La primera adquisición importante del primer banco de RWA, ¿por qué compró una empresa de hipotecas "anticuada"?

Foresight NewsPublicado a 2026-06-12Actualizado a 2026-06-12

Resumen

El 10 de junio, Figure Technology Solutions (Nasdaq: FIGR), conocida como la "primera acción de RWA", anunció la adquisición de la plataforma de préstamos hipotecarios Kiavi por 717 millones de dólares. Kiavi, fundada en 2013, se especializa en préstamos de primera hipoteca para inversores en renovación y alquiler de viviendas. La operación permitirá a Figure, que comenzó con préstamos de segunda hipoteca (HELOC), acceder a un mercado de activos mucho más amplio. Figure planea que los préstamos de primera hipoteca representen alrededor del 40% de su negocio para fines de 2027. Ambas empresas utilizan tecnología avanzada: Kiavi cuenta con motores de IA para valorar propiedades renovadas y automatizar la documentación, mientras que Figure integra activos en cadena (blockchain) para facilitar su comercialización. El producto Adaptor de Figure unificará los datos para agilizar este proceso. A pesar de los desafíos de integración y la sensibilidad de estos préstamos a los ciclos de tasas de interés, la adquisición cuenta con el respaldo financiero de Sixth Street y el liderazgo del CEO de Kiavi, que se unirá a Figure. Se espera que la transacción genere importantes sinergias de costos y aumente las ganancias por acción. Esta adquisición representa un paso significativo para la tokenización de activos del mundo real (RWA), moviendo un negocio tradicional de gran escala a la cadena de bloques y apuntando a un mercado potencial de cientos de miles de millones en préstamos para la...

Escrito por: Sanqing, Foresight News

El 10 de junio, la empresa de mercados de capital nativa de blockchain Figure Technology Solutions (Nasdaq: FIGR) anunció la adquisición de Kiavi por 717 millones de dólares. Kiavi es una plataforma de préstamos para inversores inmobiliarios residenciales no bancarios, fundada en 2013, que ha originado más de 30,000 millones de dólares en préstamos acumulados.

En esta transacción, Figure adquiere la plataforma tecnológica y operativa de Kiavi, financiando aproximadamente 538 millones de dólares mediante la emisión de aproximadamente 600 millones en pagarés senior no garantizados; los restantes aproximadamente 179 millones de dólares son proporcionados por Sixth Street, una gestora global de activos alternativos. Ambas partes forman una empresa conjunta para comprar los préstamos existentes en el balance de Kiavi. Sixth Street también proporciona un compromiso de compra futura de 3,000 millones de dólares. Las dos empresas ya eran socios a largo plazo. Arvind Mohan, el actual CEO de Kiavi, se unirá a Figure como Director Comercial una vez completada la transacción, liderando la integración del negocio.

Fuente: Tuit de Figure

Después del anuncio, las acciones de FIGR abrieron al alza, tocando un máximo intradía de 30.11 dólares, pero luego retrocedieron, cerrando en 28.07 dólares, con una ligera caída del 0.74%, y una amplitud intradía de aproximadamente el 9%.

Kiavi

Kiavi fue fundado en 2013 en San Francisco por Matt Humphrey y James Herbert como LendingHome, con respaldo de inversores como Foundation Capital, Ribbit Capital y Renren.com.

Su negocio principal comprende dos tipos de productos: préstamos de transición residencial a corto plazo (Residential Transition Loan, RTL) para inversores en renovación de propiedades, y préstamos basados en el ratio de cobertura de servicio de deuda (DSCR) para propiedades de alquiler a largo plazo.

Cambió su marca a Kiavi en 2021, y en junio de 2025 se convirtió en la primera institución privada no bancaria de EE.UU. en alcanzar las 100,000 originaciones acumuladas.

Según el comunicado oficial, Kiavi alcanzó ingresos superiores a 250 millones de dólares y un EBITDA superior a 100 millones de dólares en 2025, ambos récords históricos; el volumen originado anual fue de aproximadamente 7,800 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 20% respecto a los aproximadamente 6,500 millones de dólares de 2024.

Primera Hipoteca

Los orígenes de Figure se remontan a finales de 2017. Mike Cagney, cofundador de SoFi, tras dejar SoFi ese año, centró su atención en la cadena de bloques. Fundó Figure en San Francisco en 2018 junto a su esposa June Ou, y al año siguiente lanzó su primer producto en Provenance Blockchain, su cadena propia: líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOC) originadas en cadena.

