原文作者:马赫,Foresight News
8 月 31 日,UNI 一度冲破 5.4 美元,创下 2026 年 1 月以来币价新高。今年 6 月,UNI 币价跌至 2.31 美元后,一路反弹,目前其币价 3 个月涨幅超 100%。在 2020-2021 年的 DeFi 浪潮中,Uniswap 是头号明星 DEX 协议,然而在本轮周期中,却跌落神坛,讨论寥寥,币价也长期处于震荡阴跌状态。
究竟是何原因让 UNI 再度受到市场追捧?
过去 24 小时费用收入 429 万美元,股票代币日成交额 1 个月翻 10 倍
今年 7 月,Robinhood Chain 主网上线,截至 8 月 31 日,DefiLlama 数据显示其总 TVL 已升超 7 亿美元。
Uniswap 官方宣布其 v2、v3、v4 和 UniswapX 从 Robinhood Chain 第一天起就是这条链的公开主 AMM,网页端、钱包和 API 同步可用。
最新数据显示,其过去 24 小时的收入 429 万美元,占据 Robinhood Chain 过去 24 小时近一半的费用收入,仅次于代币发行平台 Pons,大幅领先其他竞争对手。
Token Terminal 则给出了更罕见的数据:Uniswap 在 Robinhood Chain 上处理的股票代币日成交额创出约 1.3 亿美元新高,过去一个月上涨约 10 倍,v3 和 v4 的成交额几乎持平。
每日销毁超 40 万美元 UNI
UNI 代币早在 2024 年已解锁完毕,然而币价却始终表现一般。
Uniswap 池子里一直有手续费。2020 年到 2025 年底,这笔钱几乎全部给流动性提供者(LP)。UNI 只用来投票。协议一年可以产生几亿到十几亿美元费用,代币本身是零现金流。这就是吵了五年的费用开关。
2025 年 12 月,饱受诟病的 UNI 代币经济学迎来最终投票并获得通过,核心内容包括:在约两天的投票时效期后销毁 1 亿枚 UNI 并开启协议费用开关。
Dune 最新数据显示,截至 8 月 31 日,其累计销毁量约为 1.1 亿枚,总销毁价值 6.3 亿美元。
今年 8 月以来,其多次单日销毁超 10 万枚 UNI,其日均销毁价值超 40 万美元,而其中 Robinhood Chain 占其贡献近一半。
UNI 的销毁并不是简单的用 USDT/USDC 等来直接回购 UNI 代币。
Uniswap 池子里的手续费,大头还是给 LP。Uniswap 只切一小截。Robinhood 上大概拿走约 6%。切走的那一小截,不进 Labs 的银行账户,而是进一个叫 TokenJar 的合约罐子。罐子里是 ETH、稳定币、山寨、股票币,什么池收什么。谁想把罐子里的东西拿走,谁就得先烧掉等值 UNI。
这步叫 Firepit。
套利机器人通过实时监控 TokenJar 合约内的资产净值,销毁等值 UNI 以提取费用资产,并在二级市场抛售完成无风险套利。
链上交易活跃度与协议捕获价值呈正相关,进而推动更多套利者通过销毁 UNI 来提取收益,形成 UNI 代币通缩飞轮。
换言之,官方把「公司回购」变成了「链上拍卖协议收入」。
Dune 数据显示其销毁数据仍在稳步增长。
Robinhood 为了省去自家做市商的成本,更为规避 SEC 对传统券商上架代币化证券的严苛监管,把非美零售和股票代币接到了公开 AMM,而不是只放在自家 RFQ 里,Uniswap 在 Robinhood Chain 上占据重要地位。Robinhood Chain 的交易额稳定变成 UNI 的净减少,从而推动币价上涨。
Uniswap 苦于 UNI 代币被骂零现金流久矣,它需要真实的外部收益来支撑其通缩模型,而 Robinhood 又恰好需要庞大深度且足够去中心化的结算层来处理其股票代币。
TradeFi 与 DeFi 在深度融合。
