Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Azuma (@azuma_eth)
A las 21 de julio, hora de Pekín, múltiples fuentes del sector revelaron que la administración Trump ha acordado incluir disposiciones éticas (ethics provision) en la "Clarity Act" (Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales), y el texto relevante ya ha sido entregado a algunos senadores republicanos. Aunque los detalles específicos de las cláusulas aún no se han divulgado por completo, los participantes de la industria generalmente consideran que este avance podría allanar el camino para la actualización del texto de la ley (prevista para publicarse en los próximos días) y la posterior votación en el Senado.
En el último año, las negociaciones en torno a la "Clarity Act" han avanzado lentamente. Tras lograr compromisos sobre divergencias iniciales como los ingresos de las stablecoins y la regulación de DeFi, la mayor controversia restante era cómo manejar los posibles conflictos de interés entre los funcionarios del gobierno estadounidense y la industria de las criptomonedas. Con la voluntad de la Casa Blanca de ceder en las disposiciones éticas, el último obstáculo que durante mucho tiempo ha impedido el avance de esta ley parece estar cerca de una posible solución.
Además del progreso en las disposiciones éticas, esta mañana también surgió otra señal positiva para la "Clarity Act": Patrick Witt, Director Ejecutivo del Comité Asesor de Activos Digitales de la Casa Blanca, responsable de impulsar la implementación de la ley, ha confirmado que permanecerá en su cargo para ayudar a completar el último sprint de la ley. Anteriormente, hubo informes de que Witt, debido a la necesidad de cumplir con obligaciones de entrenamiento relacionadas con la Guardia Nacional del Ejército de EE. UU., podría abandonar su puesto antes de que la "Clarity Act" entrara en una etapa crucial en el Senado, lo que generó preocupación en la industria sobre el ritmo de avance de la ley. Pero ahora Witt ha confirmado que su tarea de entrenamiento se pospondrá, lo que le permitirá seguir participando en el proceso final de aprobación de esta ley.
Para toda la industria de las criptomonedas, los últimos movimientos podrían significar que esta batalla regulatoria que ha durado casi un año finalmente ha alcanzado su punto de inflexión más crítico.
Contenido y significado de la Clarity Act (omitir si ya se conoce)
Como una de las piezas centrales de la legislación impulsada por la administración Trump para convertir a Estados Unidos en un "centro global de criptomonedas", la "Clarity Act", cuyo nombre completo es "Digital Asset Market Clarity Act of 2025", tiene como objetivo establecer un marco regulatorio federal unificado para el mercado estadounidense de activos digitales.
El objetivo central de esta ley es resolver la ambigüedad regulatoria que la industria de las criptomonedas en EE. UU. ha enfrentado durante años: aclarar la naturaleza legal de diferentes activos digitales y redibujar las responsabilidades regulatorias entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC).
Específicamente, la Clarity Act intenta establecer un sistema de clasificación de activos digitales, categorizando los activos como productos básicos digitales (digital commodities), activos de contratos de inversión (investment contract assets) y stablecoins de pago autorizadas (permitted payment stablecoins). Los productos básicos digitales con atributos funcionales de red blockchain estarán principalmente bajo la supervisión de la CFTC; los activos de contratos de inversión relacionados con financiamiento y emisión continuarán bajo la responsabilidad de la SEC; y los emisores de stablecoins estarán principalmente bajo la supervisión de los reguladores bancarios.
El significado de este marco es poner fin a la disputa de años entre la SEC y la CFTC sobre la jurisdicción regulatoria de los activos digitales, proporcionando al sector un camino más claro hacia el cumplimiento. En el pasado, bajo el mandato del ex presidente de la SEC, Gary Gensler, la SEC tendía a clasificar una gran cantidad de activos digitales como valores según la prueba de Howey, ampliando su alcance regulatorio a través de acciones de aplicación; mientras que la CFTC consideraba que algunos activos digitales con un alto grado de descentralización se asemejaban más a productos básicos y deberían estar bajo su supervisión. Este conflicto de límites regulatorios ha mantenido a empresas de criptomonedas, plataformas de intercambio y desarrolladores estadounidenses en un entorno de incertidumbre.
Si finalmente se aprueba la Clarity Act, la industria de las criptomonedas en EE. UU. podría recibir su primer marco regulatorio integral para la estructura del mercado. Para el mercado, su impacto a corto plazo podría radicar en mejorar el sentimiento del mercado mediante la mejora de las expectativas políticas, pero el significado a más largo plazo es reducir la incertidumbre regulatoria, proporcionando una base institucional más clara para que las instituciones financieras tradicionales y el capital a largo plazo ingresen al campo de los activos digitales.
La última divergencia: la controversia ética
No ha sido fácil para la Clarity Act llegar hasta hoy. El 17 de julio del año pasado, la Clarity Act fue aprobada en la Cámara de Representantes de EE. UU. por 294 votos a favor y 134 en contra, obteniendo un apoyo muy superior al requerido para la mayoría simple. Sin embargo, a diferencia de la GENIUS Act, que avanzó sin problemas y finalmente fue firmada por Trump, la Clarity Act encontró una negociación política más compleja después de ser transferida al Senado.