Mike Cagney | Fuente: Bloomberg

Posteriormente, la empresa se expandió siguiendo la misma lógica: originación de préstamos, financiación, operaciones en mercados secundarios... y migrándolos gradualmente a la cadena, construyendo el mercado de préstamos al consumo Figure Connect y el mercado de financiación de almacenamiento en cadena Democratized Prime.

Tras cotizar en Nasdaq en septiembre de 2025, Figure afirma actualmente representar aproximadamente el 75% del total de tokenización de Activos del Mundo Real (RWA) a nivel mundial.

El problema es que los HELOC son préstamos de segunda hipoteca.

En caso de impago del prestatario, la segunda hipoteca tiene una prioridad de pago posterior a la primera hipoteca, conlleva un mayor riesgo y puede soportar un volumen de activos menor. Figure estima que el mercado de la primera hipoteca es aproximadamente 25 veces mayor que el de la segunda.

Tanto los RTL como los DSCR de Kiavi son de primera hipoteca, y se sitúan en el ámbito de las hipotecas no calificadas (Non-QM), un área que los bancos tradicionales han evitado históricamente debido a preocupaciones regulatorias, donde la demanda es fuerte pero la oferta está muy fragmentada.

Figure está cambiando activamente el enfoque hacia clases de activos diferentes.

Tras la adquisición, Figure espera originar anualmente más de 7,000 millones de dólares en nuevos préstamos de primera hipoteca. Según Michael Tannenbaum, CEO, la proporción de negocio de primera hipoteca de Figure ya había aumentado del 10% al 20% en 2025, y la empresa espera que esta proporción alcance aproximadamente el 40% para finales de 2027.

IA

Tanto Figure como Kiavi son expertos en utilizar IA para procesar datos no estructurados que las instituciones financieras tradicionales no quieren tocar, construyendo barreras en eslabones donde la mano de obra humana no puede escalar.

El activo tecnológico central de Kiavi es un motor propio de "estimación del valor de la propiedad después de la renovación" y un sistema automatizado de revisión de documentos. Una propiedad antigua que necesita renovación es casi imposible de cuantificar en términos de riesgo para las instituciones tradicionales.

El modelo de Kiavi puede predecir el valor de mercado después de la renovación basándose en datos históricos de transacciones y planes de remodelación, permitiendo así escalar las decisiones crediticias para préstamos como los RTL.

Esta capacidad ha generado una ventaja de mercado notable. Según la lista Scotsman Guide «2025 Top Private Lenders» (con datos subyacentes de Forecasa), Kiavi originó aproximadamente 5,500 millones de dólares en préstamos fix-and-flip (renovación) en 2024, más del triple que el segundo clasificado, y amplió su ventaja en 2025.

Fuente: Kiavi

Figure busca resolver el problema de lo que sucede con los activos después de salir de Kiavi: cómo subirlos a la cadena, cómo hacerlos circular, cómo atraer capital institucional. El nuevo producto Adaptor de Figure, presentado por primera vez en esta transacción, está diseñado precisamente para esto.

Admite una conexión automatizada del tipo "Agente a Agente", unificando los formatos de datos, a menudo dispares, de diferentes instituciones originadoras, reduciendo así el ciclo de incorporación de nuevos socios.

Los activos de Kiavi serán el primer caso de uso real para Adaptor una vez lanzado. Según los materiales de presentación para inversores de Figure, la empresa espera que esta transacción genere sinergias de costos de aproximadamente 35 millones de dólares en un plazo de 24 meses.

Dos sistemas de IA se unen, apuntando al mismo objetivo: hacer que los préstamos hipotecarios no estandarizados sean fijables en precio, negociables y escalables en la cadena.

Integración

Figure tiene una estructura de capital de doble clase. Según el prospecto de la OPV, Cagney y sus partes relacionadas poseen acciones Clase B y controlaban aproximadamente el 69% del poder de voto total en el momento de la OPV; según la última declaración de poder de abril de 2026, todavía controla la mayoría del poder de voto de la empresa, y Figure sigue siendo considerada por Nasdaq como una "empresa controlada".

Como empresa en crecimiento que avanza una gran adquisición menos de un año después de su OPV, Figure también había revelado en el archivo S-1 deficiencias materiales de control interno pendientes de corrección, por lo que no se puede subestimar el desafío que una integración a gran escala supone para el equipo ejecutivo.

Por el lado de Kiavi, sus activos son sensibles al ciclo de tipos de interés. Durante el ciclo de subida de tipos de 2022, la liquidez de los activos de Kiavi en los mercados de capitales se tensó debido a la falta de respaldo de empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) como Fannie Mae y Freddie Mac, lo que llevó a la empresa a realizar ajustes de costos y personal.

