El flujo de información es demasiado rápido, y los artículos de análisis en profundidad pueden quedar fácilmente enterrados por las tendencias. La columna "Selección Semanal del Editor" rescata estos contenidos con valor de juicio del vasto océano de información, filtrando el ruido, dejando las perspectivas y aportando inspiración.
Situación Macroeconómica
Tras la reapertura del Estrecho de Ormuz, ¿en qué operaciones está apostando el mercado?
El conflicto bélico ha pasado casi por completo del plano militar al plano de las negociaciones. El mercado está pasando del "impacto de la guerra" a la "recuperación de la oferta".
Tras la reapertura del estrecho, el mercado está vendiendo la prima de riesgo del petróleo crudo, comprando aerolíneas, cruceros y la cadena turística, comprando países asiáticos importadores de energía, comprando duración de bonos y vendiendo expectativas de inflación. El GNL, los fertilizantes y la cadena química también se están revalorizando.
Inversión y Emprendimiento
Ray Dalio: Cuando los gigantes de la IA dominan el S&P 500, yo elijo no apostar por una dirección, solo hago una cosa
El progreso tecnológico en sí mismo no equivale a que las acciones relacionadas sean igualmente atractivas. Los grandes ciclos tecnológicos históricos a menudo han pasado por fases de euforia, saturación, volatilidad y liquidación.
Cuando unas pocas empresas tecnológicas ocupan un peso cada vez mayor en el índice, los inversores deben preguntarse si inconscientemente mantienen una exposición concentrada, de alta correlación y alto riesgo. En comparación con seguir persiguiendo a unos pocos líderes, la forma realmente más sólida es construir una cartera diversificada compuesta por activos de calidad y baja correlación, y ajustar el nivel de volatilidad según la tolerancia al riesgo personal.
Crypto 2029: Pronóstico final del ciclo cuatrienal de la industria cripto
Los contratos perpetuos de emisión privada, las stablecoins y la tokenización de activos son tres sectores cuyos productos tienen una lógica sólida y una demanda de mercado suficientemente validada, pero las fuerzas regulatorias externas a la industria limitan severamente su velocidad de desarrollo.
Para 2029, lo que permanecerá en la vista del público serán los productos centrales que la industria cripto ha estado construyendo constantemente a través de ciclos especulativos: los mercados de negociación de activos.
Descifrando datos del ciclo de BTC: ¿Tres señales de fondo brillan juntas, Q4 podría ser la ventana clave de inflexión?
Cuando BTC estaba por encima de los 120.000 dólares, todos querían creer que subiría más; pero cuando cayó a alrededor de 60.000 dólares, y la valoración en cadena, la posición del ciclo, el porcentaje de tenedores a largo plazo y las variables macroeconómicas apuntan a la zona de fondo, lo que más le falta al mercado es precisamente confianza.
La zona actual se asemeja más a una ventana para la acumulación escalonada que requiere paciencia, disciplina y fe.
Tras el debut de SpaceX: Capitalización de 2,1 billones de dólares, ¿vale la pena seguir?
SpaceX abrió con un salto a 150 dólares, y su capitalización en el primer día de cotización se fijó en 2,1 billones de dólares. Los ingresos actuales de SpaceX no justifican su enorme valoración.
Starlink es actualmente el único negocio rentable de SpaceX. Los lanzamientos espaciales son la insignia principal de SpaceX.
Además de la desconexión entre el negocio real y la valoración, el excesivo porcentaje de OPI para inversores minoristas podría ser otra razón que contenga el precio de SpaceX. Musk asignó del 20% al 30% de las acciones de la OPI de SpaceX a minoristas. Un mayor porcentaje de propiedad minorista en sí mismo representa una mayor volatilidad: los minoristas pueden comprar impulsados por el FOMO sin considerar el costo, pero también vender emocionalmente ante la menor fluctuación. Por lo tanto, los minoristas afectan realmente a la volatilidad, no a la subida final.
Para los inversores que siguen a SpaceX, dos momentos son particularmente importantes:
- Aproximadamente 15 días hábiles después de la OPI (alrededor del 6-7 de julio), es muy probable que SpaceX sea incluida en el Nasdaq, momento en el que los principales fondos comprarán la acción;
- Publicación de los resultados del Q2 de SpaceX (principios o mediados de agosto).
¿Cuanto más sube, más peligroso? El riesgo sistémico detrás de la vertiginosa valoración de SpaceX
Un "gamma squeeze" es un ciclo de retroalimentación donde los creadores de mercado de opciones se ven obligados a comprar acciones para cubrir sus posiciones, lo que a su vez empuja el precio al alza. Si SpaceX replica esta dinámica y es impulsada aún más por su narrativa potente, la limitación de acciones en circulación y la influencia personal de Musk, podría evolucionar de una acción con valoración elevada a una variable sistémica para todo el mercado.
