Las valoraciones de cripto podrían duplicarse al vincular los protocolos sus ingresos a los tokens: CIO de Bitwise

cointelegraphPublicado a 2026-08-13Actualizado a 2026-08-13

Resumen

Las valoraciones de las criptomonedas podrían duplicarse a medida que los protocolos vinculen sus ingresos a la compra y quema de tokens, según Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise. Hougan señaló que el mercado más allá de Bitcoin se está orientando hacia los ingresos, donde la actividad de la red impulsa el valor del token nativo, un cambio aún no descontado por los inversores. Destacó protocolos como Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun y Lighter, que utilizan sus tarifas para recomprar y retirar tokens de circulación. Hyperliquid, por ejemplo, destinó 141 millones de dólares de sus ingresos del segundo trimestre a recompras de HYPE. Uniswap activará un mecanismo similar en diciembre de 2025, y Aave ya canaliza todos sus ingresos hacia recompras de AAVE. Hougan atribuye este cambio a un entorno regulatorio más permisivo en EE. UU., que reduce los temores sobre leyes de valores. Esto podría proporcionar métricas de valoración más convencionales, aunque advierte que los titulares de tokens no tienen los mismos derechos legales que los accionistas y que la tokenómica puede modificarse.

Las valoraciones de criptomonedas podrían al menos duplicarse a medida que los protocolos utilicen cada vez más sus ingresos para financiar recompra y quema de tokens, según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise.

El miércoles, Hougan afirmó que el mercado de cripto fuera de Bitcoin se está convirtiendo en uno impulsado por los ingresos, en el que la actividad de la red se traduce en el valor del token nativo. Dijo que los inversores no han descontado ese cambio, lo que deja algunos activos cripto infravalorados.

Hougan señaló a Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun y Lighter, protocolos que utilizan las tarifas para recomprar o eliminar tokens de la circulación. Dijo que espera que las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) y las redes de capa 1 adopten mecanismos similares de captación de ingresos en los próximos 12 a 24 meses.

Vínculos más fuertes entre los ingresos del protocolo y el valor del token podrían dar a los inversores métricas de valoración convencionales, dijo Hougan, añadiendo que los poseedores de tokens carecen de los derechos legales sobre el flujo de caja de los accionistas y que la tokenómica establecida por la comunidad puede cambiar.

Los protocolos DeFi convierten tarifas en demanda del token

Hyperliquid, el intercambio descentralizado que generó más de 800 millones de dólares en ingresos el año pasado, utiliza alrededor del 99% de estos para comprar y quemar HYPE. El 6 de agosto, Hyperliquid reportó 169 millones de dólares en ingresos del segundo trimestre y destinó 141 millones de dólares a recompras de HYPE.

Uniswap también vinculó sus ingresos a su token después de que su reestructuración "UNIfiación" aprobara la activación de tarifas de protocolo para financiar quemas de UNI el 22 de diciembre de 2025. Bajo este mecanismo, las tarifas recaudadas pueden reclamarse quemando UNI, vinculando así la actividad del protocolo con reducciones en la oferta del token.

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Mientras tanto, el programa de recompra de Aave DAO adquirió más de 205,000 AAVE durante sus primeros 10 meses. El 25 de junio, el fundador de Aave, Stani Kulechov, dijo que el equipo estaba diseñando un mecanismo de recompra automático y no discrecional.

"El 100% de los ingresos del Protocolo Aave y de GHO van al token $AAVE. Esto se estableció en la propuesta Aave Will Win", escribió Kulechov.

Hougan atribuyó el cambio a un entorno regulatorio más permisivo en EE. UU., tras años en los que los proyectos evitaron funciones de reparto de ingresos por temor a las leyes de valores. El 5 de agosto, dijo que las directrices regulatorias podrían permitir que las criptomonedas sigan expandiéndose incluso sin la Ley CLARITY.

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Preguntas relacionadas

Q¿Según el CIO de Bitwise, Matt Hougan, cómo podrían aumentar las valoraciones de las criptomonedas debido a la vinculación de ingresos con los tokens?

ASegún Matt Hougan, las valoraciones de las criptomonedas podrían al menos duplicarse a medida que los protocolos utilicen cada vez más sus ingresos para financiar recompra y 'quema' de tokens, una práctica que, según él, los inversores aún no han descontado en los precios.

Q¿Qué ejemplos de protocolos menciona Hougan que ya están utilizando tarifas para recomprar o eliminar tokens de la circulación?

AHougan menciona como ejemplos a Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun y Lighter, protocolos que utilizan sus tarifas para recomprar o retirar tokens de la circulación.

Q¿Cómo vincula específicamente Hyperliquid sus ingresos con su token HYPE, y cuáles fueron sus resultados del segundo trimestre?

AHyperliquid utiliza aproximadamente el 99% de sus ingresos para comprar y quemar su token HYPE. En el segundo trimestre, reportó 169 millones de dólares en ingresos y destinó 141 millones de dólares a recompras de HYPE.

Q¿Qué mecanismo aprobó Uniswap para vincular sus ingresos con el token UNI y cuándo se activará?

AUniswap aprobó la activación de tarifas de protocolo para financiar la quema de tokens UNI como parte de su reforma 'UNIfication'. Este mecanismo, que vincula la actividad del protocolo con la reducción de la oferta de UNI, se activará el 22 de diciembre de 2025.

Q¿A qué factor atribuye Hougan el cambio hacia mecanismos de captación de ingresos en los protocolos de criptomonedas, después de años de cautela?

AHougan atribuye este cambio a un entorno regulatorio más permisivo en Estados Unidos, después de años en los que los proyectos evitaban funciones de reparto de ingresos por preocupaciones sobre las leyes de valores.

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