Los analistas de Memento Research analizaron 118 lanzamientos de tokens (evento de generación de tokens, TGE) desde principios de año y registraron caídas generalizadas. Según sus datos, el 84,7% de los activos cotizan por debajo de su valoración inicial.
Dos tercios de los tokens de la muestra han perdido más del 50% de su valor, y el 38% tiene una capitalización actual entre un 70% y un 90% inferior a la inicial. Los autores denominan este rango como 'zona cementerio' (token graveyard zone, destacado en rojo en el gráfico). Los autores se basan en datos de los agregadores CoinGecko y CoinMarketCap, cálculos propios y datos de blockchains públicos; los precios se registraron el 20 de diciembre de 2025.
Especialmente débiles fueron los TGE grandes con valoraciones iniciales infladas. De los 28 lanzamientos con una valoración inicial (valor totalmente diluido, FDV) de $1 mil millones o más, ninguno obtuvo ganancias. La caída mediana fue de aproximadamente un 81%.
Los autores analizaron lanzamientos de tokens en categorías como proyectos de infraestructura (Infra, 46 lanzamientos en 2025), inteligencia artificial (AI, 23 tokens), plataformas financieras descentralizadas (DeFi, 19 tokens), servicios de consumo (Consumer, 14 tokens), proyectos de gaming (Gaming, 6 tokens), stablecoins y proyectos relacionados (Stablecoin, 4 tokens), plataformas de futuros descentralizadas (Perp DEX, 3 tokens), proveedores de datos (Data, 2 tokens) y un token de un proyecto científico cripto (DeSi). Para los 30 tokens más grandes, la valoración inicial mediana fue de $1.580 millones, y para otros 28 fue de alrededor de $680 millones.
Las mayores pérdidas se registraron en proyectos de infraestructura. Representaron la mayor parte de la muestra y mostraron una caída promedio de entre el 72% y el 82%. El sector DeFi se vio relativamente mejor, donde el 31,6% de los tokens cotizan por encima del precio de su TGE. El segmento de perp DEX destaca entre los demás con un crecimiento promedio del 213%, pero el resultado está muy distorsionado por el lanzamiento de la plataforma Aster DEX, cuyo token ASTER aumentó fuertemente de precio gracias al prolongado y agresivo apoyo del mayor exchange de cripto, Binance, y personalmente de su fundador, Changpeng Zhao.
Los proyectos con una alta valoración inicial (FDV) no pudieron cumplir con las expectativas y el mercado los revalorizó a la baja significativamente. Esto afectó especialmente a los proyectos de infraestructura y orientados a la IA, que representaron la mayor parte de la caída.
Comprar tokens al inicio en 2025 significó apostar por raras excepciones, escriben los autores. La mayoría de los lanzamientos resultaron ser deficitarios, y solo los activos con una baja valoración inicial mostraron un resultado notablemente mejor. En este grupo, el 40% de los tokens cotizaban por encima de su precio de lanzamiento, y la caída mediana fue de aproximadamente un 26%. Para todos los demás segmentos, las caídas promediaron entre el 70% y el 83%, y casi no hubo ejemplos exitosos.
Por lo tanto, para la mayoría de los tokens en 2025, el TGE fue un momento de entrada fallido. La caída mediana fue de aproximadamente un 70%, y en el caso de valoraciones iniciales infladas, el mercado percibió el lanzamiento del token como un máximo local de su precio, seguido de una fuerte caída.
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