Esta vulnerabilidad ya se verificó en una fase de altos tipos, y los cambios futuros en los tipos seguirán siendo una variable externa importante para el volumen de originación de RTL/DSCR.

Además, la gran mayoría de los activos actuales de Figure aún se concentran en HELOC. El tipo de activos, formato de datos y base de clientes de Kiavi son claramente diferentes. Queda por ver si Adaptor puede realmente reducir los costos de conexión y si los activos no estandarizados de Kiavi pueden ser absorbidos sin problemas por los inversores institucionales en Democratized Prime.

La buena noticia es que Figure afirma que la transacción será accretiva para las ganancias por acción, con un período de recuperación de efectivo sin apalancamiento de no más de 4 años, y reafirma su objetivo de margen EBITDA a medio plazo de aproximadamente el 60%; el flujo mensual de préstamos de Kiavi, de más de 100 millones de dólares, se inyectará directamente en Democratized Prime.

Los más de 130,000 millones de dólares en capital gestionado y comprometido de Sixth Street, junto con su compromiso de compra futura de 3,000 millones de dólares, proporcionan un colchón de capital considerable para la empresa conjunta; la entrada de Mohan en el equipo directivo significa que las relaciones con clientes y los recursos del sector de Kiavi se mantienen dentro de la estructura de gestión de Figure.

La historia de los RWA se ha contado durante años. Con estos 717 millones de dólares, Figure migra completamente a la cadena una institución con 13 años de operación que maneja decenas de miles de millones en préstamos reales anualmente. Esta es una de las adquisiciones más estructuralmente significativas hasta la fecha en el campo de la tokenización de RWA.

El potencial de mercado al que apunta Figure es la oportunidad de originación anual de RTL/DSCR que estima en aproximadamente 200,000 millones de dólares, respaldada por la demanda a largo plazo de renovación y alquiler generada por el stock de aproximadamente 25 billones de dólares en viviendas antiguas en EE.UU.

Si la integración tiene éxito, este será un hito emblemático en la transición de los mercados de capital basados en blockchain desde la "prueba de concepto" hacia la "operación a escala". No solo para Figure, sino para todo el mercado de activos crediticios RWA.

Preguntas relacionadas

Q¿Por qué Figure, considerada la 'primera acción de RWA', adquirió una empresa hipotecaria tradicional como Kiavi?

AFigure adquirió Kiavi principalmente para expandirse en préstamos de primera garantía (first lien), que tienen un mercado aproximadamente 25 veces mayor que su negocio principal actual de HELOC (segunda garantía). Kiavi, especializada en préstamos para renovación de viviendas (RTL) y para propiedades en alquiler (DSCR), opera precisamente en este segmento de primera garantía. Además, Kiavi aporta una tecnología de IA probada para valorar propiedades y automatizar procesos, un volumen significativo de originación de préstamos (más de $7 mil millones anuales), y fortalece la oferta de Figure para digitalizar y tokenizar activos inmobiliarios del mundo real (RWA) a gran escala.

Q¿Cuáles son los principales activos o fortalezas tecnológicas que Kiavi aporta a Figure en esta fusión?

AKiavi aporta dos activos tecnológicos clave: 1) Un motor de valoración de propiedades patentado que utiliza IA para predecir el valor de mercado de una vivienda después de ser renovada, permitiendo evaluar riesgos en préstamos no convencionales (Non-QM). 2) Un sistema automatizado de revisión de documentación. Estas tecnologías permiten a Kiavi originar préstamos a gran escala en nichos donde los bancos tradicionales no operan, posicionándola como líder en el mercado de préstamos para renovación ('fix-and-flip'). Figure planea integrar estos activos a través de su nuevo producto 'Adaptor' para facilitar la tokenización y circulación de estos préstamos en su plataforma blockchain.

Q¿Qué riesgos o desafíos menciona el artículo respecto a esta adquisición y la integración posterior?

AEl artículo señala varios desafíos: 1) Riesgos de integración: Figure es una empresa en crecimiento con defectos de control interno pasados, y la integración de una empresa grande como Kiavi supone una prueba de ejecución. 2) Sensibilidad a las tasas de interés: Los préstamos de Kiavi (RTL/DSCR) son sensibles a los ciclos de tasas. En un entorno de altas tasas, su liquidez en el mercado de capitales puede disminuir, como ya ocurrió en 2022. 3) Diferencias operativas: Los activos, formatos de datos y clientes de Kiavi son diferentes a los HELOC de Figure, lo que cuestiona qué tan bien funcionará 'Adaptor' y si los inversores institucionales aceptarán estos nuevos activos tokenizados.

Q¿Cómo se financió la adquisición de Kiavi por parte de Figure y qué papel juega Sixth Street en el acuerdo?

