不是 AI、也不是战争，美股最应该担心的是日本?
本文指出，全球市场可能低估了日本带来的系统性风险。随着日元跌至数十年低位、日本国内资产吸引力上升，全球最大养老基金——日本政府养老投资基金（GPIF）正面临将资产调回国内的政策压力。若其启动规模达1.8万亿美元资产（其中约9300亿为海外持仓）的再配置，可能推高日元需求、提振日本国债，同时导致美债收益率上升、美元走弱，并对美股等风险资产构成压力。
推动这一潜在转变的背景是日本国内基本面的改善：通胀回升、经济增长恢复，美日国债利差收窄，而日元持续贬值。尽管市场目前对此风险定价相对平静，但一些技术指标已显示微妙变化。若日元升值预期升温，相关的美元对冲需求可能加剧全球流动性收紧。
另一方面，GPIF的资本回流也可能为日本股市提供支撑。日本股市估值较美股有折价，且正受益于公司治理改革，潜在利润有望释放。然而，对海外投资者而言，日元疲弱仍是投资日股的主要障碍。
总之，日本养老基金的资产配置动向是一个关键的潜在变量，可能对全球金融市场产生重大而深远的影响。
链捕手昨天 08:04