La parte más peligrosa radica en la indexación y la inversión pasiva. Cuando una empresa es lo suficientemente grande, se incluye en los principales índices y es mantenida pasivamente por ETFs, fondos de pensiones, cuentas de jubilación, fondos soberanos y carteras institucionales. En este punto, una burbuja ya no es solo una aventura de unos pocos traders, sino que se convierte en parte de la asignación de activos a largo plazo del inversor medio. Cuanto más sube, menos puede el mercado prescindir de ella; y cuanto menos puede prescindir de ella, más capital puede fluir hacia ella.
El artículo discute una paradoja estructural de los mercados de capitales modernos: cuando los mecanismos del mercado pueden amplificar narrativas, apalancamiento y liquidez hasta el punto de superar los fundamentos, ¿puede aún sostenerse el "descubrimiento de precios"?
Para quienes aún están obsesionados con las altcoins, basta con apostar por HOOD
HOOD ha subido recientemente debido a múltiples factores positivos.
Durante un período prolongado, los ingresos relacionados con las criptomonedas han sido una parte importante de los ingresos totales de Robinhood, y el movimiento de la acción de HOOD también ha estado fuertemente correlacionado con las criptomonedas. Sin embargo, recientemente hay indicios de que Robinhood está superando su dependencia del negocio cripto y está desvinculándose positivamente de esta correlación. Sus negocios de negociación de acciones, mercado de predicciones, Pre-IPO y la nueva actividad de suscripción aún tienen el potencial de respaldar su crecimiento.
Si el mercado cripto vuelve a un mercado alcista en el futuro, es probable que los ingresos por negociación de criptomonedas de Robinhood también exploten simultáneamente, y HOOD aún podría beneficiarse de las ganancias derivadas del crecimiento del sector.
Perdiendo la ola de acciones cripto, los exchanges coreanos de criptomonedas se ven obligados a "especular con memecoins"
En un contexto de debilitamiento del mercado cripto y de que los inversores coreanos se vuelcan hacia la negociación de acciones, los resultados del Q1 de 2026 de los exchanges coreanos cayeron colectivamente, por lo que necesitan urgentemente tomar medidas para remediar la situación. Sin embargo, a diferencia de los exchanges extranjeros que pueden transformarse en "exchanges de todo", listando una gran cantidad de acciones tokenizadas para satisfacer la demanda de los traders cripto, Corea del Sur clasifica las acciones tokenizadas como valores, prohibiendo así este tipo de negociación en los exchanges de criptomonedas, y tampoco permite que los exchanges coreanos realicen operaciones con futuros de criptomonedas, derivados o fondos cotizados (ETFs) de criptomonedas al contado.
Las medidas regulatorias de Corea del Sur, destinadas a proteger a los inversores, están empujando ahora a los exchanges de criptomonedas hacia la esquina más especulativa del mercado. Con todas las fuentes de ingresos y nuevas líneas de producto, como derivados, acciones tokenizadas y mercados de predicción, prohibidas, los exchanges, para aumentar el volumen de operaciones en sus plataformas, tenderán a listar aquellos tokens "meme" que puedan captar atención y sean más especulativos.
Web3 & IA
¿Crisis de las subprime de la IA? 1,8 billones de dólares de exposición fuera de balance se convierten en la bomba de relojería de esta euforia
Cerca de 1 billón de dólares en compromisos de compra, más de 800.000 millones en contratos de arrendamiento no activados y cientos de miles de millones en acuerdos de financiación a proveedores constituyen aproximadamente 1,8 billones de dólares de exposición fuera de balance. Estos pasivos existen fuera del balance general, pero realmente inmovilizan salidas de efectivo futuras. El mercado aún no ha valorado adecuadamente estos riesgos.
Morgan Stanley advierte que el apalancamiento de los gigantes de la nube (hyperscalers) se ha disparado de 0,9x a 1,8x en solo dos trimestres, el crecimiento del gasto de capital supera continuamente el crecimiento de los ingresos y el flujo de caja libre, y el verdadero impacto de la presión por depreciación aún no ha llegado.
Mientras tanto, instituciones de crédito privado como Apollo y Blackstone están trasladando apalancamiento al nivel de la cadena de suministro a través de vehículos de propósito especial (SPV), creando estructuras de financiación altamente cíclicas y difíciles de analizar. Si la comercialización de la IA no cumple las expectativas, o si los clientes empresariales cambian masivamente a alternativas más baratas, la fragilidad de toda la cadena de financiación quedará expuesta.