ALa adquisición se financió con aproximadamente $717 millones en total. Figure aportó unos $538 millones mediante la emisión de aproximadamente $600 millones en pagarés senior no garantizados. El resto, unos $179 millones, fue aportado por el gestor de activos alternativo Sixth Street. Ambas partes formaron una empresa conjunta para comprar los préstamos existentes en el balance de Kiavi. Además, Sixth Street proporcionó un compromiso de compra futura por $3 mil millones. Sixth Street, socio histórico de Figure, proporciona así un colchón de capital y su gran escala (más de $130 mil millones gestionados) para la empresa conjunta, estabilizando la transacción.

QSegún el artículo, ¿por qué esta adquisición es significativa para el ecosistema más amplio de tokenización de activos del mundo real (RWA)?

AEsta adquisición es una de las fusiones más estructurales en el espacio RWA porque implica la migración a la blockchain de una empresa establecida durante 13 años, con miles de millones de dólares en préstamos reales anuales. No es solo un experimento o prueba de concepto, sino un intento a gran escala de operacionalizar la tokenización de crédito. Si tiene éxito, marcaría un punto de inflexión para que el mercado de capitales basado en blockchain pase de la 'validación de concepto' a la 'operación a escala'. Demuestra un camino tangible para digitalizar y hacer más líquidos activos inmobiliarios no convencionales, apuntando a un mercado potencial masivo de renovación de viviendas en EE.UU.

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74 Vistas totalesPublicado en 2024.12.17Actualizado en 2024.12.17

