作者:Nancy,PANews
黄金杀疯了。开年不到一个月,各路资金疯狂抢筹,金价频刷历史新高。
在这场贵金属的狂欢盛宴中,一个“隐形大庄家”意外闯入视野, 稳定币巨头Tether已悄然手握140吨黄金储备。
手握140吨黄金,要做全球最大黄金央行
“家里有矿”的Tether,正在成为黄金市场的大庄家。
“我们很快就会成为世界上可以说是最大的‘黄金央行’之一。”Tether首席执行官Paolo Ardoino近日在接受彭博社采访时,毫不掩饰自己的野心。
这并非空谈。截至目前,Tether已累计囤积约140吨实物黄金,按现价计算价值约230亿美元。通常,Tether会直接从瑞士精炼厂及全球头部金融机构购买,大额金属订单往往需要数月才能交付。到货后的黄金被存放在瑞士一处冷战时期建造的核掩体中,多层厚重钢门层层防护,而瑞士有着全球首屈一指的保密体系。
在规模上,Tether已成为银行体系和国家之外,全球最大的已知实物黄金持有者,跻身全球前30大黄金持有者行列,持仓规模超过希腊、卡塔尔、澳大利亚等多个国家。
尽管Tether早在多年前便开始布局黄金资产,但真正大规模进场发生在2025年。仅去年一年,Tether就买入超过70吨黄金,成为今年全球黄金的前三大买家。采购规模不仅超过除波兰央行外的几乎所有单一央行,也超过了不少大型黄金 ETF。
可以说今年的金价上涨,Tether也是重要推手。
据Ardoino透露,目前Tether的黄金采购速度约为每周1至2吨,并计划在未来几个月内维持这一节奏,“也许会放缓,但我们会按季度评估黄金需求”。
但Tether的野心并不止于囤金。在彭博社的采访中,Ardoino表示,Tether正在评估市场及潜在交易策略,计划通过主动交易黄金储备捕捉套利机会。同时,公司正着手打造“世界上最好的黄金交易大厅”,目标是建立稳定、长期的黄金获取渠道,并与摩根大通、汇丰银行等主导全球贵金属市场的大型银行展开竞争。
为此,Tether在去年高调引入两名重量级交易老将,前汇丰银行全球金属交易主管Vincent Domien,以及欧洲、中东和非洲地区贵金属采购主管Mathew O’Neill,专门负责拓展其黄金业务版图。(相关阅读:泰达的黄金帝国:“无国界央行”的野心与裂痕)
在产业链上游,Tether也开始用钞能力占位。Tether已先后入股多家加拿大中型黄金矿业特许权公司,包括Elemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties 以及 Gold Royalty等,通过权益投资,锁定未来产能与分成。
在金融产品层面,Tether早在2020年便推出黄金挂钩稳定币Tether Gold(XAU₮)。截至去年底,该代币由16.2吨实物黄金提供支持。不久前,Tether还推出了XAU₮的新计价单位Scudo,每1 Scudo代表千分之一金衡盎司黄金,旨在让黄金成为更易于使用的支付方式。
CoinGecko数据显示,截至1月28日,XAU₮的流通市值已达27亿美元,过去一年增长了约91.3%,在代币化黄金赛道中占据49.5%的市场份额,稳居第一。
从实物囤金、到产业链布局,再到金融产品创新,这位黄金爱好者的大手笔投入,甚至让传统大宗商品圈人士直呼“看不懂”,有人将Tether形容为“遇到过最奇怪的公司”。
但现在,随着金价不断刷新历史高点,Tether的这场押注正获得惊人的回报。
年赚150亿美元,打造资本弹药库
Tether疯狂囤积黄金的底气, 来自一台高速运转的“印钞机”。
根据Fortune报道,Tether在2025年创造了约150亿美元的净利润,较前一年的130亿美元显著增长。而支撑这百亿利润的全球员工仅约200人。粗略计算,人均利润高达7500万美元,如此高的人均效率令传统金融巨头望尘莫及。
而这套盈利能力的核心,来自其稳定币业务沉淀的资金池。
如今,Tether发行的美元稳定币USDT,已是全球使用最广泛的稳定币,用户数突破5亿。CoinGecko数据显示,截至2026年1月28日,Tether发行的美元稳定币USDT流通量接近1870亿美元,稳居稳定币赛道首位。交易活跃度同样领先,Artemis Analytics数据显示,2025年稳定币总交易量增长72%至33万亿美元,其中USDT贡献了13.3万亿美元,占比超过33%。
在此基础上,Tether正通过合规化进一步扩大资金沉淀规模。
1月27日,Tether正式推出受美国联邦监管的稳定币USAT,由美国首家受联邦监管的稳定币发行方Anchorage Digital Bank发行,Cantor Fitzgerald 担任指定的储备托管人及首选一级交易商,前白宫顾问Bo Hines出任CEO。这被视为Tether全面进军美国本土市场的关键一步。
与此同时,Tether借助对Rumble等内容平台的投资,试图将USAT业务融入至流量生态中,从而快速触达1亿美国用户,并设定了五年内市值1万亿美金的目标。若进展顺利,US AT可能成为USDC在美国市场首个真正意义上的竞争对手。
在获得几乎零成本的负债端后,Tether通过配置高流动性、低风险资产,轻松套取息差。
其中,美债利息是Tether的核心收益来源。在高利率周期中,美债利息直接放大Tether的盈利能力。目前,Tether持有的美国国债规模约1350亿美元, 已超过韩国等主权国家,成为全球第17大美国国债持有者。
同时,Tether也是比特币的超级玩家。自2023年开始,Tether将高达15%的月度净利润用于定投比特币。目前持仓已超过9.6万枚,成为全球最大比特币机构持有者之一,平均成本约5.1万美元,远低于当前市场价格。围绕着比特币生态,Tether还自建矿场、投资矿业公司、布局DAT(加密财库),不断扩大产业影响力,也一度在海外传出“BTC隐形操盘手”的阴谋论。(相关阅读:陷入BTC隐形操盘手阴谋论?揭秘Tether的比特币战略全景)
此外,为了撬动更多潜在收益,Tether过去几年开启了大撒币模式,投资触角延伸至卫星通信、AI 数据中心、农业、电信和媒体等领域。
由此,一个横跨传统金融和加密世界的套利机器已逐渐成型,并源源不断为Tether输送着资本弹药,成为其大举下注的筹码。
