Nota del editor: Cuando el mercado acababa de recuperar su impulso alcista impulsado por la liquidez, nuevas incertidumbres ya se estaban acumulando en el otro extremo. La situación en Irán ha vuelto a cambiar, y los riesgos en el Estrecho de Ormuz están surgiendo, haciendo que los conflictos geopolíticos vuelvan a ser una variable central en la valoración de activos. En solo unos días, el mercado pasó de la lógica única de "impulsado por fondos" a una doble博弈 de "liquidez versus eventos de riesgo".
El mercado actual se encuentra en un tira y afloja entre el "aumento impulsado por la liquidez" y el "impacto de riesgo por la escalada de la situación en Irán". Por un lado, la Reserva Federal y el Tesoro de EE.UU. inyectaron cerca de 200.000 millones de dólares de liquidez en el sistema financiero en un corto período, impulsando una rápida recuperación de las acciones y los activos de riesgo; por otro lado, la incertidumbre geopolítica, los riesgos crediticios privados y el sobrecalentamiento del sentimiento mantienen al mercado aún frágil.
En esta estructura, el papel de Bitcoin está comenzando a cambiar. A diferencia de los activos de riesgo tradicionales, es más sensible a los cambios de liquidez, y a menudo da señales率先 en momentos de转折 en el entorno de fondos. Según la experiencia histórica, ya sea la caída anticipada en octubre de 2025 o la estabilización率先 en esta recuperación, Bitcoin ha jugado en cierta medida el papel de "indicador adelantado".
Por lo tanto, la pregunta ya no es solo "si el mercado subirá", sino más bien: cuando la liquidez aún se está liberando y el riesgo de guerra resurge, ¿qué fuerza dominará la valoración? Si los fondos no pueden contrarrestar持续 las external冲击, el actual aumento podría ser solo un desajuste temporal; mientras que si la liquidez continúa, el mercado podría seguir subiendo entre volatilidad.
A continuación, la clave no está en una sola variable, sino en su fuerza relativa. Y Bitcoin, quizás, volverá a ser el activo que primero dé la respuesta.
A continuación, el texto original:
"Oh, piensa dos veces antes de actuar, porque hoy es otro día en el que tú y yo estamos en el 'paraíso'." —Phil Collins
Para los operadores e inversores, el viernes fue un día de negociación inusual. Pero aún falta para el lunes, y el mercado ya está酝酿 nuevas variables —tan temprano como en las noticias del sábado por la mañana se informó que la postura de Irán sobre el Estrecho de Ormuz había dado un vuelco, lo que podría再次 provocar agitación en el mercado.
Además, la recuperación del viernes ya había llevado los indicadores de sentimiento del mercado (ver más abajo) a una posición relativamente frágil, haciendo al mercado más propenso a correcciones. Esto lleva al mercado a una "guerra de desgaste": por un lado, la masiva inyección de liquidez que se mencionará más adelante; por el otro, la incertidumbre por una posible再次反转 de la situación de guerra en Irán.
¿Qué acaba de pasar?
El impacto de la liquidez en el mercado está enfrentando una prueba —su oponente es la posible further加剧 de la volatilidad de la guerra en Irán.
P: ¿Qué pasa si aproximadamente 200.000 millones de dólares inundan el sistema financiero casi al mismo tiempo?
R: Los precios de los activos experimentarán un fuerte "aumento por pánico comprador" (melt-up).
Recientemente, he estado prestando atención a cuatro factores que共同压制 las acciones: la guerra en Irán, la contracción de la liquidez del sistema financiero que持续 desde enero de este año, el pesimismo generalizado en el mercado y la comprensión insuficiente de la situación real del mercado de crédito privado.
Pero la semana pasada, estos factores fueron "refutados几乎 por completo": la contracción de la liquidez se revirtió, la situación en Irán pareció calmarse, y una vez más se demostró que el pesimismo en el mercado —a menudo es un indicador adelantado de una potential recuperación bursátil.
¿Hemos salido del peligro? Nadie puede estar seguro, porque la situación en Irán se está calentando再次. Además, si los inversores vuelven a entrar en "modo pánico", la liquidez podría secarse再次. Y aún carecemos de una comprensión clara de qué está pasando exactamente en el mercado de crédito privado.