En comparación con la Cámara de Representantes, aunque los republicanos aún ocupan la mayoría de los escaños en el Senado, la Clarity Act, como una legislación regulatoria importante que afecta toda la estructura del mercado de activos digitales, aún necesita obtener un cierto grado de apoyo bipartidista para completar la votación final. Esto significa que la ley enfrenta en el Senado una compleja negociación centrada en la dirección regulatoria, los intereses de la industria y las demandas políticas.
Durante el último año, las divergencias en torno a la Clarity Act se han centrado principalmente en tres aspectos: las reglas sobre ingresos de stablecoins, los límites de la regulación DeFi y los posibles conflictos de interés entre la administración Trump y la industria de las criptomonedas. Hoy en día, las dos primeras divergencias se han atenuado gradualmente con el avance de las negociaciones. El tema de los ingresos de las stablecoins, que alguna vez fue el más controvertido, ahora ha llegado a un compromiso de "prohibir los ingresos obtenidos únicamente por poseer stablecoins, pero permitir recompensas generadas por actividades reales".
Ahora, el único problema que realmente queda sobre la mesa de negociación es la última divergencia: el problema ético. Durante el último año de negociaciones, los congresistas y la Casa Blanca han dedicado mucho tiempo a negociar cláusulas de ética destinadas a limitar que el presidente, el vicepresidente, los congresistas y otros funcionarios federales obtengan ganancias de activos digitales durante su mandato (consulte "Se revela la 'nómina' de Trump: las criptomonedas generan 1.4 mil millones de dólares, más de 22,000 transacciones de acciones"). Con los últimos movimientos de esta mañana, esto significa que la última batalla política en torno a la "Clarity Act" ha encontrado una nueva oportunidad de avance.
Más urgente que las diferencias de contenido es el tiempo
Pero en comparación con las controversias a nivel del contenido de la ley, otro problema más apremiante que enfrenta la "Clarity Act" ahora es el tiempo. El Congreso de EE. UU. generalmente entra en el receso de verano (August recess) a mediados de agosto, por lo que solo quedan alrededor de diez días hábiles para que ambos partidos completen la coordinación del texto e impulsen la consideración en el Senado.
Kristin Smith, CEO de la Blockchain Association, que ha desempeñado un papel importante en el proceso de cabildeo de la ley "Clarity Act", declaró ayer: "Ahora es el momento más crítico."
Smith señaló que la "Clarity Act" ha pasado por un largo proceso, y la versión actual ya incluye disposiciones más fuertes de regulación contra el financiamiento ilícito, medidas más completas de protección al consumidor y requisitos de supervisión más estrictos para las plataformas de comercio al contado, siendo uno de los marcos de estructura de mercado de activos digitales más completos que ella ha visto. Si las partes pueden resolver las controversias relacionadas con la ética en las próximas semanas, la "Clarity Act" podría tener la oportunidad de lograr un avance clave antes del receso del Congreso; pero si las negociaciones vuelven a estancarse, este marco regulatorio de criptomonedas que ha estado en gestación durante más de un año, podría tener que esperar una nueva ventana política.
¿Un punto de inflexión histórico en la regulación de las criptomonedas?
Por supuesto, aún queda un último paso antes de que la "Clarity Act" se implemente realmente. Incluso si la Casa Blanca ya ha aceptado las disposiciones éticas, aún existe incertidumbre en la publicación posterior del texto, la consideración en el Senado y la coordinación final bipartidista. Sin embargo, según las señales liberadas hasta ahora, esta ley de estructura de mercado de activos digitales, que ha pasado por más de un año de negociaciones, se acerca cada vez más a la meta.
Si la "Clarity Act" logra un avance clave antes del receso del 10 de agosto, podría convertirse en un punto de inflexión importante en la historia regulatoria de las criptomonedas en EE. UU. y en el mundo. En los últimos años, uno de los mayores desafíos para la industria global de criptomonedas no ha sido la falta de demanda del mercado, sino la ausencia de un marco regulatorio suficientemente claro, estable y predecible. Diferentes jurisdicciones tienen enormes diferencias en la naturaleza de los activos digitales, la responsabilidad de las plataformas de intercambio y las reglas de emisión, y las empresas y el capital han tenido que buscar caminos de desarrollo en un entorno regulatorio en constante cambio.
El significado de la "Clarity Act" radica precisamente en intentar establecer un sistema de reglas más claro para los activos digitales mediante la legislación. Una vez implementado, este marco podría proporcionar un importante modelo de referencia para el mercado global. Para las plataformas de intercambio, esto significa un camino más claro para el registro y operación; para los desarrolladores, significa un entorno de innovación más predecible; para las instituciones financieras tradicionales, significa tener una base de cumplimiento más clara al ingresar al campo de los activos digitales.
Esto no es solo una actualización del sistema regulatorio estadounidense en sí mismo, sino que también representa la transición del mercado global de activos digitales desde una etapa temprana de exploración regulatoria hacia una fase de desarrollo más madura e institucionalizada.
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