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CryptoQuant 创始人：BTC 翻倍的成本涨了两万倍， 1000 亿买盘从何而来？

加密货币数据平台CryptoQuant创始人Ki Young Ju分析指出，比特币市场已发生根本性变化。早期因市值小，少量资金就能推动价格暴涨，例如2011年仅约270万美元的流入就带动了约550倍的涨幅。而当前周期，市场已吸收了约6970亿美元，价格涨幅却仅为约689%。数据显示，如今需要约1010亿美元的新资金才能使比特币价格翻倍，这一门槛比2011年高了约两万倍。这意味着比特币已成长为一个巨大的市场，仅靠散户或短期投机资金难以推动新一轮牛市。尽管比特币ETF提供了机构入场的便利通道，但近期数据显示ETF持续资金流出，表明仅有准入渠道不够。下一轮上涨的关键在于能否吸引更稳定、规模更大的长期机构资本，例如来自财富顾问、企业财务、银行乃至主权基金的配置，将比特币视为核心宏观资产而非短期交易工具。文章强调，比特币的下一个周期将更依赖于与传统金融市场的深度融合和资本竞争，其增长轨迹将更多由跨市场的资本流动决定，而非单纯的供应减半叙事。

marsbit07/07 05:07

CryptoQuant 创始人：BTC 翻倍的成本涨了两万倍， 1000 亿买盘从何而来？

marsbit07/07 05:07

BTC 市场脉搏：第 28 周

比特币市场目前显现出结构性企稳的迹象，正从激进的抛售阶段向平衡状态过渡。价格动能从近期低点显著回升，并在现货市场净抛压实质性减弱的背景下获得支撑。尽管现货交易量仍较低迷，但成交量的收缩表明市场正处于盘整期，参与者态度更为谨慎，为资产构筑底部。这一稳定趋势在衍生品市场得到印证，投机性敞口的需求正在扩大。期货未平仓合约量上升，同时多方资金费率支付激增并超过历史常态，显示出看涨交易者重新展现的积极兴趣。期权市场则表明极端看空情绪正在降温，25-delta偏斜度的缓和意味着对下行保护的需求紧迫性在减弱。尽管已实现波动率开始超过隐含波动率，暗示市场机制可能即将转变。美国现货ETF的机构活动进一步强化了这种稳定。随着ETF平均投资者重回盈利状态，净流出规模已收窄，反映出近期的减持趋势可能已近枯竭。链上基本面提供了更多佐证，活跃地址数和转账量的增加表明网络参与基础正在扩大。尽管仍有大量持仓处于未实现亏损状态，但损益实现速度的放缓表明市场目前由长期信念锚定，底层结构更具韧性。同时，热资本份额的上升意味着短期价格敏感资本更为活跃，这种结构通常会导致波动性增加。盈利指标有所改善，未实现和已实现利润均出现上涨，凸显投资者仍处于盈利状态，市场情绪保持谨慎乐观。综上所述，比特币似乎正处于盘整阶段。上行动能虽已减弱，但期货市场的稳定和强劲的盈利状况支撑着其韧性。与之相抵的是不断累积的卖压和期权市场的防御性布局，使市场在内在强度与日益增长的谨慎情绪之间达到平衡。

insights.glassnode07/07 04:31

insights.glassnode07/07 04:31

比特币反弹，因就业数据趋软提振降息预期

比特币在美国就业数据疲软的推动下反弹，市场对美联储降息的预期增强。数据显示劳动力市场降温，这可能促使美联储考虑降息，从而降低现金吸引力并改善流动性预期，通常利好包括比特币在内的风险资产。然而，就业疲软也可能预示经济放缓，带来衰退担忧。当前比特币同时面临宏观面利好与供应面压力：政府钱包转移和Mt. Gox还款等事件导致大量比特币可能进入市场，令交易者对大额链上转移保持敏感。市场目前将疲软的就业数据视为积极信号，但其支撑作用能否持续，将取决于后续是否出现更多代币流向交易所，或美联储官员是否打压市场的激进降息预期。比特币走势仍将受到宏观流动性、美元强弱及整体风险偏好等多重因素影响。

bitcoinist07/07 02:44

bitcoinist07/07 02:44

德国将更多比特币转入Kraken和Coinbase，市场抛售担忧持续

德国政府关联钱包再次向Kraken和Coinbase转移了比特币，这使交易员持续关注国家层面的抛售压力，而此时BTC正试图企稳。关键信息： * Arkham追踪的德国钱包已将更多BTC转移至主要交易所。 * 最新转账包括流向Kraken和Coinbase关联地址的资金。 * 交易所存款被市场视为潜在的卖压信号，正受到密切关注。市场影响：当大型钱包，尤其是政府实体这种没有长期持有动机的钱包，将BTC转入交易所时，交易员通常会提前计价抛售可能性。Kraken和Coinbase作为深度好、流动性强的主流交易所，使得大规模出售更具可操作性，从而令市场保持紧张。与普通“巨鲸”转账的区别：政府清算钱包的意图更为明确，市场有充分理由认为其资产可能用于分发或出售。目前，比特币的韧性取决于市场的吸收能力。如果ETF需求、现货买家和做市商能够消化这部分供应，影响或许有限。但若在流动性薄弱时期持续转移，每一次新动向都将是对市场的又一次考验。