Pero por ahora, centrémonos en una variable相对 observable: la liquidez.
Doble "tsunami de liquidez"
Si te estás preguntando de dónde vino el dinero que impulsó el alza de las acciones en las últimas dos semanas —piensa dos veces: la respuesta es la Reserva Federal y el Tesoro de EE.UU. Ambos, alrededor del 15 de abril, inyectaron conjuntamente unos 200.000 millones de dólares en el sistema, proporcionando a los operadores un "amortiguador del día de impuestos".
Primero, veamos el primer "cañón" —la Reserva Federal.
El 15 de abril, la Fed inyectó接近 110.000 millones de dólares en el mercado through operaciones de repo (con bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas). Esto ya no es poco por sí solo, pero lo más关键 es que la Fed aún está inyectando持续 unos 40.000 millones de dólares mensuales al mercado through su plan de compras de gestión de reservas (RMP).
Lo que realmente merece atención es el segundo "cañón" —el Tesoro de EE.UU.
Según el análisis de Garret Baldwin, el Tesoro de EE.UU. inyectó en el mismo período entre 140.000 millones y 200.000 millones de dólares. Es decir, en un cálculo aproximado, sin ninguna declaración formal de quantitative easing (QE), la Fed y el Tesoro inyectaron conjuntamente de forma discreta接近 240.000 millones de dólares de liquidez en el mercado.
No es difícil entender por qué las acciones experimentaron un aumento explosivo.
La parte más oculta: la operación del Tesoro
¿Cómo llevó a cabo el Tesoro esta "operación encubierta"?
La clave está en una cuenta —la "Cuenta General del Tesoro de EE.UU." (TGA) depositada en la Fed. Cuando el saldo de esta cuenta sube,通常 significa un endurecimiento de la liquidez; cuando baja, significa una liberación de liquidez.
Según los cálculos de Garret, alrededor del día de impuestos, el saldo de esta "cuenta corriente" del gobierno estadounidense en la Fed bajó de unos 837.000 millones de dólares a unos 697.000 millones. Y el 15 de abril volvió a subir a unos 924.000 millones.
El punto关键 es que unos 140.000 millones de dólares ya habían fluido al sistema bancario antes del día de impuestos, lo que significa que antes del 15 de abril, el sistema financiero ya estaba en un estado de "liquidez abundante".
Lo más interesante es que el Índice Nacional de Condiciones Financieras de EE.UU. (NFCI, seguido semanalmente en este informe) en su último dato (10 de abril) ya revirtió la tendencia previa de endurecimiento.
Ya señalamos este cambio en el diario de «Smart Money Passport»: "La Fed inyectó ese día unos 10.500 millones de dólares en el sistema financiero,同时 el índice NFCI bajó por primera vez desde el 23 de enero de 2026. La superposición de estas dos señales podría significar que la Fed ha ajustado su postura de endurecimiento de la liquidez."
El mayor suspense a continuación es: si la liquidez podrá dominar, o si una nueva escalada de la guerra en Irán volverá a ser la variable central del mercado.
Bitcoin comienza a "activarse": por qué es un indicador de liquidez
El próximo movimiento de Bitcoin es crucial.
Porque compared con las acciones, Bitcoin es más sensible a la liquidez. Por lo tanto, su rendimiento tras recently superar los 75.000 dólares, y si puede desafiar el rango de 80.000–85.000 dólares, merece una atención especial.
Desde una perspectiva técnica, la resistencia en el rango de 80.000–85.000 dólares no es fuerte. La distribución de volumen (VBP) en este rango es relatively稀薄, lo que indica que no se formó un soporte efectivo durante la caída previa. Por lo tanto, en ausencia de circunstancias anómalas, esta posición tampoco debería constituir una fuerte resistencia durante la recuperación de los precios.
Si el mercado falla aquí, significa dos cosas: primero, que el mercado confianza en esta recuperación; segundo, que la liquidez en sí misma podría tener problemas. Más importantly, si Bitcoin no puede superar este key intervalo, también podría significar que este "tsunami de liquidez" creado por la Fed y el Tesoro se está disipando rápidamente.
Si 200.000 millones de dólares en reservas bancarias se agotan en solo unas semanas, sería una señal de peligro. Esto podría significar que se están acumulando riesgos en el mercado de crédito privado u otros riesgos externos.
