El Bitcoin retrocedió desde los 74.000 dólares, mientras que los indicadores internos mostraron signos tentativos de mejora. El impulso se ha fortalecido modestamente, con el RSI recuperándose desde los mínimos recientes, pero la acción del precio aún carece de la fuerza de un cambio alcista decisivo. La actividad en el mercado spot sigue siendo moderada, con un volumen de negociación más bajo que apunta a una participación más débil, incluso cuando las condiciones comienzan a estabilizarse.
El posicionamiento en derivados es mixto. El interés abierto en futuros aumentó, señalando una acumulación modesta de apalancamiento, mientras que el financiamiento en posiciones largas se volvió marcadamente negativo, reflejando una mayor demanda de exposición corta. El CVD de los perpetuos aumentó agresivamente, sugiriendo que la actividad compradora está regresando a los mercados apalancados, aunque la convicción sigue siendo limitada.
Los mercados de opciones se han vuelto menos defensivos. El diferencial de volatilidad se estrechó significativamente a medida que la volatilidad implícita se acerca a las condiciones realizadas, mientras que el sesgo de 25-delta disminuyó, indicando una menor demanda de cobertura a la baja y un panorama a corto plazo más equilibrado.
La actividad de los ETF sigue siendo un área de fuerza relativa. Los flujos de entrada netos se aceleraron y los volúmenes de negociación repuntaron, destacando el continuo compromiso de las finanzas tradicionales. Sin embargo, el ratio MVRV de los ETF cayó bruscamente a territorio negativo, mostrando que el tenedor promedio de ETF ahora está en pérdidas y que el estrés de posicionamiento sigue siendo elevado.
Las señales on-chain son mixtas pero ligeramente constructivas. El volumen de transferencias mejoró, apuntando a un movimiento de capital más firme, mientras que las direcciones activas y el volumen de comisiones siguen siendo bajos, consistentes con un entorno de red más tranquilo. El cambio en la capitalización realizada sigue siendo negativo, aunque las salidas de capital se están aliviando ligeramente, lo que sugiere que la presión del capital podría estar empezando a estabilizarse.
Las métricas de posicionamiento y rentabilidad aún reflejan una estructura frágil pero en mejora. La relación de oferta STH/LTH sigue siendo elevada, mostrando que la participación a corto plazo sigue siendo alta, mientras que la participación de capital caliente permanece suprimida, señalando una rotación especulativa limitada. Mientras tanto, la oferta en ganancias, el NUPL y la relación de ganancias realizadas frente a pérdidas mejoraron modestamente, sugiriendo que el estrés del mercado se está aliviando.
En general, las condiciones se están estabilizando, con el impulso, la demanda de ETF y las métricas de rentabilidad mejorando modestamente. Sin embargo, los flujos de capital siguen siendo débiles, la participación especulativa es limitada y la convicción general aún no ha regresado por completo.
Indicadores Off-Chain
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