最近,中国资本市场最受瞩目的大事件,当属长鑫科技上市。
合肥“一战封神”,大赚1万亿元,成为今年最出圈的创投之城。(见正解局之前报道《长鑫上市,合肥赚1万亿:中国城市的发展逻辑变了》)
很多人没注意到,当合肥靠投资长鑫科技获得丰厚回报时,中国还有一座城市,正拉着全国城市一起“发财”。
这就是深圳。
截至目前,深圳今年新增26家境内外上市公司,数量稳居全国大中城市第一。
这26家上市企业的股东名单里,遍布着全国各地的国资和产业基金。
凭借早年股权投资,这些城市在深圳企业IPO中,收获了巨额收益。
深圳携手全国城市分享资本盛宴,开创了区域发展的新模式。
恰逢2026年APEC领导人非正式会议落地深圳,这种开放协作、利益共享的发展逻辑,正与本届APEC倡导的共同繁荣理念一脉相承。
01
资本丰收
4月16日,AI存储芯片企业大普微登陆创业板,发行价46.08元,上市后股价持续走高,目前市值超2000亿元。
总部位于深圳龙岗的大普微,成立于2016年,是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。
大普微上市后,深圳本地国资最先尝到甜头。
2019年5月,深圳市龙岗区引导基金以5亿元投前估值向大普微投资2000万元,投后持股3.33%。
截至上市时,龙岗引导基金仍持有569.91万股,持股市值超20亿元,账面浮盈高达100多倍。
大普微总部位于深圳龙岗区创投大厦
有意思的是,大普微的第一大国资股东,并非深圳本地,而是来自南京。
2020年6月,南京麒麟科创园旗下国资平台南京麒麟创投以8000万元增资大普微,以5.18%股份成为第一大国资股东。
按最新市值计算,南京麒麟创投账面浮盈超百亿元,投资回报接近百倍。
此外,国中绿色发展(贵州)、广西陆海新通道基金、成都碧鸿创投、西安国中私募、贵州金产壹号基金等来自西部地区的国有背景基金,也因早期投资大普微获得了史诗级回报。
这并非个案。
6月26日,半导体显示领军企业惠科股份在深圳证券交易所主板正式挂牌上市。
惠科股份来自深圳市宝安区,电视面板出货面积、显示器面板出货面积、智能手机面板出货面积均位列全球前五。
惠科股份发行价10.12元/股,上市首日涨幅达315%,目前市值接近2000亿元。
总部位于深圳市宝安区的惠科股份敲钟上市
招股书显示,来自绵阳、滁州、贵安、重庆、长沙等地国资,先后战略入股惠科股份。
具体来看——
绵阳系,作为惠科股份最大国有股东,绵投集团累计出资约36.5亿元,账面浮盈90多亿元。
长沙浏阳系,湖南金阳投资集团(浏阳经开区国资平台)与浏阳城建合计出资18.8亿元,账面浮盈60多亿元。
重庆系,重庆平安基金以14.55亿元债权转股权,账面浮盈50多亿元。
贵安系,贵安新区产业发展公司与科创城基金合计出资30亿元,账面浮盈近20亿元。
滁州系,用股权作价15亿元,账面浮盈20多亿元。
因入股时间早晚、入股成本与方式不同,各地的国资回报率有高有低。
即便受最近股价大幅回调影响,各地国资仍获得超3倍的账面回报。
除以上两大标杆企业外,上半年上市的海清智元、星源材质等深圳企业,背后同样闪现着多地国资的身影。
6月22日登陆港交所的工业AI企业海清智元,股东名单中包含重庆、苏州等地产业基金。
海清智元登陆港交所
6月23日完成“A+H”布局的锂电隔膜龙头星源材质,常州、合肥等地国资均通过早期投资实现增值。
随着深圳企业密集上市,全国各大城市获得了资本大丰收。
02
押注深圳
全国各大城市,为何青睐投资深圳企业?
一方面,深圳上市企业多,含金量高。
今年上半年,深圳新增的20家境内外上市企业中,超九成新增主体归属战略性新兴产业与未来产业。
这些企业,深耕半导体、工业AI、新型显示、新能源材料等赛道,精准契合新质生产力发展方向,硬科技含金量十足。
对各地国资而言,这类标的的稀缺性不言而喻。
另一方面,深圳顶尖的科创孵化土壤,为企业高成长提供坚实底气。
今年6月,中国证监会宣布支持深圳等5座城市打造全国首批资本市场科技金融实践样本。
截至6月中旬,深圳上市企业总数已达611家,总市值近20万亿元,亮眼成绩源于深圳顶尖的科创孵化土壤。
深圳特区
统计数据显示,深圳坚持长期主义创新投入,以千亿级政府引导基金、百亿级天使母基金构建全周期资本培育体系,各类基金超过500支,投向“20+8”产业集群资金占比超90%。
深创投受托管理的深圳市政府引导基金,累计投资项目3500多个,支持408家企业实现上市。深圳天使母基金作为国内首只百亿级天使母基金,深耕早期科创8年,累计落地初创项目1138个,成功培育6家估值超10亿美元的独角兽企业和3家上市企业。
与此同时,深圳拥有完善的产业链配套,从芯片设计、硬件制造到市场渠道,企业在深圳就能找到完整的上下游资源,研发成果转化效率远超其他城市。
受益于成熟的资本体系、完善的产业链配套,深圳科创企业技术迭代快、创新活力足、上市确定性高、资本回报潜力突出,成长速度与质量远超普通城市本土企业。
全国城市集体押注深圳科创企业,本质是对深圳科创培育能力、企业硬核价值、长期成长确定性的高度认可。
事实证明,投资深圳企业,投对了!