El Mundial apenas ha comenzado, ya hay modelos de IA que son venerados y otros que fracasan en las predicciones
Modelos de lenguaje grande como Qwen, ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Qwen y Copilot no solo pueden responder "qué equipo tiene más probabilidades de ganar", sino también dar predicciones sobre el marcador, posibilidades de sorpresa, riesgo de tarjetas rojas, rendimiento de jugadores clave y análisis de la evolución del partido.
Para los participantes en los mercados de predicción, las simulaciones previas al partido de la IA se están convirtiendo en otra capa de referencia, además de las cuotas, noticias, datos de los equipos y el sentimiento del mercado.
¿Quién se lleva tu cuota mensual de IA? Un gráfico desglosa la cadena de suministro de potencia computacional detrás de 20 dólares
Gráfico de desglose del costo de la suscripción de 20 dólares de Claude, dividiendo una cuota mensual de IA entre la empresa del modelo, la potencia computacional en la nube, las GPU, la electricidad y la cadena de suministro.
Las suscripciones de IA tienen costos continuos de inferencia, no se puede aplicar directamente la suposición de alto margen bruto de los SaaS tradicionales.
Valores relacionados: OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Google, NVIDIA (NVDA), TSMC, SK Hynix, Samsung, Micron, cadena de centros de datos y electricidad.
Mercados de Predicción
¡Ha aparecido la primera acción del concepto de mercados de predicción!
Kalshi anunció una colaboración con el broker online estadounidense Robinhood, donde este último utilizaría al primero para ofrecer servicios de negociación en mercados de predicción a sus usuarios, permitiéndoles apostar sobre eventos políticos, económicos, deportivos, etc. Pero recientemente, esta relación ha experimentado algunos cambios sutiles. Robinhood se está dando cuenta gradualmente de que lo realmente escaso quizás no sea el mercado en sí, sino la puerta de entrada a los usuarios que ellos controlan firmemente. Robinhood posee un recurso clave: capacidad de distribución.
Tras aproximadamente medio año de desarrollo acelerado, el producto Rothera tomó forma, y Robinhood finalmente tomó la acción que casi con seguridad ocurriría: transferir gradualmente los pedidos que antes fluían hacia Kalshi a su propio sistema controlado. Robinhood eligió estratégicamente un campo de batalla ideal para el lanzamiento de Rothera: el Mundial.
Si el tema de los últimos años en la industria de los mercados de predicción fue la batalla por el mercado entre Polymarket y Kalshi, el tema de los próximos años quizás se convierta en una guerra por los canales.
También se recomienda: "Comienza el Mundial, balance de los que 'ganaron mucho' y 'perdieron a lo grande' en los mercados de predicción".
CeFi & DeFi
IOSG: El día de la salida a bolsa de SpaceX, la primera prueba real de tres mecanismos de contratos perpetuos
Sin un precio de contado público, ¿cómo valora el mercado algo? Este es el problema central que debe resolver toda la categoría de contratos perpetuos Pre-IPO.
En el caso de SpaceX, trade.xyz se hizo con el mercado en cadena (alrededor del 96,5% del volumen), no porque su oráculo fuera más inteligente, sino porque unas comisiones de financiación casi nulas hicieron que mantener esta operación costara casi cero, se lanzó con el catalizador de la OPI y, al cotizar por acción, permitió arbitraje entre exchanges.
Sin embargo, aunque los contratos perpetuos Pre-IPO son buenos manejando precios, el manejo de eventos corporativos sigue siendo primitivo. Las acciones corporativas, especialmente una división de acciones tras una conversión, no tienen ningún canal en cadena: trade.xyz no anunció ningún mecanismo de rebase, mientras que Ventuals externalizó esto a un único proveedor de datos, que ya tuvo un problema (un dato caducado de división hizo que su mercado cayera un 45% en un flash crash). El cuello de botella no está en el descubrimiento de precios, sino en esa aburrida capa de "procesamiento de acciones corporativas": el mercado tradicional tardó un siglo en estandarizarla, pero en cadena aún no la ha reconstruido nadie. Quien pueda entregarla de manera confiable, cerrará la última brecha entre estos mercados y los mercados que pretenden reemplazar.
STRC se desvincula gravemente, ¿qué riesgo está valorando el mercado?
STRC cayó a aproximadamente 89 dólares. Con un dividendo anual de 11,5 dólares, el rendimiento corriente simple es de aproximadamente el 12,9%.
La divergencia en el mercado no está en si Strategy puede o no pagar inmediatamente los dividendos, sino en cómo descontar las reservas de BTC, la financiación a altas tasas, el apalancamiento en cadena y la competencia de productos similares.
Valores relacionados: STRC, MSTR/Strategy, SATA, BTC, Pendle y productos de rendimiento en cadena relacionados.