Qué es AGENT S

Agent S: El Futuro de la Interacción Autónoma en Web3 Introducción En el paisaje en constante evolución de Web3 y las criptomonedas, las innovaciones están redefiniendo continuamente cómo los individuos interactúan con las plataformas digitales. Uno de estos proyectos pioneros, Agent S, promete revolucionar la interacción humano-computadora a través de su marco agente abierto. Al allanar el camino para interacciones autónomas, Agent S tiene como objetivo simplificar tareas complejas, ofreciendo aplicaciones transformadoras en inteligencia artificial (IA). Esta exploración detallada se adentrará en las complejidades del proyecto, sus características únicas y las implicaciones para el dominio de las criptomonedas. ¿Qué es Agent S? Agent S se presenta como un marco agente abierto revolucionario, diseñado específicamente para abordar tres desafíos fundamentales en la automatización de tareas informáticas: Adquisición de Conocimiento Específico del Dominio: El marco aprende de manera inteligente a partir de diversas fuentes de conocimiento externas y experiencias internas. Este enfoque dual le permite construir un rico repositorio de conocimiento específico del dominio, mejorando su rendimiento en la ejecución de tareas. Planificación a Largo Plazo de Tareas: Agent S emplea planificación jerárquica aumentada por la experiencia, un enfoque estratégico que facilita la descomposición y ejecución eficiente de tareas intrincadas. Esta característica mejora significativamente su capacidad para gestionar múltiples subtareas de manera eficiente y efectiva. Manejo de Interfaces Dinámicas y No Uniformes: El proyecto introduce la Interfaz Agente-Computadora (ACI), una solución innovadora que mejora la interacción entre agentes y usuarios. Utilizando Modelos de Lenguaje Multimodal Grandes (MLLMs), Agent S puede navegar y manipular diversas interfaces gráficas de usuario sin problemas. A través de estas características pioneras, Agent S proporciona un marco robusto que aborda las complejidades involucradas en la automatización de la interacción humana con las máquinas, preparando el terreno para innumerables aplicaciones en IA y más allá. ¿Quién es el Creador de Agent S? Aunque el concepto de Agent S es fundamentalmente innovador, la información específica sobre su creador sigue siendo elusiva. El creador es actualmente desconocido, lo que resalta ya sea la etapa incipiente del proyecto o la elección estratégica de mantener a los miembros fundadores en el anonimato. Independientemente de la anonimidad, el enfoque sigue siendo las capacidades y el potencial del marco. ¿Quiénes son los Inversores de Agent S? Dado que Agent S es relativamente nuevo en el ecosistema criptográfico, la información detallada sobre sus inversores y patrocinadores financieros no está documentada explícitamente. La falta de información disponible públicamente sobre las bases de inversión u organizaciones que apoyan el proyecto plantea preguntas sobre su estructura de financiamiento y hoja de ruta de desarrollo. Comprender el respaldo es crucial para evaluar la sostenibilidad del proyecto y su posible impacto en el mercado. ¿Cómo Funciona Agent S? En el núcleo de Agent S se encuentra tecnología de vanguardia que le permite funcionar de manera efectiva en diversos entornos. Su modelo operativo se basa en varias características clave: Interacción Humano-Computadora: El marco ofrece planificación avanzada de IA, esforzándose por hacer que las interacciones con las computadoras sean más intuitivas. Al imitar el comportamiento humano en la ejecución de tareas, promete elevar las experiencias de los usuarios. Memoria Narrativa: Empleada para aprovechar experiencias de alto nivel, Agent S utiliza memoria narrativa para hacer un seguimiento de las historias de tareas, mejorando así sus procesos de toma de decisiones. Memoria Episódica: Esta característica proporciona a los usuarios orientación paso a paso, permitiendo que el marco ofrezca apoyo contextual a medida que se desarrollan las tareas. Soporte para OpenACI: Con la capacidad de funcionar localmente, Agent S permite a los usuarios mantener el control sobre sus interacciones y flujos de trabajo, alineándose con la ética descentralizada de Web3. Fácil Integración con APIs Externas: Su versatilidad y compatibilidad con diversas plataformas de IA aseguran que Agent S pueda integrarse sin problemas en ecosistemas tecnológicos existentes, convirtiéndolo en una opción atractiva para desarrolladores y organizaciones. Estas funcionalidades contribuyen colectivamente a la posición única de Agent S dentro del espacio cripto, ya que automatiza tareas complejas y de múltiples pasos con una intervención humana mínima. A medida que el proyecto evoluciona, sus aplicaciones potenciales en Web3 podrían redefinir cómo se desarrollan las interacciones digitales. Cronología de Agent S El desarrollo y los hitos de Agent S pueden encapsularse en una cronología que destaca sus eventos significativos: 27 de septiembre de 2024: Se lanzó el concepto de Agent S en un documento de investigación integral titulado “Un Marco Agente Abierto que Utiliza Computadoras como un Humano”, mostrando las bases del proyecto. 10 de octubre de 2024: El documento de investigación se hizo disponible públicamente en arXiv, ofreciendo una exploración en profundidad del marco y su evaluación de rendimiento basada en el benchmark OSWorld. 12 de octubre de 2024: Se publicó una presentación en video, proporcionando una visión visual de las capacidades y características de Agent S, involucrando aún más a posibles usuarios e inversores. Estos hitos en la cronología no solo ilustran el progreso de Agent S, sino que también indican su compromiso con la transparencia y el compromiso comunitario. Puntos Clave Sobre Agent S A medida que el marco Agent S continúa evolucionando, varios atributos clave destacan, subrayando su naturaleza innovadora y potencial: Marco Innovador: Diseñado para proporcionar un uso intuitivo de las computadoras similar a la interacción humana, Agent S aporta un enfoque novedoso a la automatización de tareas. Interacción Autónoma: La capacidad de interactuar de manera autónoma con las computadoras a través de GUI significa un avance hacia soluciones informáticas más inteligentes y eficientes. Automatización de Tareas Complejas: Con su metodología robusta, puede automatizar tareas complejas y de múltiples pasos, haciendo que los procesos sean más rápidos y menos propensos a errores. Mejora Continua: Los mecanismos de aprendizaje permiten a Agent S mejorar a partir de experiencias pasadas, mejorando continuamente su rendimiento y eficacia. Versatilidad: Su adaptabilidad en diferentes entornos operativos como OSWorld y WindowsAgentArena asegura que pueda servir a una amplia gama de aplicaciones. A medida que Agent S se posiciona en el paisaje de Web3 y criptomonedas, su potencial para mejorar las capacidades de interacción y automatizar procesos significa un avance significativo en las tecnologías de IA. A través de su marco innovador, Agent S ejemplifica el futuro de las interacciones digitales, prometiendo una experiencia más fluida y eficiente para los usuarios en diversas industrias. Conclusión Agent S representa un audaz avance en la unión de la IA y Web3, con la capacidad de redefinir cómo interactuamos con la tecnología. Aunque aún se encuentra en sus primeras etapas, las posibilidades para su aplicación son vastas y atractivas. A través de su marco integral que aborda desafíos críticos, Agent S tiene como objetivo llevar las interacciones autónomas al primer plano de la experiencia digital. A medida que nos adentramos más en los reinos de las criptomonedas y la descentralización, proyectos como Agent S sin duda desempeñarán un papel crucial en la configuración del futuro de la tecnología y la colaboración humano-computadora.

853 Vistas totalesPublicado en 2025.01.14Actualizado en 2025.01.14

Cómo comprar S

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1.5k Vistas totalesPublicado en 2025.01.15Actualizado en 2026.06.02

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