El mercado se encuentra actualmente en una fase de repreciación macroeconómica dominada por la evolución del dólar y la senda de los tipos de interés. Aunque el oro ha experimentado una corrección notable recientemente, la estructura general del mercado alcista no se ha visto dañada. Por un lado, el mercado está reevaluando el riesgo de subidas de tipos este año, y por otro, existe una expectativa generalizada de que la postura política del próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh, podría ser más moderada. Existe una tensión evidente entre ambos factores, lo que sugiere que la valoración actual de la senda de tipos por parte del mercado puede ser difícil de sostener. Una vez que el mercado comience a corregir esta expectativa, el dólar podría volver a debilitarse y los tipos de interés reales también podrían retroceder, abriendo de nuevo espacio alcista para el oro.
En cuanto a las señales de trading, los modelos cuantitativos y de tendencia se han fortalecido simultáneamente recientemente. Los datos históricos muestran que, tras las 10 últimas veces que se activaron señales similares, el oro registró un aumento medio de aproximadamente el 12,8% en los dos meses siguientes, lo que corresponde a un precio objetivo de unos 5.306 dólares, con una tasa de éxito histórica de alrededor del 70%. Al mismo tiempo, el DXY intentó en tres ocasiones superar el nivel de 100 (en julio de 2025, noviembre de 2025 y marzo de 2026), pero no lo consiguió, lo que muestra que el impulso del repunte del dólar se está debilitando. En este contexto, este artículo sostiene que la actual corrección se asemeja más a un ajuste temporal que a una inversión de tendencia.
Repreciación del dólar y los tipos: la lógica central del oro no ha cambiado
En los próximos meses, la variable más crucial para el oro seguirá siendo la repreciación de la senda de los tipos de interés en Estados Unidos. Powell ha confirmado que la reunión del FOMC de finales de abril será su última como presidente, y la reunión del FOMC del 17 de junio será la primera de Kevin Warsh en el cargo. Warsh ha declarado en múltiples ocasiones que el aumento de la productividad impulsado por la IA tiene un efecto deflacionario, y el mercado también espera generalmente que su postura política sea más moderada que la actual.
Sin embargo, al mismo tiempo, el mercado ha eliminado por completo las expectativas de recortes de tipos para este año e incluso ha empezado a incorporar una posible subida. Esta lógica de valoración en sí misma presenta una clara contradicción. Si el diagrama de puntos de junio comienza a refutar la expectativa actual de "una subida de tipos este año", el oro podría volver a apreciarse rápidamente. La reunión del FOMC del 16 de septiembre también se considera una ventana clave; históricamente, tras los recortes de tipos de septiembre de 2024 y 2025, tanto el oro como el bitcoin experimentaron subidas significativas.
Al mismo tiempo, la expansión de la deuda y las presiones fiscales en Estados Unidos están reforzando la lógica a largo plazo del oro. El volumen de deuda estadounidense asciende actualmente a 39 billones de dólares, unos 2,7 billones más que cuando se aprobó la "Ley Grande y Bella" en julio de 2025. El oro se ha corregido, pero la deuda no se ha contraído. Una vez que el mercado vuelva a la lógica de la liquidez y la expansión fiscal, el oro podría volver a desafiar los máximos históricos.
Mejora simultánea de la situación técnica y la estructura de fondos: el oro podría entrar en una nueva fase alcista
Desde una perspectiva técnica, la estructura actual del oro sigue siendo favorable. Durante este ajuste, el precio del oro encontró un apoyo notable en el rango de 4.300 a 4.400 dólares, y a principios de mayo elevó aún más el mínimo, estabilizándose alrededor de los 4.500 dólares. El aumento continuo de los mínimos significa que la estructura alcista sigue intacta. Actualmente, el oro se está consolidando en una estrecha formación triangular convergente; una ruptura al alza podría permitirle desafiar de nuevo los máximos históricos anteriores.
En cuanto a su comportamiento histórico, el oro ha mostrado un ritmo de avance de aproximadamente 1.000 dólares por nivel, por lo que los 5.300 dólares podrían convertirse en un objetivo razonable para la próxima fase, mientras que los 6.300 dólares podrían ser un objetivo potencial para finales de este año o el próximo. Al mismo tiempo, varios factores catalizadores clave se acercan en los próximos meses, incluyendo la cumbre "Trump-Xi Jinping" de mayo, el FOMC de junio, la cumbre de los BRICS en julio y el "precipicio fiscal" estadounidense en septiembre. A medida que el mercado comience a reevaluar la senda del dólar, los tipos de interés y la liquidez, la ventaja relativa del oro podría fortalecerse aún más.
En general, aunque la corrección actual del oro ha sido significativa en magnitud, la estructura de tendencia no se ha visto dañada. El debilitamiento del dólar, la repreciación de la senda de tipos, la diversificación de las reservas globales y las presiones fiscales en Estados Unidos están formando gradualmente una nueva resonancia macroeconómica. Al mismo tiempo, los modelos cuantitativos y de tendencia ya se han fortalecido simultáneamente, y varios factores catalizadores clave se materializarán en los próximos meses. Para el mercado, la clave en esta fase ya no es solo la volatilidad inflacionaria a corto plazo, sino cuándo volverá el mercado a la lógica de la liquidez y la acomodación política. Una vez que este proceso comience, el oro podría entrar de nuevo en una nueva fase de aceleración al alza.
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