STRC se desvincula un 11%, ¿sigue girando la máquina de movimiento perpetuo de Strategy?
La valoración de STRC por parte del mercado no solo refleja la actitud de los inversores hacia una acción preferente, sino también la confianza del mercado en todo el modelo de operaciones de capital de Strategy.
En el ciclo de expansión del balance de Strategy, STRC no es solo una herramienta de financiación ordinaria, sino el motor más potente del actual volante de capital de Strategy. A través del ciclo "emitir más STRC ➡️ recaudar moneda fiduciaria ➡️ comprar BTC ➡️ aumentar el patrimonio neto de la empresa ➡️ aumentar la confianza en STRC", Strategy ha construido con éxito un volante de capital que parece poder girar indefinidamente. Sin embargo, la condición clave para que este volante funcione sin problemas es que STRC debe mantenerse cerca de su valor nominal de 100 dólares.
El hecho de que el efecto corrector de los dividendos falle significa que el riesgo que el mercado está valorando ya va más allá del propio rendimiento de STRC. Primero, factores técnicos superficiales. Algunos participantes del mercado creen que la caída reciente se debe en gran medida a una estampida concentrada durante el desapalancamiento de fondos de arbitraje. La preocupación más profunda radica en la situación de las reservas de liquidez de Strategy.
Rendimiento anual del 15%-25%, ¿el ETF de rendimiento de Bitcoin de BlackRock es una oportunidad o una trampa?
BITA se basa en el fondo de Bitcoin al contado de BlackRock, IBIT, vendiendo opciones call cubiertas para generar ingresos estables por primas de opciones para los inversores, pero a costa de sacrificar parte de las ganancias potenciales de una subida significativa de Bitcoin. Este fondo de Bitcoin de rendimiento está diseñado específicamente para inversores e instituciones que buscan un flujo de caja estable, resolviendo el problema de que las instituciones no pueden mantener activos sin rendimiento.
Los flujos de fondos darán la respuesta final. Si BITA e IBIT continúan absorbiendo Bitcoin, mientras Bitcoin se mantiene en el rango de 65.000 dólares, indicará que la demanda de compra institucional real es sostenible; por el contrario, si el ETF de rendimiento solo desvía fondos del fondo al contado existente, se validará el argumento bajista de una "trampa de rendimiento".
Ethereum y Escalabilidad
CEO de Sharplink: Un millón de desarrolladores de Ethereum, ¿quién puede competir?
La ventaja central de Ethereum no es la velocidad, sino que reúne el grupo de talento más grande y profundo; la verdadera ventaja competitiva radica en la combinabilidad (composability), el establecimiento de estándares y la neutralidad creíble que construyen un ecosistema a largo plazo; estos constructores se centran en temas de vanguardia como la escalabilidad y la resistencia cuántica, consolidando continuamente la posición de Ethereum como el sistema operativo por defecto para el Internet financiero.
Resumen de Tendencias de la Semana
Política y Mercados Macroeconómicos
Medios iraníes publican los términos detallados del memorándum de entendimiento entre EE.UU. e Irán, incluyendo la reapertura del Estrecho de Ormuz y la liberación de 240 mil millones de dólares de fondos iraníes congelados;
EE.UU. e Irán anuncian el fin inmediato y permanente de las acciones militares en todos los frentes;
Se confirma el acuerdo entre EE.UU. e Irán, suben las criptomonedas y el oro, cae el petróleo;
La Fed mantiene las tasas como se esperaba pero con un tono general hawkish, modificación importante en la declaración de política;
Legisladores bipartidistas de EE.UU. presentan una propuesta conjunta presionando: prohibir cualquier indulto presidencial o reducción de condena para SBF;
Anthropic: Suspende el acceso de ciudadanos extranjeros a Fable 5 y Mythos 5, se señala a Amazon como "impulsor detrás de escena", lo que desencadena la intervención regulatoria;
SpaceX adquiere Cursor;
Liu Liu Mei (06658.HK) se dispara en su debut en bolsa debido a la homofonía de su abreviatura con "LLM" (Modelo de Lenguaje Grande) (repaso);
Opiniones y Declaraciones
Arthur Hayes: La IA absorbe el mercado, Bitcoin difícilmente llegará a 100.000 para fin de año;
a16z crypto: La industria cripto entra en la era del "muéstrame", transición de la impulsión por narrativas a la validación por datos;
Vicepresidente de Strive: Si Strategy no puede pagar los dividendos de STRC, Bitcoin podría desaparecer;
Instituciones, Grandes Empresas y Proyectos Principales
BTTInferGrid construye una red de potencia computacional de inferencia de IA descentralizada......
Se incluye enlace a la serie "Selección Semanal del Editor". ¡Hasta la próxima!
