No todos los ciclos de mercado son iguales, pero hay patrones que vale la pena notar.
Basado en esta teoría, el analista Michael van de Poppe ha proyectado una repetición de la reestructuración de activos de gran capitalización al estilo previo al COVID. Esencialmente, estos ciclos tienden a definirse por flujos rotativos hacia activos alternativos.
Para poner esto en contexto, la proyección se basa en el ciclo de 2019, cuando la relación ETH/BTC tocó fondo en 0.02, para luego lanzar un rally de más del 300% a principios del cuarto trimestre de 2021.
Naturalmente, la pregunta es, ¿puede Ethereum [ETH] lograr una repetición?
Mirando los aspectos técnicos, la relación se está recuperando del mismo piso de 0.02.
Como muestra el gráfico, desde el segundo trimestre de 2025, la relación ha experimentado una expansión vertical, subiendo un 75%. Esto se alinea estrechamente con el rally del 80% de Ethereum a $3.4k, en comparación con la ganancia del 15% de Bitcoin [BTC] en el mismo período.
En resumen, la debilidad de ETH en 2025 frente a BTC provino de un retroceso del 38% en la relación ETH/BTC durante el primer trimestre, antes de recuperarse. Pero, ¿esto apunta a un fondo confirmado? De ser así, podríamos estar viendo el inicio de un breakout.
Las L1 de Ethereum toman el centro del escenario
Claro, esperar un rally al estilo previo al COVID podría ser un poco exagerado.
La lógica es simple: Desde el rally del COVID-19, el mercado ha evolucionado significativamente, colocando a BTC en el centro de los flujos de capital tanto spot como especulativos, con su capitalización de mercado alcanzando un récord de $2.5 billones a principios del cuarto trimestre de 2025.
Dicho esto, Ethereum parece estar abriéndose camino, mostrando fuerza en métricas clave. Por ejemplo, Ondo Finance ahora representa el 11% del TVL de RWA de ETH, mientras que el TPS de Ethereum recientemente alcanzó un récord de 58k.
En conjunto, esta fuerza muestra que la carrera al estilo 2019 no se ha desvanecido.
En cambio, el rendimiento on-chain de Ethereum claramente está alcanzando la dominancia de Bitcoin (BTC.D). Por ejemplo, la cuota de mercado de ETH ha saltado más del 60% desde el mínimo del 8% en el segundo trimestre de 2025, reforzando aún más esta tesis.
¿La diferencia clave? La dominancia de ETH está más impulsada fundamentalmente.
En el contexto macro actual, esto le da a Ethereum una clara ventaja sobre Bitcoin. A medida que las regulaciones toman forma, las L1 están posicionadas para adelantarse al momentum, con el rebote del 75% en ETH/BTC sirviendo como una señal temprana de esta tendencia.
Reflexiones Finales
- La cuota de mercado de Ethereum se ha recuperado bruscamente, con la relación ETH/BTC subiendo un 75% desde el mínimo del Q2 2025, respaldada por una fuerte actividad de desarrolladores.
- Las L1 están posicionadas para adelantarse al momentum del mercado, y la dominancia de ETH señala un potencial breakout al estilo previo al COVID a medida que se clarifiquen las regulaciones.