No olvidemos que la caída de Bitcoin en octubre de 2025 predijo con precisión las dificultades del mercado bursátil en 2026. Al mismo tiempo, Bitcoin también se estabilizó率先 semanas antes de que el mercado de valores tocara fondo, y rebotó率先 cuando la Fed y el Tesoro liberaron liquidez.
En el contexto actual de la evolución持续 de la situación en Irán y los riesgos globales aún no disipados, un debilitamiento de Bitcoin绝 no debe ser ignorado.
El rango de 70.000–75.000 dólares es un nivel de soporte clave.
Resumen de sentimiento: el mercado gira repentinamente hacia el optimismo total
El Índice de Miedo y Codicia de CNN (CNN Fear & Greed Index, GFI) cerró el 17 de abril de 2026 en 68, en la zona de "codicia".
El Índice de Miedo y Codicia del mercado de criptomonedas de CoinMarketCap en la mañana del sábado era de 59, en un nivel "neutral"偏高.
La比例 de opciones de venta/compra (Put/Call Ratio)综合 de la Chicago Board Options Exchange (CBOE) fue de 0.65,其中 la比例 P/C de opciones sobre índices cerró en 0.82. El sentimiento del mercado de opciones sigue siendo generally neutral, pero con el rápido calentamiento del sentimiento alcista, se está inclinando gradualmente hacia la zona偏空.
El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) cerró en 17.48, un nivel相对 positivo. Sin embargo, a corto plazo aún podría volver a subir por encima de 20 (通常 considerado como la línea de alerta de riesgo).
Es importante señalar que el VIX通常 sube cuando los operadores compran masivamente opciones de venta (puts). Un aumento de la demanda de puts obliga a los creadores de mercado a cubrirse vendiendo futuros sobre índices, ejerciendo así presión bajista sobre el mercado.
Por el contrario, cuando el VIX baja, significa que la demanda de puts disminuye, el sentimiento del mercado se vuelve optimista, y a menudo sigue una mayor compra de opciones de compra (calls). Esto impulsa a los creadores de mercado a comprar futuros sobre índices para cubrir el riesgo, aumentando así la probabilidad de subidas en el mercado de valores.
Observación de liquidez
1、Positivo: La liquidez se está relajando
El Índice Nacional de Condiciones Financieras (National Financial Conditions Index, NFCI) publicado por la Fed en su última lectura del 27 de marzo de 2026 (publicada el 10 de abril) fue de -0.47, por debajo de la semana anterior de -0.44, indicando que las condiciones financieras se están relajando y la liquidez está mejorando.
Una bajada del NFCI通常 se considera una señal alcista, y un índice negativo significa que la liquidez del mercado está en un estado相对 abundante.
2、Los rendimientos de los bonos retroceden
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. retrocedieron en la parte posterior de la semana, pero con el desarrollo de la situación en Irán, aún podrían volver a subir en el futuro.
El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años (U.S. 10-Year Treasury Yield) cerró la semana por debajo del 4.3%,同时 rompiendo su media móvil de 20 días. Una further ruptura por debajo de la media de 200 días se consideraría una señal alcista; por el contrario, si vuelve a subir por encima del 4.5%, podría impulsar el rendimiento de vuelta a los máximos de mayo de 2025,接近 al 4.6%.
3、NYAD, SPX y NDX marcan nuevos máximos simultáneamente
La Línea de Avance-Declinación de la NYSE (NYSE Advance-Decline Line) marcó un nuevo máximo,同时 el Índice S&P 500 y el Índice NASDAQ-100 también alcanzaron nuevos máximos, formando una señal de confirmación.
La current tendencia alcista está validada —pero solo por ahora. Una ruptura por debajo de las medias móviles de 20 o 50 días podría cambiar rápidamente la situación del mercado.
El Índice NASDAQ-100 (NASDAQ-100 Index) marcó un nuevo máximo la semana pasada, y los 26.000 puntos se han convertido en un soporte a corto plazo.
El Índice S&P 500 (S&P 500 Index) marcó un nuevo máximo la semana pasada y superó el nivel de 7000 puntos. Los 7000 puntos se han convertido en un soporte a corto plazo.