各大城市投资深圳优质科创企业,通过IPO实现股权增值,能够有效盘活存量国有资产,形成“财政出资—股权投资—上市退出—收益再投入”的良性循环,找到了稳定、高潜力的财政增收路径。
正解局注意到,除了资本回报,各地更希望通过战略投资绑定深圳硬科技企业,引导企业将生产制造基地落地。
最具代表性的便是惠科股份。
作为惠科股份最大国有股东,绵投集团累计出资约36.5亿元,账面浮盈90多亿元。
与投资几乎同步的是,2018年惠科第8.6代面板产线落地绵阳,总投资240亿元,从开工到投产仅用549天,此后显示模组、上游先进材料项目陆续跟进。
惠科股份绵阳生产基地
在惠科股份的拉动下,绵阳累计吸引上下游配套项目10余个,近三年来共引进新型显示产业项目20多个,总投资金额超400亿元,基本形成贯通原材料、零部件、面板制造、整机集成及终端应用的完整产业链,加速迈向千亿级产业集群。
滁州、长沙浏阳等地,也遵循同样逻辑。
滁州市城投集团以滁州惠科工厂股权作价15.03亿元入股母公司,2019年滁州惠科G8.6代线点亮投产,总投资240亿元,是滁州市有史以来单体投资规模最大的工业项目。
长沙浏阳合计出资18.8亿元入股惠科股份,2021年长沙惠科G8.6代线投产,总投资280亿元,是湖南省“五个100”工程重大产业项目。
通过投资,各地既收获了资本回报,又引来了实体产业,最终实现“股权增值+产业集群”的双重收益。
03
区域协作
过去几十年,中国城市之间的招商竞争,很多都是在“比谁的地价更低、谁的补贴更多、谁的税收优惠更大”。
各城市为了抢项目,竞相开出“超国民待遇”,有的甚至不顾自身财政承受能力,恶性竞争。
这种“血拼式”招商,不仅加重了地方财政负担,更割裂了全国统一大市场。
低水平恶性竞争之下,产业重复布局、产能过剩隐患随之而来。
2024年8月,《公平竞争审查条例》正式施行,明令禁止无依据的税收优惠和差异化补贴,宣告了“内卷式”招商在法律层面的终结。
“砸钱换项目”的老路难以持续,所有城市被推到同一条起跑线上。
一个现实问题摆在中小城市面前,缺少高端人才与产业集群,如何与一线城市竞争?
全国各地城市投资深圳科创企业的成功案例,打开了一个全新思路。
8月4日,位于深圳福田区的嘉立创 在深交所主板挂牌上市
对中小城市而言,过去想要发展高端产业,必须从零开始培育本土龙头企业,难度大、周期长、成功率低。
现在,与其在自己并不具备优势的领域砸钱“造芯”“造车”,不如通过股权投资,分享深圳科创企业的高成长红利。
既能获得真金白银的资本回报,也能通过投资协议换取企业产能落地,补齐本地高端制造短板,实现产业与资本的双重升级。
像绵阳、滁州这样投资惠科股份,既做股东,又招引来生产基地,一举两得。
对深圳来说,同样是好事。
全国资本涌入,为本地科创企业提供了更充足的资金弹药,加速企业技术研发与市场拓展。
同时企业向外布局产能,也能让深圳聚焦研发、总部、资本等高附加值环节,进一步强化科创核心优势。
位于深圳南山区的粤海街道,聚集腾讯、中兴、大疆等科技巨头,被誉为“中国最牛街道”
对科创企业来说,一边依托深圳完善的科创生态持续迭代技术,一边在全国城市布局规模化制造基地,兼顾研发高地与低成本生产空间,形成“研发在深圳、制造在全国”的分工格局,发展路径更加顺畅。
“深圳培育、全国投资、多地落地、共享红利”的区域协同模式,应运而生!
这套模式的最精妙之处在于,用市场化的股权纽带,替代了行政化的补贴拉扯,让区域协作从“零和博弈”走向“共赢共生”。
这种共赢共生的理念,与亚太经合组织(APEC)的内核一脉相承。
APEC自诞生之日起,便以“开放、包容、互利、共赢”为精神底色。
它倡导各经济体打破关税壁垒、消除贸易摩擦,通过互联互通实现共同繁荣。
30多年来,APEC始终致力于在差异中寻求共识,在竞争中促成合作。
APEC倡导的是国与国之间的开放合作,深圳实践的是城与城之间的协同共生。
规模不同,逻辑相通。
“深圳培育、全国投资、多地落地、共享红利”的区域协同模式,成为中国践行APEC理念、推动区域协调发展的一个微观而有力的样本。
今年11月,APEC第三十三次领导人非正式会议将在深圳举行。
APEC进入“深圳时间”
深圳之所以成为第三次东道主,正是因为这座城市的成长轨迹。
从边陲小镇到创新之都,深圳的成长就是开放合作、互利共赢的最佳注脚。
100天后,相约深圳,感受中国的创新与活力。
本文来自微信公众号“正解局”(ID:zhengjieclub),作者:正解局