bitcoinist07/07 02:28

bitcoinist07/07 02:28

比特币反弹至 6.4 万美元，美联储加息预期骤降？

比特币价格本周强势反弹，重回6.4万美元附近。此前，市场因美国前总统特朗普相关事件一度悲观，价格跌至多年低位。近期反弹与美国最新就业数据密切相关：6月新增岗位远低于预期，且工资增长强劲。这组矛盾数据使市场对美联储的加息预期骤降，交易员转而关注即将公布的CPI数据以判断政策走向。市场分析认为，疲弱的就业数据缓解了市场对美联储年内多次加息的担忧，导致美元走弱，从而支撑了比特币等风险资产。部分投资者开始押注美联储可能在下半年转向宽松政策，这利好被视为“美元贬值”交易的比特币和黄金。目前市场定价显示，美联储今年可能仅加息一次，甚至可能维持利率不变。分析师指出，未来比特币走势将高度敏感于美国经济数据（尤其是就业和通胀）以及美联储的政策信号。机构ETF资金流向和地缘政治发展也是关键变量。若相关因素逐步改善，当前调整或被视为长期买入机会；若压力持续，高波动性可能延续直至市场找到稳固底部。

marsbit07/07 02:16

marsbit07/07 02:16

马拉松算力攀升至31.5 EH/s，矿工竞争加剧

马拉松数字公司最新生产报告显示，其自有算力已攀升至31.5 EH/s，凸显了比特币减半后，大型上市矿企的扩张策略依然激进。关键要点包括： * 马拉松报告自有算力达31.5 EH/s。 * 更新表明比特币减半后，其ASIC矿机群仍在持续扩张。 * 随着利润空间更难维持，大型矿企正倚赖规模效应。减半后的挖矿市场竞争严酷：区块奖励减少，能源成本仍是关键，效率较低的矿商面临压力。马拉松的对策是扩大规模——增加机器、提升算力，以更强势地捍卫其市场份额。算力增长不仅是表面指标。对上市矿企而言，它影响产能潜力、投资者信心以及在比特币价格横盘或电价上涨时期的生存能力。资金雄厚的公司能持续升级设备，而较弱的矿商则会被甩开。马拉松的31.5 EH/s数据也反映了挖矿行业正进入整合阶段，该领域正变得日益工业化、资本密集，且对小失误的容忍度更低。对矿企而言，规模已成为抵御风险的盾牌。同时，财务策略依然重要，上市公司需决定是持有、出售比特币还是将其用于运营，这些决策对股东的影响不亚于产量本身。核心结论是：马拉松仍在全力推行规模战略。减半并未阻止其扩张，反而使扩张对于志在保持行业领先地位的矿企变得更加重要。（本文基于马拉松数字公司六月生产报告撰写。）

bitcoinist07/07 00:29

bitcoinist07/07 00:29

持有全球4%的比特币！市场紧盯MSTR“卖币逻辑”，股价一年已跌75%

全球最大的企业比特币持有者MicroStrategy正面临商业模式的根本性挑战。该公司近期大规模出售了3588枚比特币，套现约2.16亿美元以支付优先股股息，这是其自2020年启动比特币战略以来规模最大的一次出售，标志着“永不出售比特币”的承诺已出现明显松动。此次出售背后是MicroStrategy日益严峻的财务压力。其核心商业模式是利用股票高溢价作为“货币”持续购入比特币，并通过自创的mNAV指标来衡量。然而，随着公司股价过去一年累计下跌约75%，其mNAV已跌破1，意味着市场估值已低于其比特币持仓的账面价值，原有逻辑面临失效风险。分析师指出，其每年仅优先股股息支出就高达约15亿美元，远超过其软件业务的现金流覆盖能力。目前，MicroStrategy持有约84.4万枚比特币，占全球总量的4%，其任何大规模抛售都可能对比特币市场造成显著冲击。尽管公司目前仍有约25.5亿美元现金缓冲，但市场正密切关注其融资窗口收窄及估值折价是否会演变为更大规模的抛售行动。

华尔街日报07/07 00:25

华尔街日报07/07 00:25

Mt. Gox 钱包向 Bitstamp 转移 47,228 枚 BTC，债权人还款进程加速

与门头沟（Mt. Gox）相关的钱包已向Bitstamp交易所关联地址转移了47,228枚BTC。这一链上动向表明，对债权人的偿还已不再停留在纸面程序，而进入了实质资产转移阶段。关键点包括： * 此次转移符合当前正在进行的债权人还款流程。 * 市场关注焦点在于，这些被分发的比特币是会继续由托管方持有，还是会被出售。 * 转移到合作交易所并不等同于立即抛售，但使债权人能够自行处置资产的节点更近一步。 * 市场正在根据这种不确定性进行定价，特别是涉及金额如此巨大。比特币的价格反应将取决于市场的承接能力。总体而言，市场已从等待门头沟事件进展，转为密切关注其每一步实际动向。

bitcoinist07/07 00:12

Mt. Gox 钱包向 Bitstamp 转移 47,228 枚 BTC，债权人还款进程加速

bitcoinist07/07 00:12

比特币或尚未完成投降 – 为何5万美元的底部仍有可能

比特币当前处于关键阶段，其价格已连续三个季度下跌，平均每季度跌幅约20%，这是自2022年熊市以来的首次。目前，超过50%的流通供应处于亏损状态，而长期持有者控制了其中78%的供应量。值得注意的是，这些长期持有者并未在价格疲软时抛售，反而持续增持，使其供应量在6月达到历史新高。然而，历史模式显示，比特币在过去的熊市中（如2018年和2022年）通常需要连续9个月收跌才会触底，而当前周期已连续下跌7个月。若此模式重演，比特币的探底过程可能尚未结束。同时，宏观背景正在变化：市场对美联储7月和9月的利率预期转向紧缩，而非此前预期的降息，这可能给市场带来进一步压力。综合来看，尽管长期持有者展现出强劲的信念，但在宏观不确定性加剧的背景下，若历史规律生效，比特币可能仍需经历长期持有者的最终抛售（即“投降”），价格或在下探至5万美元区域后，于第三季度末或第四季度初形成坚实底部。

ambcrypto07/06 21:02