principal oportunidad de participación es realizar trading de contratos perpetuos en la plataforma Omni. El volumen de trading es el factor central para obtener puntos, y mantener posiciones durante más tiempo o recomendar a otros también puede otorgar bonificaciones adicionales de puntos.
