闪迪刚发布的最新季度成绩单,摆在最上方的是单季营收 89.65 亿美元。据公司公告,这比上一季高 51%。
这不是公司财年里的「二季度」。它在闪迪账上叫 FY2026 Q4,报告期截至 7 月 3 日,覆盖自然年二季度的大部分时间,也是眼下最新的一份二季度经营快照。财年名称绕了一道弯,阅读财报时更容易被忽略的,是增长究竟从哪里来。
公司在提交给美国证券交易委员会的 8-K 附件中提示,结果仍处在财年结账和审计流程前,最终 10-K 可能调整。本文以这份业绩公告为准,不把管理层的下一季指引当作已经发生的收入。
这季的收入究竟,是怎么跳上去的?
据闪迪业绩公告,FY2025 Q4 的营收还在 19.01 亿美元,最新一个季度已达 89.65 亿美元。图里的台阶很陡,却比「同比增长」更接近这家公司的经营体感。
最后一格尤其有意思。最新季度相对上一季增加的收入,已经超过了 FY2025 Q4 的整季营收。它把环比 51% 翻译成一个更直观的画面。闪迪不是在原有规模上添一小段,而是在三个月里再长出一个过去季度的自己。
公司给出的下一季营收指引,中点已经站上百亿美元。那是一条虚线,代表管理层此刻的判断,并不是本文提前确认的事实。
为什么新增收入几乎都留在毛利里?
据公司公告,FY2026 Q4 比上一季多卖了 30.15 亿美元,销售成本只增加约 0.95 亿美元。图里形成了明显错位。收入的蓝柱拉开,成本柱却几乎原地不动。
这是一家 NAND 制造商最需要被认真对待的变化。新增收入没有换来同等幅度的新增制造支出,毛利率在八成之上继续上移。把账面变化翻成白话,新增的每一美元收入,绝大部分都留在了毛利里。
大额盈利仍要拆开看。据公司调节表,GAAP 净利润与 Non-GAAP 净利润相差约 7.41 亿美元。其中最显眼的是被公司从 Non-GAAP 口径中剔除的 8.04 亿美元权益证券收益。这类估值或处置带来的收益与当季多卖闪存不是同一种收益,不能把 GAAP 利润表里的全部亮度都归给主营业务。
数据中心是唯一主角吗?
据公司公告,数据中心收入在这个季度翻倍,当然最容易成为 AI 叙事中的主角。但把三个市场叠在一起看,蓝色的 Edge 仍是最大的基座,而且当季增加的金额略高于数据中心。
这一区别很关键。数据中心提供了最快的速度,Edge 则提供了更大的收入增量。最上层的 Consumer 反而变薄,说明这份爆发不是所有需求同时向上,而是不同终端以不同力度重新排队。
用「AI 带动闪存」概括它并不算错,但会漏掉收入结构。数据中心让增长更醒目,Edge 让规模继续扩大,Consumer 的回落则提醒读者,闪迪并没有把每一条产品线都变成同一条曲线。
价格做了什么?
闪迪在业绩公告里给了一句少见的拆解。本季环比收入增长,约三分之一来自更多销量,约三分之二来自更高价格。按公司给出的比例折算,价格项的贡献约为销量项的两倍。
图中的两根柱子不是公司单独披露的审计分部,而是把「约三分之二」和「约三分之一」放到同一把尺上。它至少说明,客户买走的不只是更多 NAND,闪迪也在以更高的单位收入完成销售。价格和产品组合一旦一起向上,制造成本不必同比例增长,利润表就会出现前面那种折叠。
闪迪这份最新二季度财报,不是一张只靠 AI 的单线故事。数据中心放大了叙事,Edge 保住了最大的增量,价格则把新增收入推成了更厚的利润。
