El petróleo a 100 dólares por barril, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superando el 4,7% y las siete grandes tecnológicas perdiendo 800.000 millones de dólares en un solo día. Todas las señales del mercado la semana pasada apuntaban en la misma dirección: la incertidumbre se está intensificando rápidamente. En medio de esta turbulencia, el mercado de criptomonedas mostró una resistencia intrigante.
La escalada del conflicto entre EE.UU. e Irán fue la variable central del mercado la semana pasada. El anuncio de la prohibición marítima por parte de los hutíes de Yemen contra Arabia Saudita impulsó directamente al Brent a superar los 100 dólares por barril por primera vez desde 2022. Esto no es solo un evento del mercado energético; el aumento de los precios del petróleo está remodelando las expectativas de inflación y, en consecuencia, la trayectoria de tipos de interés de la Fed. La probabilidad de mercado de una subida de tipos en la reunión de la FOMC de julio es de aproximadamente el 40%, y la posibilidad de un aumento en septiembre está en alza. Kevin Warsh, considerado un firme candidato a presidir la Fed, ha dejado claro su postura: apoyaría subir los tipos ante cualquier indicio de inflación. Al mismo tiempo, las solicitudes iniciales de desempleo cayeron a solo 187.000, el nivel más bajo desde la pandemia, lo que indica que el mercado laboral sigue recalentado y da margen a la Fed para endurecer la política monetaria. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 4,7%, alcanzando un nuevo máximo desde enero de 2025. Para todos los activos de riesgo, un entorno de tipos altos implica una contracción de la aversión al riesgo y una liquidez más ajustada, una lógica que el mercado ha comprobado repetidamente en los últimos dos años.
Pero es importante señalar que el pico estacional de utilización de capacidad de las refinerías se concentra entre julio y agosto, entrando en temporada de mantenimiento a finales de agosto. Si la incertidumbre sobre la seguridad en el estrecho de Ormuz persiste, el suministro de productos petrolíferos se ajustará aún más. La velocidad de desacumulación de inventarios de gasolina es muy rápida y los niveles de stock son extremadamente bajos, lo que significa que los productos petrolíferos tienen poca elasticidad para absorber riesgos adicionales de oferta. En ese caso, el impacto real en la economía sería más severo.
Además de la presión macroeconómica, han surgido algunas señales notables a nivel sectorial. El CEO de Goldman Sachs expresó públicamente su apoyo a la Clarity Act, destacando especialmente las cláusulas sobre la participación de instituciones financieras tradicionales en activos digitales y blockchain. Esta es una señal regulatoria importante. Si la Clarity Act avanza hacia una votación en el Senado antes del receso del 7 de agosto y logra progresos, abriría un canal institucional para que el capital institucional ingrese al mercado cripto. Si no se materializa, podría prolongar el período de ambigüedad regulatoria del sector, al tiempo que habría que seguir de cerca otras dinámicas regulatorias relacionadas con las criptomonedas en regiones como la UE.
S&P Dow Jones Indices se asoció con Pantera para lanzar un índice cripto, pero este excluye Bitcoin, XRP y las "memecoins". Sus cinco mayores posiciones son ETH, BNB, SOL, TRX y HYPE. Esto refleja las preferencias de las instituciones financieras tradicionales al construir productos indexados: tienden a favorecer activos respaldados por un ecosistema, en lugar de puros depósitos de valor o activos especulativos. Paralelamente, BitMEX confirmó que cesará sus operaciones antes del 23 de septiembre, marcando el fin de una era. El volumen de derivados cripto en el primer semestre de 2026 cayó un 15,7% interanual, y la media diaria de interés abierto descendió un 10%, indicando que el mercado está experimentando una contracción estructural.
En cuanto a los flujos de capital, los ETF de Bitcoin registraron salidas netas acumuladas de 450 millones de dólares en dos días, mostrando que el capital a corto plazo tiende a salir ante la incertidumbre macroeconómica. Sin embargo, los ETF de ETH mostraron una mayor resistencia, con salidas netas de solo 7 millones de dólares el viernes, lo que sugiere que el mercado podría estar reevaluando la propuesta de valor de Ethereum. En términos de sentimiento del mercado, el Índice de Miedo y Codicia retrocedió al rango de 20-40, situándose en estado de "Miedo". La prima/diferencial (BTC/USD) de Coinbase se amplió nuevamente a -0.12%, reflejando que la actividad comercial institucional se ha enfriado.
Desde una perspectiva técnica, el mercado cripto en su conjunto se encuentra en un patrón de consolidación alcista, sin haber roto la línea de soporte del rebote. El precio de Bitcoin opera por encima de la EMA30 diaria y está probando la EMA60 (aproximadamente 65.500 dólares) y la EMA120 (aproximadamente 68.800 dólares). Estos dos niveles son las resistencias clave a corto plazo. A medio y largo plazo, el mercado aún se encuentra en una fase de rebote, no de reversión. El RSI de 14 días se sitúa en el rango neutral de 45-57, sin entrar en sobrecompra ni sobreventa, lo que indica que el mercado aún no ha elegido una dirección. Los niveles de soporte clave están en 64.300 dólares y 62.000 dólares. Una ruptura por debajo de este último podría desencadenar ventas de stop-loss a mayor escala.
En los próximos 30 días habrá varias conferencias del sector, como Bitcoin Asia, Malaysia Blockchain Week y Coinfest Asia, pero falta la certeza de actualizaciones importantes a nivel de protocolo. El mercado necesita un nuevo catalizador para romper el actual estado de expectativa.
Esta semana es la semana de resultados empresariales en Wall Street. El 29 de julio, la FOMC anunciará su decisión sobre tipos; es muy probable que el mercado espere que se mantengan sin cambios, pero cualquier cambio en la redacción podría generar volatilidad. En agosto también se publicarán los datos de empleo no agrícola y el IPC. Estas variables macroeconómicas influirán directamente en las expectativas del mercado sobre la trayectoria de tipos de la Fed. Si los precios del petróleo y los riesgos geopolíticos persisten, podrían reforzar las preocupaciones sobre unos tipos "más altos y durante más tiempo".
La interacción de estas tres variables—petróleo, tipos de interés y regulación—determinará la dirección del mercado en los próximos meses. En un escenario de deterioro continuo del entorno macroeconómico, el mercado cripto ha mostrado una relativa resistencia, pero a corto plazo depende más de impulsos macroeconómicos y de flujos de capital que de catalizadores fundamentales.
