作者:Think AI,Aaron
“经常用脑,多喝六个核桃”,这是大家耳熟能详的广告语。
六个核桃作为养元饮品公司的爆款饮品,一度红遍大江南北,谁也不会想到,这家卖饮料的公司会和AI芯片扯上关系。
事实上,六个核桃母公司是真的快All in AI了,连续三年几乎把全年的净利润都拿来投AI相关产业。
虽然还没有通过AI产业赚到现钱,但股价从去年年初最低17.7元附近一路上冲,5月最高达到52元,涨幅293%,接近三倍。
市场已经把养元饮品当成AI概念股。
而这一年的同类消费股可以说跌麻了,整个A股市场有1653只个股创了近一年新低,其中消费板块占比极高,“六个核桃”成了市场上一道亮丽的风景线。
六个核桃母公司为什么自2021年之后持续加码AI等硬科技投资?如果投资失败,未来将何去何从?
主业萎缩,创始团队需要想象力
曾几何时,养元饮品叱咤风云,2015年,营收91亿创历史峰值,这一年创始人姚奎章成为河北首富。
2015-2018,养元持续高速发展,净利润在2018年达28亿,成历史之最。
当时养元在核桃乳行业占据90%市场份额,几乎垄断整个行业。
每年20亿+的净利润也让公司成为现金奶牛。
但到当下,2025年养元营收近53亿左右,10年缩水41%,利润仅12亿,较峰值腰斩。
更麻烦的是,下滑不是局部现象。养元在华东、华中、华北等主要销售区域普遍承压,东北、西北等区域跌幅甚至超过三成。传统旺季也没能扭转颓势。
养元严重依赖六个核桃等核心产品,核桃乳占所有产品市场80%以上。
新产品一直不温不火,而核桃乳本身也在被坚果乳,燕麦奶等分流市场,六个核桃的礼品属性也逐渐弱化,主业进入长期萎缩赛道。
面对产品乏力,公司没有选择加大研发力度,创新新产品,在产品上做竞争。
而选择了一条更具想象力的AI投资路线,养元整体的投资理念相对比较简单,什么热投什么。
这里不说对错,我们先来看下养元重拳出击下,布局了哪些板块,有什么成果,之后我们预测下养元可能的终局。
跨界豪赌
养元饮品从2021年开始着重布局AI硬件上下游,发起30亿规模基金,后又在去年10月扩容10亿,持续加码AI,半导体,新能源。
目前已经花出去的钱为29.5亿,10.5亿还在闲置中,待投新项目。
在其40亿基金中,其中一个大手笔投资引发关注,去年4月完成对长江存储16亿注资,获得0.99%股权。
16亿已经是养元一整年的利润,全部拿来投存储这样的长周期产业,也可见公司魄力。
而长江存储今年火了,传出要在国内IPO,估值在5000亿到1万亿。相对于去年投资估值来说,已经涨了三倍。
若长江存储能顺利上市,这一笔投资将决定养元产业投资迈向成功。
因为其他的几个投资目前大部分还处在浮亏状态,但养元也并未退出,继续选择长期持有。
其中一个瑞浦兰钧,新能源动力电池的8亿投资,在2023 年港股 IPO 后已全部退出套现,实现了账面收益约 2.41 亿港元;
分众传媒收购新潮估值仅 83 亿,远低于当年投资估值 161 亿,目前未执行退出,基金仍持有股权,处于浮亏状态。
另外的AI产业相关公司集中在AI 视觉,端侧 AI 芯片,大模型训练 GPU等方向,布局了较完整的AI产业链条。
养元未来何去何从?
未来几年,养元饮品大概率不会彻底变成一家VC公司,而是维持“消费主业打底、股权投资搏弹性”的双轮模式。
六个核桃仍会是公司的基本盘,但核桃乳品类已经过了高速增长期,很难再回到过去年入百亿的巅峰。
那只40亿元规模的泉泓基金将成为一直值得关注的产业基金。
养元后续资金大概率继续流向AI算力上游,包括存储、端侧AI芯片、工业视觉等硬科技方向,新能源、传媒等非核心赛道会逐渐边缘化。
一旦长江存储顺利上市,投资收益可能一次性改写利润表,也会让公司从传统饮料股变成“消费+硬科技影子股”的双重定价。
但反过来,如果长存上市延迟,或者半导体周期转冷,股价也会因为科技预期落空而剧烈回撤。
